فتح المجال أمام تدفقات رأس المال للعلوم والتكنولوجيا.

VTV.vn - تم تحديد العلوم والتكنولوجيا والابتكار والتحول الرقمي كعوامل رئيسية، و"المفتاح الذهبي"، وعوامل حيوية لتحقيق تطلعات التنمية.

فتح المجال أمام تدفقات رأس المال للعلوم والتكنولوجيا.

تهدف فيتنام إلى تحقيق إيرادات لا تقل عن 300 مليار دولار في صناعة التكنولوجيا الرقمية بحلول عام 2030 وأن تصبح مركزاً رائداً للتكنولوجيا الرقمية في المنطقة بحلول عام 2045.

تم إنشاء عشر مجموعات تكنولوجية استراتيجية، تشمل مجالات متنوعة من التكنولوجيا الرقمية والتكنولوجيا الحيوية والمواد الجديدة إلى الفضاء الجوي وعلوم أعماق البحار وتكنولوجيا الكم. إضافةً إلى ذلك، أصدرت الحكومة قائمة تضم 70 تقنية متطورة ذات أولوية للاستثمار والتطوير، و100 منتج تقني متطور لتشجيع تطويرها.

صرح البروفيسور تران هونغ تاي، رئيس أكاديمية العلوم والتكنولوجيا في فيتنام، قائلاً: "لقد حان الوقت المناسب لنا لتغيير تركيزنا. لا ينبغي لنا الاكتفاء بإجراء البحوث الأساسية فحسب، بل يجب علينا أيضاً دمجها لإتقان التقنيات والمنتجات الفيتنامية، حتى نتمكن من المساهمة فوراً في تحقيق نمو برقمين."

صرح الأستاذ المشارك الدكتور دين فان ترونغ - مدير معهد الفيزياء التابع لأكاديمية العلوم والتكنولوجيا في فيتنام - قائلاً: "إن تحديد المشكلات الكبيرة سيكون حافزاً كبيراً لنا لتركيز الموارد وحشد العلماء لحل مشكلات محددة ذات أهمية عملية".

مع ذلك، يتطلب هذا المجال استثمارات رأسمالية ضخمة، وفترات زمنية طويلة، ومستوى عالٍ من المخاطر. ويُعدّ توفير التمويل اللازم للعلوم والتكنولوجيا عاملاً حاسماً في نقل المنتجات من المختبر إلى السوق.

يُعتبر العلم والتكنولوجيا والابتكار والتحول الرقمي محركات رئيسية، و"مفتاحاً ذهبياً"، وعوامل حيوية لتحقيق تطلعات التنمية. لذا، من الضروري مراجعة وإزالة المعوقات المتعلقة بالآليات المالية لهذا القطاع. هذا ما أكده رئيس الوزراء لي مينه هونغ خلال الاحتفال بيوم العلوم والتكنولوجيا والابتكار في فيتنام.

في عام 2025، تم إطلاق حزمة ائتمانية بقيمة 500 تريليون دونغ فيتنامي، بهدف توفير تمويل طويل الأجل لمشاريع استثمارية استراتيجية في مجالات البنية التحتية والنقل والتكنولوجيا. وبحلول نهاية فبراير، وقّعت البنوك التجارية اتفاقيات ائتمانية لثمانية مشاريع، برأس مال مُلتزم بصرفه يتجاوز 70 تريليون دونغ فيتنامي. مع ذلك، لم يحصل أي من مشاريع العلوم والتكنولوجيا على هذا التمويل حتى الآن، ويعود ذلك أساسًا إلى عدم وجود محفظة مشاريع واضحة ومحددة. علاوة على ذلك، يُعدّ اشتراط تقديم ضمانات عائقًا رئيسيًا أمام الحصول على القروض المصرفية.

فتح المجال أمام تدفقات رأس المال للعلوم والتكنولوجيا.

معوقات رأس المال للعلوم والتكنولوجيا

تتخصص الشركة في أبحاث التقنيات الناشئة، مثل الذكاء الاصطناعي، وتقدر حاجتها إلى ما لا يقل عن 5 مليارات دونغ فيتنامي شهريًا لمواصلة عملياتها. وقد يتضاعف هذا الرقم مع مشاريع بحثية جديدة. إلا أنها تعجز عن الحصول على قروض بنكية لعدم توفر ضمانات كافية.

صرحت السيدة ماي ثوي فينه، نائبة مدير شركة ADT Global VN، قائلةً: "ستقوم البنوك بتقييم الشركات بناءً على الضمانات المادية واستقرار وضعها المالي. إن أهم أصول شركات التكنولوجيا ليس الأصول المادية، بل الملكية الفكرية والمنصات التكنولوجية والموارد البشرية، مما يجعلها أصولاً غير ملموسة. هذا التباين هو ما يؤدي إلى صعوبات في الحصول على التمويل."

