زیادہ شرح سود بینکوں کو بانڈ جاری کرنے سے ہچکچا رہی ہے۔

اپریل 2026 میں، بانڈز جاری کرنے والے بینکوں کو سالانہ 8.9 فیصد تک سود کی شرح قبول کرنا پڑی، جبکہ پچھلے سال اسی عرصے میں، بانڈ جاری کرنے کی شرح سود صرف 5.2 فیصد سالانہ تھی۔ شرح سود میں اضافہ بینکنگ سیکٹر میں بانڈ کے اجراء میں تیزی سے کمی کی بڑی وجہ ہے۔

ڈپازٹ سود کی شرح قرض دینے والی سود کی شرحوں کے برابر ہے۔

ویتنام بانڈ مارکیٹ ایسوسی ایشن (VBMA) کے اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ اپریل 2026 میں، بینکوں کے کامیاب بانڈ کے اجراء کو بہت زیادہ شرح سود قبول کرنا پڑی۔ اس کے مطابق، MSB، Bac A Bank ، اور Techcombank کو 8.4 - 8.9% تک ہر سال بانڈ سود کی شرح ادا کرنی پڑتی ہے۔ پچھلے سال اسی وقت (اپریل 2025)، Techcombank اور MSB کو صرف 5.2 - 5.3% فی سال کے بانڈ سود کی شرح ادا کرنی تھی۔

اس سال کے پہلے چار مہینوں میں بینک بانڈ کے اجراء کے تناسب میں تیزی سے کمی کی بڑی وجہ شرح سود میں اضافہ ہے۔ VBMA کے اعدادوشمار کے مطابق، جبکہ 2025 کی پہلی سہ ماہی میں، مارکیٹ میں جاری کیے گئے 100% کارپوریٹ بانڈز کا تعلق بینکنگ سیکٹر سے تھا، 2026 کی پہلی سہ ماہی تک، بینک بانڈز کا حصہ صرف 30% تھا، جب کہ رئیل اسٹیٹ بانڈز 60% کی شرح کے ساتھ سرفہرست مقام پر پہنچ گئے۔

VNDirect میں میکرو اکنامکس اور مارکیٹ اسٹریٹجی کے سربراہ مسٹر Dinh Quang Hinh کے مطابق، اپریل 2026 میں بینکوں کے ذریعے نجی طور پر جاری کردہ بانڈز پر اوسط سود کی شرح 8.5 فیصد سالانہ تک پہنچ گئی، جو 2025 کے اختتام کے مقابلے میں 1.6 فیصد پوائنٹس کے اضافے کی نمائندگی کرتی ہے اور گزشتہ سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 3.1 فیصد پوائنٹس کے دباؤ میں نمایاں اضافہ ہوا ہے۔ بینکنگ سیکٹر میں اخراجات

اسٹیٹ بینک آف ویتنام (SBV) کی ایک رپورٹ کے مطابق، مارچ 2026 تک اپ ڈیٹ کردہ گھریلو کمرشل بینکوں کی اوسط قرضہ سود کی شرح 7.4 - 9.7 فیصد سالانہ ہے، جو فروری 2026 کے مقابلے میں 0.3 فیصد پوائنٹس اور 2025 کے آخر کے مقابلے میں 0.7 فیصد پوائنٹس کا اضافہ ہے۔

فائن گروپ کے تجزیہ کاروں کا یہ بھی ماننا ہے کہ موجودہ بانڈ کے اجراء کی شرح سود قرضے کی پیداوار کے قریب ہے، منافع کے مارجن کو کم کرتی ہے، اور یہی بینکوں کی جانب سے بانڈ کے اجراء میں کمی کی وجہ ہے۔

اگرچہ بانڈز بینکوں کے لیے درمیانی اور طویل مدتی سرمائے کی تکمیل کے لیے ایک اہم ذریعہ بنے ہوئے ہیں، ماہرین کا خیال ہے کہ بڑھتی ہوئی شرح سود نے سرمائے کی لاگت اور منافع کے مارجن پر دباؤ ڈالا ہے، جس کی وجہ سے بینک بانڈ کے اجراء کی رفتار دوسری سہ ماہی میں محتاط رہنے کی بجائے اس وقت پچھلے سالوں کی طرح تیزی سے بڑھی ہے۔

2026 کی پہلی سہ ماہی میں، بعض اوقات (خاص طور پر نئے قمری سال کی خدمت کے لیے) سرمائے کے مضبوط دباؤ کے باوجود، بینکوں نے بانڈ کے اجراء کا سہارا لینے کے بجائے، سخت لیکویڈیٹی مسائل کو حل کرنے کے لیے بنیادی طور پر لچکدار فنڈنگ ​​کے ذرائع (ڈپازٹس، انٹربینک فنڈز، OMO) کو ترجیح دی، جس کے نتیجے میں یہ کارپوریٹ بانڈ کے دوران کم فعال کارپوریٹ گروپ ہے۔

