"مقامرة" شركة سبيس إكس بطرح أسهمها للاكتتاب العام بقيمة تريليون دولار

VTV.vn - من المتوقع أن يكون الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX هو الأكبر في التاريخ، ولكنه أثار أيضًا جدلاً كبيرًا فيما يتعلق بالتقييم والمخاطر المالية.

هزت شركة سبيس إكس وطرحها الأولي للاكتتاب العام، الذي يُعد إنجازاً تاريخياً، وول ستريت.

على مر السنين، اعتُبرت شركة سبيس إكس باستمرار واحدة من أبرز رموز التكنولوجيا الأمريكية، فهي شركة تُطلق الصواريخ، وتُطوّر شبكة إنترنت فضائية عالمية، وتسعى لتحقيق طموح إرسال البشر إلى المريخ. والآن، تستعد شركة الملياردير إيلون ماسك لأكبر اختبار لها حتى الآن: طرح أسهمها للاكتتاب العام.

بحسب ملفات قُدّمت مؤخراً إلى الجهات التنظيمية الأمريكية، تخطط شركة سبيس إكس لطرح أسهمها للاكتتاب العام الأولي في بورصة ناسداك تحت الرمز SPCX. ومن المتوقع أن يشارك في هذا الاكتتاب عدد من المؤسسات المالية الكبرى مثل غولدمان ساكس، ومورغان ستانلي، وبنك أوف أمريكا كضامنين للاكتتاب.

رغم عدم الإعلان الرسمي عن حجم الطرح، تشير مصادر عديدة في القطاع المصرفي إلى أن شركة سبيس إكس تهدف إلى جمع ما يقارب 75 مليار دولار. وإذا تحقق هذا الرقم، فسيكون أكبر اكتتاب عام في تاريخ السوق المالية العالمية، متجاوزاً بذلك اكتتابات سابقة بارزة مثل اكتتابات أرامكو السعودية أو علي بابا.

يتابع المستثمرون عن كثب الجدول الزمني للطرح، حيث من المتوقع أن يبدأ الاكتتاب العام الأولي في أوائل يونيو، وأن تبدأ أول جلسة تداول في 12 يونيو. ويعتقد الخبراء أنه في حال نجاحه، لن يكون هذا مجرد إنجاز هام لقطاع الفضاء فحسب، بل قد يصبح أيضاً اختباراً حاسماً لتدفقات رأس المال التكنولوجي العالمية.

تستعد شركة إيلون ماسك الآن لأكبر اختبار لها حتى الآن: طرح أسهمها للاكتتاب العام. الصورة: غيتي

بعد سنوات من جمع رأس المال من السوق الخاص فقط، تقدمت شركة سبيس إكس رسميًا بطلب طرح عام أولي، مما يمهد الطريق أمام طرح أسهمها للاكتتاب العام. بالنسبة لوول ستريت، هذا ليس مجرد طرح شركة تجارية لإطلاق الصواريخ للاكتتاب العام، بل تكمن جاذبية الصفقة في أن سبيس إكس تبني نموذجًا تقنيًا معقدًا، يجمع بين بنية الإنترنت عبر الأقمار الصناعية ستارلينك والسباق العالمي في مجال الذكاء الاصطناعي.

قال البروفيسور شون ديفيز، الخبير المالي في جامعة كولورادو بولدر: "عندما نفكر في جوهر شركة سبيس إكس، نجد أنها لم تعد مجرد شركة نقل فضائي تجاري. بل إنها تتيح لنا أيضاً فرصة المشاركة في سباق الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى شبكة ستارلينك الناجحة للغاية. لذا، فالأمر مثير للاهتمام لأنه أشبه بمقامرة على الذكاء الاصطناعي والإنترنت والسفر الفضائي التجاري في آن واحد. وسيكون من المثير للاهتمام متابعة رد فعل السوق على ذلك."

بهدف جمع حوالي 75 مليار دولار أمريكي، وتقييم مُشاع يتراوح بين 1.75 تريليون دولار وأكثر من تريليوني دولار، يُمكن لشركة سبيس إكس أن تُصبح فوراً واحدة من أغلى الشركات في العالم . ويأتي هذا الحماس في وقتٍ يفتقر فيه سوق وول ستريت إلى صفقات ضخمة في مجال الاكتتابات العامة الأولية لشركات التكنولوجيا، وذلك بعد سنوات من ركود السوق.

