علق ماتيو لانزافامي، كبير الاقتصاديين في إدارة أبحاث الاقتصاد الكلي بإدارة أبحاث وتأثير التنمية الاقتصادية في بنك التنمية الآسيوي، للتو على تأثيرات قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة بشكل حاد في 19 سبتمبر على منطقة آسيا والمحيط الهادئ.
تُمثّل تخفيضات أسعار الفائدة الأخيرة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي فرصًا وتحدياتٍ للبنوك المركزية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ . ويرى ماتيو لانزافامي أنه يتعين على صانعي السياسات اعتماد نهج متوازن ومُخصص لكل بلد للتعامل مع الضغوط التضخمية وتقلبات أسعار الصرف وتدفقات رأس المال.
بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة تخفيف السياسة النقدية التي طال انتظارها بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. ويتوقع أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) خفضًا آخر بنفس القدر هذا العام، مع تمديد سياسة التيسير حتى عام 2025.
قد يكون لهذه الخطوة عواقب وخيمة على الاقتصاد العالمي، وخاصةً على الدول النامية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ . فقد خفت حدة الضغوط التضخمية في المنطقة هذا العام مع استقرار أسعار السلع الأساسية، وبدء ظهور آثار تشديد السياسة النقدية العام الماضي. ونتيجةً لذلك، أوقفت العديد من البنوك المركزية في المنطقة دورات رفع أسعار الفائدة، بل وبدأ بعضها في خفضها.
عند صياغة سياساتها، يتعين على البنوك المركزية في الأسواق الناشئة مراعاة فارق أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة، والذي سيؤثر على تدفقات رأس المال وأسعار الصرف. يتيح قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة فرصةً للبنوك المركزية في المنطقة لتخفيف سياساتها لتحفيز الطلب والنمو دون القلق بشأن تدفقات رأس المال الخارجة أو انخفاض سعر الصرف. ومع ذلك، نظرًا لعدم اليقين بشأن وتيرة وتوقيت دورة تخفيف الاحتياطي الفيدرالي، يجب أن تكون استجابة السياسات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ حذرة ومدروسة جيدًا.
أحد الخيارات المتاحة للبنوك المركزية هو اتباع الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، الأمر الذي من شأنه دعم النمو، ولكنه قد يُسبب أيضًا ضغوطًا على الأسعار ويشجع على الاقتراض المفرط في الاقتصادات المثقلة بالديون. كبديل، يمكن للبنوك المركزية اعتماد سياسة نقدية أكثر تشددًا من خلال خفض أسعار الفائدة بوتيرة أبطأ أو أقل من الاحتياطي الفيدرالي.
إذا ظلت أسعار الفائدة منخفضة في الولايات المتحدة، فقد تتدفق تدفقات رأس المال إلى منطقة آسيا والمحيط الهادئ، حيث يسعى المستثمرون إلى عوائد أكثر جاذبية، مما قد يعزز أسواق الأسهم والسندات ويخفف العبء عن الاقتصادات الهشة. ومع ذلك، قد تؤدي زيادة تدفقات رأس المال إلى زيادة تقلبات الأسواق المالية، وخاصةً بالنسبة للمحافظ قصيرة الأجل.
علاوةً على ذلك، قد تؤدي زيادة تدفقات رأس المال إلى رفع أسعار الصرف الإقليمية مقابل الدولار الأمريكي، مما سيفيد الدول المعتمدة على النفط والواردات، ويساعد على تخفيف ضغوط الأسعار وتحسين الموازين التجارية. أما بالنسبة للاقتصادات ذات الديون المقومة بالدولار الأمريكي، فإن ضعف الدولار الأمريكي من شأنه أن يُسهم في تخفيف أعباء ديونها.
يمكن للسياسة المالية أن تُسهم في تخفيف أثر انخفاض الصادرات. وحسب الحيز المالي المتاح، يُمكن أن تُركز إجراءات التحفيز على تعزيز الاستهلاك، وتحفيز النشاط الاقتصادي في المجالات ذات التداعيات الكبيرة، مع الاستثمار في البنية التحتية، وكفاءة الطاقة، والتكيف مع المناخ، ومشاريع معالجة الفجوات الهيكلية. وهذا من شأنه أيضًا أن يُعزز الإمكانات الإنتاجية للاقتصاد.
قد يؤدي انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية واحتمال ضعف الدولار الأمريكي إلى خفض تكاليف الاستيراد، وتعزيز الأسواق المالية، وجذب تدفقات رأس المال إلى المنطقة. ومع ذلك، فإن هذه الفوائد تأتي مصحوبة بمخاطر تقلب أسعار الصرف وتزايد الضغوط التضخمية. وصرح الخبير ماتيو لانزافامي بأنه يتعين على صانعي السياسات تبني نهج مرن، والبقاء على أهبة الاستعداد، والاستفادة بشكل استباقي من الفرص المتاحة مع التعامل مع المخاطر المحتملة.
فييت آنه (ت/ح)
[إعلان 2]
المصدر: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/fed-ha-lai-suat-tac-dong-den-khu-vuc-chau-a-thai-binh-duong-ra-sao/20240930084117127
تعليق (0)