 |
| Pan Le Quang Chung, zástupce generálního ředitele společnosti Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS) |
Objevují se příležitosti spolu s určitými podmínkami.
Při hodnocení cíle hospodářského růstu ve výši 10 % pro rok 2026 pan Le Quang Chung uvedl, že se jedná o náročný cíl, ale ne bez základu pro jeho dosažení. Prvním důležitým základem jsou výsledky růstu z roku 2025, kdy vietnamská ekonomika zaznamenala tempo růstu přes 8 %, což vytvořilo nový základ pro další období.
V této souvislosti je politický rámec vnímán jako jasnější a rozhodnější než v předchozích obdobích. Vydání významných rezolucí, včetně rezoluce č. 79 o rozvoji státní ekonomiky, ukazuje zaměření na alokaci zdrojů klíčovým státním podnikům, tedy těm, které jsou schopny vést a šířit růst. Tato politika jde nad rámec pouhého stanovení cílů; demonstruje také odhodlání odstranit institucionální a procedurální překážky a zlepšit implementaci, čímž se vytvoří základ pro zrychlení ekonomiky v nadcházejícím období.
Dalším klíčovým pilířem, na který je kladen důraz, jsou veřejné investice. V roce 2026 se očekává, že vyplácení veřejných investic bude i nadále klíčovou podporou růstu, a to nejen přímo, ale také bude mít silný dominový efekt na související odvětví, jako je stavebnictví, materiály, logistika a spotřeba. S podstatným pokrokem ve vyplácení budou veřejné investice fungovat jako „hlavní kanál“ pro celou ekonomiku.
Výhled exportu pro rok 2026 je navíc považován za pozitivnější díky postupně se zotavující globální ekonomice. Cyklus snižování úrokových sazeb amerického Federálního rezervního systému (Fed) spolu se zvýšenou poptávkou na hlavních trzích, jako jsou USA a EU, je vnímán jako podpůrný faktor pro klíčová exportní odvětví Vietnamu. Obchodní data ukazují, že dovoz USA z jihovýchodní Asie v roce 2025 prudce vzrostl, což odráží trend restrukturalizace dodavatelského řetězce a posunů v původu zboží, přičemž Vietnam se stal jasným příjemcem.
Vedle externích faktorů je stabilní domácí spotřeba považována za klíčovou vnitřní sílu. Vzhledem k postupnému oživení příjmů a zlepšení spotřebitelské nálady ve srovnání s obdobím 2023–2024 se očekává, že se domácí spotřeba stane podpůrným pilířem, který pomůže vyvážit růst v kontextu globální ekonomiky, která stále s sebou nese mnoho nejistot.
Vedle základů pro dosažení cílů růstu jsou jasně identifikovány i výzvy a rizika. Zaprvé, vysoká srovnávací základna roku 2025 zužuje prostor pro průlomy v roce 2026 a vyžaduje, aby ekonomika měla nové, průlomové faktory.
Významným omezením je, že s rostoucí inflací je prostor pro další uvolňování politiky omezený. Růst úvěrů se předpokládá na úrovni kolem 15 %, zatímco cíl růstu HDP je 10 %, což vytváří složité vyvažování.
Podle minulé praxe vyžaduje dosažení dvouciferného růstu HDP obvykle 20–23% nárůst úvěrů. Přísnější kontrola úvěrů by se proto mohla stát výzvou pro růst, pokud nebude vyvážena efektivním využíváním kapitálu a dalšími faktory.
Kromě toho přetrvávají vnější rizikové faktory, jako jsou protekcionistické obchodní trendy, výkyvy v dodavatelském řetězci a geopolitická rizika. Tyto faktory mohou ovlivnit vývoz, kapitálové toky a náladu na trhu, což vyžaduje proaktivní řízení a flexibilní přizpůsobivost ekonomiky.
Silná diferenciace a potřeba selektivních strategií.
Z pohledu trhu vykazovaly první obchodní seance s akciemi v roce 2026 pozitivní signály, pokud jde o likviditu a cash flow. Sezónní faktory na začátku roku spolu s připraveností cash flow k návratu po období klesající likvidity vytvořily výrazné vzestupné pohyby.