بڑھتی ہوئی شرح سود بھی اس سال کی پہلی سہ ماہی میں پبلک بانڈ کے اجراء کی وجہ سے کئی غیر مالیاتی اداروں جیسے کہ ٹرانسمیکس جوائنٹ اسٹاک کمپنی، کوٹیکون کنسٹرکشن جوائنٹ اسٹاک کمپنی، اور بی اے ایف ایگریکلچر جوائنٹ اسٹاک کمپنی میں اضافہ دیکھنے میں آیا ہے۔ دریں اثنا، پچھلے سالوں میں، عوامی بانڈ کا اجراء عام طور پر بینکوں کا خصوصی ڈومین تھا۔ بلاشبہ، عوامی بانڈ کے اجراء میں جاری کرنے والوں کی بڑھتی ہوئی تنوع کی وجہ جزوی طور پر فرمان 245/2025/ND-CP ہے، جو ستمبر 2025 میں نافذ ہوا، جس سے کئی دوسرے شعبوں میں کاروباروں کو سرمایہ اکٹھا کرنے کے لیے بانڈ جاری کرنے کی اجازت ملتی ہے۔

27 لسٹڈ بینکوں کی Q1/2026 مالیاتی رپورٹوں کے اعدادوشمار بتاتے ہیں کہ ان میں سے تقریباً نصف کو کیپیٹل موبلائزیشن میں کمی کا سامنا کرنا پڑا اور انہیں پرائمری مارکیٹ سے باہر کیپیٹل موبلائزیشن چینلز پر زیادہ انحصار کرنا پڑا، بشمول بانڈ کا اجراء اور انٹربینک مارکیٹ۔

تاہم ماہرین کے مطابق انٹر بینک مارکیٹ بھی اپنی حد کے قریب پہنچ رہی ہے جب کہ بانڈ کی شرح سود مہنگی ہوتی جارہی ہے جس سے سرمائے کی لاگت متاثر ہوگی۔

ڈاکٹر کین وان لوک، BIDV کے چیف اکنامسٹ اور نیشنل فنانشل اینڈ مانیٹری پالیسی ایڈوائزری کونسل کے ممبر نے کہا: "قرض دینے کے لیے سرمایہ کے خواہشمند بینکوں کو بانڈز جاری کرنے سمیت مختلف ذرائع سے فنڈز اکٹھا کرنے پر مجبور کیا جاتا ہے۔ مزید برآں، طویل مدتی قرض دینے میں بہت زیادہ خطرات ہوتے ہیں، جس کی وجہ سے بینکوں کو اپنے سرمائے میں اضافے کی ضرورت ہوتی ہے۔"

کاروبار اور بینک اپنے اجراء کے منصوبے ملتوی کر دیں گے۔

FiinGroup کے مطابق، بانڈ مارکیٹ عام طور پر ہر سال کی دوسری اور تیسری سہ ماہیوں میں تیز ہوتی ہے، جب پیداوار اور پروجیکٹ کے نفاذ کی مانگ میں اضافہ ہوتا ہے، اور کریڈٹ ادارے کریڈٹ کی ترقی کو سپورٹ کرنے اور لیکویڈیٹی سیفٹی انڈیکیٹرز کو یقینی بنانے کے لیے فنڈ ریزنگ میں اضافہ کرتے ہیں۔

تاہم، اس سال، شرح سود بلند رہنے کے ساتھ، مینوفیکچرنگ اور بینکنگ دونوں شعبوں میں مارکیٹ کی سرگرمیاں خاموش رہنے کا امکان ہے۔ جاری کنندگان اپنے فنڈ ریزنگ کے منصوبوں کو لاگو کرنے میں زیادہ محتاط رہیں گے، سود کی شرح کی پالیسیوں اور میکرو اکنامک صورتحال کے حوالے سے واضح اشاروں کا انتظار کریں گے۔

"زیادہ سود کی شرح جاری کرنے کی لاگت کو بلند کرتی رہتی ہے، جو کاروبار کے فنڈ ریزنگ کے منصوبوں کو سست کر سکتی ہے۔ تاہم، سود کی شرح کس حد تک کارپوریٹ بانڈ کے اجراء کے منصوبوں کو متاثر کرتی ہے اس کا انحصار ہر کمپنی کے پروفائل پر ہوگا،" فائن گروپ نے تجزیہ کیا۔

اگرچہ آنے والے عرصے میں کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں احتیاط غالب آنے کی توقع ہے، ماہرین کا یہ بھی ماننا ہے کہ اس سال رئیل اسٹیٹ کریڈٹ کا کنٹرول ڈویلپرز کو مجبور کرے گا کہ وہ بینک کریڈٹ میں کمی کو پورا کرنے کے لیے زیادہ کارپوریٹ بانڈز کا رخ کریں۔

