দেউলিয়া হওয়ার ঝুঁকি আসন্ন থাকায়, একটি ইউরোপীয় দেশ অদূর ভবিষ্যতে বিশ্বব্যাপী আর্থিক বাজারকে নাড়া দিতে পারে।

যদি ২০১০ সালের গ্রীক ঋণ সংকট বিশ্বের আর্থিক বাজারকে নাড়া দিয়েছিল, তাহলে আজকের ইতালির ঋণ সংকট কতটা ভয়াবহ হবে?

আমেরিকান এন্টারপ্রাইজ ইনস্টিটিউট (AEI) সম্প্রতি অর্থনীতিবিদ ডেসমন্ড ল্যাচম্যান, আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের (IMF) নীতি উন্নয়ন ও মূল্যায়ন বিভাগের প্রাক্তন উপ-পরিচালক এবং স্যালোমন স্মিথ বার্নির উদীয়মান বাজারের প্রধান কৌশলবিদ, ইতালির পাবলিক ঋণ সংকটের মুখোমুখি হওয়ার ঝুঁকি সম্পর্কে একটি বিশ্লেষণ প্রকাশ করেছে। প্রবন্ধে, লেখক বলেছেন যে ইতালির বর্তমান পাবলিক ঋণের পাহাড়ের আকার হ্রাস করার সম্ভাবনা খুব কম।

লেখকের মতে, বাজারগুলি ইউরোপের অর্থনৈতিক সংকট সম্পর্কে দ্রুত পূর্বাভাস দেয়নি। ২০০৯ সালের শেষের দিকে, গ্রিসে সার্বভৌম ঋণ সংকট শুরু হওয়ার আগে, এর সরকারি বন্ডগুলি জার্মান সরকারি বন্ডের তুলনায় সামান্য বেশি ইল্ডে লেনদেন করছিল।

এক বছর পর, গ্রীক ঋণ সংকট বিশ্বব্যাপী আর্থিক বাজারকে নাড়া দেয় এবং গ্রীস অবশেষে তার ঋণ পরিশোধে ব্যর্থ হয়। এটি ছিল সর্বকালের বৃহত্তম সরকারি ঋণ খেলাপি।

Nguy cơ vỡ nợ cận kề, một quốc gia châu Âu có thể làm rung chuyển thị trường tài chính toàn cầu sắp tới

যখন বিভিন্ন অর্থনীতির প্রবৃদ্ধি ধীরগতির, তখন বিশ্ব অর্থনীতির জন্য আরেকটি ইতালীয় ঋণ সংকটই শেষ কথা নয়। (সূত্র: গেটি)

আসন্ন সরকারি ঋণ সংকট

এখন, আরেকটি ইতালীয় ঋণ সংকট এমন একটি বিষয় যা বিশ্ব অর্থনীতি একেবারেই চায় না, যখন সার্বিকভাবে প্রবৃদ্ধি ধীরগতির। ইতালির অর্থনীতি গ্রিসের চেয়ে ১০ গুণ বড় এবং এর ৩ ট্রিলিয়ন ডলারের সরকারি বন্ড বাজার রয়েছে।

২০১০ সালের গ্রীক ঋণ সংকট যদি বিশ্ব আর্থিক বাজারকে নাড়া দিয়েছিল, তাহলে আজকের ইতালির ঋণ সংকট কতটা নাড়া দেবে?

বিশ্ব ইতালিতে আরেকটি ঋণ সংকটের জন্য প্রস্তুত হওয়ার প্রধান কারণ হল, রোমকে তার ঋণের বোঝা কমাতে সাহায্য করতে পারে এমন সমস্ত কারণ এখন এর বিরুদ্ধে। এটি বিশেষভাবে উদ্বেগজনক কারণ ইতালির সরকারি ঋণ-থেকে-জিডিপি অনুপাত ১৪৫% এর বেশি, যা ২০১২ সালে ইতালির ঋণ সংকট শুরু হওয়ার চেয়ে প্রায় ১৫% বেশি।

বিশুদ্ধ গাণিতিক ভাষায়, তিনটি বিষয় যা একটি দেশের সরকারি ঋণের বোঝা উন্নত করতে পারে তা হল একটি সুস্থ প্রাথমিক বাজেট উদ্বৃত্ত (সুদ পরিশোধের পরে একটি সুষম বাজেট), সরকার ঋণ নিতে পারে এমন কম সুদের হার এবং উচ্চতর অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি।

দুর্ভাগ্যবশত, ইতালির বর্তমান ক্ষেত্রে, এই তিনটি কারণই বিপরীত দিকে এগোচ্ছে।

প্রাথমিক বাজেট উদ্বৃত্ত অর্জনের চেষ্টা করার পরিবর্তে, মধ্য-ইউরোপীয় দেশটির প্রধানমন্ত্রী জর্জিয়া মেলোনির সরকার এই সপ্তাহে যে হতাশাজনক বাজেট উপস্থাপন করেছে তা একটি উল্লেখযোগ্য প্রাথমিক বাজেট ঘাটতির ইঙ্গিত দেয়।

