النظام البيئي يتراجع، هل يتم الاستيلاء على رأس مال FIT؟

[إعلان 1]

الخروج من الحفرة من خلال الأنشطة المالية

أعلنت شركة FIT Group Corporation (رمز السهم: FIT) عن تقريرها المالي للربع الأول من عام 2023، حيث بلغت إيراداتها 335.5 مليار دونج فيتنامي، بانخفاض يقارب 6% عن الفترة نفسها. واستمرت تكلفة المبيعات في الارتفاع، مما أدى إلى انخفاض حاد في إجمالي الربح بنحو 36% ليصل إلى 58.5 مليار دونج فيتنامي.

لم يكن الربح الإجمالي الفعلي كافيًا لتغطية النفقات المتكبدة خلال هذه الفترة. لو لم تتضاعف الإيرادات المالية أكثر من ثلاثة أضعاف لتصل إلى 268.4 مليار دونج فيتنامي، لكانت شركة FIT قد تكبدت خسائر فادحة في الربع الأول. ونتيجةً لذلك، بلغ ربح FIT بعد الضريبة في الربع الأول 206.5 مليار دونج فيتنامي، وهو أعلى بكثير من نفس الفترة من العام الماضي، ومتجاوزًا الخطة السنوية بكثير.

إن نظام التشغيل في حالة انحدار، والنظام المالي يخسر رأس ماله، ونظام التشغيل يخسر رأس ماله أكثر فأكثر في الشكل 1. — لا تعاني الشركة الأم فقط من تراجع الأعمال، بل تعاني أيضًا معظم الشركات الأعضاء في نظام FIT.

وفقًا للتوضيح، يُعزى سبب الارتفاع الحاد في الإيرادات المالية إلى أرباح اندماج شركة كاب باداران موي دينه المساهمة (224 مليار دونج فيتنامي). كاب باداران موي دينه، الذي بدأ بناؤه في فبراير 2022، هو مشروع منتجع سياحي بُني على مساحة تقارب 800 هكتار، مقسم إلى عدة قطاعات فرعية، بما في ذلك: الفنادق، والمنتجعات، والفيلات الشاطئية، ومجمعات الشقق الفندقية، والترفيه، والسياحة الرياضية .

يُقدَّر إجمالي استثمار المشروع بأكمله بأكثر من مليار دولار أمريكي. في 14 نوفمبر 2022، وقّعت شركة FIT رسميًا عقد تعاون مع شركة بانيان تري. بعد التوقيع، سيتم تقديم استشارات لمشروع كاب باداران موي دينه بشأن استراتيجية الاستشارات الفنية والتصميم وإدارة العمليات الاحترافية، بما يتناسب مع حجم المشروع الضخم.

إن نظام التشغيل في حالة انحدار والأنشطة المالية تستهلك المزيد والمزيد من رأس المال في الشكل 2. — التقرير المالي للربع الأول من عام 2023

سوء استخدام رأس المال يزداد سوءا

وبالإضافة إلى الانخفاض في الأرباح التشغيلية الأساسية، واجهت الشركة أيضًا زيادة سريعة في مستحقاتها قصيرة الأجل.

على الرغم من انخفاض مستحقات قصيرة الأجل بنسبة 2.25% مقارنةً ببداية العام لتصل إلى 3,436 مليار دونج، إلا أن نسبتها إلى إجمالي الأصول ظلت مرتفعة للغاية، حيث بلغت 47.1% بنهاية الربع الأول. وفي 31 مارس 2023، بلغ مخصص المستحقات المشكوك في تحصيلها لدى شركة فيت 110 مليارات دونج، بانخفاض طفيف قدره 1.62% مقارنةً ببداية العام.

على مر السنين، شهدنا نموًا سريعًا في مستحقات الديون قصيرة الأجل. في عام ٢٠٢٠، بلغ إجمالي مستحقات الديون قصيرة الأجل ٤٦٤ مليار دونج، ولكن في عام ٢٠٢٢، أي بعد عامين فقط، تضاعف هذا الرقم ٧٫٦ مرات ليصل إلى ٣٫٥١٦ مليار دونج.

إن الزيادة السريعة في مستحقات العملاء قصيرة الأجل تعني أن الشركة محرومة بشكل متزايد من رأس المال من قبل شركائها، وفي الوقت نفسه، يعد هذا أيضًا علامة على أن الشركة تواجه صعوبة في إدارة مستحقاتها بشكل فعال.

إن النظام البيئي للأعمال في حالة انحدار.

في عام ٢٠٢٢، ونتيجةً لغياب أي إيرادات استثنائية، كانت نتائج أعمال شركة FIT أسوأ بكثير. بلغ صافي الربح بعد الضريبة ٧١.٦ مليار دونج فقط، بانخفاض قدره ٦٩٪ مقارنةً بالفترة نفسها. وكان صافي التدفق النقدي من الأنشطة التجارية سلبيًا للغاية، حيث بلغ ١,٦٧٦ مليار دونج.

لا تعاني الشركة الأم فقط من تراجع الأعمال، بل تعاني أيضًا معظم الشركات الأعضاء في نظام FIT.

على وجه الخصوص، سجلت شركة كان ثو للمواد التقنية الزراعية (الشركة التابعة من المستوى 1) خسارة غير متوقعة بعد الضريبة وصلت إلى 46 مليار دونج، بينما سجلت في نفس الفترة من عام 2021 ربحًا قدره 132 مليار دونج.

إن نظام التشغيل في حالة انحدار والأنشطة المالية تستهلك المزيد والمزيد من رأس المال في الشكل 3.

سجلت شركة خان هوا للمياه المعدنية المساهمة (الشركة التابعة من المستوى الأول) انخفاضًا بنسبة 63٪ في الأرباح بعد الضريبة في عام 2022 مقارنة بعام 2021، إلى 4.9 مليار دونج، بينما سجلت في نفس الفترة من العام الماضي 13.3 مليار دونج.

إن نظام التشغيل في حالة انحدار والأنشطة المالية تستهلك رأس المال بشكل متزايد في الشكل 4.

سجلت شركة مساهمة غربية لتجهيز الأغذية وتصديرها (شركة تابعة من المستوى الثاني) أيضًا انخفاضًا كبيرًا في الأرباح في عام 2022، حيث انخفضت الأرباح بعد الضريبة بنسبة 94٪ مقارنة بالفترة نفسها من عام 2021، إلى 1.1 مليار دونج.

إن نظام التشغيل في حالة انحدار والأنشطة المالية تستهلك المزيد والمزيد من رأس المال في الشكل 5.

كانت شركة كو لونغ للأدوية المساهمة (شركة تابعة من المستوى الثاني) الأكثر تفاؤلاً، حيث سجلت زيادة بنسبة 28% في أرباحها بعد الضريبة في عام 2022 مقارنةً بعام 2021، لتصل إلى 113 مليار دونج. ومع ذلك، انخفض هامش الربح بعد الضريبة/إجمالي صافي الإيرادات من 12.4% في عام 2021 إلى 11.1% في عام 2022.