اسی طرح، ایس ایس آئی سیکیورٹیز کمپنی کے جنرل ڈائریکٹر مسٹر نگوین ڈک تھونگ نے مزید کہا کہ اس وقت ویتنامی معیشت بینک کریڈٹ پر بہت زیادہ انحصار کرتی ہے۔ دریں اثنا، کیپٹل مارکیٹ (بشمول اسٹاک مارکیٹ اور کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ) اس وقت معیشت کے کل سرمائے کا صرف 15-20% ہے۔ مسٹر تھونگ کو توقع ہے کہ مستقبل میں، کیپٹل مارکیٹ تمام قسم کے کاروبار کے لیے فنڈ ریزنگ کا ایک موثر چینل بن جائے گی۔

رئیل اسٹیٹ کے کاروبار کے لیے، آنے والے عرصے میں بانڈز کی طرف رجوع نہ صرف کریڈٹ کی کمی کی وجہ سے ہے، بلکہ میچورنگ بانڈز کی بڑی مقدار، تقریباً 125,000 بلین VND کی وجہ سے بھی ہے۔

تاہم، بڑھتی ہوئی سود کی شرح ریل اسٹیٹ بانڈز میں خراب قرضوں کے خطرے کو بڑھا رہی ہے۔ فائن گروپ کے ڈیٹا سے پتہ چلتا ہے کہ اس سال کے پہلے تین مہینوں میں، پوری مارکیٹ میں 12,800 بلین VND پرابلمٹک بانڈز تھے، جو پچھلے سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 6.3 فیصد زیادہ ہے۔ اس میں سے، مشکل کارپوریٹ بانڈز کی قیمت کا 54.6% رئیل اسٹیٹ سیکٹر سے آیا۔

2024 کے بعد نئے پیدا ہونے والے مسائل والے بانڈز کی شرح میں کمی آئی ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ حالیہ برسوں میں قرض کی ادائیگی کی صلاحیت اور جاری کرنے والوں کی مالی طاقت میں نمایاں بہتری آئی ہے۔

تاہم، 2026 کی پہلی سہ ماہی میں شرح سود میں تیزی سے اضافہ اور اس کے بعد کی سہ ماہیوں میں اس کے بلند رہنے کا امکان قرض کی ادائیگی کی صلاحیت پر دباؤ ڈال سکتا ہے، فلوٹنگ ریٹ بانڈز جاری کرنے والوں کو مجبور کر سکتا ہے کہ وہ اپنے مالیاتی توازن کو بحال کریں یا بانڈ ہولڈرز کے ساتھ بات چیت کریں کہ وہ قرض کی ذمہ داریوں کو ملتوی کریں یا تبدیل کریں۔

وی آئی ایس ریٹنگ کے تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ بینکوں کی جانب سے قرضے میں سختی اور 2026 میں قرضے کی شرح سود میں اضافہ کریڈٹ پروفائلز میں گہرے فرق کا باعث بنے گا۔ اس کے مطابق، مکمل شدہ پراجیکٹس کے کافی پورٹ فولیو کے ساتھ صرف بڑے رئیل اسٹیٹ ڈویلپرز ہی بینک کیپٹل تک رسائی حاصل کر سکیں گے، جبکہ طویل قانونی مسائل کا سامنا کرنے والے یا ریزورٹ رئیل اسٹیٹ پروجیکٹس میں گہرائی سے ملوث افراد کو 2026 میں لیکویڈیٹی دباؤ کا سامنا کرنا پڑے گا۔

یہ صورتحال رئیل اسٹیٹ ڈویلپرز کو کریڈٹ کے علاوہ تین دیگر فنڈ ریزنگ چینلز کو زیادہ جارحانہ طور پر فروغ دینے پر مجبور کرتی ہے، بشمول کارپوریٹ بانڈز۔

سرمایہ کاروں کے لیے، فائن گروپ کے چیئرمین، مسٹر نگوین کوانگ تھوان، بلند شرح سود کا پیچھا کرنے کے خلاف مشورہ دیتے ہیں، بلکہ جاری کردہ بانڈز کی نوعیت، خاص طور پر ان کی قانونی حیثیت کو سمجھنے کے لیے مشورہ دیتے ہیں۔

اس ماہر نے خبردار کیا ہے کہ حال ہی میں، بانڈز کے بھیس میں آن لائن بچت کی شکلیں سامنے آئی ہیں۔ سخت نگرانی کے بغیر، اس بات کا خطرہ ہے کہ اگلے چند سالوں میں، 12-14% سالانہ شرح سود کے ساتھ قیاس آرائی پر مبنی بانڈز سے متعلق سنگین معاملات سامنے آئیں گے۔

ماہرین کے مطابق کارپوریٹ بانڈز میں سرمایہ کاری کرتے وقت سرمایہ کاروں کو کمپنی کی مالی صحت پر توجہ اور سمجھنا چاہیے، بانڈ جاری کرنے کی شرائط اور کمپنی کی کریڈٹ ریٹنگ کا بغور جائزہ لینا چاہیے۔

ماخذ: https://baodautu.vn/lai-suat-dat-do-ngan-hang-chun-tay-phat-hanh-trai-phieu-d595015.html