ساختی دباؤ
اپریل کے آخر میں اور مئی 2025 کے اوائل میں، جاپانی وزارت خزانہ نے غیر ملکی زرمبادلہ کی منڈی میں مضبوط مداخلتیں نافذ کیں، جس سے شرح مبادلہ 160 ین/USD سے کم ہو کر تقریباً 155 ین/USD پر آ گیا۔ ان اقدامات نے ملکی کرنسی کی قدر میں کمی کی شرح کو کم کرنے اور مختصر مدت میں مارکیٹ کے جذبات کو کسی حد تک مستحکم کرنے میں مدد کی۔ تاہم، ان مداخلتوں کی تاثیر تیزی سے کم ہو گئی کیونکہ ین کو اگلے مہینوں میں فروخت کے دباؤ کا سامنا کرنا پڑا۔
یہ بات قابل ذکر ہے کہ اب سوال یہ نہیں ہے کہ آیا ٹوکیو ین کے زوال کو کم کر سکتا ہے، بلکہ یہ ہے کہ کرنسی بار بار 160 ین/USD کی حد تک کیوں واپس آتی ہے۔ درحقیقت، ین کی کمزوری کو جنم دینے والے عوامل مختصر مدت کے بیرونی جھٹکوں سے زیادہ ساختی رہے ہیں۔
ماضی میں، جب بھی ین کی قدر میں تیزی سے کمی واقع ہوئی، مارکیٹ میں عام طور پر بحالی کا ایک دور دیکھا گیا کیونکہ بیرونی دباؤ کم ہوتا تھا۔ تاہم، یہ پیٹرن آہستہ آہستہ بدل رہا ہے. ین اب تیزی سے گرنے کا رجحان رکھتا ہے لیکن بہت محدود طور پر بحال ہوتا ہے، یہاں تک کہ جب عالمی مالیاتی حالات زیادہ سازگار ہو جائیں۔
اس کی ایک اہم وجہ جاپان کا درآمدی توانائی پر بہت زیادہ انحصار ہے۔ وسائل سے محروم معیشت کے طور پر، جاپان کو پیداوار اور استعمال کے لیے اپنا زیادہ تر تیل اور گیس درآمد کرنا چاہیے۔ جب بھی عالمی توانائی کی قیمتیں بڑھتی ہیں، ملک کا تجارتی توازن منفی طور پر متاثر ہوتا ہے، اور افراط زر کا دباؤ بڑھ جاتا ہے۔
2022 کے بعد سے، جاپان کی زیادہ تر افراط زر کی خصوصیت ڈیمانڈ پل انفلیشن کے بجائے لاگت کو بڑھانے والی افراط زر سے ہوتی ہے۔ خوراک، توانائی، اور درآمد شدہ خام مال کی بڑھتی ہوئی قیمتوں نے زندگی گزارنے کی لاگت کو بڑھا دیا ہے، جبکہ لوگوں کی حقیقی قوت خرید میں کمی آئی ہے۔ اس سے ایک شیطانی چکر پیدا ہوتا ہے: افراط زر بڑھتا ہے لیکن کھپت میں خاطر خواہ بہتری نہیں آتی، جس سے ملکی ترقی کی رفتار کمزور رہتی ہے۔
مزید برآں، جاپان کو مستقل آبادیاتی چیلنجوں کا سامنا ہے۔ تیزی سے بڑھتی ہوئی آبادی اور سکڑتی ہوئی افرادی قوت کئی اقتصادی شعبوں میں مزدوروں کی کمی کا باعث بن رہی ہے۔ برائے نام اجرت میں اضافہ ہوتا ہے، لیکن یہ زیادہ تر پیداواری صلاحیت یا صارفین کی طلب میں حقیقی بہتری کے بجائے مزدوروں کی کمی کو ظاہر کرتا ہے۔
