Americké firmy zatím nemohou oslavovat, a to i přes silný růst HDP.

Navzdory ekonomickému růstu, zpomalujícím spotřebitelským výdajům, nedostatku pracovních míst a vysokým úrokovým sazbám, které snižují zisky, americké firmy zatím neslaví.

Americká ekonomika nadále dostává pozitivní zprávy. Ve třetím čtvrtletí vzrostl HDP o 4,9 %. Před sezónou zveřejnění výsledků hospodaření vedla řada pozitivních ekonomických ukazatelů analytiky akciového trhu k tomu, aby si zachovali svá očekávání ohledně zisku, místo aby je snížili.

Mnozí to vnímají jako znamení konce propadu zisků veřejně obchodovaných společností v USA. Tento optimismus se zdá být rozumný. Po hattricku po sobě jdoucích čtvrtletních poklesů zisků čisté zisky opět rostou. Podle poskytovatele dat FactSet z poloviny velkých společností z indexu S&P 500, které vykázaly zisky, 78 % překročilo očekávání ohledně zisku.

Firmy však byly z velké části nespokojené. Mnoho majitelů firem nedokázalo nadchnout investory i přes oznámení pozitivních výsledků. To bylo patrné zejména u velkých technologických společností. Alphabet, mateřská společnost Googlu, překonala očekávání ohledně zisku, ale cena jejích akcií klesla o 10 %.

Mezitím varování společnosti Meta ohledně ekonomické nestability znamenala, že nejvyšší čtvrtletní tržby tohoto giganta v oblasti sociálních médií nebyly trhem dobře přijaty. Ve finančním sektoru přetrvává riziko recese a slabá poptávka po firemních úvěrech vrhá stín na zisky bank.

Zákazníci nakupují v supermarketu Target v Chicagu, Illinois, USA, 25. prosince 2022. Foto: Reuters — Zákazníci nakupují v supermarketu Target v Chicagu, Illinois, USA, 25. prosince 2022. Foto: *Reuters*

Proč se firmy necítí méně znepokojené? Navzdory boomu ve třetím čtvrtletí zůstává největším problémem budoucí zdraví amerických spotřebitelů. Podle Morgan Stanley získávají americké firmy více než třetinu svých tržeb od domácích zákazníků. Maloobchodní tržby se v srpnu a září zvýšily o 0,7 %.

Coca-Cola a PepsiCo jsou proto optimistické a zvýšily své prognózy zisku na zbytek roku. Nedávný růst, který tito dva nápojoví giganti zaznamenali, je však způsoben zvýšením cen, nikoli tržeb. Zároveň se postupně objevuje několik dalších rizik.

Podle Bank of America ukazují data o kreditních a debetních kartách, že výdaje v říjnu poklesly ve srovnání se stejným obdobím roku 2022. Začátkem tohoto měsíce začali Američané se studentskými půjčkami po tříletém odkladu znovu splácet. Celkově výdaje rostou rychleji než příjmy, a tím snižují úspory. Američtí spotřebitelé jsou také méně optimističtí ohledně svých osobních financí. Splátky kreditních karet a autoúvěrů po splatnosti rostou.

To znepokojuje vedoucí pracovníky firem. Doručovací společnost Up tvrdí, že spotřebitelé utrácejí méně za zboží a služby, což tlumí vyhlídky na zisk. Výrobce hraček Mattel, majitel značky Barbie, je méně optimistický ohledně výhledu na vánoční období.

Data společnosti Alphabet ukazují, že spotřebitelé jsou šetrní a stále častěji hledají slevy a dopravu zdarma. V nedávném rozhovoru s investory Tesly si Elon Musk stěžoval, že vysoké úrokové sazby ovlivňují schopnost Američanů kupovat si auta. Od té doby cena akcií Tesly klesla o 15 %, což odpovídá ztrátě tržní kapitalizace ve výši 100 miliard dolarů.

Společnosti také bedlivě sledují náklady, zejména mzdy. Stávky zůstávají v některých odvětvích ekonomiky velkým problémem. Do konce září se hollywoodští scenáristé dohodli, že přestanou pracovat. 25. října dosáhl odborový svaz United Auto Workers (UAW) dohody s Fordem o zvýšení mezd zaměstnanců.

Společnost General Motors však uvedla, že stávka UAW ji nadále stojí 200 milionů dolarů týdně, což ji nutí snížit jejich roční prognózu zisku. Tlak necítí jen hlavní detroitští výrobci automobilů. Výrobce automobilových dílů Illinois Tool Works snížil svou prognózu zisku. Společnost Delta Air Lines si také stěžovala na menší počet cestujících přistávajících v Detroitu.

Kromě toho se objevují širší obavy, ačkoli zatím neměly skutečný dopad. Tématem, o kterém generální ředitelé v poslední době často diskutovali, je konflikt v Gaze. Alespoň prozatím nemá konflikt na Blízkém východě velký finanční dopad, ačkoli některé společnosti jsou opatrné. Platforma sociálních médií Snap uvádí, že někteří inzerenti v regionu přestali utrácet.

Americké společnosti obecně dosahují na Blízkém východě jen velmi malého zisku. Pro ně jsou přímá rizika spojená s válkou v Gaze mnohem menší než riziko nutnosti ukončit činnost v Rusku nebo napjatých vztahů mezi USA a Čínou.

Ve srovnání s těmito faktory se generální ředitelé více obávají o dlouhodobou ziskovost kvůli vysokým úrokovým sazbám. Bank of America uvádí, že více než tři čtvrtiny dluhu, který si společnosti z indexu S&P 500 půjčily, jsou dlouhodobé a s pevnou úrokovou sazbou, oproti méně než 50 % v roce 2007. Tyto masivní dluhy však nakonec bude nutné refinancovat za vyšší úrokové sazby, což sníží zisky. Stále existuje mnoho hrozeb.

Phiên An ( podle The Economist )

Zdrojový odkaz