নতুন পণ্যের জন্য অপেক্ষা করছে ভিয়েতনামী স্টক

ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারকে বৃহৎ বিদেশী পুঁজি প্রবাহ আকর্ষণ এবং ধরে রাখার জন্য মানসম্পন্ন পণ্যের গল্পের বাইরেও যথেষ্ট উন্নতির প্রয়োজন।

KRX সিস্টেম কেবল নিষ্পত্তির সময় কমিয়ে দেয় না এবং T+2 চক্রের মানদণ্ড পূরণ করে না, বরং ইন্ট্রাডে ট্রেডিংয়ের মতো কার্যক্রম বাস্তবায়নের অনুমতি দেয় - ছবি: কোয়াং ডিনহ

বিশেষজ্ঞদের মতে, ফ্রন্টিয়ার থেকে ইমার্জিং-এ উন্নীত হওয়ার এই সময়ে, ভিয়েতনামী সিকিউরিটিজগুলিকে উল্লেখযোগ্যভাবে আপগ্রেড করতে হবে, যেমন ট্রেডিং মেকানিজম, নতুন পণ্যের বৈচিত্র্যকরণ এবং বৃহৎ বিদেশী মূলধন প্রবাহ আকর্ষণ এবং ধরে রাখার জন্য মানসম্পন্ন পণ্যের ইতিহাস।

বাজারের আকর্ষণ বৃদ্ধির সমাধান হিসেবে, সিকিউরিটিজ বিক্রির ক্ষেত্রে মুলতুবি থাকা রিটার্ন, T0, শর্ট সেলিং বা এমনকি দুপুর পর্যন্ত ট্রেডিংয়ের মতো উন্নত ট্রেডিং পদ্ধতি বাস্তবায়ন নিয়ে আলোচনা করা হচ্ছে। তবে, বিশেষজ্ঞদের মতে, সুবিধার পাশাপাশি, কিছু ঝুঁকিও রয়েছে যা লক্ষ্য করা প্রয়োজন...

তারল্য বৃদ্ধির সুযোগ

Tuoi Tre-এর সাথে আলাপকালে , SSI সিকিউরিটিজের বিদেশী বাজারের পরিচালক মিঃ থমাস নুয়েন বলেন যে আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীরা সর্বদা উন্নত ট্রেডিং অভিজ্ঞতা এবং বাজারে অনেক নতুন পণ্যের বিকল্প খুঁজছেন। এবং ইন্ট্রাডে ট্রেডিং বা শর্ট সেলিং... এর প্রক্রিয়া প্রয়োগ করা ভিয়েতনামী বাজারের জন্য গুরুত্বপূর্ণ প্লাস পয়েন্ট হবে।

আন্তর্জাতিক বাজারে ব্যাপক অভিজ্ঞতার সাথে, মিঃ থমাস ভবিষ্যদ্বাণী করেন যে নতুন প্রক্রিয়া এবং নতুন পণ্য প্রয়োগ করা হলে বাজার বাণিজ্যের পরিমাণ উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেতে পারে।

ভিয়েতনামের বর্তমান গড় বাণিজ্যের পরিমাণ ৫০ ট্রিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং-এরও বেশি পৌঁছেছে, তবে মিঃ থমাস উল্লেখ করেছেন যে এই স্কেল বজায় রাখা এবং প্রচার করা গুরুত্বপূর্ণ। উচ্চ তরলতা সর্বদা বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি অত্যন্ত আকর্ষণীয় বিষয়।

তবে, এটা অস্বীকার করা যাবে না যে নতুন পদ্ধতি এবং পণ্য বাস্তবায়নের ফলে সুযোগের পাশাপাশি অনেক উদ্বেগও থাকবে। কিছু বিনিয়োগকারী স্বল্প বিক্রয়ের সময় সীমাহীন ক্ষতির ঝুঁকি নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করেছেন। যদিও স্টক কেনার সময় সর্বাধিক ক্ষতি 100%, স্বল্প বিক্রয়ের সময়, স্টকের দাম সীমাহীনভাবে বৃদ্ধি পেতে পারে, যার ফলে সম্ভাব্য বিশাল ক্ষতি হতে পারে।