علّق البروفيسور شون ديفيز، الخبير المالي بجامعة كولورادو بولدر، قائلاً: "ستلعب شركة سبيس إكس دوراً هاماً في تحديد توجهات الاكتتابات العامة اللاحقة في السوق. فإذا سارت هذه الصفقة بسلاسة، فقد تفتح الباب أمام العديد من الشركات غير المدرجة للدخول إلى السوق العامة. وسيكون ذلك بمثابة خبر سار للمستثمرين الذين استثمروا بالفعل في هذه الشركات، وصناديق الأسهم الخاصة، وصناديق رأس المال المخاطر. إذ سيتوفر لديهم حينها المزيد من رأس المال لإعادة استثماره في بيئة وادي السيليكون، أو على الصعيد الدولي. وسيتوفر المزيد من الأموال للاستثمار في مشاريع رأس المال المخاطر إذا ما حقق هذا الاكتتاب العام نجاحاً."

يتوقع المصرفيون الاستثماريون أن تتمكن شركة SpaceX من إعادة تنشيط سوق الاكتتابات العامة الأولية في مجال التكنولوجيا، مما يمهد الطريق أمام شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى الأخرى مثل OpenAI أو Anthropic لطرح أسهمها للاكتتاب العام في المستقبل القريب.

انجرف المستثمرون الأفراد وراء جنون شركة سبيس إكس.

لا يقتصر تأثير الضجة الإعلامية المحيطة بالاكتتاب العام لشركة سبيس إكس على المؤسسات المالية الكبرى فحسب، بل يمتد ليشمل المستثمرين الأفراد أيضاً. ومع ذلك، يُصدر الخبراء تحذيرات عاجلة للمستثمرين ذوي رؤوس الأموال الصغيرة.

مباشرة بعد الإعلان عن الاكتتاب العام الأولي، شهدت صناديق الأسهم الخاصة التي تمتلك أسهم SpaceX مكاسب كبيرة في جلسة التداول الأولى؛ على سبيل المثال، سجل صندوق DXYZ مكسبًا يزيد عن 13٪.

ويشير التقرير إلى أنه يمكن للمستثمرين الأفراد تقديم طلبات لشراء أسهم شركة SpaceX من خلال منصات التداول الإلكترونية الشهيرة مثل Robinhood أو E*Trade.

ومع ذلك، يحذر العديد من خبراء استراتيجيات السوق من أن النشوة المفرطة في اليوم الأول من التداول قد تدفع سعر السهم إلى نطاق تقييم يتراوح بين 2.5 و 3 تريليون دولار - وهو أعلى بكثير مما كان متوقعًا في البداية.

قد يدفع هذا الفارق الهائل في السعر العديد من المستثمرين الأفراد إلى الشراء عند ذروة السعر قبل أن يهدأ سعر السهم مرة أخرى.

المخاطر الكامنة وراء حلم التريليون دولار.

ينصح المحللون المستثمرين بالتحلي بالهدوء لأن ملف الاكتتاب العام الأولي يكشف أن شركة سبيس إكس لديها هيكل مالي معقد إلى حد ما مع استمرار العديد من قطاعات الأعمال في تكبد خسائر كبيرة.

في عام 2025، حققت الشركة إيرادات موحدة مذهلة بلغت 18.7 مليار دولار. ومع ذلك، فقد ترافق ذلك مع خسارة تشغيلية قدرها 2.6 مليار دولار، واستمر هذا الاتجاه في الأشهر الأولى من هذا العام.

يُعدّ مشروع شبكة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية "ستارلينك" أبرز نقاط قوة الشركة ومصدر دخلها الرئيسي، حيث حقق أرباحًا تشغيلية بلغت 4.4 مليار دولار العام الماضي. مع ذلك، لا يكفي هذا لتغطية الخسائر الباهظة في قطاعات أعمال أخرى، لا سيما قسم تقنية الذكاء الاصطناعي الذي تكبّد خسائر بلغت 6.4 مليار دولار.

علاوة على ذلك، يُظهر ملف الاكتتاب العام الأولي أن إيلون ماسك سيحتفظ بسيطرة شبه مطلقة على شركة سبيس إكس بعد طرحها للاكتتاب العام، حيث يمتلك ما يقارب 85% من حقوق التصويت في الشركة. وهذا يعني أن قدرة المساهمين في الاكتتاب العام على التأثير في القرارات الاستراتيجية لشركة سبيس إكس في المستقبل ستكون محدودة للغاية.

