غیر معمولی اتار چڑھاؤ اور یو ایس ٹریژری بانڈز اور ڈالر (USD) کی بیک وقت کمزوری امریکی مالیاتی طاقت کے عالمی تجزیے کا اشارہ دے رہی ہے، جو کرنسی کی دیرینہ بالادستی کے بارے میں بڑے سوالات اٹھا رہی ہے۔ حال ہی میں ویب سائٹ Chinausfocus.com پر تبصرہ کرتے ہوئے چائنا انسٹی ٹیوٹ آف کنٹیمپریری انٹرنیشنل ریلیشنز کے محقق ہان لیکون نے کہا کہ امریکی ڈالر کی بالادستی کو جلد ہی ایک اہم موڑ کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے۔
عوامی قرضوں کا دباؤ اور ریکارڈ خسارہ
امریکی مالیاتی نظام کی خرابی بجٹ کے خسارے میں مسلسل توسیع کی وجہ سے ہے۔ مالی سال 2024 میں، وفاقی بجٹ کا خسارہ 1.8 ٹریلین ڈالر تک پہنچ جائے گا، جو COVID-19 وبائی امراض کے بعد دو صدیوں میں سب سے زیادہ ہے۔ مالی سال 2025 کی پہلی ششماہی (مارچ میں ختم ہونے والے) میں حکومتی قرضے میں اضافہ جاری رہے گا، جو 1.3 ٹریلین ڈالر سے تجاوز کر جائے گا۔
کانگریس کے بجٹ آفس کے مطابق، ٹرمپ انتظامیہ کی طرف سے پیش کردہ "ایک بڑا خوبصورت بل" بل اگلے عشرے میں امریکی حکومت کے قرضوں میں تقریباً 3.4 ٹریلین ڈالر کا اضافہ کرے گا۔
نتیجے کے طور پر، امریکی خزانہ قرض کے اجراء میں اضافہ کرنے پر مجبور ہو گیا ہے۔ اگست تک، وفاقی قرض 37 ٹریلین ڈالر سے زیادہ ہو گیا تھا، جس میں قرض سے جی ڈی پی کا تناسب تقریباً 140 فیصد اور سالانہ سود کی ادائیگی تقریباً 1 ٹریلین ڈالر تھی۔
بڑھتی ہوئی سود کی قیمتیں صدر ٹرمپ کی شرح سود میں کمی کے لیے فیڈرل ریزرو (Fed) پر دباؤ ڈالنے کی بنیادی وجہ ہے۔
طلب اور رسد میں عدم توازن
ٹریژری سپلائی میں اضافے کے باوجود، مارکیٹ کی طلب توقع سے کم رہی ہے۔ عالمی مرکزی بینک اور سرمایہ کار طویل مدتی ٹریژری بانڈز اس رفتار سے نہیں خرید رہے ہیں جس کی امریکی حکومت نے توقع کی تھی۔ طلب اور رسد میں اس عدم توازن نے ٹریژری کی پیداوار کو زیادہ دھکیل دیا ہے، 30 سال کی پیداوار مختصر طور پر 5% سے تجاوز کر گئی ہے۔
برج واٹر ایسوسی ایٹس کے بانی رے ڈیلیو نے ایک حالیہ کانفرنس میں کہا کہ امریکی حکومت کو خسارے کو پورا کرنے کے لیے مزید 12 ٹریلین ڈالر کے بانڈز جاری کرنے کی ضرورت ہوگی، سود ($ 1 ٹریلین)، اور پختہ ہونے والے قرضوں کی ری فنانسنگ کی لاگت (9 ٹریلین ڈالر)۔ ماہر نے نوٹ کیا کہ فی الحال اتنی بڑی مقدار میں جاری کرنے کے لیے مارکیٹ کی طلب نہیں ہے، جس کی وجہ سے عدم توازن پیدا ہوتا ہے۔
ٹریژری بانڈز میں کمی امریکی ڈالر کی قدر میں کمی کے ساتھ ہوئی ہے۔ جنوری سے لے کر اب تک امریکی ڈالر کا انڈیکس 10 فیصد سے زیادہ گر چکا ہے، جو کئی بار 97 سے نیچے آ گیا ہے۔ صدر ٹرمپ کی جانب سے اپریل میں جارحانہ باہمی محصولات کے اعلان کے بعد، انڈیکس کئی دنوں تک 100 سے نیچے گرا، جو تقریباً تین سالوں میں اپنی کم ترین سطح پر پہنچ گیا۔ یہ جون 2021 سے ستمبر 2022 تک کے عرصے کے بالکل برعکس ہے، جب انڈیکس میں مسلسل اضافہ ہوا۔