যদি কোন বিনিয়োগকারী ১০,০০০ ভিয়েতনামি ডং-এ একটি স্টক বিক্রি করে কিন্তু তারপর দাম ৫০,০০০ ভিয়েতনামি ডং-এ বেড়ে যায়, তাহলে তাকে ৫ গুণ দামে তা ফেরত কিনতে হবে, যার ফলে গুরুতর ক্ষতি হবে।

বাজারের স্কেলে, স্বল্প বিক্রয় পতনকে আরও বাড়িয়ে তুলতে পারে, যা মন্দার বাজারে আতঙ্ক এবং অস্থিরতা সৃষ্টি করে।

এই কারণেই, উন্নয়নের ইতিহাসে, কিছু দেশকে বাজার স্থিতিশীল করার জন্য সাময়িকভাবে স্বল্প বিক্রয় নিষিদ্ধ করতে হয়েছে। তবে, FIDT জয়েন্ট স্টক কোম্পানির পরিচালনা পর্ষদের ভাইস চেয়ারম্যান এবং বিনিয়োগ গবেষণা পরিচালক মিঃ বুই ভ্যান হুই বলেছেন যে ভিয়েতনামী এবং বিশ্বব্যাপী শেয়ার বাজার পূর্ববর্তী সময়ের থেকে অনেক আলাদা।

মিঃ হুই বলেন, স্বল্প মূল্যের বিক্রি তারল্য বৃদ্ধি, ভারসাম্য তৈরি এবং ঝুঁকি হেজিংয়ের একটি কার্যকর কৌশল হিসেবে কাজ করে। যখন স্বল্প মূল্যের বিক্রি হয়, তখন স্বল্প মূল্যের বিক্রেতাদের চাপের কারণে অতিরিক্ত মূল্যের স্টকগুলি শীঘ্রই যুক্তিসঙ্গত পর্যায়ে সমন্বয় করা হবে।

"পণ্যটি থেকে কোনও ঝুঁকি নেই, বরং লোকেরা কীভাবে এটি ব্যবহার এবং পরিচালনা করে তার উপর নির্ভর করে," মিঃ হুই আরও বলেন।

KRX সিস্টেম স্টক মার্কেট উন্নয়নের প্রয়োজনীয়তা পূরণের জন্য নতুন আর্থিক পণ্য তৈরির ভিত্তি তৈরি করে - ছবি: কোয়াং ডিনহ

নতুন পণ্য, উন্নত ট্রেডিং পদ্ধতির জন্য অপেক্ষা করছি

মিঃ হুইয়ের মতে, মধ্যাহ্নভোজের বিরতির সময় লেনদেন বাস্তবায়ন করা, যদি প্রযোজ্য হয়, তবে তা আন্তর্জাতিক অনুশীলনের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ একটি পরিবর্তন। তবে, মধ্যাহ্নভোজের বিরতি বাদ দেওয়ার পরিবর্তে, লেনদেনগুলি দিনের শুরুতে বাস্তবায়ন করা উচিত।

"প্রাথমিকভাবে, এই লেনদেনটি শুধুমাত্র পেশাদার বিনিয়োগকারীদের মতো নির্দিষ্ট কিছু বিষয়ের ক্ষেত্রে প্রযোজ্য হতে পারে, অথবা তরলতা এবং মৌলিক মানদণ্ড পূরণকারী স্টকের নির্দিষ্ট কিছু গোষ্ঠীর ক্ষেত্রে প্রযোজ্য হতে পারে," মিঃ হুই পরামর্শ দেন।

ভিয়েতনাম কনস্ট্রাকশন সিকিউরিটিজের ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ ডো বাও এনগোক আরও বলেন যে কিছু বাজারের অভিজ্ঞতা থেকে দেখা যায় যে মধ্যাহ্নভোজের বিরতি বাদ দিলেও সবসময় তারল্য বৃদ্ধি পায় না।

"ভিয়েতনামের জন্য, মধ্যাহ্নভোজের বিরতি বাদ দিলে বাজার আন্তর্জাতিক সংবাদের প্রতি দ্রুত প্রতিক্রিয়া জানাতে এবং প্রাতিষ্ঠানিক খাতকে সহজতর করতে সাহায্য করতে পারে, তবে সামগ্রিক তারল্যের উপর এর প্রভাব স্পষ্ট নয় কারণ পৃথক বিনিয়োগকারীদের কাঠামো এখনও সংখ্যাগরিষ্ঠ," মিঃ এনগোক ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন।

