ফেড এবং দুর্ভাগ্যজনক সপ্তাহ

(ড্যান ট্রাই নিউজপেপার) - ফেড এই সপ্তাহে সুদের হার কমানোর ব্যাপারে প্রায় নিশ্চিত, কিন্তু নাটকীয়তা অন্যত্র: বিরল অভ্যন্তরীণ বিভাজন, হোয়াইট হাউসের রাজনৈতিক চাপ এবং বৈঠকের টেবিলে আসলে কে উপস্থিত আছেন সেই প্রশ্ন।

একটি কঠিন অর্থনৈতিক সমস্যা: স্থবিরতার মৃদু সংস্করণ।

তত্ত্বগতভাবে, ১৬-১৭ সেপ্টেম্বরের বৈঠকে ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল এবং তার সহকর্মীদের কাজটি বেশ স্পষ্ট: এমন একটি অর্থনীতির সাথে মোকাবিলা করা যা মিশ্র সংকেত পাঠাচ্ছে।

তবে বাস্তবতা আরও জটিল। মার্কিন অর্থনীতি একটি দ্বিধাগ্রস্ততার মুখোমুখি, যাকে অর্থনীতিবিদরা "স্থবিরতার একটি মৃদু সংস্করণ" হিসেবে বর্ণনা করেছেন - যেকোনো কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জন্য একটি দুঃস্বপ্নের দৃশ্য। স্থবিরতা বলতে এমন একটি অর্থনীতিকে বোঝায় যা একই সাথে তিনটি প্রধান কারণের মুখোমুখি হয়: উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি, ধীর বা কোন অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি নেই (অর্থনৈতিক স্থবিরতা), এবং উচ্চ বেকারত্ব।

একদিকে, স্পষ্ট লক্ষণ দেখা যাচ্ছে যে মার্কিন অর্থনীতির একটি শক্তিশালী স্তম্ভ, শ্রমবাজার শীতল হতে শুরু করেছে। এটি ফেডের উপর চাপ সৃষ্টি করছে যাতে তারা পদক্ষেপ নেয়, বিশেষ করে অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডকে উদ্দীপিত করতে এবং মন্দা রোধ করতে সুদের হার কমাতে, যার ফলে মানুষের চাকরি রক্ষা করা যায়।

অন্যদিকে, মুদ্রাস্ফীতি অস্বস্তিকরভাবে বেশি রয়ে গেছে, ফেডের ২% লক্ষ্যমাত্রার উপরে রয়েছে। এর আংশিক কারণ ট্রাম্প প্রশাসনের শুল্ক বৃদ্ধি, যা প্রবৃদ্ধিকে ধীর করে দিয়েছে এবং পণ্যের দাম বাড়িয়েছে।

এটিই নিখুঁত অর্থনৈতিক ফাঁদ। চাকরির বাজারকে সমর্থন করার জন্য ফেডের হাতে একমাত্র হাতিয়ার হল সুদের হার কমানো - মুদ্রাস্ফীতির আগুনে জ্বালানি যোগ করার ঝুঁকি।

পাওয়েল অত্যন্ত পাতলা দড়িতে হাঁটছেন: খুব বেশি শিথিলকরণ মুদ্রাস্ফীতিকে বিস্ফোরিত করবে। খুব শীঘ্রই খুব বেশি শিথিলকরণ অর্থনীতিকে মন্দার দিকে ঠেলে দিতে পারে। বহুল প্রত্যাশিত ০.২৫ শতাংশ পয়েন্ট কর্তনকে একটি মধ্যম পন্থা হিসেবে দেখা হচ্ছে, উভয় পক্ষকেই সম্পূর্ণরূপে সন্তুষ্ট না করেই এটি উভয় পক্ষকে সন্তুষ্ট করার একটি প্রচেষ্টা।

ফেডের সুদের হার নীতি কমিটি মঙ্গলবার এবং বুধবার দুই দিন ধরে বৈঠক করেছে, এবং বুধবার (পূর্ব সময়) দুপুর ২টায় তাদের সিদ্ধান্ত ঘোষণা করা হবে। আসন্ন এই সিদ্ধান্ত কেবল অর্থনীতিকেই নয়, ফেডের ভবিষ্যৎকেও রূপ দেবে (ছবি: রয়টার্স)।

অভ্যন্তরীণ মতবিরোধ ঐতিহাসিক পর্যায়ে পৌঁছেছে।

যদি অর্থনৈতিক সমস্যা ইতিমধ্যেই মাথাব্যথার কারণ হয়ে দাঁড়ায়, তাহলে ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটির (FOMC) অভ্যন্তরে পরিস্থিতি আরও বেশি উত্তেজনাপূর্ণ। ফেড ভবিষ্যতের পথে গভীরভাবে বিভক্ত, এবং এই সপ্তাহের বৈঠকে ঐতিহাসিকভাবে উচ্চ স্তরের জনসাধারণের বিরোধিতা দেখা যেতে পারে।

