Kdy klesne cena zlata?

Domácí spotřebitelé musí nakupovat zlato za cenu o 22,6 % vyšší, než je mezinárodní cena.

11. ledna ceny zlatých slitků SJC kolísaly opačným směrem než světové ceny a náhle vzrostly o 800 000 VND/unci. Společnost Saigon Jewelry Company (SJC) nakoupila za 72,8 milionu VND/unci a prodala za 75,3 milionu VND/unci. Doji Group nakoupila za 72,75 milionu VND a prodala za 75,25 milionu VND. Eximbank nakoupila za 72,5 milionu VND/unci a prodala za 75 milionů VND/unci… Cena zlatých prstenů o objemu 9999 se také zvýšila o 150 000 VND za unci, přičemž SJC nakoupila za 62 milionů VND/unci a prodala za 63,2 milionu VND/unci…

Rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou zlatých slitků SJC podle obchodních jednotek zůstává vysoký a dosahuje 2,5 milionu VND/unci, zatímco u zlatých prstenů je rozdíl přes 1 milion VND/unci. Je vidět, že ceny zlatých prstenů i zlatých slitků SJC jsou stále fixovány na velmi vysokých úrovních. To je v ostrém kontrastu s prudkým poklesem na konci prosince 2023 poté, co premiér požádal Vietnamskou státní banku (SBV), aby urychleně zavedla účinná řešení pro řízení a regulaci domácích cen zlatých slitků podle tržních principů, a zabránila tak vysokému cenovému rozdílu mezi domácími a mezinárodními zlatými slitky, který by mohl negativně ovlivnit makroekonomické řízení, a aby výsledky implementace oznámila v lednu 2024. Tato směrnice byla vydána, když zlaté slitky SJC dosáhly vrcholu přes 80 milionů VND/unci, což je o 20 milionů VND/unci více než světové ceny zlata.

Ceny zlata SJC jsou o 14 milionů VND za unci vyšší než světové ceny.

Bezprostředně poté cena zlatých slitků SJC prudce klesla. Během pouhých několika dní klesla o desítky milionů VND za tael. Klesající trend však trval několik dní, než se úplně zastavil, a drahý kov v zemi se postupně zotavil. Jak již bylo zmíněno výše, zlaté slitky SJC zůstávají extrémně drahé, o 14 milionů VND za tael jsou vyšší než mezinárodní cena. Při této ceně lidé v zemi platí za zlaté slitky SJC až o 460 USD více, což odpovídá nárůstu o 22,6 %. Ještě absurdnější je, že při stejné kvalitě a značce zlata 9999 jsou zlaté slitky SJC o 11–12 milionů VND za tael dražší než zlaté prsteny.

Podle pana Dinh Nho Banga, místopředsedy Vietnamské asociace zlatého průmyslu, je cena zlata v jiných zemích přibližně o 1–2 USD/unci vyšší, přičemž nejvyšší cena je 4 USD. Ve Vietnamu je však cena zlatých slitků SJC v současné době o 14 milionů VND vyšší než světová cena, zatímco jiné druhy šperků, jako jsou zlaté prsteny, jsou přibližně o 2–3 miliony VND vyšší za tael.

„Vietnam je dovozcem zlata a ročně spotřebuje přibližně 20 tun. Za posledních 12 let však nebyly vyrobeny a na trh uvedeny žádné další zlaté slitky SJC, zatímco poptávka zůstává konstantní. Nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou po zlatě vede k vysokým tržním cenám. Asociace také vládě oznámila, že na trhu nedochází k cenové manipulaci; podniky nakupují a prodávají draho, aby se vyhnuly ztrátám. Většina společností obchodujících se zlatem je soukromá, takže si musí chránit svůj kapitál. To také vede k situaci, kdy se nákupní a prodejní ceny zvyšují o 1–3 miliony VND/unci, někdy až o 5 milionů VND/unci, aby se zmírnila rizika. Kvůli této nerovnováze mezi nabídkou a poptávkou některé společnosti ve špičkových dnech prodávají 2 200 uncí zlata, ale kupují pouze 600 uncí, což znemožňuje vyrovnání nabídky,“ informoval pan Bang.

Docent Nguyen Huu Huan (Ekonomická univerzita v Ho Či Minově městě) tvrdí, že domácí ceny zlata nejsou vázány na mezinárodní ceny a po mnoho let fungují jako monopol, což vede k vysoce nepředvídatelným a volatilním výkyvům.