এদিকে, সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলির জন্য, দুপুর পর্যন্ত লেনদেনের জন্য বর্ধিত কর্মী নিয়োগ এবং ক্রমাগত কার্যক্রম পরিচালনার প্রয়োজন হয়, যা ছোট কোম্পানিগুলির উপর অতিরিক্ত খরচের চাপ সৃষ্টি করে।

এদিকে, মিঃ এনগোকের মতে, বাজারের এখন যা প্রয়োজন তা হল নতুন পণ্য, বিনিয়োগকারীরা অর্থপ্রদান চক্রকে সংক্ষিপ্ত করে তুলছেন, যার ফলে স্বল্প বিক্রয় আরও মনোযোগ আকর্ষণ করতে পারবে, বিশেষ করে ভিয়েতনামী স্টক মার্কেটে এখনও বেশ সীমিত পণ্য থাকার প্রেক্ষাপটে।

VN30 সূচক এবং সরকারি বন্ডের ফিউচার চুক্তি ছাড়া, পৃথক স্টক বা বিকল্পের চুক্তির মতো কোনও জনপ্রিয় ডেরিভেটিভ পণ্য নেই। "এছাড়াও, নিষ্পত্তি চক্র এখনও T+2 এ রয়েছে, যখন উদীয়মান বাজারগুলি প্রায়শই T+0 বা T+1 প্রয়োগ করে, যা নমনীয়তা উন্নত করতে এবং বিদেশী মূলধন প্রবাহ আকর্ষণ করার জন্য একটি মূল কারণ হিসাবে বিবেচিত হয়," মিঃ এনগোক বলেন।

কিছু বিশেষজ্ঞ আরও বিশ্বাস করেন যে মধ্যাহ্নভোজের মাধ্যমে ট্রেডিং বাজারের উন্নতির ক্ষেত্রে একটি নির্ধারক বিষয় নয়। অত্যন্ত অস্থির বাজার পরিস্থিতিতে, বিরতি ছাড়াই ক্রমাগত ট্রেডিং এমনকি এর সীমাবদ্ধতাগুলিও প্রকাশ করতে পারে, বিশেষ করে যখন কর্মী এবং সিস্টেম এখনও পরিচালনার জন্য নতুন।

ইতিমধ্যে, বিশেষজ্ঞদের মতে, KRX সিস্টেম প্রাথমিকভাবে স্থিতিশীলভাবে পরিচালিত হয়েছে, বাজারের কার্যক্রমকে প্রভাবিত করে এমন কোনও গুরুতর ত্রুটি ছাড়াই। এটি পক্ষগুলির জন্য বাজারের উন্নয়নের চাহিদাগুলি আরও ভালভাবে পূরণ করার জন্য KRX সিস্টেমে সংহত করা নতুন ট্রেডিং পণ্যগুলির গবেষণা এবং বাস্তবায়ন চালিয়ে যাওয়ার একটি ভিত্তি, যার মধ্যে ইন্ট্রাডে ট্রেডিং এবং মুলতুবি সিকিউরিটিজ বিক্রির মতো কিছু নতুন ট্রেডিং প্রক্রিয়া অন্তর্ভুক্ত রয়েছে।

ঝুঁকি বিবেচনা করে, আপনার প্রথমে কী করা উচিত?

KRX সিস্টেম চালু করা ট্রেডিং সংস্কারের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ ভিত্তি, যদিও সিস্টেমটি স্থিতিশীলভাবে কাজ করতে আরও সময় লাগবে। "একটি যুক্তিসঙ্গত সমাধান হল প্রভাব পরিমাপ করার জন্য ওয়ারেন্ট এবং ডেরিভেটিভসের মতো পণ্য দিয়ে প্রথমে দুপুর পর্যন্ত পাইলট ট্রেডিং করা, তারপর অন্তর্নিহিত স্টকগুলিতে সম্প্রসারণের কথা বিবেচনা করা," মিঃ এনগোক পরামর্শ দেন।

