يدخل السوق مرحلة من التمايز القوي.

على الرغم من البداية الإيجابية للأسبوع، انخفض السوق قرب نهايته حيث أدت الأخبار غير المواتية المتعلقة بالشركات في قطاع "الطاقة المتجددة" إلى عمليات بيع واسعة النطاق في جميع البورصات الثلاث، مما أدى إلى تصحيحات حادة في مؤشرات الأسهم.

إلا أن معنويات السوق استقرت في الجلسة التالية، مما ساعد مؤشر VN على إغلاق الأسبوع عند 1138.1 نقطة، مرتفعاً بنسبة 1.6% عن الأسبوع السابق. في المقابل، انخفض مؤشر HNX بنسبة 0.7% عن الأسبوع السابق ليصل إلى 225.8 نقطة، وانخفض مؤشر UPCoM بنسبة 1.6% عن الأسبوع السابق ليصل إلى 84.7 نقطة.

أدى الحذر السائد إلى استمرار انخفاض السيولة، حيث بلغ متوسط قيمة التداول في البورصات الثلاث 17.943 مليار دونغ فيتنامي للجلسة الواحدة، بانخفاض قدره 5.8% عن الأسبوع السابق. وشهدت الأسواق عمليات بيع مكثفة من قبل المستثمرين الأجانب، حيث بلغ صافي قيمة البيع الإجمالية 390.2 مليار دونغ فيتنامي، أي بزيادة عشرة أضعاف مقارنة بالأسبوع السابق.

وعلى وجه التحديد، بلغت قيمة المبيعات الصافية المسجلة في بورصات هوشي، وUPCoM، وHNX 372.6 مليار دونغ فيتنامي، و15.3 مليار دونغ فيتنامي، و2.2 مليار دونغ فيتنامي على التوالي.

يتفق كل من السيد نغوين فان جياب، رئيس قسم الاستشارات الاستثمارية في شركة VPS للأوراق المالية المساهمة، والسيد نغوين فونغ هيو - مستشار - قسم العملاء الأفراد، على أن مؤشر VN من المرجح أن يحافظ على مستوى 1200 نقطة وقد يشهد المزيد من التصحيحات لترسيخ منطقة الدعم هذه.

التمويل - المصارف - منظور سوق الأسهم 10/7: يدخل السوق مرحلة تمايز قوي — التقييم السوقي خلال العام الماضي (المصدر: فينتريد).

المراسل: بعد أسبوع من التذبذب، سجل مؤشر VN-Index مستوى قياسياً جديداً مع بداية عام 2023. إجمالاً، ارتفع المؤشر خلال النصف الأول من العام بمقدار 113 نقطة، أي ما يعادل 11.3%، ليصل إلى 1130 نقطة. ويصاحب هذا الزخم الصعودي في السوق تحسن ملحوظ في السيولة، كما سُجل ارتفاع في عدد حسابات المستثمرين الجدد. هل سيستمر هذا الاتجاه في يوليو؟ برأيك، ما هو الاتجاه الذي سيميل إليه مؤشر VN-Index أكثر؟

السيد نغوين فان جياب: حاليًا، يحتفظ المستثمرون الأجانب بكمية كبيرة من العقود طويلة الأجل لشهر يوليو، بينما لا يزال المتداولون المؤسسيون والتجار المستقلون يشترون بنشاط. إضافةً إلى ذلك، من منظور التحليل الفني، فإن ظهور شمعة ماروبوزو في 7 يوليو قد ألغى تمامًا جلسات التداول السابقة الهابطة.

تُبشّر جميع العوامل المذكورة أعلاه بمزيد من المكاسب لمؤشر VN. إضافةً إلى ذلك، ومع تجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني نسبة 4%، تسود توقعات إيجابية، مما يُشير إلى مزيد من خفض أسعار الفائدة في الربع القادم لتحقيق هدف 6% لهذا العام (يتطلب تحقيق هذا الهدف نموًا يتراوح بين 8% و9% في الربعين الثالث والرابع).

مع ذلك، أرى أن تحقيق معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي هذا يكاد يكون مستحيلاً. لذا، أعتقد أنه لن يكون هناك اتجاه تصاعدي هذا العام، بل استمرار لحركة جانبية واسعة النطاق.

ينبغي على المستثمرين توخي الحذر، لأن فترات الذروة عادةً ما تكون متقلبة، بينما فترات الانخفاض عادةً ما تكون هادئة. في حال حدوث ارتفاعات حادة في السوق، يُنصح بالتوقف عن الشراء وإعادة تقييم إمكانية ارتفاع الأسهم التي تمتلكها. في رأيي، قد يصل السوق هذا العام إلى 1200 نقطة، ولكن ستكون هناك تصحيحات متناوبة، في حين أن العديد من الأسهم تتداول حاليًا عند مستويات تعادل مؤشر VN-Index البالغ 1300 نقطة.

السيد نغوين فونغ هيو: في رأيي، يعكس الوضع الحالي جهود الحكومة السياسية خلال الأشهر الستة الماضية. من الواضح أن رؤوس الأموال تعود تدريجياً إلى سوق الأسهم، وأن ثقة المستثمرين تعود تدريجياً بعد حادثة أكتوبر 2022.

