انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے مواقع کی تنگ کھڑکی۔

اگرچہ عوام کو جاری کیے جانے والے بانڈز کی رقم محدود ہے اور بنیادی طور پر بینکنگ سیکٹر سے آتی ہے، انفرادی سرمایہ کاروں کی جانب سے کارپوریٹ بانڈز میں نجی سرمایہ کاری پر پابندی ہوگی، اس وقت منظوری کے لیے قومی اسمبلی میں پیش کیے جانے والے ایک نئے مسودے کے مطابق۔

کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ: انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے تنگ مواقع۔

اگرچہ عوام کو جاری کیے جانے والے بانڈز کی رقم محدود ہے اور بنیادی طور پر بینکنگ سیکٹر سے آتی ہے، انفرادی سرمایہ کاروں کی جانب سے کارپوریٹ بانڈز میں نجی سرمایہ کاری پر پابندی ہوگی، اس وقت منظوری کے لیے قومی اسمبلی میں پیش کیے جانے والے ایک نئے مسودے کے مطابق۔

مثالی تصویر

پیشہ ورانہ تنظیموں کے لیے کھیل کا میدان۔

قانون کا تازہ ترین مسودہ مالیات اور بجٹ کے شعبے میں 7 قوانین کے متعدد آرٹیکلز میں ترمیم اور ان کی تکمیل کرتا ہے جو کہ پرائیویٹ کارپوریٹ بانڈز کی خریداری، تجارت اور منتقلی میں حصہ لینے والوں کو پیشہ ورانہ سیکیورٹیز سرمایہ کاروں، خاص طور پر تنظیموں کے طور پر بیان کرتا ہے۔ تاہم، کریڈٹ اداروں کے جاری کردہ پرائیویٹ بانڈز کے معاملے میں انفرادی پیشہ ور سیکیورٹیز کے سرمایہ کاروں کے لیے ایک چھوٹی سی خامی کھل جاتی ہے۔ مزید برآں، عبوری دفعات کے مطابق، 1 جنوری 2026 سے پہلے جاری کیے گئے نجی کارپوریٹ بانڈز، بقایا قرض کے ساتھ، اور 1 جنوری 2026 سے پہلے نجی کارپوریٹ بانڈ کی پیشکشیں، جنہوں نے سٹاک ایکسچینج میں پیشگی معلومات کا انکشاف جمع کرایا ہے لیکن ابھی تک تقسیم مکمل نہیں کی ہے، قانون کی دفعات 201 کے تحت جاری رہیں گے۔

ڈرافٹ کے ابتدائی ورژن کے مقابلے میں، بانڈ مارکیٹ میں پروفیشنل سیکیورٹیز کے سرمایہ کاروں اور شرکاء کے حوالے سے ضوابط میں نمایاں طور پر نرمی کی گئی ہے۔ اس سے پہلے، ایک پیشہ ور سیکیورٹیز سرمایہ کار بننے کے لیے، افراد کو سیکیورٹیز میں کم از کم دو سال کے لیے سرمایہ کاری کرنے کی ضرورت ہوتی تھی، ان کے پاس آخری چار سہ ماہی میں کم از کم 10 بار فی سہ ماہی ٹریڈنگ فریکوئنسی ہوتی تھی، یا 32 بلین VND کی کم از کم مالیت کے ساتھ درج یا رجسٹرڈ سیکیورٹیز کا پورٹ فولیو ہوتا تھا…

تاہم، پرائیویٹ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کو اب بھی پیشہ ورانہ اداروں کا "کھیل کا میدان" سمجھا جاتا ہے، سوائے بینکوں کے جاری کردہ بانڈز کی مخصوص مارکیٹ کے۔

یہ بھی واضح رہے کہ، 2021 میں ایک موقع پر، انفرادی سرمایہ کار اس مارکیٹ میں کارپوریٹ بانڈز کے سب سے بڑے ہولڈر تھے، جن کی شرح 41% تھی۔ جون 2024 تک یہ تناسب کم ہو کر 24 فیصد رہ گیا تھا۔ اس مارکیٹ کے استحکام کے ساتھ، نجی بانڈ مارکیٹ میں انفرادی سرمایہ کاروں کو ان خطرات پر غور کرنا چاہیے جن کا انہیں سامنا ہو سکتا ہے۔

عوامی بانڈ مارکیٹ میں، انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے مواقع بھی محدود ہیں۔ HNX اور SSC سے ویتنام بانڈ مارکیٹ ایسوسی ایشن (VBMA) کے مرتب کردہ اعداد و شمار کے مطابق، سال کے آغاز سے 30 ستمبر 2024 تک، VND 250,396 بلین مالیت کی 268 نجی جگہیں اور VND 27,054 بلین مالیت کی 15 عوامی پیشکشیں تھیں۔ عوامی کھاتوں کو جاری کیے گئے بانڈز کی قدر 10% سے کم ہے۔ مزید برآں، اکیلے ایگری بینک کے اجراء سے VND 10,000 بلین اکٹھے ہوئے، جو عوام کو پیش کیے جانے والے بانڈز کی کل مالیت کا تقریباً 40% ہے۔

اس سے پہلے، 2023 میں، صورتحال زیادہ بہتر نہیں تھی، کارپوریٹ بانڈ کے اجراء کی کل مالیت VND 311,240 بلین ریکارڈ کی گئی، صرف 29 عوامی پیشکشوں کے ساتھ، VND 37,071 بلین (مجموعی اجراء کی قیمت کا 11.9% کے حساب سے) بڑھایا گیا۔