মিঃ এনগোকের মতে, মুলতুবি থাকা সিকিউরিটিজ বিক্রির অনুমতি দিলে মনস্তত্ত্ব এবং তারল্যের উপর ইতিবাচক প্রভাব পড়বে। বিনিয়োগকারীরা আরও নমনীয় বোধ করবেন, দ্রুত মূলধন ছেড়ে দিতে পারবেন এবং "আটকে থাকা পণ্য" এর ঝুঁকি কমাতে পারবেন। তাই দ্রুত মূলধন টার্নওভারের কারণে বাজারের তারল্য বৃদ্ধি পেতে পারে।

তবে, এই নীতিরও ঝুঁকি রয়েছে, কারণ অনেক ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারী স্বল্পমেয়াদী সার্ফিং বৃদ্ধি করতে পারেন, যার ফলে দিনের বেলায় তীব্র ওঠানামা হতে পারে। "তবে, এর ফলে সাধারণ বাজারে খুব বেশি নেতিবাচক প্রভাব পড়ে না। ঝুঁকি সীমিত করার জন্য, পেমেন্ট ঝুঁকি দেখা দিলে সময়মত পরিকল্পনা পরিচালনা নিশ্চিত করা প্রয়োজন," মিঃ এনগোক বলেন।

ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ ডিপোজিটরি অ্যান্ড ক্লিয়ারিং কর্পোরেশন (VSDC) এর পরিচালনা পর্ষদের চেয়ারম্যান মিঃ নগুয়েন সন বলেছেন যে মুলতুবি থাকা সিকিউরিটিজ বিক্রয় সার্কুলার ১২০-তে নিয়ন্ত্রিত হয়েছে এবং এই ফাংশনটি KRX সিস্টেমেও একীভূত করা হয়েছে। তবে, এখন সবচেয়ে বড় সমস্যা প্রযুক্তিগত অবকাঠামোতে নয় বরং বাজার সদস্যদের ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার ক্ষমতায়।

বার্ষিক পরিসংখ্যান দেখায় যে অনেক ক্ষেত্রে এখনও লেনদেন-পরবর্তী ত্রুটির মুখোমুখি হতে হয়, এমনকি গ্রাহকের আমানতের নিয়ন্ত্রণ শিথিল হওয়ার কারণে অর্থ প্রদান বিলম্বিত হয় বা বাতিল করা হয়। "এই বাস্তবতা দেখায় যে ইন্ট্রাডে ট্রেডিং বাস্তবায়ন এবং মুলতুবি থাকা সিকিউরিটিজ বিক্রি করার সময় দেউলিয়া হওয়ার সম্ভাব্য ঝুঁকি বাস্তব, এবং এই পণ্যের সুবিধার সাথে তুলনা করার সময় সাবধানতার সাথে বিবেচনা করা প্রয়োজন," মিঃ সন বলেন।

মিঃ সনের মতে, ঝুঁকি কমাতে বাজার সদস্যদের একটি গুরুতর এবং কঠোর ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা প্রক্রিয়া তৈরি করতে হবে এবং প্রয়োজনে গ্রাহকদের পক্ষ থেকে অর্থপ্রদানের বাধ্যবাধকতা পূরণের জন্য সম্পদ নিশ্চিত করতে হবে। ব্যবস্থাপনা সংস্থাগুলি ঝুঁকি পর্যবেক্ষণ এবং পরিচালনা প্রক্রিয়া উন্নত করে চলেছে এবং ইন্ট্রাডে ট্রেডিংয়ের জন্য ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার নিয়ম মেনে না চলা সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলির উপর নিষেধাজ্ঞা আরোপ করছে।

"প্রথমে মুলতুবি থাকা সিকিউরিটিজ বিক্রি বাস্তবায়নের জন্য বিবেচনা করা হবে, তারপরে ইন্ট্রাডে সিকিউরিটিজ ট্রেডিং হবে। এছাড়াও, KRX সিস্টেম আনুষ্ঠানিকভাবে কার্যকর হওয়ার পরে মিডডে ট্রেডিংও পরিকল্পনার একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়বস্তু। মিডডে ট্রেডিং বাস্তবায়ন বিনিয়োগকারীদের ট্রেড করার জন্য আরও সময় পেতে, ঘন্টার শুরুতে অর্ডারের উপর চাপ কমাতে এবং আন্তর্জাতিক অনুশীলনের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ হতে সাহায্য করবে," মিঃ সন বলেন।

ডে ট্রেডিং কি ঝুঁকিপূর্ণ?

