Peněžní tok investičních fondů v prvním čtvrtletí roku 2025: Silný čistý výběr

Vietnamský akciový trh zažívá v roce 2025 první měsíce volatilitu, a to nejen v pohybech indexů, ale také v trendech peněžních toků z investic, zejména z fondů – jedné z důležitých poptávkových sil na trhu.

Podle pravidelné zprávy o aktivitách investičních fondů od společnosti FiinGroup dosáhla celková čistá hodnota výběrů z investičních fondů v prvním čtvrtletí roku 2025 téměř 4 700 miliard VND, což je páté čtvrtletí čistého výběru kapitálu z fondů v řadě, což ukazuje, že na trhu stále dominuje defenzivní sentiment.

Podle paní Van Do - vedoucí datové analýzy v divizi obchodních informací společnosti FiinGroup - je skupina akciových fondů celkově vystavena nejsilnějšímu tlaku na odběr kapitálu. V prvním čtvrtletí roku 2025 bylo z akciových fondů vybráno více než 5 300 miliard VND, což je dvojnásobek oproti předchozímu čtvrtletí.

Zahraniční ETF zaznamenaly čistý odliv až 4 100 miliard VND, zejména Fubon FTSE Vietnam ETF – největší fond z Tchaj-wanu – ačkoli i tento fond sám o sobě v posledním čtvrtletí dosáhl pozitivní výkonnosti. Nejen ETF, ale i cash flow se výrazně stáhl ze skupiny uzavřených fondů, a to v rozsahu přesahujícím 1 800 miliard VND.

Naopak, podle paní Van Do si otevřené akciové fondy do jisté míry udržely svou kapitálovou atraktivitu s mírným čistým přílivem ve výši 700 miliard VND v prvním čtvrtletí. Ve srovnání s průměrem více než 3 300 miliard VND/čtvrtletí v roce 2024 však toto číslo ukazuje, že atraktivita kanálu otevřených fondů zjevně poklesla. Zejména vzácným světlým bodem je Vietnam Selected Equity Fund (VFMVSF) společnosti Dragon Capital, který vede v přilákání čistého přílivu kapitálu a zaměřuje se na bankovní a retailové akcie, jako jsou MWG a CTG.

Je pozoruhodné, že obezřetnost správců fondů se odráží i v poměru držení hotovosti. V březnu 2025 zvýšily otevřené akciové fondy k 31. 19. svůj poměr hotovosti ve srovnání s předchozím měsícem, zejména velké fondy, jako je DC Dynamic Securities (DCDS), zvýšily svůj poměr hotovosti z 5,3 % na 21,2 %. To ukazuje, že správci fondů jsou opatrní při nových výdajích a čekají na jasnější signály z trhu.

Paní Van Do uvedla, že nejen skupina akciových fondů, ale i „bezpečná pevnost“ dluhopisových fondů začala vykazovat trhliny. Po 12 po sobě jdoucích měsících přilákání čistého přílivu hotovosti v roce 2024 došlo v březnu 2025 k mírnému čistému výběru kapitálu ve výši téměř 100 miliard VND ze skupiny dluhopisových fondů. Přestože čistý příliv hotovosti za celé čtvrtletí stále činil přibližně 358 miliard VND, toto číslo se výrazně snížilo ve srovnání s průměrem více než 3 600 miliard VND/čtvrtletí v předchozím roce. Velké fondy, jako jsou TCBF, DCBF nebo VFF, zaznamenaly výběr kapitálu, zatímco jen několik fondů, jako například An Binh Bond Fund (ABBF), si udrželo svou atraktivitu z hlediska cash flow.

Vývoj cash flow za první čtvrtletí roku 2025 jasně odráží defenzivní sentiment institucionálních investorů na trhu silně ovlivněném nejistými externími faktory, zejména informacemi o plánu USA zavést reciproční cla na vietnamské dovozní zboží až do výše 46 %. Tento faktor spustil silnou korekci na trhu, která způsobila pokles indexu VNINDEX o 16,9 % jen v prvních dvou týdnech dubna a „smetla“ výsledky většiny fondů. Ačkoli se index následně působivě zotavil o +12,2 %, celková nálada investorů zůstala opatrná.

Podle paní Van Do má pro individuální investory silný odchod institucionálního kapitálu v uplynulém čtvrtletí důležité důsledky. Zaprvé je třeba poznamenat, že čistý odchod z ETF a velkých fondů může na trhu vytvořit větší volatilitu, zejména u akcií s velkou tržní kapitalizací. Zadruhé, v kontextu stále přitahujících cash flow otevřené akciové fondy jsou i nadále upřednostňovány kvalitní fundamentální akcie v bankovním a maloobchodním sektoru – jako jsou VCB, MWG,FPT – a mohou být potenciální oporou. Zatřetí, zvýšení poměru držení hotovosti fondů ukazuje, že tlak na vyplácení v krátkodobém horizontu nebude příliš silný, investoři musí být trpěliví a zvolit si správný čas na vyplácení.

„Obecně se diferenciace v současné fázi stává charakteristickým znakem vietnamského akciového trhu. Investoři by neměli panikařit kvůli čistým výběrům, ale měli by hlouběji sledovat aktivní peněžní toky, vybírat si akcie, které jsou prioritně akumulovány, a být připraveni využít příležitostí, jakmile se stanoví atraktivní cenové hladiny,“ uvedla paní Van Do.

Zdroj: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-cac-quy-dau-tu-quy-i2025-luc-rut-rong-manh-me-163645.html