كل هذه العوامل تجعل العديد من المستثمرين يشعرون بعدم الارتياح ويبدأون في التساؤل: ما هو النمو الحقيقي وراء حلم الملياردير إيلون ماسك التكنولوجي الذي تبلغ قيمته تريليون دولار، وما هي التوقعات التي يتم المبالغة فيها؟

تكشف وثائق شركة سبيس إكس أن الشركة لم تعد مجرد شركة لإطلاق الصواريخ أو خدمات الإنترنت عبر الأقمار الصناعية. فبعد سلسلة من التوسعات الأخيرة، تتوسع سبيس إكس تدريجياً لتشمل الذكاء الاصطناعي والبيانات والبنية التحتية للحوسبة واسعة النطاق، وهي مجالات تتطلب استثمارات ضخمة وفترات استرداد طويلة جداً.

إلا أن هذا التوسع السريع أثار جدلاً واسعاً حول الكفاءة المالية وإدارة المخاطر. ومن المتوقع أن يزداد الضغط المالي بعد الاندماج مع شركة xAI التابعة لإيلون ماسك في وقت سابق من هذا العام.

لا يُنظر إلى شركة سبيس إكس على أنها مجرد شركة فضائية، بل كإمبراطورية تكنولوجية تجمع بين الذكاء الاصطناعي والبيانات والإنترنت عبر الأقمار الصناعية. الصورة: بيزنس إنسايدر.

صرح دينيس ديك، رئيس قسم الأسواق في شركة إيه جيه بيل لإدارة الأصول، قائلاً: "إن تقييم شركة سبيس إكس بمبلغ 1.75 تريليون دولار سيضعها عند حوالي 67 ضعف إيراداتها السنوية، أي أعلى بكثير من إيرادات شركة إنفيديا. وهذا يشير إلى أن التقييم الحالي لشركة سبيس إكس مبالغ فيه بشكل كبير مقارنة بمعايير السوق. ولا تزال المعلومات المتاحة حول الوضع المالي لشركة سبيس إكس قليلة نسبياً نظراً لهيكل ملكيتها الخاص السابق، حيث كان الملياردير إيلون ماسك يسيطر عليها سيطرة تامة."

وفقًا للعديد من المحللين، هذه هي أيضًا النقطة التي بدأ فيها السوق في عقد مقارنات بين الأجواء الحالية وفقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات - عندما دفعت التوقعات المستقبلية تقييمات التكنولوجيا إلى الارتفاع بسرعة كبيرة.

للتخفيف من ضغط التكاليف على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وسّع إيلون ماسك مؤخرًا اتفاقياته التجارية بشأن القدرة الحاسوبية مع العديد من شركاء التكنولوجيا الرئيسيين. ومع ذلك، لا يزال الخبراء يعتقدون أن خطر التقلبات الكبيرة بعد الاكتتاب العام الأولي أمر لا مفر منه.

علّق دينيس ديك، كبير استراتيجيي السوق في شبكة تجار الأسهم، قائلاً: "برأيي، ينبغي على المستثمرين التريث والانتظار حتى يهدأ السوق. من الأخطاء الشائعة بين المستثمرين الأفراد التسرع في الدخول في الصفقات في اليوم الأول نتيجةً للحماس المفرط الناتج عن الضجة الإعلامية، مما يؤدي إلى خطر الشراء عند ذروة السعر. يكمن الحل في منح السهم الوقت الكافي للتصحيح إلى نطاق سعري أكثر منطقية. لذا، أنصح بعدم الشراء خلال جلسة التداول الأولى."

يرى المحللون أن نجاح أو فشل هذه الصفقة سيشكل على الأرجح الاختبار الأكبر لسوق التكنولوجيا الأمريكية هذا العام. ولا يقتصر الأمر في أسهم شركة سبيس إكس على قصة الصواريخ أو طموحات المريخ فحسب، بل يتعداه إلى السؤال التالي: ما هو المبلغ الذي لا يزال السوق مستعدًا لدفعه مقابل التوقعات التكنولوجية المستقبلية؟

المصدر: https://vtv.vn/canh-bac-nghin-ty-usd-ipo-spacex-100260525101455765.htm