وراء "جبل الأموال" المستثمرة في OpenAI

أعلنت شركة OpenAI مؤخرًا عن إتمام جولة تمويل قياسية بقيمة 40 مليار دولار ، مما رفع قيمة الشركة إلى 300 مليار دولار ، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف قيمتها السابقة. ووفقًا لشبكة CNBC ، تُعد هذه أكبر جولة تمويل في التاريخ لشركة تقنية خاصة.

قادت شركة سوفت بنك جولة التمويل هذه باستثمار قدره 30 مليار دولار ، بمشاركة مايكروسوفت ومستثمرين آخرين. إلا أن شرطًا واحدًا وُضع: يحق لسوفت بنك تخفيض استثمارها إذا لم تنجح أوبن إيه آي في التحول إلى شركة ربحية بحلول نهاية هذا العام.

أدوات مألوفة

بحسب صحيفة وول ستريت جورنال ، يستخدم مؤسس سوفت بنك، ماسايوشي سون، أداة مألوفة لتمويل الاستثمار الضخم البالغ 40 مليار دولار في شركة أوبن إيه آي: الديون.

ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن مجموعة سوفت بنك التابعة للملياردير ماسايوشي سون واصلت اقتراض الأموال للاستثمار في شركة أوبن إيه آي. الصورة: رويترز.

وعلى وجه التحديد، صرحت شركة سوفت بنك بأنه من المتوقع تمويل أول 10 مليارات دولار من الصفقة من خلال قروض من بنك ميزوهو الياباني ومؤسسات ائتمانية أخرى.

وفي الوقت نفسه، سيتم جمع مبلغ الـ 30 مليار دولار المتبقية في أوائل عام 2026. وإذا تم استثمار كل هذه الأموال، فسيكون ذلك أكبر استثمار على الإطلاق في شركة ناشئة.

بصفتها الجهة المسؤولة عن جمع رأس المال لمشروع ستارغيت الضخم، يمكن لشركة سوفت بنك استخدام الأدوات المالية مثل الأسهم الممتازة، وديون الميزانين، والقروض المصرفية العليا لتأمين الأموال الكافية.

ستعتمد نسبة الأسهم الممتازة إلى الديون على المستثمرين الإضافيين المشاركين في كل مشروع محدد، والذي يمكن أن يركز على رقائق أشباه الموصلات أو خوادم الذكاء الاصطناعي.

في نموذج تمويل المشروع، يمكن النظر في سيناريو يتمثل في تمويل المشروع بنسبة 10% من رأس المال العادي، و20% من رأس المال الممتاز، وديون ثانوية، بينما يتم تمويل النسبة المتبقية البالغة 70% من خلال قروض بنكية. ويمكن النظر في سيناريو آخر يتمثل في تمويل المشروع بنسبة 10% من رأس المال العادي، و40% من رأس المال الممتاز، وديون ثانوية، بينما يتم تمويل النسبة المتبقية البالغة 50% من خلال قروض بنكية.

حالياً، من المتوقع أن تسجل شركة سوفت بنك خسارة تبلغ حوالي 155 مليار ين (ما يعادل مليار دولار ) في الربع الثالث من السنة المالية 2024-2025، وذلك وفقاً لمتوسط تقديرات ثلاثة محللين استطلعت بلومبرج آراءهم.

تأثر صندوق رؤية سوفت بنك أيضاً. فقد خسرت محفظته الاستثمارية العامة ما يقرب من 700 مليون دولار بين أكتوبر وديسمبر 2024 بسبب انخفاض أسعار أسهم كوبانغ وديدي.

مقامرة محفوفة بالمخاطر

إلى جانب التزام سوفت بنك بقيادة مبادرة ستارغيت للحوسبة السحابية بقيمة 100 مليار دولار بالتعاون مع أوبن إيه آي، يُمثل هذا الاستثمار رهانًا ضخمًا آخر على هذه الشركة الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي. بهذين الاستثمارين، ستتكبد سوفت بنك خسائر بمليارات الدولارات على مدى السنوات القليلة المقبلة.

تطمح سوفت بنك إلى أن تتبوأ OpenAI مكانة رائدة في سباق نشر الذكاء الاصطناعي في المجتمع والتجارة. الصورة: بلومبيرغ.

وبدورها، تطمح سوفت بنك إلى أن تبرز OpenAI كشركة رائدة في سباق نشر الذكاء الاصطناعي في المجتمع والتجارة، وهو سوق يعتقد الكثيرون أنه يمكن أن تصل قيمته إلى تريليونات الدولارات سنوياً.

لكن المشكلة تكمن في أن مجموعة ماسايوشي سون تتحمل مخاطر كبيرة للاستحواذ على حصة في شركة OpenAI. ووفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال ، ذكرت وكالة التصنيف الائتماني ستاندرد آند بورز غلوبال في الأول من أبريل أن "الوضع المالي لشركة سوفت بنك من المرجح أن يتدهور" بسبب استثمارها في OpenAI، مضيفةً أن خطط زيادة الديون قد تدفع الوكالة إلى النظر في خفض تصنيف سوفت بنك الائتماني.

تنبع مخاوف مؤسسة ستاندرد آند بورز العالمية من حقيقة أن أي شركة ناشئة رائدة في مجال توليد الذكاء الاصطناعي لم تثبت قدرتها على العمل بشكل مربح. في الواقع، لا يزال هذا القطاع يضخ عشرات المليارات من الدولارات في مراكز البيانات بناءً على افتراضات حول مستقبل ينتشر فيه الذكاء الاصطناعي بسرعة على مستوى العالم.

علاوة على ذلك، غالباً ما تتعثر شركات التكنولوجيا الرائدة. وتدرك سوفت بنك هذا الأمر أكثر من أي جهة أخرى، إذ راهنت على فقاعة الإنترنت بطموح أن تهيمن ياهو على مجال محركات البحث.

في الواقع، يُعدّ الاقتراض سمة شائعة في استراتيجيات سون المحفوفة بالمخاطر. ففي السابق، اقترض الرئيس التنفيذي مبالغ طائلة لإتمام عمليات الاستحواذ الناجحة على شركة فودافون اليابان وشركة تصميم الرقائق الإلكترونية آرم.

ستواجه شركة سوفت بنك ضغوطًا مالية كبيرة في حال فشل مشروع أوبن إيه آي. الصورة: فاست كومباني.

ومع ذلك، وبعد ضخ عشرات المليارات من الدولارات في الشركات الناشئة قبيل انهيار تقييماتها في عام 2021، صرح سون مراراً وتكراراً بأن سوفت بنك ستحافظ على موقف دفاعي.

والآن، بعد أن تحولت سوفت بنك إلى موقف "هجومي"، زادت من إنفاقها، بما في ذلك الاستحواذ على شركة أمبير الناشئة في مجال تصنيع الرقائق مقابل 6.5 مليار دولار .

لطمأنة المستثمرين القلقين، التزمت المجموعة باقتراض ما لا يزيد عن 25% من قيمة جميع ممتلكاتها. وهذا يعني أن سوفت بنك ستحتاج على الأرجح إلى بيع أجزاء أخرى من إمبراطوريتها لسداد باقي قيمة الصفقة مع أوبن إيه آي.

المصدر: https://znews.vn/dang-sau-nui-tien-dau-tu-vao-openai-post1542592.html