ফেড এবং দুর্ভাগ্যজনক সপ্তাহ

(ড্যান ট্রাই) - ফেড এই সপ্তাহে সুদের হার কমানোর ব্যাপারে প্রায় নিশ্চিত, কিন্তু নাটকীয়তা অন্যত্র: বিরল অভ্যন্তরীণ বিভাজন, হোয়াইট হাউসের রাজনৈতিক চাপ এবং বৈঠকের টেবিলে আসলে কে আছেন এই প্রশ্ন।

অর্থনৈতিক দ্বিধা: হালকা মুদ্রাস্ফীতি

তত্ত্বগতভাবে, ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল এবং তার সহকর্মীদের ১৬-১৭ সেপ্টেম্বরের বৈঠকে তাদের কাজটি বেশ স্পষ্ট: এমন একটি অর্থনীতির সাথে মোকাবিলা করা যা মিশ্র সংকেত পাঠাচ্ছে।

তবে বাস্তবতা আরও জটিল। মার্কিন অর্থনীতি এমন একটি দ্বিধাগ্রস্ততার মুখোমুখি হচ্ছে যা অর্থনীতিবিদরা "মৃদু স্থবিরতা" হিসাবে বর্ণনা করেছেন - যে কোনও কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জন্য একটি দুঃস্বপ্নের পরিস্থিতি। স্থবিরতা হল এমন একটি অর্থনীতির ধারণা যেখানে একই সাথে তিনটি প্রধান কারণের মুখোমুখি হতে হয়: উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি, ধীর বা কোনও অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি নেই (স্থবিরতা) এবং উচ্চ বেকারত্ব।

একদিকে, স্পষ্ট লক্ষণ দেখা যাচ্ছে যে শ্রমবাজার, যা মার্কিন অর্থনীতির একটি শক্তিশালী স্তম্ভ ছিল, তা ঠান্ডা হতে শুরু করেছে। এটি ফেডের উপর চাপ সৃষ্টি করে যে তারা অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডকে উদ্দীপিত করতে এবং মন্দার ঝুঁকি রোধ করতে সুদের হার কমাতে পদক্ষেপ নেয়, যা মানুষের চাকরি রক্ষা করে।

অন্যদিকে, মুদ্রাস্ফীতি এখনও একগুঁয়েভাবে উচ্চ, ফেডের ২% লক্ষ্যমাত্রার উপরে। এর একটি কারণ ট্রাম্প প্রশাসনের শুল্ক বৃদ্ধি, যা প্রবৃদ্ধি ধীর করে দিয়েছে এবং পণ্যের দাম বাড়িয়েছে।

এটিই নিখুঁত অর্থনৈতিক ফাঁদ। শ্রমবাজারকে সমর্থন করার জন্য ফেডের কাছে একমাত্র হাতিয়ার, অর্থাৎ সুদের হার কমানো, মুদ্রাস্ফীতির আগুনে জ্বালানি যোগ করার ঝুঁকি তৈরি করে।

পাওয়েল একটি সূক্ষ্ম লাইনে হাঁটছেন: খুব বেশি শিথিল করলে মুদ্রাস্ফীতি বিস্ফোরিত হবে। খুব শীঘ্রই শক্ত হয়ে গেলে অর্থনীতি মন্দার কবলে পড়তে পারে। ব্যাপকভাবে প্রত্যাশিত ০.২৫ শতাংশ পয়েন্ট কর্তনকে একটি মধ্যম পদক্ষেপ হিসেবে দেখা হচ্ছে, উভয় পক্ষকেই সম্পূর্ণরূপে সন্তুষ্ট না করেই এটি উভয় পক্ষকে সন্তুষ্ট করার একটি প্রচেষ্টা।

ফেডের সুদের হার নীতি কমিটি মঙ্গলবার এবং বুধবার বৈঠক করবে, এবং বুধবার দুপুর ২টায় ইটি-তে সিদ্ধান্ত নেওয়া হবে। এই সিদ্ধান্ত কেবল অর্থনীতিকেই নয়, ফেডের ভবিষ্যৎকেও রূপ দেবে (ছবি: রয়টার্স)।

অভ্যন্তরীণ বিরোধ ঐতিহাসিক স্তরে পৌঁছেছে

যদি অর্থনৈতিক গণিত যথেষ্ট ভয়াবহ হয়, তাহলে ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটির (FOMC) ভেতরের পরিস্থিতি আরও বেশি উত্তেজনাপূর্ণ। ফেড ভবিষ্যতের পথে গভীরভাবে বিভক্ত, এবং এই সপ্তাহের বৈঠকে জনমতের ঐতিহাসিক স্তর দেখা যেতে পারে।