„V současné době je Vietnamská státní banka jediným dovozcem zlata na trhu a prostřednictvím SJC má také monopol na výrobu zlatých slitků. Nabídka není dostatečná k uspokojení domácí poptávky, což vede k tomu, že ceny zlata jsou tlačeny mnohem výše než světové ceny. To také vysvětluje, proč pouze zlaté slitky SJC zažívají takové nestabilní cenové nárůsty, zatímco zlaté prsteny mají díky většímu počtu dodavatelů hojnou nabídku, což vede ke konkurenceschopnějším cenám a bližšímu sladění se světovými cenami. Na rozdíl od akcií – kde investoři mohou nakupovat a prodávat přímo – má trh se zlatem zprostředkovatelské podniky a zlatnické obchody. Zlaté podniky si proto udržují velký rozdíl mezi nákupními a prodejními cenami, aby zmírnily rizika během výkyvů trhu a maximalizovaly zisky. Nemluvě o tom, že dovážené zlaté slitky podléhají dodatečným daním a poplatkům…,“ dodal pan Huan.

Domácí cena zlata o 1–2 miliony VND/unci vyšší je vhodná.

Jaký je tedy rozumný cenový rozdíl mezi domácí a mezinárodní cenou zlata? Docent Dr. Nguyen Huu Huan navrhuje, aby se domácí ceny zlata rovnaly přepočtené světové ceně zlata (včetně daní a poplatků) nebo aby byly pouze o 1–2 miliony VND/unci vyšší. Rozdíl překračující tuto úroveň by vedl k nesrovnalostem a selhání trhu. V zásadě jakýkoli cenový rozdíl povede ke spekulacím…

„Čím vzácnější je nabídka, tím více lidí touží po zlatě a využívají všechny zdroje k jeho hledání, místo aby investovali do výroby a podnikání. Hon na hromadění a obchodování se zlatem způsobí zamrznutí ekonomiky a ukončení obchodních i výrobních aktivit,“ varoval docent Dr. Nguyen Huu Huan.

Stejný názor sdílí i pan Nguyen Ngoc Trong, ředitel společnosti New Partner Gold Company, který se domnívá, že cenový rozdíl 1–2 milionů VND/unci mezi domácí a mezinárodní cenou zlata (po odečtení daní a poplatků) je přijatelný. Pan Trong se však obává, že pokud se ceny zlata sníží, podnítí to poptávku mezi obyvatelstvem a dovoz zlata ovlivní směnný kurz.

Podle něj by úřady mohly nakupovat domácí zlaté suroviny k výrobě zlatých slitků pro trh, aby se zabránilo používání cizích měn k dovozu zlata. Současná velikost trhu je mnohem menší než dříve, takže i malé množství by mohlo způsobit prudký pokles domácích cen a zmenšit rozdíl oproti světovým cenám. Když vláda zasáhne do nabídky, což povede k poklesu cen, mnoho předchozích kupujících si udělá zisk a nabídka se odpovídajícím způsobem zvýší. Intervenční prodeje na trhu musí být konzistentní, aby se ceny přiblížily světovým cenám; jinak bude přetrvávat významný cenový rozdíl.

Docent Vo Dai Luoc, bývalý ředitel Ústavu světové ekonomiky a politiky, souhlasně zdůraznil: „Domácí ceny zlata by měly jako měřítko pro úpravy využívat světové ceny zlata.“ Vietnam v současné době otevřel obchod se světem díky 16 dohodám o volném obchodu. Zboží volně cirkuluje a zlato je jen další komoditou, takže neexistuje důvod, proč by nemohlo být na stejné úrovni jako světové ceny zlata.“ Pan Vo Dai Luoc otevřeně prohlásil, že Vietnamu v současné době chybí trh se zlatem, a prohlásil, že kdyby existoval volný nákup a prodej, nebyl by tak velký rozdíl mezi domácími a světovými cenami zlata.“

„Největším důvodem nestability cen zlata je monopol. Monopol přirozeně vede k monopolním cenám. Úpravy ceny zlata se vždy provádějí ve prospěch jedné společnosti, nikoli podle vývoje trhu. Trh potřebuje mnoho kupujících a mnoho prodávajících. Žádná země na světě nezavádí politiku, kdy pouze jeden subjekt dováží a vyrábí zlaté slitky jako Vietnam,“ uvedla tato osoba.

Je načase zrušit monopol na zlaté slitky.

Pan Dinh Nho Bang k tomu uvedl: „Státní banka Vietnamu již více než 10 let nedováží zlato a lidé zlato nepoužívají k platebním účelům jako dříve. Kolísání cen zlata proto neovlivňuje měnovou politiku ani politiku směnných kurzů. Někteří proto tvrdí, že dovoz zlata za účelem zvýšení nabídky, intervence na trhu a stabilizace cen by vedl k utrácení cizí měny, zvýšení množství zlata drženého veřejností a nebyl by schopen tento kapitál nasměrovat do výroby a obchodních aktivit…“

„Tyto otázky musí úřady zvážit při přehodnocování dekretu 24/2012 o řízení trhu se zlatem a při hledání vhodných řešení v budoucnu. Vietnamská státní banka (SBV) je však producentem zlatých slitků a SJC je smí zpracovávat pouze se souhlasem SBV. Domnívám se, že monopol na zlaté slitky by měl být zrušen a zlato by mělo být považováno za komoditu. Zároveň musí být domácí trh se zlatem propojen se světovým trhem, aby se pomohl zmenšit cenový rozdíl. Cenový rozdíl o 2–3 miliony VND/unci u zlatých slitků nebo šperků ve srovnání se světovým trhem je rozumný,“ uvedl pan Bang.

