سوق الأسهم هذا الأسبوع: تم ضخ 330 تريليون دونغ فيتنامي في الاقتصاد، فهل ينعكس الضغطان الأكبر؟

يشهد سوق الأسهم انحساراً تدريجياً للضغوط مع ظهور بوادر تحسن في وضع سعر الصرف وعمليات البيع الصافية من قبل المستثمرين الأجانب. إضافةً إلى ذلك، سيتم ضخ أكثر من 330 تريليون دونغ فيتنامي في الاقتصاد خلال الشهر الأخير من العام.

يشهد سوق الأسهم تفاؤلاً متزايداً مع اقتراب نهاية العام - الصورة: كوانغ دينه

أغلق مؤشر VN-Index الأسبوع التداولي التاسع والأربعين من العام عند 1270 نقطة، بزيادة تقارب 20 نقطة عن الأسبوع السابق، إلى جانب زيادة حادة في متوسط ​​حجم التداول.

* السيد دوان مينه توان - رئيس قسم التحليل في شركة FIDT:

يشهد نمو الائتمان قوة في نهاية العام، ولكن ظهرت علامتان على احتمال حدوث انعكاس.

- إن أكبر عاملين ضغط قصير الأجل على سوق الأسهم، وهما أسعار الصرف وصافي البيع من قبل المستثمرين الأجانب، يظهران علامات انعكاس أكثر تفاؤلاً.

قد يكون هذا هو الوقت الذي تعود فيه تدفقات رأس المال الأجنبي الجديدة للبحث عن فرص جديدة، خاصة مع التوقعات الإيجابية بأن يتم ترقية سوق الأسهم الفيتنامية إلى وضع FTSE في الفترة القادمة من مارس 2025.

بمجرد زوال المخاطر، بدأت ثقة السوق تتحسن بسرعة، وكانت هناك دلائل على عودة مبالغ كبيرة من المال إلى السوق.

بالإضافة إلى ذلك، أظهر الائتمان مؤشرات إيجابية في النصف الثاني من عام 2024. ففي السابع من ديسمبر، بلغ نمو الائتمان 12.5%، مسجلاً ارتفاعاً ملحوظاً خلال الشهرين الأخيرين من العام. وبذلك، ارتفع الائتمان بأكثر من 450 مليار دونغ فيتنامي في غضون شهر واحد فقط.

وفقًا لهدف نمو الائتمان المخطط له بنسبة 15%، سيتم ضخ أكثر من 330 تريليون دونغ فيتنامي في الاقتصاد خلال الشهر الأخير من العام. وتشير التقديرات إلى أنه من المتوقع صرف ما يقرب من 800 تريليون دونغ فيتنامي من الائتمان خلال الشهرين الأخيرين من العام.

بالنسبة للسيناريو الأساسي، نعتقد أن التصحيح العميق الأخير في السوق قد عكس معظم "المخاطر المفترضة" على المدى المتوسط.

* السيد نغوين ثي مينه - مدير قسم التحليل للعملاء الأفراد في شركة يوانتا للأوراق المالية في فيتنام:

قصة تطوير سوق الأسهم ستجذب رؤوس الأموال.

- كان أكبر خطر في الآونة الأخيرة هو سعر الصرف. ومع ذلك، فقد خف هذا الضغط إلى حد ما مع تراجع الزخم الصعودي للدولار الأمريكي بالتزامن مع انخفاض عوائد سندات الحكومة الأمريكية.

كما استأنف بنك الدولة الفيتنامي تدخله في سوق الصرف الأجنبي من خلال عدة إصدارات حديثة من سندات الخزانة.

كما تراجعت مخاطر السيولة في سوق الأسهم إلى حد ما خلال الأسبوع الماضي، حيث لم يلتزم المستثمرون الحياد وأظهروا تشاؤماً أقل.

حالياً، انسحبت رؤوس الأموال الأجنبية المضاربة بشكل شبه كامل، ولم يتبق سوى المساهمين الاستراتيجيين. ولم يتبق مجال كبير للبيع.

من المرجح جداً أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، مما يعزز التوقعات بعودة صافي الشراء من قبل المستثمرين الأجانب في السوق الفيتنامية.

فيما يتعلق بترقية سوق الأسهم، فقد فاتتنا الفرصة في أكتوبر الماضي. مع ذلك، في المراجعة المقررة في مارس المقبل، لدينا فرصة كبيرة للنظر في ترقيتنا من قبل مؤشر فوتسي. هذا موضوع إيجابي يجذب الاستثمارات المحلية والأجنبية على حد سواء.

* السيد باري وايزبلات - مدير تحليل الأوراق المالية في شركة VNDirect:

إن تقييم سوق الأسهم الفيتنامية جذاب.

يُعتبر تقييم سوق الأسهم الفيتنامية جذابًا في الوقت الحالي. وبناءً على ذلك، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لمؤشر VN-Index مُخفّضة حاليًا بأكثر من 10.3% مقارنةً بمتوسط ​​الخمس سنوات. ولم يُقيّم السوق بشكلٍ كافٍ احتمالية نمو أرباح الربع الرابع بنسبة تتجاوز 20% كما توقعت شركتنا.

بالإضافة إلى ذلك، فقد عكس السوق إلى حد كبير المخاطر المرتبطة بالسياسات المقترحة للرئيس المنتخب دونالد ترامب، الأمر الذي دفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى 107.

قد يؤدي استمرار خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه القادم في ديسمبر إلى تهدئة مؤشر الدولار الأمريكي، وبالتالي تقليل الضغط على سعر صرف العملة الفيتنامية (VND) والسماح لبنك الدولة الفيتنامي بالتركيز بشكل أكبر على دعم سيولة النظام ونمو الائتمان.

على الرغم من تحسن النمو الاقتصادي وصورة أرباح الشركات المدرجة بشكل كبير، إلا أنه يمكن ملاحظة أن تقييمات السوق لم تعكس ذلك بشكل كامل بعد، ويرجع ذلك أساسًا إلى تأثير عمليات البيع الصافية الكبيرة جدًا من قبل المستثمرين الأجانب منذ بداية العام، وزيادة ضغط سعر الصرف، وارتفاع ضغط السيولة في الأشهر الأخيرة من هذا العام.

بالنظر إلى التقييمات الحالية والسياق الاقتصادي الكلي، نعتقد أن هذا وقت مناسب للمستثمرين على المدى الطويل لتخصيص رأس المال بشكل استباقي وتجميع الأسهم لبناء محفظة استثمارية لعام 2025.

ومع ذلك، بما أن السوق لم يحدد بعد اتجاهاً تصاعدياً واضحاً، فإن الإفراط في استخدام الرافعة المالية يمكن أن يكون له نتائج عكسية ويزيد من المخاطر.

يُنصح المستثمرون باتباع استراتيجية حكيمة لتخصيص رأس المال.

المصدر: https://tuoitre.vn/chung-khoan-tuan-moi-330-000-ti-dong-bom-ra-hai-ap-luc-lon-nhat-dang-dao-chieu-20241209093540368.htm