Americké firmy nemohou oslavovat i přes silný růst HDP

Ekonomika roste, ale zpomalující spotřeba, stresovaní pracovníci a vysoké úrokové sazby ubírají na zisku, takže americké podniky nemají z čeho jásat.

Dobré zprávy pro americkou ekonomiku jsou i nadále patrné. HDP ve třetím čtvrtletí vzrostl meziročně o 4,9 %. Před sezónou zveřejňování výsledků hospodaření přiměla řada pozitivních ekonomických ukazatelů analytiky akciového trhu k tomu, aby si svá očekávání ohledně zisků zachovali, místo aby je snížili.

Mnozí to vnímají jako znamení konce propadu zisků veřejně obchodovaných společností ve Spojených státech. Optimismus se zdá být oprávněný. Po hattricku po sobě jdoucích čtvrtletních poklesů čistý zisk firem opět roste. Z poloviny velkých společností z indexu S&P 500, které oznámily výsledky, jich 78 % překonalo očekávání ohledně zisků, uvádí poskytovatel dat FactSet.

Firmy ale nadšené sotva jsou. Mnoha manažerům se nepodařilo nadchnout investory, a to i přes hlášené silné výsledky. To je obzvláště patrné u velkých technologických společností. Alphabet, mateřská společnost Googlu, překonala očekávání ohledně zisku, ale její akcie klesly o 10 %.

Varování společnosti Meta před ekonomickou nejistotou mezitím utlumilo zhodnocení trhu ohledně historicky největších čtvrtletních tržeb tohoto giganta sociálních médií. Ve finančním sektoru riziko recese ještě nepominulo a slabá poptávka po firemních úvěrech zastírá zisky bank.

Zákazníci nakupují v supermarketu Target v Chicagu, Illinois, USA, 25. prosince 2022. Foto: Reuters — Zákazníci nakupují v supermarketu Target v Chicagu, Illinois, USA, 25. prosince 2022. Foto: *Reuters*

Proč se firmy necítí méně znepokojené? Navzdory boomu ve třetím čtvrtletí zůstává největším problémem budoucí zdraví amerických spotřebitelů. Podle Morgan Stanley získávají americké firmy více než třetinu svých tržeb od domácích zákazníků. Maloobchodní tržby v srpnu a září vzrostly o 0,7 %.

Coca-Cola a PepsiCo jsou proto optimistické a zvyšují své prognózy zisku na zbytek roku. Nedávný růst, který oba nápojoví giganti zaznamenali, však byl způsoben zvýšením cen, nikoli tržeb. Zároveň se postupně objevují i některá další rizika.

Data o kreditních a debetních kartách ukazují, že výdaje v říjnu klesly ve srovnání se stejným měsícem roku 2022, uvádí Bank of America. Američané s dluhy ze studentských půjček začali splácet začátkem tohoto měsíce po tříletém odkladu. Celkově výdaje rostou rychleji než příjmy, což snižuje úspory. Spotřebitelé jsou také méně optimističtí ohledně svých financí. Roste počet prodlení s kreditními kartami a autoúvěry.

To znepokojuje vedoucí pracovníky firem. Doručovací společnost Up tvrdí, že spotřebitelé utrácejí méně za zboží a služby, což poškozuje její vyhlídky na zisk. Výrobce hraček Mattel, který vlastní Barbie, je méně optimistický ohledně vánočního období.

Data společnosti Alphabet ukazují, že spotřebitelé šetří na slevách a dopravě zdarma. Elon Musk si nedávno stěžoval na vysoké úrokové sazby, které ovlivňují schopnost Američanů kupovat si auta, a cena akcií Tesly od té doby klesla o 15 %, čímž se její tržní hodnota snížila na 100 miliard dolarů.

Firmy také bedlivě sledují náklady, zejména náklady na pracovní sílu. Stávky zůstávají v některých částech ekonomiky problémem. Hollywoodští scenáristé se koncem září dohodli na přerušení práce. 25. října se odborový svaz United Auto Workers (UAW) dohodl s Fordem na zvýšení mezd zaměstnanců.

Společnost General Motors však uvedla, že stávka UAW ji stále stojí 200 milionů dolarů týdně, což ji vedlo ke snížení její roční prognózy zisku. Tlak necítí jen velké detroitské automobilky. Výrobce automobilových dílů Illinois Tool Works snížil svou prognózu zisku. Společnost Delta Air Lines si také stěžovala, že v Detroitu přistává méně cestujících.

Objevují se i širší obavy, které však zatím neměly praktický dopad. Konflikt v Gaze je v poslední době mezi generálními řediteli žhavým tématem. Válka na Blízkém východě prozatím alespoň nemá velký finanční dopad, ačkoli některé společnosti jsou opatrné. Sociální síť Snap uvedla, že někteří inzerenti v regionu pozastavili utrácení.

Americké společnosti obecně dosahují na Blízkém východě velmi malých zisků a pro ně je bezprostřední riziko války v Gaze mnohem menší než narušení provozu v Rusku nebo ochlazení vztahů mezi USA a Čínou.

Generální ředitelé se více než o vysoké úrokové sazby zajímají o dlouhodobé zisky. Bank of America uvádí, že více než tři čtvrtiny dluhu společností v indexu S&P 500 jsou dlouhodobé a s pevnou úrokovou sazbou, ve srovnání s méně než 50 % v roce 2007. Obrovské množství dluhu však bude nakonec nutné refinancovat za vyšší úrokové sazby, což sníží zisky. Stále existuje mnoho hrozeb.

Phien An ( podle The Economist )

Zdrojový odkaz