کمزور ٹریژری بانڈز اور کمزور امریکی ڈالر کا بقائے باہمی ایک نادر منظر ہے اور اس نے مارکیٹ کی کافی توجہ مبذول کرائی ہے۔ 1971 میں بریٹن ووڈس سسٹم کے خاتمے کے بعد سے، یو ایس ٹریژری بانڈز ڈالر کی بنیادی بنیاد بن گئے ہیں، جس نے اسے "کریڈٹ ڈالر" اور بانڈز کی حمایت یافتہ "قرض ڈالر" میں تبدیل کر دیا ہے۔
عام طور پر، بانڈ کی پیداوار اور ڈالر کے انڈیکس کے درمیان باہمی تعلق امریکہ کے حق میں ہوتا ہے: ایک تیزی سے بڑھتی ہوئی معیشت پیداوار اور ڈالر انڈیکس دونوں کو بلند کر سکتی ہے۔ یا حفاظت کی طرف اڑان بانڈز کی مانگ اور ڈالر انڈیکس کو بلند کر سکتی ہے، جبکہ پیداوار کو کم کر سکتی ہے۔
تاہم، اب جو منظرنامہ چل رہا ہے وہ ایک نایاب ہے، جہاں مارکیٹ امریکی حکومت کی ساکھ پر شک کرنے لگتی ہے، یا جہاں حکومت بہت زیادہ بانڈز جاری کرتی ہے۔ اس سے مانگ میں کمی واقع ہوتی ہے اور اسے ڈسکاؤنٹ (زیادہ پیداوار) پر بانڈز فروخت کرنے پر مجبور کیا جاتا ہے۔
اس صورت حال میں، امریکی معیشت کے بارے میں مارکیٹ کی مایوسی کی وجہ سے پیسہ ٹریژری بانڈز سے نکل کر ڈالر کے دوسرے اثاثوں میں نہیں بلکہ دوسری منڈیوں یا کرنسیوں میں جاتا ہے، اس طرح ڈالر انڈیکس کو نیچے دھکیلتا ہے۔
عالمی مالیاتی نظام اور مارکیٹوں کے استحکام کو برقرار رکھنے کے لیے، لیکون نے کہا کہ امریکہ کو ٹریژری بانڈز اور ڈالر پر اعتماد بحال کرنے کی ضرورت ہے۔ یہ دو اہم عوامل پر منحصر ہے:
سب سے پہلے، واشنگٹن کو بجٹ خسارے کو مؤثر طریقے سے کنٹرول کرنا چاہیے اور ٹریژری بانڈز میں مارکیٹ کا اعتماد بڑھانے کے لیے ادائیگیوں کا زیادہ پائیدار توازن حاصل کرنا چاہیے۔
دوسرا، واشنگٹن کو مانیٹری پالیسی کی آزادی کو برقرار رکھنا چاہیے، جس سے ڈالر کی قیمت کا تعین سیاسی مداخلت کے بجائے منڈیوں سے کیا جا سکتا ہے، اس طرح کرنسی پر اعتماد بڑھتا ہے۔
ٹرمپ انتظامیہ کی پالیسیاں پہلے ہی عوامی قرضوں اور ڈالر کے استحکام کو کمزور کرنے کے آثار دکھا رہی ہیں۔ بار بار وعدوں کے باوجود، مہم کے دوران اور اقتدار سنبھالنے کے بعد، آمدنی میں اضافہ اور اخراجات کو کم کرنے کے، امریکی بجٹ خسارہ بڑھتا ہی جا رہا ہے۔ ٹیرف میں اضافہ اور فیڈ پر دباؤ غیر یقینی صورتحال میں اضافہ کر رہا ہے۔ اگر توجہ نہ دی گئی تو یہ نادر نظامی جھٹکا عالمی مالیاتی نظام کو بڑے خطرے میں ڈال سکتا ہے اور ڈالر کی بالادستی کو جلد ہی ایک تاریخی موڑ کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے۔
ماخذ: https://baotintuc.vn/phan-tichnhan-dinh/suc-manh-dong-do-la-my-dang-lung-lay-20251014085626907.htm
تبصرہ (0)