Musíme se „sdílet o břemeno“ s bankovním systémem.

Snaha uvést zemi do éry pokroku s cílem dosáhnout dvouciferného růstu HDP klade bezprecedentní nároky na mobilizaci zdrojů.

V tomto makroekonomickém kontextu hraje systém úvěrových institucí roli hlavního „záchranného lana“ s posláním dodávat kapitál celé ekonomice . Během diskusí na prvním zasedání 16. Národního shromáždění se však všichni delegáti shodli, že bankovní sektor čelí nadměrnému tlaku. Pro zajištění udržitelného rozvoje a ochranu bezpečnosti úvěrového systému je nyní naléhavým úkolem využít tržní mechanismy k přesměrování úvěrového toku do sektoru vytvářejícího reálnou hodnotu a zároveň silně stimulovat kapitálový trh, aby se zmírnil tlak na systém úvěrových institucí.

„Sdílení zátěže“ s bankovním sektorem s cílem vytvořit hybnou sílu pro dvouciferný růst.

Paradox „krátkodobých zisků pro dlouhodobý růst“ a tlak na kapitálové poměry.

Z pohledu finančního experta poukázal delegát Nguyen Nhu So ( Bac Ninh ) na dvojí paradox, který těžce zatěžuje systém úvěrových institucí: Současný poměr úvěrů k HDP dosáhl 146 %, ale ve skutečnosti ekonomika stále „žízní“ po střednědobém a dlouhodobém kapitálu.

Hlavní příčina této situace pramení z nesouladu splatností. Kapitál mobilizovaný systémem úvěrových institucí je primárně krátkodobý, přesto je zatížen financováním střednědobých a dlouhodobých investičních projektů podniků. Tato neustálá potřeba „využívat krátkodobé prostředky k financování dlouhodobých projektů“ nejen vytváří obrovský tlak na likviditu bank, ale také brání toku kapitálu do odvětví s vysokou přidanou hodnotou, čímž udržuje vietnamský poměr přírůstkového kapitálového výstupu (ICOR) trvale vysoký. To znamená, že ekonomika musí investovat více peněz, což vyvíjí větší tlak na banky, ale výsledný růst tomu není odpovídající.

Poslanec Nguyen Hai Nam (Thua Thien Hue ) dále objasnil obtíže, kterým čelí bankovní sektor, prostřednictvím mezinárodní komparativní optiky. S poměrem úvěrů k HDP přibližně 145 % je vietnamský bankovní systém pod výrazně větším tlakem než jiné země v regionu, jako je Malajsie nebo Thajsko, kde se tento poměr pohybuje pouze kolem 110 %. Nafouknutý poměr úvěrů k HDP nejenže snižuje potenciál budoucího růstu úvěrů, ale také vystavuje bankovní systém potenciálním rizikům špatných dluhů a přímo tlačí na kapitálovou přiměřenost (CAR). I kdybychom byli odhodláni snížit ICOR na 4,5 %, abychom optimalizovali ekonomiku, stále bychom potřebovali investice odpovídající 40 % HDP (přibližně přes 200 miliard dolarů). Toto obrovské množství kapitálu, pokud by se do úvěrového systému nadále investovalo, by bylo neúnosnou zátěží.

Komerční banky se navíc v současné době snaží plnit sociopolitické povinnosti v oblasti podpory ekonomiky. Například začátkem dubna 2026 spolupracovala Vietnamská státní banka se 46 komerčními bankami a tyto instituce se zavázaly ke snížení úrokových sazeb na podporu lidí a podniků. V kontextu pokračujícího tlaku na náklady na mobilizaci kapitálu však poslanec Nguyen Duy Thanh (Ca Mau) argumentoval, že aby komerční banky mohly udržitelně snižovat úrokové sazby z úvěrů, potřebují silnější makroekonomickou podporu, místo aby se spoléhaly pouze na obětování ziskových marží.

Odblokování trhu s dluhopisy

Kromě tlaku rozsahu je větším problémem ohledně kvality úvěrů deformace ve struktuře alokace kapitálu. Velké množství úvěrového kapitálu místo toho, aby proudilo do výrobního sektoru, je „uzamčeno“ ve spekulativních aktivech.

Poslanec Le Hoang Anh (Gia Lai) navrhl, aby vláda nepoužívala donucovací administrativní příkazy, ale místo toho kontrolovala spekulativní úvěry na nemovitosti pomocí tržních nástrojů. Konkrétně by se mohl uplatnit diferencovaný mechanismus povinných rezerv, který by donutil úvěrové toky přesunout směrem k výrobě a technologiím. Spolu s tím by se mohly použít daňové nástroje (jako jsou progresivní daně z druhých domů a pozemků a poplatky za pomalu se rozvíjející projekty) k omezení spekulací, čímž by se pozemky vrátily k jejich skutečné užitné hodnotě a uvolnil se prostor pro růst.