"বাজপাখি" নামে পরিচিত একটি গোষ্ঠী মুদ্রাস্ফীতির উচ্চ স্তরের ঝুঁকি নিয়ে উদ্বিগ্ন। তারা বিশ্বাস করে যে এখনই সুদের হার কমানো খুব তাড়াতাড়ি এবং মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে যেতে পারে। তারা মূল্য স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করতে সুদের হার অপরিবর্তিত রাখতে চায়।

অন্যদিকে, ঘুঘুরা শ্রমবাজারের দুর্বলতার লক্ষণগুলির উপর মনোযোগ দেয়। তাদের জন্য, মন্দা এবং চাকরি হারানোর ঝুঁকি আরও বড় হুমকি। অর্থনৈতিক পতন রোধে তারা আরও আক্রমণাত্মক সুদের হার কমানোর পক্ষে।

মেরুকরণ এতটাই তীব্র ছিল যে ডয়চে ব্যাংকের প্রধান অর্থনীতিবিদ ম্যাট লুজ্জেটি বলেছেন: "১৯৮৮ সালের পর এটিই প্রথম বৈঠক যেখানে তিনজন গভর্নর বিপক্ষে ভোট দিয়েছেন, এবং ২০১৯ সালের সেপ্টেম্বরের পর এটিই প্রথমবারের মতো হতে পারে যে উভয় পক্ষই বিরোধিতা করেছে।"

বিভক্ত ভোট (কিছু ভোট আরও গভীরতর কর্তনের আহ্বান জানাচ্ছে এবং কিছু ভোট অবিচল থাকবে) নীতিনির্ধারণী সংস্থার মধ্যে অনৈক্য এবং বিভ্রান্তির একটি অত্যন্ত অস্বাভাবিক লক্ষণ হবে, যার ফলে চেয়ারম্যান পাওয়েলের পক্ষে বাজারগুলিতে একটি স্পষ্ট এবং ধারাবাহিক বার্তা প্রদান করা প্রায় অসম্ভব হয়ে পড়বে।

ফেডের স্বাধীনতা অভূতপূর্ব পরীক্ষার মধ্য দিয়ে যাচ্ছে

যেন অভ্যন্তরীণ কোন্দল এবং অর্থনৈতিক সমস্যা যথেষ্ট নয়, ফেডও নির্বাহী শাখার কাছ থেকে সরাসরি এবং পদ্ধতিগত আক্রমণের মুখোমুখি হচ্ছে, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্বাধীনতাকে একটি ঐতিহাসিক পরীক্ষার সম্মুখীন করছে।

এই রাজনৈতিক সংকটের কেন্দ্রবিন্দুতে দুটি ব্যক্তিত্ব রয়েছে: গভর্নর লিসা কুক এবং প্রার্থী স্টিফেন মিরান।

প্রথমত, রাষ্ট্রপতি ট্রাম্প গভর্নর লিসা কুককে বরখাস্ত করতে চাইছেন, ফেডে যোগদানের আগে বন্ধকী রেকর্ড সম্পর্কে মিথ্যা বলার অভিযোগে। এটি একটি অভূতপূর্ব পদক্ষেপ যা মূল নীতিকে চ্যালেঞ্জ করে যে ফেড গভর্নররা রাজনৈতিক হস্তক্ষেপ থেকে সুরক্ষিত যাতে তারা কেবল অর্থনৈতিক তথ্যের উপর ভিত্তি করে সিদ্ধান্ত নিতে পারে। মামলাটি আপিল আদালতে বিচারাধীন, এবং সভার ঠিক আগে সিদ্ধান্ত আসতে পারে, যা অনিশ্চয়তার মেঘ তৈরি করবে।

দ্বিতীয়ত, একজন গভর্নরকে অপসারণের সমান্তরালে, হোয়াইট হাউস একটি দ্রুত-ট্র্যাক প্রক্রিয়া ব্যবহার করছে যাতে সিনেট স্টিফেন মিরানকে, যিনি বর্তমানে মিঃ ট্রাম্পের অর্থনৈতিক উপদেষ্টা পরিষদের চেয়ারম্যান এবং ফেডের সবচেয়ে সোচ্চার সমালোচকদের একজন, গভর্নর বোর্ডের শূন্য পদ পূরণের জন্য নিশ্চিত করে। সোমবারের মধ্যে অনুমোদিত হলে, মিরান শপথ নিতে পারেন এবং ১৬ সেপ্টেম্বর নীতিগত বৈঠকে যোগ দিতে পারেন।

এলএইচ মেয়ারের ডেরেক ট্যাং দীর্ঘমেয়াদী পরিণতি সম্পর্কে সতর্ক করে বলেছেন: "ক্রমবর্ধমানভাবে, মানুষ ফেড গভর্নরদেরকে বস্তুনিষ্ঠ সিদ্ধান্ত গ্রহণকারী হিসেবে দেখার পরিবর্তে তাদের নিয়োগকারী রাজনৈতিক দৃষ্টিকোণ থেকে দেখার প্রবণতা দেখাবে। এবং এটি এড়ানো আরও কঠিন হয়ে উঠবে।"

