„Akcie by mohly vzrůst o 30 %, pokud se zisky firem zotaví“

Odborníci společnosti Dragon Capital tvrdí, že měnová politika a ekonomika se vyvíjejí slibně a že pokud se zisky firem zotaví, akciový trh vzroste o 30 %.

Na nedávném setkání s investory pan Le Anh Tuan - ředitel pro cenné papíry investičního fondu Dragon Capital (DCVFM), uvedl, že letošní akciový trh má více výhod než dříve, od měnové politiky, makroekonomické stability až po růstovou dynamiku. Podle něj má trh téměř všechny faktory pro růst, čeká jen na jediný „východní vítr“, kterým je růst firemních zisků.

„Pokud se zisky firem zotaví o zhruba 20 %, akciový trh jistě zaznamená 30% nárůst,“ předpověděl pan Tuan.

Pokud jde o měnovou politiku, tento expert se domnívá, že hlavními ukazateli jsou úrokové sazby z úvěrů a vkladů na nižších úrovních než v období Covid-19 a na rekordně nízkých úrovních. V příštích 4–5 měsících DCVFM očekává pokles úrokových sazeb přibližně o 50 procentních bodů. Základem pro výše uvedenou prognózu je, že stále existuje prostor pro úpravu, když je provozní úroková sazba vyšší než inflace, a v nadcházejícím období bude příběh ekonomického růstu zajímavější.

Svět se navíc přiklání k scénáři, že americký Federální rezervní systém (Fed) by letos mohl snížit úrokové sazby 6–7krát, namísto pouhých 3–4krát, jak se dříve předpokládalo. Navíc od konce roku 2023 poprvé v historii počet centrálních bank na světě, které úrokové sazby snižují, převyšuje počet těch, které je zvyšují. To bude hnací silou podporující uvolňování měnové politiky Vietnamu.

„V tak uvolněném prostředí měnové politiky bychom neměli očekávat prudké poklesy akciového trhu o 10–15 %,“ uvedl expert.

Úrokové sazby u úvěrů a 12měsíčních vkladů jsou v současné době na 9,1 %, respektive 4,7 %, což je méně než v období Covid-19. Zdroj: DCVFM — Úrokové sazby u úvěrů a 12měsíčních vkladů jsou v současné době na 9,1 %, respektive 4,7 %, což je méně než v období Covid-19. Zdroj: *DCVFM*

Pokud jde o stabilitu, pan Tuan vysoce ocenil ukazatel kolísání směnného kurzu. DCVFM předpovídá, že směnný kurz USD/VND bude letos kolísat v rozmezí kolem 3 %, což je normální úroveň, která není znepokojivá a svědčí o určité stabilitě ekonomiky. Tento scénář je dán situací, kdy rozdíl v kurzu mezi černým trhem a bankovním sektorem není vysoký a vietnamské devizové rezervy jsou také na vysoké úrovni (přibližně 100 miliard USD).

Pokud jde o tempo ekonomického oživení, DCVFM vyhodnotilo, že letos došlo k výraznějšímu oživení. Tato jednotka vychází z ukazatele počtu vyvážených kontejnerů, který v posledních dvou čtvrtletích roku postupně rostl, přičemž ve čtvrtém čtvrtletí vzrostl o více než 10 % (avšak ve srovnání s velmi nízkou základní úrovní v loňském roce). Kromě toho se zvýšila i poptávka po spotřebě elektřiny – index, který pomáhá odrážet výrobní a obchodní aktivity –, i když ve srovnání s předchozím obdobím je stále slabý. Ukazatele osobní dopravy a úrovně spotřeby také dosáhly dna z druhého čtvrtletí roku 2023 a na konci roku začaly růst...

Podle pana Le Anh Tuana vietnamská ekonomika v současné době zahajuje cyklus oživení. Statistiky z domácích i mezinárodních historických dat DCVFM ukazují, že v tomto cyklu mohou investoři na akciovém trhu dosáhnout zisku přibližně 20 %. Tato úroveň výkonnosti je vyšší než v období, kdy se ekonomika nacházela v prosperujícím období. V cyklu oživení jsou často těmi nejpřínosnějšími skupinami vysoce volatilní odvětví, jako je zboží a finanční služby, nemovitosti, neesenciální spotřeba, informační technologie, průmysl a suroviny. Naproti tomu prioritou nejsou odvětví nezbytné spotřeby, zdravotnictví , energetika, komunikace a veřejné služby (elektřina, voda).

Nejen Dragon Capital, ale i mnoho dalších společností zabývajících se cennými papíry a analytických jednotek se domnívá, že trh bude letos zářivější. Většina jednotek předpovídá, že index VN by mohl dosáhnout přibližně 1 300 bodů, nebo ještě optimističtěji 1 400 bodů, což představuje nárůst o 15–25 % oproti konci loňského roku. Hlavními argumenty pro prognózy všech stran jsou také nízká úroveň úrokových sazeb a očekávání nárůstu firemních zisků.

Společnost MB Securities (MBS) předpovídá, že čistý zisk na trhu se meziročně zvýší o 16,8 %, a to zejména díky oživení bankovnictví, stavebních materiálů, maloobchodu a spotřebitelského sektoru. Vrchol zisku na trhu bude v posledním čtvrtletí letošního roku, a to především kvůli nízké základně ze stejného období roku 2023.

Společnost KB Securities Vietnam (KBSV) s podobnou prognózou očekává, že rok 2024 bude obdobím, kdy se výrobní a obchodní aktivity ve většině odvětví vrátí k dynamice oživení, přičemž růst zisku na akcii (EPS) pro celý trh by mohl dosáhnout 16,4 %.

Podle KBSV by trend oživení zisku mohl být v roce 2024 jasnější na základě nízké základní úrovně předchozího roku, podpůrné politiky vlády a Státní banky na podporu veřejných investic, snižování úrokových sazeb, které se začíná projevovat v obchodních výsledcích podniků, jasnějšího obrazu makroekonomického vývoje Vietnamu a očekávání „měkkého přistání“ americké ekonomiky.

Siddhártha