يحذر دويتشه بنك الألماني من أن دورة الازدهار والركود ستعود هذا العام. وإلى جانب ذلك، فإن موجة من تخلف الشركات عن سداد ديونها على وشك الحدوث، خاصة في الولايات المتحدة وأوروبا.
 |
| الرسوم التوضيحية |
ووفقاً لبحث سنوي يجريه دويتشه بنك ـ أكبر بنك في ألمانيا، فإن إعسار الشركات سوف يصبح أكثر شيوعاً مقارنة بالسنوات العشرين الماضية. ويتوقع هذا البنك أن يصل معدل التخلف عن السداد إلى أعلى مستوى له في الربع الرابع من عام 20. وعلى وجه الخصوص، في الولايات المتحدة، سيصل أعلى معدل تخلف عن السداد إلى 4% للديون ذات الفائدة المرتفعة و2024% للقروض. وفي أوروبا، سيكون معدل التخلف عن السداد 9% للسندات ذات العائد المرتفع، و11,3% للقروض.
يقول البحث إن معدلات التخلف عن السداد على القروض الأمريكية تقترب من أعلى مستوياتها على الإطلاق. وخلال الأزمة المالية العالمية 2007-2008، وصلت هذه النسبة إلى مستوى قياسي بلغ 12%، وخلال فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات، وصلت هذه النسبة إلى 1990%.
وكتب الاقتصاديون في دويتشه بنك: "مؤشراتنا الدورية تشير إلى موجة وشيكة من التخلف عن السداد". "إن السياسة الأكثر صرامة التي اتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي) والبنك المركزي الأوروبي (ECB) في السنوات الخمس عشرة الماضية تتعارض مع الرفع المالي المرتفع المبني على هوامش الربح المستمرة. ومن الناحية التكتيكية، فإن مقياس الدورة الائتمانية الأمريكية يعطي المستثمرين أعلى إشارة تحذير من عدم انتشار الوباء منذ ما قبل الأزمة المالية العالمية.
ويؤكد الاستراتيجيون أن كثافة وطول هذه الدورة قد يكون مفاجئًا. ويقولون إن التوقعات تشير إلى العودة إلى دورات الازدهار والكساد، وليس صدمة على غرار الأزمة المالية العالمية.
كما حذر دويتشه بنك من أن الارتفاعات الحادة في أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية - بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، مع استمرارهما في التعامل مع التضخم المفرط - قد أدت إلى زيادة خطر حدوث ركود عالمي. ومن بينها، دخلت ألمانيا - صاحبة أكبر اقتصاد في الاتحاد الأوروبي - في حالة من الركود.
"نعتقد أن الركود المقبل سيكون الأول منذ فقاعة التكنولوجيا الأمريكية الذي سيسبب المزيد من الضرر لأسواق الائتمان مقارنة بالاقتصاد الحقيقي. ويجري تعزيز نفوذ الشركات. ويحذر الخبراء من أن سوق الائتمان العالمية ستجني عائدات أكبر من إنتاج وبيع السلع المادية مقارنة بالاقتصاد الحقيقي ككل.
ووفقا للدراسة، يبدو أن مخاطر التخلف عن السداد لدى الشركات الأوروبية أقل من تلك الموجودة في الولايات المتحدة لأن لديها نسبة أعلى من السندات ذات الجودة. وتقدم أوروبا أيضاً المزيد من الدعم المالي، كما أن مستويات الديون في القطاعات ذات النمو المرتفع، مثل التكنولوجيا، أقل أيضاً.
وقال دويتشه بنك إنه في سوق السندات ذات العائد المرتفع في أوروبا، فإن العقارات هي القطاع الذي يواجه أكبر الضغوط ويمثل أكثر من 50٪ من الديون المعدومة ذات العائد المرتفع.
ويشير البنك إلى أن التحرك لضخ المزيد من رأس المال، وإطلاق أوروبا المزيد من حزم التحفيز المالي وتخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل يمكن أن يقلل المخاطر ويتجنب السيناريو الأسوأ.
ومع ذلك، يعتقد دويتشه بنك أن التحركات المذكورة أعلاه لا يمكن أن تمنع ارتفاع معدل التخلف عن السداد.
(وفقًا لموقع Baotintuc.vn)