ফেডের রাজনীতিকরণ বিশ্ববাজারের আস্থা নষ্ট করার ঝুঁকি তৈরি করে, যা প্রতিষ্ঠানের বিশ্বাসযোগ্যতা এবং স্বাধীনতার উপর নির্মিত।

পাওয়েলের পারফরম্যান্স

অর্থনৈতিক ও রাজনৈতিক অস্থিরতার মধ্যে, সুদের হার নির্ধারণের সিদ্ধান্ত ঘোষণার পর সকলের নজর থাকবে চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েলের সংবাদ সম্মেলনের দিকে। তিনি কীভাবে সভা পরিচালনা করবেন, প্রশ্নের উত্তর দেবেন এবং তার বার্তা কীভাবে দেবেন তা আগামী মাসগুলিতে ফেডের দিকনির্দেশনার ইঙ্গিত দেবে।

পাওয়েলের কৌশল নিয়ে বিশেষজ্ঞরাও দ্বিধাগ্রস্ত:

সতর্ক পরিস্থিতি: পাওয়েলের প্রাক্তন উপদেষ্টা আন্টুলিও বোমফিম বিশ্বাস করেন যে ফেড চেয়ারম্যান সতর্ক থাকবেন। তিনি সম্ভবত অক্টোবরে আরেকটি কর্তনের জন্য বাজারের প্রত্যাশা কমানোর চেষ্টা করবেন, জোর দিয়ে বলেন যে মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি উচ্চ রয়ে গেছে এবং শ্রমবাজার এমন পর্যায়ে ধসে পড়েনি যেখানে জরুরি পদক্ষেপ নেওয়া প্রয়োজন।

এই পরিস্থিতিতে, পরবর্তী কর্তনের জন্য ডিসেম্বর পর্যন্ত অপেক্ষা করতে হতে পারে। বোমফিম আরও বিশ্বাস করেন যে বহিরাগত রাজনৈতিক চাপ অসাবধানতাবশত ফেড সদস্যদের প্রতিষ্ঠানটিকে রক্ষা করার জন্য আরও ঐক্যবদ্ধ করে তুলতে পারে।

সক্রিয় পরিস্থিতি: বিপরীতে, ডয়চে ব্যাংকের ম্যাট লুজ্জেটি ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে পাওয়েল এই বছর (সেপ্টেম্বর, অক্টোবর এবং ডিসেম্বর) তিনটি সুদের হার কমানোর ইঙ্গিত দেবেন যাতে শ্রমবাজারের আরও স্পষ্ট অবনতি রোধ করা যায়। অর্থনীতির প্রবৃদ্ধি নিশ্চিত করার জন্য এটি একটি "বীমা" কৌশল।

ফেডের প্রাক্তন কর্মকর্তা ভিনসেন্ট রেইনহার্ট একটি আকর্ষণীয় দৃষ্টিভঙ্গি উপস্থাপন করেছেন: পাওয়েল হয়তো ছোটখাটো কাটছাঁট করে নিরাপদে খেলতে পারেন, অন্যদিকে ভিন্নমত পোষণকারী সদস্যদের "ডট প্লট"-এর মাধ্যমে তাদের মতামত প্রকাশ করার সুযোগ করে দিতে পারেন - যেখানে প্রতিটি কর্মকর্তা বেনামে ভবিষ্যতের সুদের হারের পথ প্রজেক্ট করেন। এটি যৌথ সিদ্ধান্তে ঐক্যের আভাস বজায় রাখার একটি উপায়, একই সাথে অন্তর্নিহিত বিভাজনগুলিকেও স্বীকার করে।

ফেডারেল রিজার্ভের আসন্ন সপ্তাহটি ইতিহাসে স্মরণীয় হয়ে থাকবে, তবে সম্ভবত বাজারের প্রত্যাশা অনুযায়ী ০.২৫ শতাংশ পয়েন্ট কমানোর সিদ্ধান্তের জন্য নয়।

এটি জেরোম পাওয়েলের নেতৃত্বের, আক্রমণের মুখে থাকা একটি স্বাধীন প্রতিষ্ঠানের স্থিতিস্থাপকতার এবং সাম্প্রতিক ইতিহাসের সবচেয়ে জটিল এবং অনিশ্চিত সময়ের মধ্য দিয়ে অর্থনীতিকে পরিচালনা করার জন্য বিশ্বের সবচেয়ে শক্তিশালী কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ক্ষমতার পরীক্ষা।

সূত্র: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-va-tuan-le-dinh-menh-20250914212812341.htm