Tlak na směnný kurz postupně ustupuje

Stabilizace cen zlata a USD pomůže stabilizovat psychologii lidí ukládajících dongy v bankách - Foto: PHUONG QUYEN

Od začátku roku je tlak na směnný kurz poměrně „napjatý“. Prodejní cena USD je stále ukotvena na 25 471 VND (podle kurzu Vietcombank k 17. červnu). Na zasedání v polovině června americký Federální rezervní systém (Fed) stále ponechal úrokovou sazbu USD na vysoké úrovni (5,25 – 5,50 %).

Mnoho podpůrných faktorů, směnný kurz se ochladí

V rozhovoru pro Tuoi Tre pan Truong Van Phuoc, bývalý úřadující předseda Národní komise pro finanční dohled, uvedl, že Fed zvýšil úrokové sazby nejrychlejším tempem za 40 let v boji proti inflaci a v posledních třech letech je udržuje na vysoké úrovni.

Ačkoli se inflace v USA začala ochlazovat, není ve skutečnosti stabilní a existuje mnoho různých prognóz ohledně možnosti úprav úrokových sazeb ze strany Fedu.

Podle pana Phuoca bude mít snížení úrokových sazeb Fedem dopad na trh dříve či později, a to za několik měsíců. Důležitější je však vysoké očekávání trhu, že dolar oslabí.

Dolarový index ve skutečnosti dlouhodobě roste a udržuje se na vrcholu díky úrokovému diferenciálu. „Vyšplhal se na vrchol, jen čeká na čas, aby pomalu klesal dolů,“ poznamenal pan Phuoc.

Kromě toho podle pana Phuoca již nebude možnost devalvace VND ve druhé polovině letošního roku silná, protože mobilizační úrokové sazby VND u bank postupně rostou.

„Postupný nárůst úrokových sazeb vyplývá z postupného nárůstu poptávky po úvěrech. Růst úvěrů je sice lepší, ale růst mobilizace kapitálu je nízký, což vytváří tlak, který vede banky ke zvyšování úrokových sazeb z úspor,“ potvrdil pan Phuoc.

Paní Tran Thi Khanh Hien, ředitelka výzkumu ve společnosti MB Securities (MBS), se také domnívá, že tlak na směnný kurz brzy poleví, jelikož dolar má tendenci oslabovat. Po zasedání Fedu 12. června, ačkoli úroková sazba v dolaru byla stále ukotvena na současné úrovni, s „umírněnějším“ výhledem síla dolaru polevila. A podle předpovědí mnoha expertů je pravděpodobné, že Fed letos úrokové sazby alespoň jednou sníží.

Podle paní Hien se od července a srpna sníží poptávka po dovozu, což sníží poptávku po cizích měnách. „Vietnam si navíc stále udržuje kladnou platební bilanci, očekává se, že devizové rezervy v roce 2024 dosáhnou 110 miliard USD a vyplácení přímých zahraničních investic je stále dobré.“

„Vláda je zejména velmi odhodlána stabilizovat ceny zlata, zmenšit rozdíl oproti světovým cenám, a tím ochladit domácí poptávku po amerických dolarech,“ uvedla paní Hienová.

Zákazníci provádějí transakce v bance v 1. okrese Ho Či Minova Města - Foto: Q.DINH

Stále se obává inflace

Americký dolar posílil, což donutilo některé centrální banky v regionu přijmout opatření ke stabilizaci směnných kurzů a některé musely odložit snižování úrokových sazeb.

Centrální banka Indonésie musela letos zvýšit úrokové sazby kvůli devalvaci místní měny. Musí tedy Vietnam zvýšit své provozní úrokové sazby?

Ekonom Le Duy Binh, ředitel Economica Vietnam, uvedl, že Státní banka stále má nástroje pro řízení, aniž by musela zvyšovat úrokové sazby, aby mohla intervenovat do směnných kurzů.

„Mnoho velkých centrálních bank na světě signalizovalo, že inflace dosáhla vrcholu a vykazuje tendenci snižovat úrokové sazby. Fed zatím úrokové sazby nesnížil, ale v blízké budoucnosti je ani nezvýší,“ uvedl pan Binh.

Podle pana Binha se vietnamská měnová politika začala uvolňovat v loňském roce, aby podpořila oživení podnikání. Pokud státní banka znovu zvýší provozní úrokovou sazbu, vyšle tím silný signál o přechodu od uvolňování k zpřísňování.

Komerční banky však také proaktivně zvýšily úrokové sazby z vkladů, aby stimulovaly poptávku po vkladech, a přispěly tak ke stabilizaci směnných kurzů...

„Směnný kurz má mnoho podpůrných faktorů, ale to, zda zvýšit provozní úrokovou sazbu, v současné době závisí jak na inflaci, tak na likviditě systému. Pokud se objeví známky vysoké inflace a nedostatku likvidity systému, musí mít Státní banka flexibilní a proaktivní řešení s provozními úrokovými sazbami,“ uvedl pan Binh.

Vzhledem k tomu, že úrokové sazby z vkladů začínají růst, mnoho lidí se obává, že se zvýší i úrokové sazby z úvěrů, což by brzdilo hospodářské oživení. Podle pana Truong Van Phuoc však tato otázka není příliš znepokojivá, protože úrokové sazby z úvěrů nemohou vzrůst ihned po zvýšení úrokových sazeb z vkladů.

I v současném pomalém úvěrovém prostředí musí banky, které chtějí zvýšit objem nesplacených úvěrů, snižovat úrokové sazby, aby stimulovaly poptávku po úvěrech.

„Směnný kurz nebo úroková sazba je v konečném důsledku stále otázkou makroekonomické stability. Inflace je důležitým aspektem,“ řekl pan Phuoc. Světová inflace začala klesat a průměrná globální inflace by měla v příštích několika letech klesnout z téměř 6 % v letošním roce na více než 3 %. Pro zemi tak otevřenou jako Vietnam budou rostoucí globální ceny komodit vyvíjet tlak na domácí ceny a naopak.

„Vietnam však musí být stále ostražitý, protože i když světové ceny příliš nerostou, v důsledku nárůstu směnného kurzu devalvace dongů zvýší tlak na domácí ceny.“

„To je třeba zohlednit při uplatňování kurzové politiky,“ doporučil pan Phuoc. Mnoho lidí v zemi se navíc obává, že zvýšení platů od 1. července vyvine tlak na inflaci. Podle pana Phuoca však nově upravená platová stupnice není příliš velká, takže letošní míra inflace kolem 4 % je reálná.

Jak jsou na tom měny zemí v regionu?

Klesající trend VND vůči USD je stále docela podobný jako u ostatních měn v regionu. Například thajský baht od začátku roku klesl o téměř 7 %, malajský ringgit o téměř 3 %, japonský jen o 11 %, čínský jüan o téměř 2,3 %, singapurský dolar ztratil 2,61 %...

Podle paní Tran Khanh Hien - ředitelky výzkumu MBS - oslabení VND ovlivní tok kapitálu zahraničních investorů, zejména nepřímých investic (FII) na akciovém trhu, a vyvine tlak na dluhové závazky v USD jak soukromého sektoru, tak vlády.

Zároveň to zvyšuje ceny dováženého zboží, což nepřímo ovlivňuje inflační cíl... Naopak, slabý dong bude příznivým faktorem podporujícím čistě exportující podniky.

Zdroj: https://tuoitre.vn/ap-luc-ti-gia-dan-ha-nhiet-20240618082142378.htm