بدون ضمانات عقارية، تضطر الشركات إلى البحث عن طرق متنوعة لجمع رأس المال، بدءًا من صناديق رأس المال الاستثماري وصولًا إلى حقوق المساهمين. وبهدف تطوير الخدمات اللوجستية الذكية وتحديث سلسلة التوريد بما يتماشى مع السياسة الحكومية، ابتكرت هذه الشركة منصتها الرقمية، مما سهّل تتبع الطلبات وإجراءات الاستيراد والتصدير. مع ذلك، عندما تحتاج هذه الشركات إلى رأس مال، لا يمكنها اللجوء إلى البنوك، وعليها البحث عن خيارات أخرى.

صرحت السيدة تشو ثي كيو لين، مديرة فرع شركة تي آند إم للشحن في هانوي، قائلة: "إن المنتج الرئيسي لشركتنا هو خدمات النقل، لذا عندما نقترض رأس المال من البنوك، إذا طلبوا ضمانات، فنحن لا نملك أي ضمانات. لذلك، عندما نحتاج إلى زيادة رأس المال، نسعى للحصول على تمويل من مصادر أخرى، مثل جذب المساهمين لزيادة رأس مالنا المدفوع."

يتميز قطاع التكنولوجيا والابتكار بخصائص فريدة؛ فمنتجاته وخدماته حديثة البحث، وبالتالي تنطوي على مخاطر كبيرة. ويرى الخبراء أن البنوك بحاجة إلى آلية إقراض منفصلة، ​​تُخفف شروط الائتمان وتتبنى نهجاً أكثر انفتاحاً، على غرار صناديق الاستثمار، لتناسب هذا القطاع من الشركات بشكل أفضل.

علّق السيد فام شوان هو، الأمين العام لجمعية التأجير الفيتنامية، قائلاً: "تتسم الابتكارات والشركات الناشئة بمعدل مخاطرة عالٍ. فمن بين مئة شركة، قد لا ينجح سوى شركة أو اثنتين. ولكي يتمكن النظام المصرفي من تصميم حزم دعم للشركات الناشئة أو الابتكارات، يجب أن تمتلك البنوك نفسها صناديق رأس مال مخاطر خاصة بها، تعمل وفق آلية لا تؤثر على سلامة النظام المصرفي."

لتقليص الفجوة التمويلية بين الشركات والبنوك، يقترح الخبراء أيضاً تشجيع الإقراض بناءً على عقود الإنتاج والتدفق النقدي الفعلي لكل شركة. وفي الوقت نفسه، يوصون بتقييم أصول الملكية الفكرية لتحديد حدود القروض المناسبة.

غالباً ما تسعى شركات العلوم والتكنولوجيا وشركات الابتكار إلى الحصول على تمويل من صناديق رأس المال الاستثماري وصناديق الأسهم الخاصة.

حلول رأس المال للابتكار

تُعطي طبيعة الائتمان المصرفي الأولوية للأمان، بينما ينطوي الاستثمار في التكنولوجيا والابتكار على مخاطر عالية وفترات استرداد طويلة. ولذلك، غالباً ما تسعى شركات العلوم والتكنولوجيا والابتكار إلى الحصول على تمويل من صناديق رأس المال المخاطر وصناديق الأسهم الخاصة.

في أعقاب جائحة عام 2022، اتجه الاستثمار في قطاع التكنولوجيا في فيتنام نحو الانخفاض، ليصل إلى 398 مليون دولار أمريكي في عام 2024. وهذا اتجاه عام عالميًا. وفي هذا السياق، يتزايد دور رأس المال الحكومي أهميةً، ليس فقط في توفير التمويل المباشر، بل أيضًا كرأس مال تأسيسي، يوجه رأس المال الخاص للمشاركة في قطاعات عالية المخاطر ذات أهمية استراتيجية طويلة الأجل للاقتصاد.

أطلقت هانوي مؤخرًا صندوق هانوي لرأس المال الاستثماري (HVCF) برأس مال تأسيسي مبدئي قدره 230 مليار دونغ فيتنامي. يستثمر الصندوق بشكل مباشر أو بالاشتراك مع صناديق أخرى من خلال شراء أسهم أو حصص ملكية في الشركات. ويقتصر كل استثمار على 5% كحد أقصى من إجمالي رأس مال الصندوق.

وفي الوقت نفسه، تم إنشاء صندوق رأس المال الاستثماري في مدينة هو تشي منه مؤخراً، بهدف إضفاء الطابع العملي على آلية "الاستثمار العام والإدارة الخاصة" بهدف جعل رأس مال الدولة يصبح "رأس مال تأسيسي" لخلق زخم لنمو الشركات الناشئة.

يبلغ حجم صندوق رأس المال الاستثماري 500 مليار دونغ فيتنامي، ممول بنسبة 40% من ميزانية المدينة و60% من رأس المال الخاص. ومن أبرز سمات هذا الصندوق آلية قبول المخاطر المُحكمة وغير المسبوقة، والتي تحدد عتبة تحمل المخاطر لرأس المال المملوك للدولة بنسبة 50%.

