Peněžní tok investičních fondů v 1. čtvrtletí 2025: Silný čistý odliv.

Vietnamský akciový trh zažíval v prvních měsících roku 2025 volatilní období, a to nejen v pohybech indexů, ale také v trendech investičních toků, zejména z fondů – jednoho z klíčových faktorů poptávky po trhu.

Podle pravidelné zprávy FiinGroup o výkonnosti investičních fondů dosáhl celkový čistý odliv kapitálu z investičních fondů v prvním čtvrtletí roku 2025 téměř 4 700 miliard VND, což je již páté čtvrtletí čistého odlivu kapitálu z fondů v řadě, což naznačuje, že na trhu nadále dominuje defenzivní sentiment.

Podle paní Van Do, vedoucí datové analýzy v divizi obchodních informací společnosti FiinGroup, jsou akciové fondy celkově skupinou, která čelí nejsilnějšímu tlaku na odliv kapitálu. V prvním čtvrtletí roku 2025 zaznamenaly akciové fondy čistý odliv přes 5 300 miliard VND, což je dvojnásobek oproti předchozímu čtvrtletí.

Zejména zahraniční ETF zaznamenaly čistý odliv až do výše 4 100 miliard VND, přičemž nejvýznamnější byl Fubon FTSE Vietnam ETF – největší fond z Tchaj-wanu – a to i přes to, že samotný fond v uplynulém čtvrtletí dosáhl pozitivní výkonnosti. Nejen ETF, ale i uzavřené fondy zaznamenaly významný odliv, který přesáhl 1 800 miliard VND.

Naopak si podle paní Van Do otevřené akciové fondy do jisté míry udržely svou atraktivitu pro kapitálové toky, s mírným čistým přílivem ve výši 700 miliard VND v prvním čtvrtletí. Ve srovnání s průměrem přes 3 300 miliard VND za čtvrtletí v roce 2024 však toto číslo ukazuje výrazný pokles atraktivity otevřených fondů. Vzácným světlým bodem je Vietnam Select Equity Fund (VFMVSF) společnosti Dragon Capital, který vede v přilákání čistých kapitálových toků a zaměřuje se na bankovní a maloobchodní akcie, jako jsou MWG a CTG.

Je pozoruhodné, že opatrnost správců fondů se odráží i v jejich hotovostních rezervách. V březnu 2025 až 19 z 31 otevřených akciových fondů zvýšilo své hotovostní rezervy ve srovnání s předchozím měsícem, zejména velké fondy jako DC Dynamic Securities (DCDS), které zvýšily své hotovostní rezervy z 5,3 % na 21,2 %. To naznačuje, že správci fondů jsou opatrní při nových investicích a čekají na jasnější signály z trhu.

Paní Van Do uvedla, že nejen akciové fondy, ale i dluhopisové fondy, kdysi považované za „bezpečné přístavy“, začínají vykazovat trhliny. Po nepřetržité 12měsíční sérii čistého přílivu v roce 2024 došlo v březnu 2025 k mírnému čistému odlivu kapitálu z dluhopisových fondů ve výši téměř 100 miliard VND. Přestože čistý příliv za čtvrtletí stále činil kolem 358 miliard VND, představuje toto číslo významný pokles ve srovnání s předchozím průměrem přes 3 600 miliard VND za čtvrtletí. Velké fondy, jako jsou TCBF, DCBF a VFF, zaznamenaly odliv kapitálu, zatímco jen několik fondů, jako je An Binh Bond Fund (ABBF), si udrželo svou atraktivitu pro investory.

Vývoj cash flow v 1. čtvrtletí 2025 jasně odráží defenzivní sentiment institucionálních investorů uprostřed silně ovlivněného trhu vnějšími nejistotami, zejména zprávami o plánu USA zavést odvetná cla až do výše 46 % na dovážené zboží z Vietnamu. Tento faktor spustil prudkou korekci trhu, která způsobila pokles indexu VNINDEX o 16,9 % jen v prvních dvou týdnech dubna a smazala zisky většiny fondů. Ačkoli se index následně působivě zotavil o +12,2 %, celková nálada investorů zůstává opatrná.

Podle paní Van Do má prudký odliv institucionálního kapitálu v uplynulém čtvrtletí pro individuální investory důležité důsledky. Zaprvé je třeba poznamenat, že čistý odliv z ETF a velkých fondů by mohl na trh přidat volatilitu, zejména u akcií společností s velkou tržní kapitalizací. Zadruhé, zatímco otevřené akciové fondy nadále přitahují kapitál, fundamentálně zdravé akcie v bankovním a maloobchodním sektoru – jako jsou VCB, MWGa FPT – jsou i nadále preferovány a mohly by sloužit jako potenciální podpora. Zatřetí, nárůst hotovostních rezerv fondů naznačuje, že krátkodobý tlak na vyplácení finančních prostředků nebude příliš silný; investoři potřebují trpělivost a měli by si zvolit správný čas na vyplácení finančních prostředků.

„Celkově se diferenciace v současné době stává charakteristickým znakem vietnamského akciového trhu. Investoři by neměli panikařit tváří v tvář čistému odlivu kapitálu, ale měli by pozorněji sledovat aktivní toky kapitálu, vybírat si akcie, které jsou prioritně akumulovány, a být připraveni využít příležitostí, jakmile se stanoví atraktivní cenové hladiny,“ uvedla paní Van Do.

Zdroj: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-cac-quy-dau-tu-quy-i2025-luc-rut-rong-manh-me-163645.html