ভিএসডিসির পরিচালনা পর্ষদের চেয়ারম্যান মিঃ নগুয়েন সন বলেন যে অন্যান্য স্টক মার্কেটে বাস্তবায়ন দেখায় যে ইন্ট্রাডে ট্রেডিং বিনিয়োগকারীদের এবং বাজারের জন্য অনেক উচ্চ ঝুঁকি তৈরি করে, যদি তা সুনিয়ন্ত্রিত না হয়।

এমনকি মার্কিন স্টক মার্কেটেও, বিনিয়োগকারীদের জন্য উচ্চ আর্থিক এবং অভিজ্ঞতার প্রয়োজনীয়তা থাকা সত্ত্বেও, এই লেনদেনগুলি করার সময় মাত্র ১০% এর বেশি বিনিয়োগকারী মুনাফা অর্জন করেন। সিঙ্গাপুরের বাজারেও একই রকম পরিস্থিতি রয়েছে। তাইওয়ানের বাজারে, যদিও বাজারটি ১৯৬১ সালে প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল, নিয়ন্ত্রক সংস্থাটি ২০১৪ সালের আগে ইন্ট্রাডে ট্রেডিংয়ের অনুমতি দেয়নি।

আন্তর্জাতিক বাজার থেকে বাস্তব অভিজ্ঞতা ভিয়েতনামী বাজারের জন্য একটি মূল্যবান শিক্ষা এবং ইন্ট্রাডে ট্রেডিং বাস্তবায়নের সময় তাৎক্ষণিক সিদ্ধান্ত হবে না, তবে পরিস্থিতি অনুকূল হলে বাজারের জন্য সবচেয়ে লাভজনক গণনার ভিত্তিতে ব্যবস্থাপনা সংস্থা সাবধানতার সাথে বিবেচনা করবে।

বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণ করতে হলে আকর্ষণীয় পণ্য থাকতে হবে।

এসএসআই সিকিউরিটিজ কর্পোরেশনের বিদেশী বাজারের পরিচালক মিঃ থমাস নগুয়েন বলেছেন যে ভিয়েতনামে অংশগ্রহণকারী সক্রিয় তহবিল থেকে মূলধন প্রবাহের পরিমাণ অনেকের প্রত্যাশার চেয়ে কম হতে পারে, কারণ ভিয়েতনামের বাজার যথেষ্ট গভীর নয় যাতে বৃহৎ আকারের সক্রিয় তহবিলগুলিকে জোরালোভাবে বিনিয়োগের জন্য আকর্ষণ করা যায়।

অতএব, মিঃ থমাস নগুয়েনের মতে, আপগ্রেডিং প্রক্রিয়া এবং অর্জনগুলি পুঁজিবাজার উন্নয়নের দীর্ঘ যাত্রার একটি মাত্র ধাপ। ভিয়েতনামের বাজারের জন্য সবচেয়ে বড় ঝুঁকি হল আপগ্রেড করা কিন্তু আরও বিকাশ অব্যাহত না রাখা। বাজারটি বিনিয়োগকারীদের কাছে আরও আকর্ষণীয় এবং আরও সহজলভ্য হয়ে ওঠার জন্য যথেষ্ট কাজ করে না।

"মনে রাখবেন, যদি আপনার একটি বাজার থাকে এবং আপনি লোকেদের আমন্ত্রণ জানান, কিন্তু সেখানে কোন ফল (পণ্য, আকর্ষণীয় পণ্য) না থাকে, তাহলে কেউ আগ্রহী হবে না এবং তারপর তারা চলে যাবে। আপগ্রেড করার পর ভিয়েতনামকে "আরও কঠোর" কাজ করতে হবে", মিঃ থমাস নগুয়েন পরামর্শ দেন।

বিন খান - হা কুয়ান

সূত্র: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-cho-san-pham-moi-2025090508075442.htm