Proměnit státní podniky v „magnety“ přitahující zahraniční investice.

Povýšení statusu vietnamského akciového trhu na sekundární rozvíjející se trh indexem FTSE Russell vytváří historickou příležitost k přilákání zahraničního kapitálu. Aby však privatizované státní podniky (SOE), které jsou v současné době kótovány na burze, mohly této příležitosti využít a dosáhnout cíle dvojciferného hospodářského růstu, musí naléhavě řešit klíčový problém: restrukturalizaci poměrů vlastnictví a zvýšení podílu volně obchodovatelných akcií tak, aby splňovaly přísné standardy veřejného vlastnictví a transparentnosti.

Toto bylo ústřední poselství pronesené na „Konferenci o šíření právních předpisů o veřejných společnostech, mobilizaci kapitálu a odprodeji státních podniků, které jsou kótovány a registrovány k obchodování na akciovém trhu“, kterou uspořádala Státní komise pro cenné papíry (SSC) ve spolupráci s Odborem rozvoje státních podniků ( Ministerstvo financí ) 14. května 2026. Akce se zúčastnili vedoucí představitelé obou regulačních orgánů a téměř 200 zástupců státních korporací a společností.

Růstové tlaky a nevyhnutelné požadavky kapitálového trhu.

Vietnamská ekonomika vstupuje do strategického období 2026–2030 a usiluje o vysokou průměrnou míru růstu „dvouciferných čísel“. Tento ambiciózní cíl přímo klade náročné výrobní a obchodní cíle na ekonomické skupiny, korporace a státní podniky.

Zdroje potřebné k dosažení těchto cílů se však nemohou spoléhat pouze na státní rozpočet. Pan Vu Hong Phuong, ředitel odboru rozvoje státních podniků, otevřeně uznal: „Abychom dosáhli dvouciferných cílů růstu, nemůžeme se spoléhat pouze na státní kapitál, ale musíme mobilizovat mnoho dalších zdrojů. Mezi nimi je mobilizace kapitálu prostřednictvím akciového trhu klíčovým kanálem, zejména pro státní podniky, které byly kmenovány do akcií, jsou veřejnými společnostmi a jsou kótovány nebo obchodovány na akciovém trhu.“

To je v dokonalém souladu s širším směrem nastíněným v usnesení politbyra č. 79-NQ/TW o budování státních podniků (Státních podniků), které hrají klíčovou roli, efektivně fungují v rámci tržních mechanismů, jsou konkurenceschopné a zavádějí moderní, otevřenou a transparentní správu a řízení. Proces ekvivalence a odprodeje akcií, spolu s kotací na burze cenných papírů, není jen o dodržování zákona, ale je strategickým řešením pro státní podniky ke zlepšení správy a řízení, rozšíření přístupu k sociálnímu kapitálu a zvýšení vnitřní hodnoty podniku.

Přitažlivost propagační akce: Příležitosti a „úzká hrdla“ v kurzu volně obchodovaných akcií.

Prostředí mobilizace kapitálu pro státní podniky (SOE) čelí skvělé příležitosti. Podle předsedkyně Státní komise pro cenné papíry Vu Thi Chan Phuonga není povýšení vietnamského akciového trhu do skupiny sekundárních rozvíjejících se trhů společností FTSE Russell jen technicky významné, ale také obrovským lákadlem pro rozsáhlé mezinárodní toky kapitálu, zejména z dlouhodobých a pasivních globálních investičních fondů. V této souvislosti se očekává, že kótované státní podniky – s jejich velkou tržní kapitalizací a kontrolou nad klíčovými sektory ekonomiky – budou hlavním „magnetem“ přitahujícím zahraniční kapitál.

Významná strukturální překážka však přetrvává. Podle zákona o cenných papírech musí podnik, aby si udržel status veřejné společnosti, současně splňovat podmínky týkající se základního kapitálu, vlastního kapitálu a akcionářské struktury. Rozhodující je, že alespoň 10 % hlasovacích akcií musí vlastnit alespoň 100 investorů, kteří nejsou hlavními akcionáři (aby byl zajištěn poměr free-float akcií). Toto nařízení má za cíl zvýšit přístup veřejnosti, zlepšit likviditu, zvýšit transparentnost a splnit kritéria pro modernizaci trhu.

Ve skutečnosti přezkum provedený regulačními orgány odhalil, že většina státních podniků (SVJ), které prošly privatizací a v současnosti jsou veřejnými společnostmi, nesplňuje požadavky této nové akcionářské struktury. Hlavní příčinou je, že poměr vlastnictví státních akcionářů a hlavních akcionářů zůstává příliš vysoký, což má za následek nízké procento volně převoditelných akcií na trhu (free-float). Důsledkem jsou nelikvidní akcie, obtíže s přilákáním institucionálních investorů a snížení atraktivity samotných podniků.

Předseda Státní komise pro cenné papíry zdůraznil, že pro překonání tohoto úzkého hrdla musí podniky striktně dodržovat předpisy o zveřejňování informací a správě a řízení společností a zároveň musí „proaktivně zvyšovat rozumný poměr volného oběhu akcií, podporovat likviditu a zvyšovat atraktivitu akcií státních podniků“, aby přispěly k modernizaci trhu. Naléhavá implementace řešení pro restrukturalizaci vlastnictví akcionářů, základního kapitálu a vlastního kapitálu je nezbytným úkolem pro udržení statusu veřejné společnosti.

Podpora podniků při překonávání obtíží.

Regulační orgány si uvědomují překážky, kterým podniky čelí během transformačního procesu, a jasně prokazují svůj závazek k vytvoření a podpoře tohoto procesu. Na konferenci zástupci Státní komise pro cenné papíry a Ministerstva rozvoje státních podniků přímo šířili nové body novelizovaného zákona o cenných papírech z roku 2024, zákona o správě a investování státního kapitálu v podnicích a podrobných předpisů o zachování nebo odebrání statusu veřejných společností.

Pod vedením místopředsedy Státní komise pro cenné papíry Nguyen Hoang Duonga se diskusní setkání stalo fórem pro přímý dialog, řešení praktických otázek s cílem pomoci podnikům vypracovat vhodné plány na navýšení kapitálu, odprodej aktiv a restrukturalizaci akcionářů. Pokud jde o makroekonomickou politiku, Státní komise pro cenné papíry uvedla, že aktivně zlepšuje mechanismy, zjednodušuje postupy pro nabídky cenných papírů a podporuje online veřejné služby s cílem poskytnout podnikům maximální podporu v procesu vydávání akcií a odprodeje.

Na závěr konference bylo poselství regulačního orgánu jasné: Zrychlení ekvivalence a restrukturalizace vlastnictví ve státních podnicích (Státních podnicích) nelze zastavit. Dodržování zákonů o cenných papírech a zlepšení kvality kótovaných cenných papírů nejen pomůže státním podnikům řešit jejich kapitálové potřeby pro růst, ale bude také klíčovým článkem při vytváření transparentního, efektivního a otevřeného vietnamského akciového trhu, připraveného přijímat velké a silné kapitálové toky z celého světa.

Zdroj: https://thoibaonganhang.vn/de-dnnn-thanh-thoi-nam-cham-thu-hut-dong-tien-ngoai-182009.html