اگرچہ حالیہ موسم بہار کی اجرت کے مذاکرات (شنٹو) میں کئی دہائیوں میں سب سے زیادہ اجرت میں اضافہ دیکھا گیا ہے، لیکن مزدوروں کی حقیقی آمدنی افراط زر کی وجہ سے ختم ہو گئی ہے۔ قیمتوں میں اجرت کے مقابلے میں تیزی سے اضافہ ہوا ہے، جس کی وجہ سے بہت سے گھرانوں نے اپنی پٹی کو سخت کرنا جاری رکھا ہوا ہے۔ لہٰذا، گھریلو کھپت، جس سے ترقی کا نیا انجن بننے کی توقع تھی، نے ابھی تک ین کو سہارا دینے کے لیے کافی رفتار پیدا نہیں کی ہے۔
کاروباری شعبے میں بھی تصویر مکمل طور پر مثبت نہیں ہے۔ بڑی کارپوریشنیں زیادہ سے زیادہ لاگت کو صارفین تک پہنچانے کے قابل ہوتی ہیں اور منافع کو برقرار رکھنے کے لیے بڑے پیمانے پر معیشتوں کا فائدہ اٹھاتی ہیں۔ اس کے برعکس، بہت سے چھوٹے اور درمیانے درجے کے کاروباری ادارے (SMEs) توانائی کی بڑھتی ہوئی قیمتوں اور درآمد شدہ خام مال کے ساتھ جدوجہد جاری رکھے ہوئے ہیں۔
مسلسل غیر یقینی صورتحال کے درمیان، جاپانی کاروبار عام طور پر محتاط جذبات کو برقرار رکھتے ہیں۔ بہت ساری سرمایہ کاری پیداوار کو بڑھانے یا ٹیکنالوجی کو جدید بنانے کے بجائے لاگت پر قابو پانے اور آپریشنل کارکردگی کو بہتر بنانے پر مرکوز ہے۔ یہ معیشت کی پیداواری ترقی کی شرح کو کم رکھتا ہے، طویل مدتی ترقی کے امکانات کو کم کرتا ہے۔
ممکنہ نمو میں نمایاں بہتری نہ ہونے کے ساتھ، مارکیٹ میں BOJ سے شرح سود میں جارحانہ اضافہ کرنے کی توقع کرنے کی بھی بہت کم گنجائش ہے۔ یہ ان وجوہات میں سے ایک ہے جس کی وجہ سے ین میں پائیدار بحالی کی رفتار نہیں ہے۔
BOJ کو ین کے مخمصے کا سامنا ہے۔
بینک آف جاپان کی مانیٹری پالیسی ین کی کہانی میں ایک اہم کڑی ہے۔ اگرچہ مرکزی بینک نے اپنی منفی شرح سود کی پالیسی کو آہستہ آہستہ ختم کر کے معمول پر لانے کا عمل شروع کر دیا ہے، لیکن ایڈجسٹمنٹ کی رفتار کو اب بھی بہت محتاط سمجھا جاتا ہے۔
بینک آف جاپان (BOJ) کو اس وقت ایک مشکل مخمصے کا سامنا ہے۔ ایک طرف، شرح سود میں اضافہ ین کو سہارا دے سکتا ہے اور درآمدات سے افراط زر کے دباؤ کو کم کر سکتا ہے۔ دوسری طرف، زیادہ شرح سود سے کھپت، ہاؤسنگ مارکیٹ، اور پہلے سے ہی مشکلات کا شکار چھوٹے کاروباروں کو خطرہ لاحق ہے۔
معیشت اب بھی آہستہ آہستہ بڑھ رہی ہے اور گھریلو طلب ابھی تک صحیح معنوں میں مضبوط نہیں ہے، BOJ شرح مبادلہ کے تحفظ کے لیے سخت کارروائی پر استحکام کو ترجیح دیتا ہے۔ یہی وہ چیز ہے جو مارکیٹ کو یہ یقین دلاتی ہے کہ جاپانی مانیٹری اتھارٹی اپنی شرح سود میں بتدریج اضافے کا راستہ جاری رکھے گی۔