S pouhým několika dalšími zúčastněnými subjekty se konkurenceschopnost trhu jednoznačně zvýší a zároveň se zvýší i nabídka. V tomto okamžiku se cena zlata vrátí na svou skutečnou hodnotu. Stabilizace trhu se zlatem je nezbytná způsobem, který prospívá mnoha hráčům. To je to, co dělá trh udržitelným a dlouhodobým.

Docent Dr. Nguyen Huu Huan

Podle údajů CEIC činily vietnamské zlaté rezervy k říjnu 2023 přibližně 649,45 milionu USD, což představuje nárůst o 42,08 milionu USD oproti září. Průměr od ledna 1995 do října 2023 byl 348,215 milionu USD. Historické maximum bylo 649,450 milionu USD v říjnu 2023 a rekordní minimum 34,79 milionu USD v lednu 1995. S úrovní blízkou 650 milionům USD se tedy objem zlatých rezerv pohybuje přibližně 9–11 tun.

Aby se ceny zlata na domácím trhu přiblížily světovým cenám zlata, navrhl docent a doktor věd Vo Dai Luoc vybudování „otevřeného“ mechanismu nákupu a prodeje zlata s více prodejci a zdroji dodávek. To by umožnilo více subjektům podílet se na dovozu a výrobě zlatých slitků a potenciálně by se mohla zřídit zlatá burza, která by lidem umožnila volně nakupovat a prodávat zlato transparentním a konkurenčním způsobem. Zlatá burza, podobně jako realitní burzy nebo burzy cenných papírů, musí fungovat v rámci jasných a transparentních mechanismů a politik řízení, v souladu s mezinárodními postupy a na základě zkušeností rozvinutých zemí, jako je Singapur a Jižní Korea, s řízením jejich trhů se zlatem.

„Pouze skutečné tržní vztahy mohou regulovat nabídku a cenu zboží. Zlato je důležité, ale v podstatě je to jen komodita, a ne nezbytná. Potřebujeme mechanismus k vybudování skutečného trhu se zlatem, který eliminuje monopoly, umožňuje konkurenci a zajišťuje transparentnost pro stabilizaci této komodity,“ řekl pan Vo Dai Luoc.

Docent Dr. Nguyen Huu Huan sice uznává včasné úsilí vlády a Vietnamské státní banky (SBV) o „ochlazení“ vietnamského trhu se zlatem v nedávném období, ale zároveň se domnívá, že odhodlání musí být konkretizováno jasnými politikami. Prvním konkrétním krokem by mělo být zvýšení nabídky. Teoreticky by SBV musela dovážet zlato, aby mohla razit více zlata pro SJC. Dovoz zlata by však vedl k riziku vyčerpání devizových rezerv. Domácí zlaté rezervy jsou však stále hojné a je zcela možné „shromažďovat“ zlaté prsteny, šperky a další suroviny pro ražbu zlata pro SJC. SBV však nemá funkci nákupu zlata, které obíhá mezi lidmi. Vláda by proto mohla poskytnout mechanismus, který by SBV umožnil nákup surového zlata od jiných jednotek zabývajících se produkcí a obchodováním se zlatem, a využít tak velkou domácí nabídku zlatých prstenů k ražbě zlatých slitků. V takovém případě by se cena zlatých slitků snížila, což by částečně vyřešilo nedostatek dodávek zlata pro SJC a zároveň by se zabránilo obavám z hromadění zlata a jeho dopadu na makroekonomickou ekonomiku.

Z dlouhodobého hlediska Dr. Nguyen Huu Huan doporučuje urychleně prolomit monopol SJC na dovoz zlata a výrobu zlatých slitků tím, že se na trhu se zlatými slitky umožní účast dalších subjektů. Současná ekonomická situace ve Vietnamu již nyní napomáhá „otevření hry“ se zlatem. Zlato není nezbytným produktem, proto by měla být obnovena jeho tržní povaha. Monopol nepřináší ekonomice ani vládě žádný prospěch.

„Klíčem je management. Otevíráme hřiště mnoha hráčům, ale ne každý se může zapojit. Na trh se zlatými slitky by měl být povolen vstup pouze velkým subjektům a organizacím. Malé, nezávislé obchody se zlatem budou fungovat pouze jako distributoři, nikoli jako producenti,“ zdůraznil pan Huan.

Trh čeká na novelu dekretu č. 24, která by měla ceny zlata přiblížit světovým cenám zlata, jak nařídila vláda a v souladu s názorem vedení Vietnamské státní banky, že „příliš vysoké ceny zlata jsou nepřijatelné“.

Zdrojový odkaz: https://thanhnien.vn/bao-gio-vang-giam-gia-185240112021708554.htm