Z jiného přístupu, s cílem „uvolnit“ rozvahy bank, navrhl delegát Nguyen Nhu So vytvoření sekundárního refinančního trhu prostřednictvím odvážné sekuritizace úvěrů a současného rozvoje transparentního trhu s obchodováním s dluhopisy. Tato situace je výhodná pro všechny: pomáhá bankám uvolnit nesplacené úvěry a vytvořit tak více „prostoru“ pro poskytování nových úvěrů a také pomáhá kontrolovat riziko likvidity.

Spolu s restrukturalizací úvěrů je za záchranné lano považováno otevření „ventilu“ kapitálového trhu. Ministr financí Ngo Van Tuan zdůraznil základní princip moderních financí: peněžní trh slouží k poskytování krátkodobého kapitálu, zatímco dlouhodobý kapitál proudí hlavně prostřednictvím dluhopisů a akcií. Aby trh s dluhopisy mohl tuto potřebu uspokojit, delegát Nguyen Hai Nam navrhl zdokonalení právního rámce (zejména dekretů 153, 65 a 08) na základě principu „neřídit příliš striktně ani příliš volně“.

Dále je nutné založit profesionální investiční instituce, a to i pilotním projektem vytvoření velkých národních investičních fondů (jako je čínský CIC nebo singapurský GIC), které by proaktivně investovaly kapitál do klíčových odvětví. Pouze tehdy, když bude kapitálový trh dostatečně hluboký a široký, budou banky osvobozeny od nutnosti usilovně zajišťovat střednědobé a dlouhodobé financování ekonomiky.

Posílení fiskální politiky a modernizace akciového trhu s cílem „sdílet zátěž“ s bankami.

Vláda, hluboce chápající tlaky, které doléhají na finanční a měnový systém, formulovala nový a rozhodný přístup k makroekonomickému řízení. Místopředseda vlády Nguyen Van Thang ve svém projevu před Národním shromážděním přednesl strategická sdělení, která se přímo zabývala výzvou „sdílení zátěže“ s bankovním sektorem s cílem vytvořit hybnou sílu pro dvouciferný růst.

Místopředseda vlády uznal a vysoce ocenil roli bankovního sektoru a potvrdil, že měnová politika byla v nedávné minulosti prováděna velmi rozhodně, významně přispívala k hospodářskému růstu a hrála klíčovou roli v zajištění stabilního hospodářského rozvoje, zejména makroekonomické stability. Z hlediska praktické analýzy však předseda vlády vyjádřil souhlas s poslanci Národního shromáždění, že manévrovací prostor v měnové politice se postupně značně zúžil. Není již možné nadále vyčerpávat bankovní systém čistě uvolněnou měnovou politikou.

Orientace vlády je urychleně přesunout pozornost k maximalizaci síly fiskální politiky. Za účelem realizace racionální a cílené fiskální expanze předložila vláda Národnímu shromáždění návrh na zvýšení průměrného poměru rozpočtového deficitu k HDP z 3 % v předchozím období na 5 % v období 2026–2030; zároveň se rozpočtové výdaje zvýší 1,9krát a až 40 % se vyčlení na rozvojové investice (téměř 2,4krát více než v předchozím období).

Místopředseda vlády však také uznal, že fiskální politika má vždy časové zpoždění. Proto i přes čekání na to, až se rozpočtové prostředky projeví, má měnová politika i nadále za úkol fungovat hladce, aby zajistila likviditu a poskytla nezbytné krátkodobé zdroje pro podniky, jednotlivce a ekonomiku.

Aby se zásadně vyřešil problém nedostatku střednědobého a dlouhodobého kapitálu, oznámil místopředseda vlády Nguyen Van Thang ambiciózní, ale nezbytný cíl: energicky rozvíjet akciový trh v klíčový kanál pro mobilizaci střednědobého a dlouhodobého kapitálu. Vláda aktivně směřuje úsilí o zvýšení kapitalizace akciového trhu na 120 % HDP do roku 2028, čímž se přiblíží standardům rozvinutých zemí v regionu a ve světě. Konečným cílem akciového trhu je „sdílet zátěž s bankami, protože v současné době je střednědobý a dlouhodobý kapitál podniků stále soustředěn převážně v bankovním kapitálu“.

Kromě pouhé změny struktury finančního trhu vláda proaktivně vytváří nový impuls odstraňováním překážek prostřednictvím regulačních mechanismů. Místopředseda vlády uvedl, že vláda předkládá Národnímu shromáždění usnesení s cílem komplexně řešit problémy všech pozastavených projektů (nejen otázky související s pozemky). Pokud bude toto úzké hrdlo odstraněno, ekonomika bude okamžitě schopna mobilizovat masivní zdroje ve výši přes 3,3 bilionu VND na podporu růstu. Toto obrovské množství kapitálu, jakmile bude uvedeno do oběhu, okamžitě sníží tlak na banky, aby poskytovaly nové úvěry, a pomůže jim tak zlepšit jejich rozvahy.

Zdroj: https://thoibaonganhang.vn/can-chia-lua-cho-he-thong-ngan-hang-181165.html