"বাজপাখি" নামে পরিচিত একটি দল উদ্বিগ্ন যে মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি এখনও বেশি। তাদের যুক্তি হলো, এই মুহূর্তে সুদের হার কমানো অকালপ্রয়াত এবং এর ফলে মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে যেতে পারে। মূল্য স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করতে তারা সুদের হার অপরিবর্তিত রাখতে পছন্দ করে।

বিপরীতে, "দুষ্ট" শিবির শ্রমবাজারের দুর্বলতার লক্ষণগুলির উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে। তাদের জন্য, মন্দা এবং চাকরি হারানোর ঝুঁকি আরও বড় হুমকি। তারা অর্থনৈতিক পতন রোধে আরও আক্রমণাত্মক সুদের হার কমানোর পক্ষে।

এই মেরুকরণ এতটাই তীব্র ছিল যে ডয়চে ব্যাংকের প্রধান অর্থনীতিবিদ ম্যাট লুজ্জেটি মন্তব্য করেছিলেন: "১৯৮৮ সালের পর এটিই প্রথম বৈঠক যেখানে তিনজন গভর্নর বিপক্ষে ভোট দিয়েছেন, এবং সম্ভবত ২০১৯ সালের সেপ্টেম্বরের পর প্রথমবারের মতো উভয় পক্ষের বিরোধিতা দেখা দিয়েছে।"

উভয় পক্ষের দ্বিমত পোষণকারী ভোট (কেউ কেউ আরও বেশি কর কমাতে চান, অন্যরা জিনিসগুলি অপরিবর্তিত রাখতে চান) একটি অত্যন্ত অস্বাভাবিক সংকেত হবে, যা নীতিনির্ধারণী সংস্থার মধ্যে ঐক্যমত্যের অভাব এবং বিভ্রান্তির ইঙ্গিত দেয়। এর ফলে চেয়ারম্যান পাওয়েলের বাজারের কাছে একটি স্পষ্ট এবং ধারাবাহিক বার্তা পৌঁছে দেওয়ার কাজ প্রায় অসম্ভব হয়ে উঠবে।

ফেডের স্বাধীনতা আগের চেয়ে অনেক বেশি চ্যালেঞ্জের সম্মুখীন হচ্ছে।

যেন অভ্যন্তরীণ দ্বন্দ্ব এবং অর্থনৈতিক চ্যালেঞ্জ যথেষ্ট ছিল না, ফেড এখন নির্বাহী শাখার কাছ থেকে সরাসরি এবং পদ্ধতিগত আক্রমণের মুখোমুখি হচ্ছে, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্বাধীনতাকে একটি ঐতিহাসিক পরীক্ষার দিকে ঠেলে দিচ্ছে।

এই রাজনৈতিক সংকটের কেন্দ্রবিন্দুতে দুটি ব্যক্তিত্ব রয়েছে: গভর্নর লিসা কুক এবং প্রার্থী স্টিফেন মিরান।

প্রথমত, রাষ্ট্রপতি ট্রাম্প গভর্নর লিসা কুককে বরখাস্ত করতে চাইছেন, অভিযোগ করে যে তিনি ফেডে যোগদানের আগে বন্ধকী রেকর্ড জাল করেছিলেন। এটি একটি অভূতপূর্ব পদক্ষেপ, যা মূল নীতিকে চ্যালেঞ্জ করে যে ফেড গভর্নররা রাজনৈতিক হস্তক্ষেপ থেকে সুরক্ষিত যাতে তারা কেবল অর্থনৈতিক তথ্যের উপর ভিত্তি করে সিদ্ধান্ত নিতে পারে। মামলাটি আপিল আদালতের রায়ের অপেক্ষায় রয়েছে এবং সভার ঠিক আগে সিদ্ধান্ত নেওয়া হতে পারে, যা অনিশ্চয়তার মেঘ তৈরি করবে।

দ্বিতীয়ত, একজন গভর্নরকে অপসারণের পাশাপাশি, হোয়াইট হাউস একটি দ্রুত-ট্র্যাক প্রক্রিয়া ব্যবহার করছে যাতে সিনেট স্টিফেন মিরানকে, যিনি বর্তমানে রাষ্ট্রপতি ট্রাম্পের অর্থনৈতিক উপদেষ্টা পরিষদের চেয়ারম্যান এবং ফেডের কঠোর সমালোচকদের একজন, গভর্নর বোর্ডের শূন্য পদ পূরণের জন্য নিশ্চিত করে। সোমবারের মধ্যে নিশ্চিত হলে, মিরান শপথ নিতে পারেন এবং অবিলম্বে ১৬ সেপ্টেম্বর নীতিগত সভায় অংশগ্রহণ করতে পারেন।

