عندما تتدفق الأموال إلى الأراضي أكثر مما تتدفق إلى المصانع.

أفاد موظف بنك في هانوي بأنه يتقاضى حوالي 55 مليون دونغ فيتنامي شهرياً، وهو راتب مرتفع نسبياً هذه الأيام. لكن بعد سنوات طويلة من العمل، فإن أكثر ما يثقل كاهله هو أسعار المساكن.

في كل مرة أرى فيها قائمة أسعار مشروع سكني جديد، لا ينتابني شعورٌ بالقدرة على الشراء، بل أشعر بأن السعر قد ارتفع بشكلٍ يفوق طاقتي. ويشعر العديد من العاملين في المدن بهذا الشعور: فالرواتب ترتفع باستمرار، لكنها لا تزال تفوق أسعار الشقق.

تم تضمين هذه القصة في التحديث الاقتصادي لفيتنام الصادر عن البنك الدولي في مايو 2026. وأضافت المؤسسة سلسلة من البيانات التي تُظهر أن الأموال في الاقتصاد تتدفق حاليًا بقوة إلى العقارات.

بحسب هذا التقرير، من المتوقع أن يرتفع الائتمان العقاري بنسبة 42% في عام 2025، أي ما يقارب ضعف معدل نمو الائتمان الإجمالي البالغ 19%. ويمثل هذا القطاع حالياً حوالي 25.5% من إجمالي الائتمان القائم.

وهذا يعني أيضاً أنه مقابل كل أربعة دولارات من الائتمان في الاقتصاد، يتدفق أكثر من دولار واحد إلى العقارات.

والجدير بالذكر أن نحو نصف هذه القروض العقارية مُنحت لشركات التطوير العقاري. في المقابل، لم تتجاوز الزيادة في القروض المخصصة للصناعة والزراعة 12.1% و9.1% على التوالي.

بالنظر إلى تدفق الائتمان، يتضح أن قطاع العقارات يجذب رؤوس أموال أكثر بكثير من قطاع التصنيع.

تتضح مفارقة جلية: فالائتمان يتزايد بشكل حاد، والسيولة في الاقتصاد مرتفعة للغاية، لكن الشعور بامتلاك منزل يتضاءل تدريجياً بالنسبة للكثيرين. صورة: هوانغ ها

أشار البنك الدولي أيضاً إلى أن تخصيص الائتمان الحالي "غير فعال هيكلياً"، حيث تُعطي البنوك الأولوية للقطاعات المدعومة بالأصول ولكنها منخفضة الإنتاجية على حساب القطاعات القادرة على تحقيق نمو مستدام وخلق فرص عمل. هذه هي النقطة الحاسمة، لأن المهم ليس حجم الائتمان المتزايد، بل وجهة تدفق الأموال.