এদিকে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ECB) কর্তৃক মুদ্রানীতি কঠোর করা এবং বর্তমান সরকারের অর্থনৈতিক নীতি নির্দেশনা সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের সন্দেহের মধ্যে, ইতালির ১০ বছর মেয়াদী সরকারি বন্ডের উপর সুদের হার ২০২১ সালে ১% এর নিচে থেকে বেড়ে বর্তমানে প্রায় ৪.৭৫% হয়েছে। এটি ২০১২ সালে ইতালীয় ঋণ সংকটের পর সর্বোচ্চ স্তর, তবে জার্মান প্রতিপক্ষের তুলনায় মাত্র ১.৮% বেশি।

এদিকে, উচ্চ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি উপভোগ করার পরিবর্তে, ইতালির অর্থনীতি মন্দার দ্বারপ্রান্তে বলে মনে হচ্ছে। মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের লক্ষ্যে ইসিবি কর্তৃক আর্থিক কঠোরীকরণের এটি একটি পরিণতি। যদি মন্দা দেখা দেয়, তাহলে অর্থনৈতিক স্থবিরতার কারণে সৃষ্ট ঋণের পাহাড়ের নীচে ইতালির বৃদ্ধির ক্ষমতা বিশ্বাস করা কঠিন হয়ে পড়বে।

ইতালি কি প্রযুক্তিগত মন্দার মধ্যে পড়বে?

বর্তমান সরকারি বন্ড ইল্ডে, ইতালির ঋণের বোঝা থেকে মুক্তি পাওয়ার সম্ভাবনা ক্ষীণ হয়ে আসছে বলে মনে হচ্ছে। দেশটির হতাশাজনক অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির রেকর্ডের কারণে এটি বিশেষভাবে সত্য। ১৯৯৯ সালে ইউরোজোনে যোগদানের পর থেকে, ইতালির মাথাপিছু আয় খুব একটা কমেনি।

সম্প্রতি পর্যন্ত, উচ্চ সরকারি ঋণ সত্ত্বেও, ইতালীয় সরকারের তুলনামূলকভাবে অনুকূল শর্তে অর্থায়ন করতে খুব একটা অসুবিধা হয়নি। এর মূলত কারণ ছিল তাদের আগ্রাসী পরিমাণগত সহজীকরণ কর্মসূচির অধীনে, ইসিবি ইতালীয় সরকারের প্রায় সমস্ত নেট ঋণের চাহিদা পূরণ করেছে।

তবে, ২০২৩ সালের জুলাই থেকে ইসিবি তার বন্ড-ক্রয় কর্মসূচি বন্ধ করে দিয়েছে, যার ফলে রোম তার ঋণের চাহিদা মেটাতে আর্থিক বাজারের উপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল হয়ে পড়েছে। ইসিবির কঠোর আর্থিক নীতির কারণে জার্মানির পরে ইতালিও শীঘ্রই একটি প্রযুক্তিগত মন্দার দিকে এগিয়ে যাবে বলে মনে হচ্ছে।

সরকারি আর্থিক পরিস্থিতি যখন গুরুতর সংকটের মুখে, তখন ইতালীয় সরকারের বিনিয়োগকারীদের আশ্বস্ত করা বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ যে তারা একটি অত্যন্ত কঠিন অর্থনৈতিক পরিস্থিতি পরিচালনা করতে সক্ষম। এই কারণে, এটি দুঃখজনক যে বর্তমান সরকার তার অর্থনৈতিক প্রতিশ্রুতি পূরণ করতে ব্যর্থ হয়েছে।

এর আরও হতাশাজনক ভুলগুলির মধ্যে ছিল ব্যাংক মুনাফার উপর আকস্মিক কর এবং ৫.৩% বাজেট ঘাটতির পূর্বাভাস, যা দেশটিকে ইউরোপীয় কমিশনের সাথে সংঘর্ষের পথে ঠেলে দেয়। এটি অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি বৃদ্ধি বা আসন্ন ঋণ সংকট মোকাবেলায় ইতালীয় সরকারের ক্ষমতার উপর বাজারের আস্থা জাগিয়ে তুলতে খুব কমই সাহায্য করেছিল।

সাম্প্রতিক দিনগুলিতে, বাজারের মনোযোগ ইতালির নড়বড়ে সরকারি অর্থায়নের উপর নিবদ্ধ হয়েছে, যা বছরের শুরু থেকে ইতালীয় এবং জার্মান সরকারি বন্ডের মধ্যে ফলন স্প্রেডকে সর্বোচ্চ স্তরে ঠেলে দিয়েছে।

ইতালীয় সরকারের উচিত কঠিন সময়ে বাজারের ওঠানামা লক্ষ্য করা এবং আগামী বছর পূর্ণাঙ্গ ঋণ সংকট এড়াতে চাইলে শীঘ্রই তার অর্থনৈতিক গতিপথ পরিবর্তন করা।

এর কোনটিরই অর্থ এই নয় যে ইতালির একটি পূর্ণাঙ্গ ঋণ সংকট আসন্ন। তবে, মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের জন্য ইসিবিকে আর্থিক নীতি অতিরিক্ত ব্যবহার না করার বিষয়ে সতর্ক থাকতে হবে।

ইতালি এবং ইউরোপ মন্দার মধ্যে পড়তে চায় না এবং উচ্চ সুদের হার দেশের জনসাধারণের আর্থিক অবস্থাকে আরও খারাপ করবে।

[বিজ্ঞাপন_২]
উৎস