يُحتسب حد المخاطرة البالغ 50% على المحفظة الاستثمارية ككل خلال دورة استثمارية كاملة، وليس على مشروع فردي. علاوة على ذلك، يُعفى فريق إدارة الصندوق، بمن فيهم المسؤولون الحكوميون، من المسؤولية في حال تكبّد الاستثمار خسائر، شريطة التزامهم بمسؤولياتهم ولوائحهم. ومن المتوقع أن تُسهم هذه الآليات في مساعدة رأس المال الاستثماري الحكومي على الوصول إلى الشركات الناشئة بسرعة وكفاءة أكبر.

صرح السيد لي هونغ مينه، رئيس مجلس إدارة شركة VNG Group المساهمة، قائلاً: "إن تغيير طريقة التفكير يعني الاستثمار المستمر، وتقبّل نسبة معينة من الفشل، وتراكم تلك الإخفاقات، والأمل في أن نسبة صغيرة ولكن يمكن التحكم بها ستؤدي إلى نتائج جيدة. وعلى المدى الطويل، سيساهم ذلك في بناء إنجازات لقطاع العلوم والتكنولوجيا بأكمله."

ووفقًا لإدارة العلوم والتكنولوجيا بالمدينة، فإن نموذج إدارة الصندوق سيفصل أيضًا بين ملكية رأس مال الدولة وحقوق إدارة المؤسسة ... مما يقترب من المعايير الدولية، وبالتالي يساعد على جذب المستثمرين.

صرح السيد لام دين ثانغ، مدير إدارة العلوم والتكنولوجيا في مدينة هو تشي منه، قائلاً: "ستُدار الهيئة الإدارية من قبل قوة أعمال محترفة وفريق من الخبراء. وسيتم توجيه الاستثمار وفقًا لمبادئ السوق مع إعطاء الأولوية للكفاءة فوق كل اعتبار آخر."

قررت حكومة المدينة أيضاً أن صندوق رأس المال الاستثماري لن يكون بنكاً، بل ممولاً لرأس المال التأسيسي. والهدف هو توسيع نطاقه ليصل إلى 5 تريليونات دونغ فيتنامي خلال 10 سنوات، مع تمويل غالبيته من رأس المال الخاص.

نماذج استثمارية تعزز الابتكار في جميع أنحاء العالم.

على الصعيد العالمي، يُعد "الصندوق الكبير" مثالاً بارزاً على صناديق الاستثمار الممولة من الدولة، وهو صندوق صيني ضخم يُعرف رسمياً باسم صندوق استثمار صناعة الدوائر المتكاملة (CICF)، وقد تأسس عام 2014 لتطوير صناعة أشباه الموصلات المحلية. ويبلغ حجمه الحالي حوالي 47.5 مليار دولار.

يلعب رأس المال الحكومي دورًا محوريًا في جذب تمويل إضافي من البنوك والصناديق الخاصة والحكومات المحلية. وبحلول العام الماضي، استثمرت ستة بنوك كبرى، من بينها بنك الصين الصناعي والتجاري وبنك الصين، بحصة بلغت 33.14% من الأسهم. وقد تلقت العديد من شركات تصنيع الرقائق الصينية الكبرى تمويلًا من هذا الصندوق، بما في ذلك شركة DeepSeek. ويتفاوض هذا "الصندوق الضخم" حاليًا لقيادة جولة التمويل الأولى للشركة الناشئة، بقيمة سوقية محتملة تبلغ حوالي 45 مليار دولار.

بدأ المسؤولون الصينيون أيضاً في إطلاق صناديق جديدة لدعم مختلف التقنيات الاستراتيجية، مثل الصندوق الوطني للاستثمار في صناعة الذكاء الاصطناعي بقيمة 8.8 مليار دولار. وتتبنى دول أخرى كثيرة نموذجاً لاستخدام موارد الدولة كرأس مال تأسيسي للاستثمار في الابتكار. يعمل صندوق يوزما الإسرائيلي كصندوق رئيسي، حيث يوفر التمويل من خلال إنشاء صناديق رأس مال مخاطر، ويجذب مستثمرين من القطاع الخاص والأجانب كشركاء، ويتيح لهم إعادة شراء الأسهم عندما يحقق الصندوق أداءً جيداً. في الوقت نفسه، يركز صندوق إس جي إنوفيت السنغافوري على تمويل التقنيات المتقدمة، بدءاً من مرحلة التطوير الأولية وحتى طرحها في السوق.

بحسب تقرير مؤشر النظام البيئي العالمي للشركات الناشئة لعام 2026 الصادر مؤخرًا عن StartupBlink، دخلت فيتنام قائمة أفضل 50 دولة عالميًا لأول مرة من حيث أنظمة الشركات الناشئة، متقدمةً بخمسة مراكز مقارنةً بالعام الماضي. ومع تدفقات رأس المال الأقوى، لن تقتصر الفرص المتاحة للشركات الناشئة على الازدهار فحسب، بل سيكتسب النظام البيئي للابتكار في فيتنام زخمًا أكبر للوصول إلى آفاق أوسع على الخريطة التكنولوجية والاقتصادية العالمية.

المصدر: https://vtv.vn/khoi-thong-dong-von-cho-khoa-hoc-cong-nghe-100260523105742278.htm