في ظل الوضع الراهن، إذا استمر بنك الدولة الفيتنامي في الحفاظ على مستوى سعر الفائدة المنخفض الحالي، ولم تُحدث تطورات السوق المشتركة أي صدمات، فمن المرجح أن يحافظ مؤشر VN-Index على زخمه الصعودي ليحقق مستويات أعلى، مثل 1150 أو 1200 نقطة. وخلال هذا الاتجاه الصعودي، لا مفر من حدوث تصحيحات لمنع السوق من الارتفاع المفرط والتقلبات الحادة.

المراسل: مع اقتراب موعد إعلان أرباح النصف الأول من العام، هل تعتقد أن نتائج الربع الثاني ستكون أكثر إيجابية من نتائج الربع الأول الباهتة؟

السيد نغوين فان جياب: في رأيي، سيشهد الربع الثاني تحسناً، حيث ستعمل السياسة النقدية على تقليل عبء الديون على العديد من الشركات؛ وسيمنح السياق الاقتصادي الحالي العديد من القطاعات فرصة لتحقيق اختراق.

بعد صدور نتائج أعمال النصف الأول من العام، سيتم تقييم العديد من الشركات على أنها في أدنى مستويات هوامش ربحها لهذا العام. مع ذلك، إذا كانت التوقعات مرتفعة للغاية، فينبغي على المستثمرين إعادة النظر، لأنه كما ذكرنا سابقاً، سيظل هذا العام صعباً بشكل عام.

التمويل - المصارف - منظور سوق الأسهم 10/7: يدخل السوق مرحلة من التمايز القوي (الشكل 2). — السيد نغوين فان جياب، رئيس قسم الاستشارات الاستثمارية، شركة VPS للأوراق المالية المساهمة.

السيد نغوين فونغ هيو: حاليًا، تتوفر معلومات كثيرة حول النتائج التجارية المتوقعة للعديد من الشركات. على سبيل المثال، أعلنت شركة BFC، العاملة في قطاع الأسمدة، عن تحقيق أرباح في الربع الثاني من عام 2023، مقارنة بخسارة قدرها 40 مليار دونغ فيتنامي في الربع الأول من العام نفسه. ويشهد هذا القطاع حاليًا أدنى مستويات الربحية في الربع الثاني.

بالإضافة إلى ذلك، تُظهر بعض القطاعات أيضاً علامات على بلوغ أدنى مستوياتها من حيث الأرباح، فعلى سبيل المثال، تتمتع صناعة الصلب أيضاً بتوقعات أداء أعمال إيجابية حيث أن معدل انخفاض أسعار المواد الخام أسرع من معدل انخفاض أسعار البيع، والطلب يتعافى، والشركات تعيد فتح أفران الصهر...

لذلك، في رأيي، فإن فترة التقرير المالي نصف السنوي لعام 2023 إيجابية للغاية بالنسبة للسوق بشكل عام، وخاصة بالنسبة للقطاعات المتعلقة بالتصنيع والتصدير.

المراسل: برأيك، إلى جانب القطاعات البارزة حاليًا مثل الاستثمار العام ومواد البناء، ما هي القطاعات الأخرى التي يمكن للمستثمرين اختيارها والتي من المرجح أن تستمر في جذب الاستثمار في المستقبل؟

السيد نغوين فان جياب: في تقديري، ستشهد قطاعات المأكولات البحرية والكيماويات والنقل استقراراً خلال الفترة المقبلة. وسيستفيد قطاع المأكولات البحرية بشكل كبير من انخفاض أسعار الفائدة والرسوم المصرفية؛ بالإضافة إلى حزمة القروض المقترحة بقيمة 10 تريليونات دونغ فيتنامي لتحفيز الطلب ودعم شركات المأكولات البحرية في شراء المواد الخام من المزارعين؛ كما سيستفيد هذا القطاع أيضاً من خفض ضريبة القيمة المضافة بنسبة 2%.

سيستفيد قطاعا الشحن والكيماويات من الأخبار قصيرة الأجل. فحركة الملاحة في قناة بنما مقيدة بسبب انخفاض منسوب المياه، وتؤدي آثار ظاهرة النينيو إلى ارتفاع أسعار الشحن العالمية. كما تشهد أسعار اليوريا العالمية ارتفاعاً مجدداً نتيجة الحرائق التي اندلعت في العديد من مصانع الكيماويات الكبيرة حول العالم .

يشهد السوق حالياً تبايناً ملحوظاً، حيث تواجه العديد من الأسهم، مثل سهم VND، انتكاسات نتيجةً للاستثمار عالي المخاطر في سندات Trung Nam. لذا، ينبغي على المستثمرين اختيار أسهم ذات أساسيات قوية في هذا الوقت.

السيد نغوين فونغ هيو: إلى جانب قطاعي الأسمدة والصلب، أعتقد شخصياً، على المدى القريب، أن القطاعات المرتبطة بالتصدير، مثل المنسوجات والمأكولات البحرية والأخشاب، تُعدّ خيارات استثمارية جديرة بالدراسة. حالياً، تتسبب التخفيضات المستمرة لأسعار الفائدة من قبل بنك الدولة الفيتنامي في ارتفاع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي، مما يُهيئ ظروفاً مواتية للقطاعات الموجهة للتصدير .

مصدر