احتمالية خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة وتوقعات الأسهم الفيتنامية

ينصب تركيز المستثمرين على اجتماع أسعار الفائدة الجاري لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومن المتوقع الإعلان عن نتائجه صباح يوم 18 سبتمبر (بتوقيت فيتنام).

المستثمرون حذرون قبل اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي - الصورة: كوانغ دينه

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME، يُقدّر السوق احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 90%. كما يتعرض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) لضغوط بسبب التوترات بين الرئيس ترامب وقيادة الاحتياطي الفيدرالي. في أغسطس، أعلن الرئيس ترامب إقالة ليزا كوك، محافظة الاحتياطي الفيدرالي.

اعتُبرت هذه الخطوة غير مسبوقة، وزادت من تقويض الثقة في الأصول الأمريكية وقدرة الاحتياطي الفيدرالي على العمل باستقلالية. وبحلول نهاية الشهر، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 1.4% عن مستواه في بداية الشهر ليصل إلى 97.7 (-10.6% مقارنةً ببداية العام).

وفي حديثه مع موقع توي تري أونلاين ، قال السيد لي تيان دات، المحلل والباحث في أجريبانك سيكيوريتيز، إن فيتنام تتوقع أن يساعد خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في تضييق فجوة أسعار الفائدة وتقليل الضغوط على أسعار الصرف.

كيف يؤثر قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي على فيتنام؟

ويعتقد السيد دات أن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه نظريا أن يقلل من الفارق المتوقع في العائد على أصول الدولار الأميركي مقارنة بالأسواق الناشئة، وبالتالي تشجيع تدفقات رأس المال إلى أسواق مثل فيتنام.

وبما أن الشركات الفيتنامية لديها طلب كبير على استيراد مواد الإنتاج لتلبية الاحتياجات المحلية والأجنبية، فإن انخفاض سعر الصرف يساعد أيضًا في تقليل ضغوط التكلفة على شركات التصنيع ذات الطلب المرتفع على الدولار الأمريكي.

ومن ناحية أخرى، ومن منظور علم نفس السوق، فإن إشارة خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي تظهر أيضاً أن اتجاه تخفيف السياسات العالمية مستمر، وبالتالي دعم ثقة المستثمرين وخلق مساحة لأسعار الأصول المالية للحفاظ على الزخم الصعودي في الأمدين المتوسط ​​والطويل.

ورغم أن النظرية إيجابية، فإن الاستنتاج الرئيسي يبقى هو ما إذا كان السوق الفيتنامي قد عكسها؟

يعتقد السيد دات أنه من الصعب تحديد مستوى دعم السوق بدقة من خفض سعر الفائدة الذي أجراه الاحتياطي الفيدرالي. في الواقع، انعكس هذا التوقع جزئيًا في الارتفاع القوي للأسهم الفيتنامية في أغسطس 2025، إلى جانب معلومات إيجابية مثل توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة تتراوح بين 8% و10% أو إمكانية تحسين أداء السوق.

وبحسب قوله، لن يكون التأثير الإيجابي كبيرًا على المدى القصير، ولكن على المديين المتوسط ​​والطويل، ستعزز سياسة التيسير النقدي التي ينتهجها الاحتياطي الفيدرالي ثقة المستثمرين، مما يدعم الاتجاه الصعودي. ومن المتوقع أن تستفيد بعض القطاعات، مثل الأوراق المالية، وإنتاج الواردات، والخدمات اللوجستية، بشكل واضح.

ما هي المخاطر التي يجب أخذها في الاعتبار، هل عدم التخفيض أو التخفيض الحاد هو ما يستحق القلق؟

وليس هناك توقعات إيجابية فحسب، ففي السيناريو السلبي، على الرغم من أن الاحتمال منخفض للغاية، إذا لم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في هذا الاجتماع، فقد يخلق ذلك رياحا معاكسة للسوق، وفقا للسيد دات.

وهناك خطر آخر يتمثل في أنه إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بسرعة كبيرة، بما يتجاوز توقعات المستثمرين، فقد يعكس هذا عدم الاستقرار في الاقتصاد ، وبالتالي خلق تأثير الخوف على السوق.

أعطى السيد دات مثالاً نموذجياً في أوائل عام 2020، عندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد لدعم الاقتصاد في سياق تفشي مرض كوفيد-19، انخفض السوق بشكل حاد على الرغم من تعديل سعر الفائدة.

ولذلك، يقول الخبراء إن المستثمرين بحاجة إلى الاهتمام بإدارة مخاطر المحفظة، خاصة عندما يكون هناك تأثير من استحقاق المشتقات المالية في الربع الثالث وإعادة هيكلة صناديق الاستثمار المتداولة في آخر جلستي تداول من الأسبوع.

هل ستبقى أسعار الفائدة منخفضة؟

وبحسب السيدة تران ثي خان هين - مديرة الأبحاث في شركة إم بي للأوراق المالية (MBS)، فمن المتوقع أن تتعرض أسعار الفائدة على الودائع بحلول نهاية العام لضغوط من معدلات نمو الائتمان المرتفعة.

ومع ذلك، واصل البنك المركزي في يوليو/تموز أيضًا مطالبة مؤسسات الائتمان بنشر حلول متزامنة لتحقيق الاستقرار والسعي إلى خفض أسعار الفائدة على الودائع، مما يساهم في استقرار السوق النقدية وخلق مجال لخفض أسعار الفائدة على الإقراض.

هذا، إلى جانب توقعات خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس في النصف الثاني من عام 2025، من شأنه أن يساعد في تضييق الفجوة في أسعار الفائدة بين دونج فيتنامي والدولار الأمريكي، وبالتالي تهيئة الظروف لـ بنك الدولة الحفاظ على بيئة أسعار الفائدة المنخفضة.

وبناء على العوامل المذكورة أعلاه، يتوقع بنك البحرين والكويت أن أسعار الفائدة على الودائع لمدة 12 شهراً للبنوك التجارية الخاصة سيكون لديها مجال للانخفاض قليلاً بنقطتين أساسيتين، إلى 4.7% بحلول نهاية عام 2025.

العودة إلى الموضوع

بينه خانه

المصدر: https://tuoitre.vn/kha-nang-fed-giam-lai-suat-va-du-bao-cho-chung-khoan-viet-nam-20250917180720993.htm