دریں اثنا، بیرونی ماحول ین کے لیے ناموافق ہے۔ امریکہ میں، فیڈرل ریزرو (فیڈ) مالیاتی پالیسی میں نرمی کے بارے میں محتاط موقف برقرار رکھے ہوئے ہے۔ حالیہ مثبت معاشی اعداد و شمار اور مسلسل افراط زر کے دباؤ نے شرح سود میں کمی کی توقعات میں تاخیر کی ہے۔ مارکیٹ اس امکان پر بھی غور کر رہی ہے کہ فیڈ توقع سے زیادہ دیر تک بلند شرح سود برقرار رکھے گا۔
امریکہ اور جاپان کے درمیان شرح سود کا بڑا فرق "کیری ٹریڈ" لین دین کی حوصلہ افزائی کرتا رہتا ہے - بیرون ملک زیادہ پیداوار والے اثاثوں میں سرمایہ کاری کرنے کے لیے کم قیمت پر ین میں قرض لینا۔ یہ حالیہ برسوں میں ین کی کمزوری کے سب سے مضبوط ڈرائیوروں میں سے ایک ہے۔
مزید برآں، جاپانی کاروباروں کی بڑھتی ہوئی تعداد بیرون ملک کمائے گئے منافع کو واپس بھیجنے کے بجائے دوبارہ سرمایہ کاری کرنے کا انتخاب کر رہی ہے۔ بین الاقوامی سرمایہ کاری فنڈز اور NISA سرمایہ کاری سیونگ اکاؤنٹ پروگرام میں توسیع کے ذریعے گھریلو غیر ملکی کرنسی کے اثاثوں میں بھی اضافہ کر رہے ہیں۔ اس لیے سرمائے کا اخراج بلند رہتا ہے، ین پر نیچے کی طرف دباؤ بڑھتا ہے۔
تازہ ترین پیش رفت سے پتہ چلتا ہے کہ جاپانی حکام کی مداخلت کے انتباہات کے باوجود، USD/JPY کی شرح تبادلہ جون 2026 میں بار بار 160 کے نشان کے قریب لوٹ گئی۔ مارکیٹ اب 160 کی سطح کو نہ صرف نفسیاتی شرح تبادلہ کے طور پر دیکھتی ہے بلکہ جاپانی معیشت کے بنیادی عوامل کی نسبتاً مکمل عکاسی کے طور پر دیکھتی ہے۔
مبصرین کا خیال ہے کہ اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ ین صرف ایک سمت میں چلے گا۔ اگر امریکی معیشت نمایاں طور پر کمزور ہو جاتی ہے، فیڈ شرح سود میں کمی کا ایک چکر شروع کر دیتا ہے، یا BOJ پالیسی کو معمول پر لانے میں تیزی لاتا ہے، ین اب بھی قابل قدر تعریف کے ادوار کا تجربہ کر سکتا ہے۔ تاہم، موجودہ تناظر میں، اس طرح کی وصولی خالصتاً تکنیکی ہونے کا امکان ہے جب تک کہ پیداواریت، حقیقی آمدنی میں اضافہ، اور گھریلو طلب میں واضح بہتری نہ ہو۔
مجموعی طور پر، ین کا کمزور ہونا بین الاقوامی مالیاتی منڈیوں میں قلیل مدتی اتار چڑھاو کا نتیجہ نہیں ہے۔ اس کے بجائے، یہ تیزی سے جاپانی معیشت کی ساختی حدود کی عکاسی کرتا ہے۔ جب تک آبادی، پیداواریت، اور گھریلو نمو کے مسائل حل نہیں ہوتے، 160 ین/USD کے ارد گرد شرح مبادلہ دنیا کی چوتھی بڑی معیشت کے لیے نیا معمول بن سکتا ہے۔
ماخذ: https://daibieunhandan.vn/nhat-ban-doi-mat-thuc-te-moi-cua-dong-yen-10420202.html
![[تصویر] ہو چی منہ سٹی: ما لینگ ایریا، چکن رائس مارکیٹ اپنی شکل بدلنے والی ہے](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/06/25/1782377698627_ndo_br_m1-jpg.webp)
