تواجه شركة Becamex BCE صعوبات عند دخولها قطاع العقارات.

Báo Đầu tư•31/03/2024

في ظل عدم القدرة على جمع رأس مال بقيمة 700 مليار دونغ فيتنامي، واستمرار قطاع العقارات في مواجهة الصعوبات، تواجه شركة بينه دوونغ للإنشاءات والنقل المساهمة (Becamex BCE، رمز التداول BCE) تحديات في التدفق النقدي مع دخولها مجالاً جديداً.

ثلاث سنوات متتالية دون تحقيق أرباح بعد الدخول في قطاع العقارات.

على مدى السنوات الثلاث إلى الخمس الماضية، جذبت الشركات المرتبطة بشركة الاستثمار والتطوير الصناعي - JSC (Becamex، رمز التداول BCM) في بينه دوونغ اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين في البورصة نظرًا لسياسة توزيع الأرباح النقدية السنوية الجذابة والمتسقة للمساهمين.

إلا أنه في الفترة 2022-2023، تغيرت سياسة توزيع الأرباح النقدية لمجموعة الشركات التابعة لشركة بيكامكس. فبعد أن كانت هذه الشركات تدفع الأرباح بانتظام، بدأت بتأخير دفعها للمساهمين.

في شركة Becamex BCE، وفي جدول الأعمال المقدم للمساهمين في الاجتماع العام في 12 أبريل، تخطط الشركة لعدم دفع أرباح في عام 2023 (كما أنها لم تدفع أرباحًا للمساهمين في عام 2022).

في السابق، في 26 أبريل 2022، وافقت شركة Becamex BCE على دفع أرباح عام 2021 بمعدل 5٪، أي ما يعادل إجمالي 17.5 مليار دونغ فيتنامي للمساهمين، ووافقت على خطة لإصدار أسهم لزيادة رأس المال المدفوع من 350 مليار دونغ فيتنامي إلى 700 مليار دونغ فيتنامي لتكملة رأس المال اللازم للإنتاج والأنشطة التجارية.

ومع ذلك، في 19 أبريل 2023، وافقت الشركة على تأجيل دفع أرباح عام 2021 وعدم دفع أرباح عام 2022 من أجل تركيز رأس المال على العمليات التجارية، وقررت أيضًا عدم تنفيذ خطة إصدار الأسهم لزيادة رأس المال.

في السابق، حافظت الشركة باستمرار على توزيعات أرباح نقدية جذابة للمساهمين، مثل توزيع أرباح بنسبة 8٪ في عام 2016، و8٪ في عام 2017، و10٪ في عام 2018، و12٪ في عام 2019، و9٪ في عام 2020.

في الواقع، حتى 31 ديسمبر 2023، لم تمتلك شركة بيكامكس بي سي إي سوى احتياطيات نقدية بقيمة 35.8 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 5.2% من إجمالي الأصول. في حين بلغ إجمالي الديون 111.7 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 33.4% من حقوق الملكية.

إلى جانب السيولة النقدية المحدودة، بلغ إجمالي أصول شركة بيكامكس بي سي إي في نهاية عام 2023 ما قيمته 529.7 مليار دونغ فيتنامي، بما في ذلك المستحقات قصيرة الأجل وطويلة الأجل من أطراف ثالثة، وهو ما يمثل 77% من إجمالي الأصول؛ بينما بلغت قيمة المخزون طويل الأجل والأعمال قيد التنفيذ 49.5 مليار دونغ فيتنامي فقط، وهو ما يمثل 7.2% من إجمالي الأصول...

وبالتالي، فإن الاحتياطيات النقدية المحدودة والأصول التي تحتفظ بها أطراف ثالثة في المقام الأول تخلق صعوبات في التدفق النقدي لشركة Becamex BCE.

تساهم العقارات في الإيرادات، ولكن ليس بشكل كبير.

تأسست شركة Becamex BCE في عام 2002 لتلبية احتياجات البناء للمشاريع داخل وخارج Becamex، برأس مال تأسيسي أولي قدره 7 مليارات دونغ فيتنامي، ويتركز مجال أعمالها الرئيسي في مقاطعة بينه دوونغ.

بحلول عام 2021، طرحت شركة بيكامكس بي سي إي 5 ملايين سهم إضافي من أسهم بي سي إي للاكتتاب العام، مما رفع رأس مالها المدفوع من 300 مليار دونغ فيتنامي إلى 350 مليار دونغ فيتنامي. وقد استُخدمت الأموال التي جُمعت لتمويل بناء منطقة إعادة التوطين - المنطقة السكنية في قرية 4 (بلدية مينه ثانه، مقاطعة تشون ثانه، محافظة بينه فوك) ومشروع المنطقة السكنية 5F (قرية 5، لاي أويين، مقاطعة باو بانغ، محافظة بينه دوونغ).

تجدر الإشارة إلى أنه بعد إصدار الأسهم، انخفضت حصة ملكية شركة بيكامكس في شركة بيكامكس بي سي إي من 51.82% إلى 44.42%، وظلت عند هذا المستوى حتى الآن. ورغم أنها لم تعد تملك أكثر من 51%، إلا أن بيكامكس لا تزال تُعتبر الشركة الأم لشركة بيكامكس بي سي إي، إذ تحتفظ بالسيطرة على عملياتها.

أما فيما يتعلق بالعمليات التجارية، فبعد سنوات عديدة من تنفيذ مشاريع البناء للوحدات المرتبطة بشركتها الأم Becamex، أصبحت Becamex BCE في السنوات الأخيرة مستثمرة في بناء مشاريع الإسكان التجاري والخدمي للعمال في منطقة باو بانغ الصناعية والحضرية (بينه دوونغ)، ومشاريع الإسكان التجاري والخدمي للعمال في مقاطعة تشون ثانه (بينه فوك).

وبالتحديد فيما يتعلق بمساهمة قطاع العقارات في الإيرادات، فقد سجل في عام 2021 مبلغ 9.51 مليار دونغ فيتنامي، وهو ما يمثل 8.93٪ من إجمالي الإيرادات؛ وفي عام 2022 لم يتم تسجيل أي إيرادات؛ وفي عام 2023 سجل ما يقرب من 29.4 مليار دونغ فيتنامي، وهو ما يمثل 23.96٪ من إجمالي الإيرادات.

في عام 2024، تخطط شركة Becamex BCE لمواصلة التوسع وتطوير المشاريع العقارية، وتسريع إصدار شهادات استخدام الأراضي والإسكان للعملاء، وتنفيذ حلول تحصيل الديون.

وعلى وجه التحديد، ستواصل الشركة أعمال البناء في المشاريع التي تم إنجازها في عام 2023 وستبدأ مشاريع جديدة، مثل المساكن التجارية والخدمية للعمال في مجمع بيكامكس الصناعي - بينه فوك؛ ومشاريع البنية التحتية لشركة R2A Ecolakes؛ وبناء المساكن التجارية والخدمية للعمال في باو بانغ، بينه دوونغ.

في الواقع، بسبب المغامرة في قطاع العقارات خلال فترة صعبة وعدم القدرة على مواصلة زيادة رأس المال من 350 مليار دونغ فيتنامي إلى 700 مليار دونغ فيتنامي لدعم تنفيذ المشروع، تظهر شركة Becamex BCE علامات صعوبة في جمع رأس المال، مما يؤدي إلى عدم القدرة على ضمان التدفق النقدي لمدفوعات الأرباح، فضلاً عن تكبد ديون الأرباح.

مصدر