Tlak na směnný kurz postupně povoluje.

Stabilizace cen zlata a amerického dolaru pomůže stabilizovat náladu těch, kteří ukládají dongy v bankách - Foto: PHUONG QUYEN

Od začátku roku je tlak na směnný kurz poměrně intenzivní. Prodejní cena amerického dolaru zůstává zafixována na 25 471 VND (podle kurzu Vietcombank k 17. červnu). Na svém zasedání v polovině června americký Federální rezervní systém (Fed) ponechal vysokou úrokovou sazbu pro americký dolar (5,25 – 5,50 %).

S několika podpůrnými faktory se směnný kurz ochladí.

V rozhovoru pro noviny Tuoi Tre pan Truong Van Phuoc, bývalý úřadující předseda Národní komise pro finanční dohled, uvedl, že Fed zvýšil úrokové sazby nejrychlejším tempem za 40 let, aby bojoval s inflací, a v posledních třech letech je udržuje na vysoké úrovni.

Přestože se inflace v USA začala ochlazovat, situace stále není stabilní a existuje mnoho různých předpovědí ohledně možnosti úprav úrokových sazeb ze strany Fedu.

Podle pana Phuoca bude mít snížení úrokových sazeb Fedem dříve či později, během několika měsíců, dopad na trh. Důležitější však je, že trh silně očekává, že americký dolar oslabí.

Dolarový index ve skutečnosti roste již dlouhou dobu a díky úrokovým rozdílům se drží na svém vrcholu. „Vyšplhal se na vrchol, teď je jen otázkou času, než bude pomalu klesat,“ poznamenal pan Phuoc.

Dále podle pana Phuoca pravděpodobnost výrazného znehodnocení dongského dongu ve druhé polovině letošního roku již nebude vysoká, a to díky postupnému zvyšování úrokových sazeb z vkladů dongského dongu v bankách.

„Postupný nárůst úrokových sazeb pramení z rostoucí poptávky po úvěrech. Růst úvěrů je lepší, ale růst vkladů je nízký, což vyvíjí tlak na banky, aby zvyšovaly úrokové sazby z úspor,“ potvrdil pan Phuoc.

Paní Tran Thi Khanh Hien, ředitelka výzkumu ve společnosti MB Securities (MBS), se také domnívá, že tlak na směnný kurz brzy poleví, jelikož dolar má tendenci oslabovat. Po zasedání Fedu 12. června sice úroková sazba v dolaru zůstala zafixována na současné úrovni, ale „holubičí“ postoj vedl k ochlazení síly dolaru. Mnoho expertů předpovídá, že Fed pravděpodobně sníží úrokové sazby alespoň jednou v tomto roce.

Podle paní Hien se od července a srpna sníží poptávka po dovozu, což sníží poptávku po cizí měně. „Vietnam si navíc stále udržuje kladnou platební bilanci, očekává se, že devizové rezervy v roce 2024 dosáhnou 110 miliard USD a čerpání přímých zahraničních investic zůstává silné.“

„Vláda je zejména velmi odhodlána stabilizovat ceny zlata a zmenšit rozdíl oproti světovým cenám, což následně ochladí domácí poptávku po amerických dolarech,“ uvedla paní Hienová.

Zákazníci provádějící transakce v bance v 1. okrese Ho Či Minova Města - Foto: Q. Dinh

Zůstaňte ostražití ohledně inflace.

S posilováním amerického dolaru musely některé centrální banky v regionu přijmout různá opatření k intervenci a stabilizaci směnného kurzu a některé musely odložit snižování úrokových sazeb.

Stejně jako musela indonéská centrální banka letos zvýšit úrokové sazby kvůli oslabení své měny, musí Vietnam zvýšit svou měnovou úrokovou sazbu?

Ekonom Le Duy Binh, ředitel Economica Vietnam, se domnívá, že Vietnamská státní banka má stále nástroje k řízení směnného kurzu, aniž by musela zvyšovat úrokové sazby.