এলএইচ মেয়ারের ডেরেক ট্যাং দীর্ঘমেয়াদী পরিণতি সম্পর্কে সতর্ক করে বলেছেন: "ক্রমবর্ধমানভাবে, মানুষ ফেড গভর্নরদেরকে বস্তুনিষ্ঠ সিদ্ধান্ত গ্রহণকারী হিসেবে দেখার পরিবর্তে, তাদের নিয়োগকারীর দৃষ্টিকোণ থেকে দেখার প্রবণতা দেখাবে। এবং এটি এড়ানো ক্রমশ কঠিন হয়ে উঠছে।"

ফেডের রাজনীতিকরণ বিশ্ববাজারের আস্থা নষ্ট করার ঝুঁকি তৈরি করে, যা প্রতিষ্ঠানের বিশ্বাসযোগ্যতা এবং স্বাধীনতার উপর নির্মিত।

পাওয়েলের পারফরম্যান্স

অর্থনৈতিক ও রাজনৈতিক ঘটনার ঘূর্ণিঝড়ের মধ্যে, সুদের হারের সিদ্ধান্তের পর সংবাদ সম্মেলনে সকলের দৃষ্টি থাকবে চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েলের উপর। তিনি কীভাবে সভাটি পরিচালনা করেন, প্রশ্নের উত্তর দেন এবং তার বার্তা দেন তা আগামী মাসগুলিতে ফেডের দিকনির্দেশনা প্রকাশ করবে।

পাওয়েলের কৌশল নিয়ে বিশেষজ্ঞরাও দ্বিধাগ্রস্ত:

সতর্ক পরিস্থিতি: পাওয়েলের প্রাক্তন উপদেষ্টা আন্টুলিও বোমফিম পরামর্শ দিয়েছেন যে ফেড চেয়ারম্যান খুব সতর্ক থাকবেন। তিনি সম্ভবত অক্টোবরে আরেকটি সুদের হার কমানোর বাজারের প্রত্যাশা কমিয়ে আনার চেষ্টা করবেন, জোর দিয়ে যে মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি এখনও বেশি এবং শ্রমবাজার এমন পর্যায়ে ধসে পড়েনি যেখানে জরুরি পদক্ষেপ নেওয়া প্রয়োজন।

এই পরিস্থিতি অনুসারে, পরবর্তী সুদের হার কমানোর জন্য ডিসেম্বর পর্যন্ত অপেক্ষা করতে হতে পারে। বোমফিম আরও বিশ্বাস করেন যে বহিরাগত রাজনৈতিক চাপ অসাবধানতাবশত ফেড সদস্যদের প্রতিষ্ঠানটিকে রক্ষা করার জন্য আরও ঐক্যবদ্ধ হতে বাধ্য করতে পারে।

সক্রিয় পরিস্থিতি: বিপরীতে, ডয়চে ব্যাংকের ম্যাট লুজ্জেটি ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে পাওয়েল এই বছর (সেপ্টেম্বর, অক্টোবর এবং ডিসেম্বর) তিনটি সুদের হার কমানোর ইঙ্গিত দেবেন যাতে শ্রমবাজারের আরও স্পষ্ট দুর্বলতা প্রতিরোধ করা যায়। এটি অব্যাহত অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি নিশ্চিত করার জন্য একটি "বীমা" কৌশল।

ফেডের প্রাক্তন কর্মকর্তা ভিনসেন্ট রেইনহার্ট একটি আকর্ষণীয় দৃষ্টিভঙ্গি উপস্থাপন করেছেন: পাওয়েল হয়তো ছোট সুদের হার কমানোর নিরাপদ বিকল্পটি বেছে নিতে পারেন, যেখানে ভিন্নমত পোষণকারী সদস্যদের "ডট প্লট"-এর মাধ্যমে তাদের মতামত প্রকাশ করার সুযোগ দেওয়া হতে পারে—যেখানে প্রতিটি কর্মকর্তা বেনামে ভবিষ্যতের সুদের হারের পথের পূর্বাভাস দেন। এটি সামগ্রিক সিদ্ধান্তে ভাসাভাসা ঐক্য বজায় রাখার একটি উপায়, যদিও অন্তর্নিহিত বিভাজনগুলিকে স্বীকার করে।

মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের জন্য আসন্ন সপ্তাহটি ইতিহাসে স্মরণীয় হয়ে থাকবে, তবে সম্ভবত ০.২৫ শতাংশ পয়েন্ট হার কমানোর সিদ্ধান্তের কারণে নয়, যেমনটি বাজার ইতিমধ্যেই প্রত্যাশা করেছিল।

এটি জেরোম পাওয়েলের নেতৃত্বের, আক্রমণের মুখে থাকা একটি স্বাধীন প্রতিষ্ঠানের স্থিতিস্থাপকতার এবং সাম্প্রতিক ইতিহাসের সবচেয়ে জটিল এবং অনিশ্চিত সময়ের মধ্য দিয়ে অর্থনীতিকে পরিচালনা করার জন্য বিশ্বের সবচেয়ে শক্তিশালী কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ক্ষমতার পরীক্ষা।

সূত্র: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-va-tuan-le-dinh-menh-20250914212812341.htm