Ještě důležitější je, že se objevuje nový pocit optimismu, protože investoři začínají zohledňovat narativy roku 2026, včetně vyššího hospodářského růstu, lepších obchodních výsledků a vyhlídky na růst trhu. Diverzifikace kapitálových toků napříč různými skupinami akcií, spíše než soustředění se na několik málo akcií s velkou tržní kapitalizací, je vnímána jako pozitivní strukturální signál, který naznačuje, že trh vstupuje do zdravější fáze s udržitelnějším vzestupným trendem.
Celkový výhled na rok 2026 však není vnímán jako scénář „win-win“. Trh by měl být vysoce diferencovaný, s jasnými prioritami a ústředními body. Podpůrné faktory, jako je lepší ekonomický růst, očekávání růstu a rozumné úrokové sazby, položí základ pro vzestupný trend, ale míra přínosu se bude lišit v závislosti na odvětví a podniku.
V této souvislosti se objevila i potřeba zlepšit kvalitu zboží na trhu. Vývoj nových produktů, jako jsou ETF, rozšířené deriváty nebo transparentnější trh s podnikovými dluhopisy, je považován za nezbytnou podmínku pro přilákání velkých a dlouhodobých kapitálových toků, zejména mezinárodního kapitálu, jelikož se trh blíží k upgradu.
Investiční strategie a výběr odvětví v novém cyklu
Na vysoce fragmentovaném trhu se doporučuje, aby investiční strategie byly střednědobé a dlouhodobé, ale stále flexibilní, aby se přizpůsobily krátkodobým výkyvům. Pro individuální investory je vzhledem k stále zřetelnějším rozdílům v kvalitě a perspektivách mezi podniky považováno za vhodné upřednostnit přístup zdola nahoru při výběru akcií se zaměřením na konkrétní společnosti spíše než přístup shora dolů podle odvětví.
Upřednostňování společností s velkou kapitalizací, silnými finančními základy a těch, které přímo těží z velkých ekonomických reforem, je také považováno za bezpečnější přístup. I když v určitých obdobích stále existují příležitosti ke krátkodobému obchodování, vyžaduje to vysokou disciplínu a zkušenosti a není to vhodné pro všechny investory.
Z pohledu investičních organizací a společností obchodujících s cennými papíry se navrhuje, aby se strategie rozvoje soustředila na tři hlavní pilíře. Zaprvé, zlepšení kvality hloubkových investičních poradenských služeb s cílem uspokojit stále sofistikovanější potřeby klientů na komplexnějším trhu. Zadruhé, rozvoj správy aktiv a dlouhodobých investičních aktivit v souladu s trendem střednědobých a dlouhodobých kapitálových toků s tím, jak se trh modernizuje. Zatřetí, výzkum a implementace nových produktů a doprovázení investorů, když trh vstupuje do nové fáze vývoje.
Pokud jde o sektory, několik oblastí se v roce 2026 považuje za oblasti s významným potenciálem, včetně státních podniků a infrastruktury, které přímo těží z veřejných investic a významných řešení problémů. Bankovní sektor i nadále hraje klíčovou roli díky růstu úvěrů, ale vyžaduje pečlivý výběr bank s dobrou kvalitou aktiv. Sektor cenných papírů těží ze zlepšené likvidity a vyhlídky na modernizaci, zatímco průmyslový, exportní a logistický sektor jsou podporovány cyklem oživení globálního obchodu.
Hlavním bodem však je, že investice by neměly být založeny pouze na odvětvových skupinách. Výběr podniků by měl být založen na nezbytných a dostatečných faktorech, jako je transparentní správa a řízení, jasná strategie růstu a schopnost přímo těžit z politik nebo dlouhodobých trendů. V tomto přístupu by rok 2026 neměl být vnímán jako rok „nákupu celého trhu“, ale spíše jako rok výběru správného podniku, správného příběhu a správného cyklu.
Zdroj: https://thoibaonganhang.vn/chung-khoan-2026-tru-cot-nao-du-suc-dan-dat-177385.html
Komentář (0)