CSI کے مطابق، Techcombank 's (TCB) Q1/2026 کے کاروباری نتائج نے سالانہ پلان کا 25% حاصل کرتے ہوئے غیر سودی آمدنی سے نمو ظاہر کی۔
موسمی عوامل کی وجہ سے Q1/2026 میں نسبتاً سست کریڈٹ نمو کے باوجود، صرف VND 785.6 ٹریلین (3.76% سال بہ سال) تک پہنچنے کے باوجود، Techcombank (TCB) نے پھر بھی VND 8.87 ٹریلین (22.6% سال بہ سال) کا متاثر کن قبل از ٹیکس منافع حاصل کیا، اپنے ایپ کے 2-5 فیصد ہدف کو مکمل طور پر پورا کیا۔
TCB کے حصص کی قیمت 44,240 VND (مثالی تصویر) ہے۔
اس مدت کے دوران، سرمائے کی لاگت کے دباؤ کی وجہ سے خالص سود کی آمدنی VND 9.52 ٹریلین (14.6% yoy؛ -11.73% qoq) تک پہنچ گئی، جس کی وجہ سے NIM میں 3.75% کی معمولی کمی واقع ہوئی۔ تاہم، سروس کی سرگرمیوں نے آمدنی کے لیے ایک ٹھوس "بنیاد" کے طور پر کام کیا جس کا خالص منافع VND 3.15 ٹریلین (72.2% yoy) تک پہنچتا ہے، بنیادی طور پر ادائیگی اور تجارتی مالیاتی طبقات کے ذریعے چلایا جاتا ہے۔ آپریشنل کارکردگی کو بہتر بنایا گیا کیونکہ آپریٹنگ اخراجات (17.8% yoy) کل آپریٹنگ آمدنی (TOI) کے برابر شرح سے بڑھے، جس سے سال بہ سال 28.3% کا بہترین CIR تناسب برقرار رکھنے میں مدد ملی۔
CASA بفر سے سرمائے کے فائدہ کی لاگت سخت نظام لیکویڈیٹی کے تناظر میں بہتر ہے۔ 2026 کی پہلی ششماہی میں صنعت بھر میں فنڈ ریزنگ کی سرگرمیوں کو بہت سے چیلنجوں کا سامنا کرنا پڑا، جس میں TCB کے کسٹمر فنڈ ریزنگ کی قدر قدرے کم ہو کر VND 599.8 ٹریلین (-3.1% سال بہ سال) ہو گئی۔
اس کے باوجود، TCB نے CASA تناسب کے لیے صنعت میں اپنی اعلیٰ پوزیشن کو برقرار رکھتے ہوئے، Q1/2026 میں 32.6% تک پہنچ کر سرمایہ کی لاگت پر دباؤ کو کم کرنے میں کامیاب رہا۔
اگرچہ CASA کا تناسب عام رجحان کے مطابق تھوڑا سا کم ہوتا ہے، ڈیمانڈ ڈپازٹس کی وافر مقدار ایک اسٹریٹجک ہتھیار بنی ہوئی ہے جو TCB کو اس تناظر میں اپنے سرمائے کی لاگت (CoF) کو بہتر بنانے میں مدد کرتی ہے جہاں ڈپازٹ کی شرح سود میں اضافہ ہوتا ہے لیکن قرض دینے کی شرح سود کو اس کے مطابق ایڈجسٹ کرنا مشکل ہے۔
CSI کے مطابق، TCB اپنے کریڈٹ پورٹ فولیو کو متنوع بنا رہا ہے، جو کہ ریئل اسٹیٹ میں مرکوز خطرات کو فعال طور پر کم کر رہا ہے۔ خاص طور پر، بینک اگلے 3-5 سالوں میں اپنے اثاثہ جات کے ڈھانچے کو منتقل کرنے کی حکمت عملی پر عمل درآمد کر رہا ہے، جس کا مقصد غیر محفوظ قرضوں اور بنیادی ڈھانچے کی مالی اعانت میں توسیع کے لیے رئیل اسٹیٹ قرضوں کے تناسب کو کل پورٹ فولیو کے 20-25% تک کم کرنا ہے۔
