Золото розпродається, порушуючи всі правила.

Золото завжди вважалося «тихою гаванню» під час політичних бур, але конфлікт на Близькому Сході створює рідкісний парадокс. Замість зростання, дорогоцінний метал стрімко падає, порушуючи всі традиційні ринкові правила.

З кінця лютого 2026 року, коли конфлікт загострився, інвестори прогнозували зростання ціни на золото, як це вже не раз спостерігалося в історії. Однак розгорнувся абсолютно протилежний сценарій. Після торгової сесії 19 травня ціна на золото продовжила слабшати і вчора впала до нових мінімумів.

Шок від інфляції та процентних ставок.

Причина такого різкого падіння полягає не у втраті золотом своєї безпечної вартості, а радше в інфляції. Згідно з нещодавно опублікованими даними, інфляція в США у квітні досягла 3,8%, що є найвищим рівнем з травня 2023 року.

Індекс цін виробників (ІЦВ) також зафіксував найрізкіше зростання з початку 2022 року, що відображає сильний ціновий тиск, що поширюється через витрати на енергоносії.

Головна причина пов'язана з цінами на нафту – «кошмаром» будь-якої економіки . Конфлікти на Близькому Сході підняли ціни на сиру нафту марки Brent вище 100 доларів за барель, створюючи глобальний шок цін на сировину. Зростання інфляції змусило Федеральну резервну систему США (ФРС) змінити свою позицію.

Золото перебуває у скрутному становищі: воно одночасно є жертвою інфляції, спричиненої війною, і втрачає свою привабливість порівняно з облігаціями, коли процентні ставки зростають. (Зображення: Watcher.Guru)

Очікування щодо зниження процентних ставок ФРС у 2026 році зараз значно ослабли. Натомість ринок робить ставку на можливість того, що ФРС знову підвищить процентні ставки.

Така перспектива насторожує будь-якого інвестора. В результаті долар США зміцнюється, а дохідність державних облігацій США зростає.

Паперове золото розпродається, тоді як справжнє золото продовжує приваблювати інвестиції.

Механізм процентних ставок «посилює» контроль над золотом. Оскільки золото є безвідсотковим активом, утримання дорогоцінного металу стає менш привабливим, коли банківські процентні ставки та дохідність облігацій зростають.

Інституційні інвестори активно виводять кошти з золотих ETF. Зокрема, згідно з даними Всесвітньої золотої ради (WGC), у першому кварталі 2026 року спостерігався відтік 16 тонн золотих ETF у Північній Америці, що завершило дев'ятимісячну серію послідовних вливань капіталу.

Більш примітно, що лише у березні 2026 року спостерігався глобальний чистий відтік приблизно на 12 мільярдів доларів – найвищий показник в історії відтоку капіталу із золотих ETF.

Інструмент FedWatch від CME Group показує 39% ймовірність того, що ФРС підвищить процентні ставки в грудні.

Однак, історія стає ще більш драматичною, якщо розглянути різницю між «паперовим золотом» (ф'ючерсні контракти, ETF на біржі Comex) та «справжнім золотом» (золоті злитки, золоті каблучки).

Поки інституційні інвестори викидали «паперове золото» на біржу Comex, приватні особи та дрібні інвестори в Азії продовжували непомітно купувати фізичне золото. За даними Всесвітньої золотої ради (WGC), світовий попит на золоті злитки та монети у першому кварталі 2026 року досяг 474 тонн – другого найвищого рівня в історії, причому лідерами були Китай та Індія.

Це відображає постійний високий попит на фізичне золото з боку фізичних осіб та роздрібних інвесторів за низькими цінами, що різко контрастує з розпродажем на ринку деривативів.

Цей контраст свідчить про те, що тиск наразі переважно спостерігається на ринку «паперового золота», де продаються похідні активи для покриття маржинальних вимог, а не в попиті на фізичне золото.

Що чекає на дорогоцінні метали в майбутньому?

Дивлячись на історію, золото зазнало подібних різких падінь у 1974-1976 та 2008 роках. Наприкінці 1974 року золото втратило до 41% своєї вартості, оскільки економіка США зіткнулася зі стагфляцією.

Однак протягом наступних двох років ціна на золото зросла більш ніж на 340%. Подібна історія розгорнулася після кризи 2008 року.

Великі банки, такі як JPMorgan та Goldman Sachs, зберігають довгостроковий оптимістичний прогноз, прогнозуючи ціни на кінець року на рівні 6300 та 5400 доларів за унцію відповідно.

Причина криється у тиску дефіциту бюджету США. З дефіцитом до 1,9 трильйона доларів на рік ФРС не може безкінечно підтримувати надмірно високі процентні ставки у довгостроковій перспективі, оскільки це задушить економіку та призведе до вибухового зростання вартості погашення державного боргу.

Наразі світові центральні банки, на чолі з Китаєм та Індією, все ще є чистими покупцями золота, щоб зменшити свою залежність від долара США.

Незважаючи на те, що Індія підвищила імпортні мита на золото для контролю над імпортом, попит на дорогоцінний метал у країні залишається високим. Цей крок демонструє, що привабливість золота для реального сектору економіки залишається дуже високою.

У короткостроковій перспективі золото може зіткнутися з подальшим тиском, оскільки інфляція продовжуватиме зростати. Однак, якщо відбудеться сценарій «стагфляції», тобто висока інфляція супроводжуватиметься уповільненням зростання, ФРС не зможе далі підвищувати процентні ставки. Саме тоді золото, як захист від інфляції, знову засяє.

Поточний розпродаж може бути просто різкою корекцією на фінансових ринках. Історія показує, що золото часто опиняється під тиском, коли процентні ставки зростають, але воно також неодноразово сильно відновлювалося після періодів посилення монетарної політики.

Згідно з The Hindu Business Line, The Trading Economics

Ціни на золото сьогодні, 21 травня 2026 року: Різке зростання, внутрішні ціни на золото знову злітають до небес . Світові ціни на золото сьогодні, 21 травня 2026 року, різко зросли після попереднього глибокого падіння. На внутрішньому ринку золото та золоті каблучки SJC, ймовірно, відновляться після досягнення найнижчих рівнів за останні місяці.

Джерело: https://vietnamnet.vn/vang-bi-ban-thao-kich-ban-dao-lon-moi-quy-tac-2517794.html