اس کا حل کیا ہے؟

متعدد کاروباری اداروں، انجمنوں اور ماہرین کی جانب سے مالیاتی اور بجٹ کے شعبے میں سات قوانین کے متعدد مضامین میں ترمیم اور ان کی تکمیل کرنے والے مسودے کے بارے میں رائے کی بنیاد پر، ویتنام چیمبر آف کامرس اینڈ انڈسٹری (VCCI) کا خیال ہے کہ انفرادی سرمایہ کاروں کو سرمایہ کاری کرنے سے منع کرنے والے ضابطے سے نجی طور پر جاری کردہ کیپٹل بانڈز کے مقابلے میں دیگر کاروباری اداروں کے کریڈٹ بانڈز پر اہم اثر پڑے گا۔

موجودہ تناظر میں، کارپوریٹ بانڈ کی سرمایہ کاری کی تنظیمیں جیسے کمرشل بینک، سیکیورٹیز کمپنیاں، انشورنس کمپنیاں، اور سرمایہ کاری فنڈز کو بانڈ سرمایہ کاری کے ضوابط پر متعدد پابندیوں کا سامنا ہے۔ ان سرمایہ کاروں کو محدود کرنے سے کاروباروں کے لیے مزید بانڈز جاری کرنا مشکل ہو جاتا ہے کیونکہ جاری کردہ حجم کو جذب کرنے کے لیے مارکیٹ میں کافی سرمایہ کار نہیں ہیں۔ مزید برآں، قرض کی تنظیم نو کے مقاصد کے لیے انفرادی بانڈز پر غور کرتے ہوئے، انفرادی سرمایہ کار تقریباً واحد سرمایہ کار گروپ ہیں۔ مستقبل میں، کاروباروں کو پختہ ہونے والے قرضوں یا قرضوں کے زیادہ اخراجات والے قرضوں کی تنظیم نو کے لیے سرمایہ اکٹھا کرنے کی ضرورت پڑ سکتی ہے۔

VCCI کے تاثرات پر زور دیا گیا، "لہذا، قرضوں کی تنظیم نو کے لیے سرمایہ جمع کرنے میں کاروبار نمایاں طور پر متاثر ہوں گے، جو اگلے 3-5 سالوں میں لیکویڈیٹی کو سخت متاثر کر سکتا ہے۔"

دریں اثنا، نجی بانڈ مارکیٹ نے HNX کے وقف شدہ بانڈ انفارمیشن پورٹل کے آپریشن، مرکزی رجسٹریشن اور HNX پر نجی بانڈز کی ٹریڈنگ وغیرہ جیسے اقدامات کے بعد مزید مستحکم ترقی کی ہے، لہذا، VCCI تجویز کرتا ہے کہ اس ترمیم میں مذکورہ ضابطے کو شامل نہ کیا جائے، بلکہ صرف اسے شامل کرنے کے بعد ہی اس ترمیم میں رکاوٹوں کو حل کرنے کے بعد ہی شامل کیا جائے۔ سرمایہ کار

تجزیہ ٹیم (VIS درجہ بندی اور تحقیقی ڈویژن) کے سربراہ مسٹر Nguyen Ly Thanh Luong کے مطابق، ریگولیٹری اتھارٹی کی طرف سے مقرر کردہ نئے ضوابط کا مقصد نجی طور پر پیش کردہ بانڈز کو صرف ادارہ جاتی سرمایہ کاروں تک محدود کرکے نجی بانڈ کی سرمایہ کاری کی سرگرمیوں میں ضرورت سے زیادہ خطرے کو کم کرنا ہے۔

"ادارتی سرمایہ کاروں کی بڑھتی ہوئی شرکت مارکیٹ کی پائیدار ترقی کے لیے اہم ہے۔ انفرادی سرمایہ کاروں کے مقابلے جو مختصر مدت کے منافع کے اہداف پر توجہ مرکوز کرتے ہیں، ادارہ جاتی سرمایہ کار عام طور پر سرمایہ کاری کے خطرات کو زیادہ احتیاط سے سمجھتے ہیں، طویل مدتی سرمایہ کاری کو قبول کرتے ہیں، اور قلیل مدتی اتار چڑھاو کے لیے بہتر رواداری رکھتے ہیں"۔

تاہم، حقیقت یہ ہے کہ ادارہ جاتی سرمایہ کاروں جیسے انشورنس کمپنیاں، پنشن فنڈز، اور سرمایہ کاری فنڈز جون 2024 کے آخر تک کل بقایا کارپوریٹ بانڈز کا صرف 8% ہی رکھتے تھے، مارکیٹ میں ایک خلا چھوڑ رہا ہے۔ مثال کے طور پر، آج ویتنام میں سب سے بڑا ادارہ جاتی سرمایہ کار، ویتنام سوشل انشورنس فنڈ، جس کے زیر انتظام اثاثے دسمبر 2023 کے آخر تک VND 1.2 ٹریلین تک پہنچ چکے ہیں، نے ابھی تک کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں سرمایہ کاری کرنا ہے۔ VIS ریٹنگ کے ایک نمائندے کا خیال ہے کہ خطرات کے بارے میں بیداری پیدا کرنا اور ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی موجودگی میں اضافہ ترقی کے اس نئے مرحلے کی کلید ہے۔

ماخذ: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-hep-cua-cho-nha-dau-tu-ca-nhan-d228435.html