ما الذي يمكن فعله لاستعادة الثقة في سندات الشركات؟

تحتاج فيتنام بشدة إلى جمع رأس المال من خلال السندات، ولكن كيف يمكنها استعادة ثقة المستثمرين بعد سلسلة من الحوادث الأخيرة؟

يتحدث السيد فونغ شوان مينه، رئيس مجلس إدارة شركة سايغون للتصنيفات الائتمانية، عن الوضع الراهن لسوق السندات الفيتنامية - الصورة: SR

ثغرات عديدة في إصدار سندات الشركات.

عُقد اليوم، السادس من ديسمبر، الاجتماع السنوي لعام 2024 لرابطة وكالات التصنيف الائتماني في آسيا (ACRAA) في مدينة هو تشي منه. وفي إطار المؤتمر، عُقدت ورشة عمل بعنوان "مبادرات لتطوير أسواق رأس المال الآسيوية"، حيث نوقشت مسألة جمع رأس المال من خلال إصدار السندات.

وفي كلمته في المؤتمر، قال السيد فونغ شوان مينه، رئيس مجلس إدارة شركة سايغون ريتينغز في فيتنام، إنه بحلول نهاية عام 2023، شكلت سندات الشركات 38% من إجمالي حجم سوق السندات الفيتنامية، بينما شكلت السندات الحكومية 57% من إجمالي الحجم.

كانت هناك فترة من النمو القوي، كما هو الحال في عام 2019، عندما بلغت القيمة الفعلية لإصدار سندات الشركات 378,507 مليار دونغ فيتنامي، وهو ما يمثل حوالي 8٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

مع ذلك، وبحلول عام 2022، انخفضت قيمة السندات المصدرة انخفاضاً حاداً إلى 272,383 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل حوالي 5% من الناتج المحلي الإجمالي. وبحلول عام 2023، بدأ سوق سندات الشركات بالتعافي، حيث بلغت قيمة السندات المصدرة حوالي 349,976 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 7% من الناتج المحلي الإجمالي.

ومع ذلك، ووفقًا للسيد مينه، فإن التطور السريع لسوق سندات الشركات يجلب معه أيضًا العديد من التحديات والمخاطر.

يُعدّ خطر الائتمان أحد أكبر التحديات التي تواجه سوق سندات الشركات في فيتنام. فالعديد من الشركات تصدر سندات لكنها تعجز عن سداد ديونها في الوقت المحدد.

علاوة على ذلك، لم تلتزم العديد من الشركات التي تصدر سندات في فيتنام التزاماً كاملاً باللوائح المتعلقة بالإفصاح عن المعلومات. وتفتقر التقارير المالية إلى الشفافية، أو تكون غير مكتملة، أو لم تخضع لتدقيق مستقل.

وهذا بدوره يؤدي إلى فقدان ثقة المستثمرين.

لا تزال نسبة الشركات التي تصدر سندات للجمهور في السوق منخفضة للغاية مقارنة بالسندات الصادرة من القطاع الخاص (حوالي 10٪).

في الوقت نفسه، لم يصبح التصنيف الائتماني للجهات المصدرة وسندات الشركات ممارسة تجارية شائعة تتماشى مع المعايير الدولية.

إن تعزيز ثقة المستثمرين هو المفتاح.

يتفق الخبراء على أن التصنيفات الائتمانية بالغة الأهمية لتطوير أسواق رأس المال في كل دولة - الصورة: SR

ووفقاً للسيد فونغ شوان مينه، فإن فيتنام تدخل مرحلة جديدة من التنمية الاقتصادية ، إلى جانب تطوير سوق رأس المال.

إلا أن سوق سندات الشركات، على وجه الخصوص، واجه أزمةً نتيجةً لمشاكل الفترة الماضية. لذا، يُعدّ إنعاش وتعزيز ثقة المستثمرين مفتاحاً لتمكين سوق السندات من تلبية احتياجات الاقتصاد الرأسمالية الضخمة، والعمل كقناة تمويل متوسطة وطويلة الأجل للشركات.

يرى رئيس مجلس إدارة وكالة سايغون للتصنيفات الائتمانية أن هناك ثلاث قضايا رئيسية لاستعادة ثقة المستثمرين في سوق السندات. أولاً، إن تعامل السلطات التنظيمية مع الحوادث السلبية يساهم تدريجياً في استعادة ثقة المستثمرين.

ثانياً، تعتمد هذه الثقة أيضاً بشكل كبير على الجهة المُصدرة. يجب أن تمتلك خطة عمل سليمة، وإدارة فعّالة، وأن تحافظ على مصداقيتها بكل الوسائل، وأن تسدد ديونها بالكامل وفي الوقت المحدد كما هو مُتفق عليه.

ثالثًا، تحتاج الشركات الاستشارية إلى تقديم توجيهات ونصائح واضحة للمستثمرين فيما يتعلق برغبتهم في المخاطرة، حيث أن كل سند سيكون له مستويات مختلفة من المخاطر والعائد.

وبناءً على ذلك، فإن التصنيفات الائتمانية المرتبطة بالأصول المضمونة هي أداة للمصدرين لضمان ثقة المستثمرين، وطمأنتهم بأن قناة الاستثمار آمنة ومأمونة.

وقد تضمن قانون الأوراق المالية المعدل مؤخراً، والذي أقره المجلس الوطني ، العديد من الأحكام المتعلقة بالتصنيفات الائتمانية والتي من المتوقع أن تساعد في معالجة هذه القضايا.

وفي كلمته في المؤتمر، قال أتسوكي ماسودا، رئيس جمعية ACRAA، إنه منذ المؤتمر السنوي في تايلاند، استمر أعضاء الجمعية في التأكيد على أن التصنيفات الائتمانية مهمة للغاية لتطوير أسواق رأس المال في كل بلد.

وأكد قائلاً: "عند اتخاذ قرار الاستثمار في قطاع معين، يلزم توفر المزيد من البيانات لاتخاذ قرارات سريعة. ولا تقتصر هذه البيانات على الوضع المالي وآفاق الشركة فحسب، بل إنها ترتبط ارتباطاً وثيقاً بسياسات تطوير السوق في مختلف البلدان، وذلك بالنسبة لوكالات التصنيف الائتماني والمستثمرين على حد سواء".

المصدر: https://tuoitre.vn/lam-gi-de-lay-lai-niem-tin-cho-trai-phieu-doanh-nghiep-20241206215405126.htm