„Mnoho velkých centrálních bank po celém světě signalizuje, že inflace dosáhla vrcholu a směřuje ke snižování úrokových sazeb. Fed zatím úrokové sazby nesnížil, ale ani je v dohledné době nezvýší,“ řekl pan Binh.

Podle pana Binha se vietnamská měnová politika začala uvolňovat v loňském roce, aby podpořila oživení podnikání. Pokud Vietnamská státní banka znovu zvýší úrokovou sazbu, vyšle to silný signál o přechodu od uvolňování k zpřísňování.

Komerční banky nicméně proaktivně zvýšily úrokové sazby z vkladů, aby stimulovaly poptávku po vkladech, a přispěly tak ke stabilitě směnného kurzu...

„Směnný kurz má mnoho podpůrných faktorů, ale to, zda zvýšit úrokovou sazbu, v současné době závisí jak na inflaci, tak na likviditě systému. Pokud se objeví známky rostoucí inflace a nedostatku likvidity systému, musí mít Vietnamská státní banka flexibilní a proaktivní řešení ohledně úrokové sazby,“ uvedl pan Binh.

Vzhledem k tomu, že úrokové sazby z vkladů začínají růst, mnozí se obávají, že se zvýší i úrokové sazby z úvěrů, což by brzdilo hospodářské oživení. Podle pana Truong Van Phuoc se však není třeba touto otázkou přehnaně znepokojovat, protože úrokové sazby z úvěrů se nemohou zvýšit ihned po růstu úrokových sazeb z vkladů.

I v současném pomalém úvěrovém prostředí musí banky, které chtějí zvýšit zůstatky úvěrů, snižovat úrokové sazby, aby stimulovaly poptávku po úvěrech.

„Směnné kurzy a úrokové sazby v konečném důsledku zůstávají pro makroekonomickou stabilitu klíčové. Inflace je jejím klíčovým aspektem,“ řekl pan Phuoc. Globální inflace začíná klesat a předpokládá se, že průměrná globální inflace klesne z téměř 6 % v letošním roce na něco málo přes 3 % v příštích několika letech. Pro zemi s hlubokou ekonomickou otevřeností, jako je Vietnam, budou rostoucí globální ceny komodit vyvíjet tlak na domácí cenovou hladinu a naopak.

„Vietnam však musí zůstat ostražitý, protože i když světové ceny výrazně nerostou, nárůst směnných kurzů a znehodnocení dong-wanu zvýší tlak na domácí ceny.“

„To je třeba zohlednit při řízení kurzové politiky,“ radil pan Phuoc. Mnoho lidí v tuzemsku se navíc obává, že zvýšení platů od 1. července vyvine tlak na inflaci. Podle pana Phuoca však rozsah nové úpravy platů není příliš velký, takže inflace kolem 4 % v letošním roce je reálná.

Jaké jsou měny zemí v regionu?

Klesající trend dong-u vůči americkému dolaru zůstává poměrně podobný jako u ostatních měn v regionu. Například thajský baht od začátku roku klesl o téměř 7 %, malajský ringgit o téměř 3 %, japonský jen o 11 %, čínský jüan o téměř 2,3 % a singapurský dolar oslabil o 2,61 %...

Podle paní Tran Khanh Hien, ředitelky výzkumu v MBS, oslabení vongolského donghua ovlivní tok zahraničního investičního kapitálu, zejména nepřímých zahraničních investic (FII) na akciovém trhu, a vyvine tlak na dluhopisy denominované v USD jak soukromého sektoru, tak vlády.

Zároveň to prudce zvýší ceny dováženého zboží, což nepřímo ovlivní inflační cíle... Naopak slabý dong bude příznivým faktorem podporujícím čistě exportující podniky.

Zdroj: https://tuoitre.vn/ap-luc-ti-gia-dan-ha-nhiet-20240618082142378.htm