Q1/2026 کے آخر تک، رجحانات میں تبدیلی واضح طور پر واضح ہو گئی۔ بقایا جائداد غیر منقولہ قرضے اور کارپوریٹ بانڈز کل بقایا قرضوں کے تقریباً 29% تک محدود ہو گئے، VND 247.3 ٹریلین (-2.5% سال بہ سال) تک پہنچ گئے۔ گھر کی خریداری کے لیے (انفرادی صارفین کے لیے) بقایا قرضوں نے مضبوط نمو برقرار رکھی، جو کہ VND 276.5 ٹریلین (30.2% سال بہ سال) تک پہنچ گئی، جو کہ کل بقایا قرضوں کا 32.42% ہے۔
پورٹ فولیو کے وزن میں یہ تبدیلی اس بات کی طرف اشارہ کرتی ہے کہ TCB نے اپنے رسک پورٹ فولیو کو ریٹیل سیگمنٹ میں متنوع بناتے ہوئے رئیل اسٹیٹ پروجیکٹس پر اپنی توجہ کم کر دی ہے، جو بہتر منافع کے مارجن اور اعلیٰ حفاظت کی پیشکش کرتا ہے۔
تاہم، TCB کو کچھ خطرات کا بھی سامنا ہے۔ ان میں سے ایک اس کی بیلنس شیٹ پر غیر فعال قرضوں (NPLs) کا ممکنہ دباؤ ہے۔ سخت پورٹ فولیو کنٹرول کے باوجود، کچھ اقتصادی طبقات کی جانب سے مندی کا دباؤ آنے والی سہ ماہیوں میں NPL تناسب میں معمولی اضافے کا سبب بن سکتا ہے۔
مندرجہ بالا دلائل کی بنیاد پر، CSI پروجیکٹ کرتا ہے کہ 2026 میں TCB کے آمدنی پیدا کرنے والے اثاثے سال بہ سال تقریباً 17% کی سازگار شرح نمو حاصل کریں گے۔
صنعت کے چیلنجنگ میکرو اکنامک ماحول کی وجہ سے، قیاس یہ ہے کہ TCB کا پورے سال کا NIM مارجن 3.4% تک تھوڑا کم ہوتا رہے گا۔ تاہم، 129% کے اعلی قرض کے نقصان کی کوریج ریشو (LLRC) کے ساتھ ایک ٹھوس دفاعی بفر کی بدولت، TCB آنے والی سہ ماہیوں میں پروویژننگ لاگت کے دباؤ کو کم کرے گا، جس سے پورے سال 2026 کے لیے ٹیکس سے پہلے کے منافع کو متوقع VND 36.9 ٹریلین (13.4%) تک بڑھانے کی گنجائش پیدا ہو جائے گی۔
اگرچہ منافع کی نمو میں کمی آئی ہے اور اب یہ پچھلی مدت کی طرح دھماکہ خیز نہیں ہے، TCB فی الحال مارکیٹ میں اصلاحات کے بعد ایک بہت ہی پرکشش ویلیو ایشن لیول پر ٹریڈ کر رہا ہے۔
TCB کے حصص میں فی الحال 2026 کے لیے فارورڈ P/B تناسب صرف 1.1 گنا ہے۔ P/B تشخیص کے طریقہ کار کو لاگو کرتے ہوئے، قدامت پسند اوسط ہدف P/B تناسب 1.5 گنا کے ساتھ، CSI TCB حصص کی منصفانہ قیمت 44,240 VND فی شیئر مقرر کرتا ہے۔
ماخذ: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-tcb-duoc-dinh-gia-44240-dong-169260630203452978.htm
