Nárůst maržových půjček u malých makléřských firem

Ve třetím čtvrtletí roku 2023 mnoho malých společností zabývajících se cennými papíry nečekaně zvýšilo své nesplacené maržové úvěry, zatímco velké společnosti zabývající se cennými papíry zaznamenaly mírný nárůst.

Malá společnost s cennými papíry najednou investuje do úvěrů

Ve třetím čtvrtletí roku 2024 nadále roste rozsah maržových půjček ze strany společností zabývajících se cennými papíry.   Společnost TCBS je stále na vrcholu s hodnotou maržových úvěrů ve výši 24 988 miliard VND na konci září 2024, což představuje nárůst o 53,7 % ve srovnání se začátkem roku a o 3,3 % ve srovnání s koncem druhého čtvrtletí roku 2024. Přední úvěrová skupina na trhu i nadále jmenuje velká jména se silným finančním potenciálem, jako jsou HSC, SSI, Mirae Asset a VPS.

Jen ve třetím čtvrtletí však mnoho společností zabývajících se cennými papíry zaznamenalo silné zrychlení v oblasti maržových úvěrů, mezi velkými společnostmi je nejvýznamnější Vietcap Securities (VCI).

Společnost Vietcap nyní na konci třetího čtvrtletí zvýšila svůj zůstatek maržových úvěrů na více než 10 000 miliard VND, což představuje nárůst o 28,6 % ve srovnání s koncem druhého čtvrtletí a o 32,8 % ve srovnání se začátkem roku. Úvěry společnosti VCI nyní tvoří téměř 50 % celkových aktiv společnosti.

Podle zveřejněných obchodních výsledků za třetí čtvrtletí dosáhly úroky společnosti VCI z úvěrů a pohledávek 206,3 miliardy VND, což představuje nárůst o 17 % oproti stejnému období loňského roku. Úroky z úvěrů za prvních 9 měsíců letošního roku dosáhly 621 miliard VND, což představuje nárůst o 23 %. V tomto čtvrtletí se společnost VCI také rychle posunula na 4. místo mezi 5 největšími společnostmi zabývajícími se cennými papíry s největším podílem na makléřském trhu na burze HoSE. Dříve se společnost VCI umístila na 6. místě v žebříčku 10 nejlepších.  

Nejsilnější výkonnost však pravděpodobně zaznamenala řada malých společností zabývajících se cennými papíry. Mnoho společností zaznamenalo prudký nárůst dluhu z marží ve srovnání se začátkem roku i ve srovnání s koncem druhého čtvrtletí roku 2024.

Finanční zpráva společnosti Kafi Securities Company za třetí čtvrtletí roku 2024 ukazuje, že úroky z úvěrů a pohledávek v tomto čtvrtletí prudce vzrostly na 85,6 miliardy VND, což je čtyřnásobek oproti stejnému období loňského roku. Tato společnost zabývající se cennými papíry v poslední době neustále investuje peníze do úvěrových aktivit.  

Pokud na začátku roku byl zůstatek maržových úvěrů společnosti Kafi na hranici 1 000 miliard, na konci třetího čtvrtletí toto číslo prudce vzrostlo na 4 663 miliard VND, což odpovídá nárůstu o 328 % ve srovnání se začátkem roku a nárůstu o 18,9 % ve srovnání s koncem druhého čtvrtletí roku 2024.

Společnost Kafi také na začátku roku úspěšně navýšila svůj kapitál z 1 500 miliard VND na 2 500 miliard VND. Kromě zvýšení maržových úvěrů společnost také zvýšila investice do aktiv FVTPL, které na konci třetího čtvrtletí dosáhly 7 547 miliard VND, což představuje růst o 65 %.  

Náhlým faktorem je LPBank Securities (LPBS), kde došlo k náhlému abnormálnímu nárůstu úvěrů. Zatímco v posledních letech LPBS neměla žádné nesplacené úvěry, v prvních 9 měsících roku společnost tuto položku náhle zvýšila na 3 004 miliard VND, zejména ve třetím čtvrtletí, kdy se toto číslo zvýšilo o 2 500 miliard VND. Zpráva o obchodních výsledcích za třetí čtvrtletí letošního roku zaznamenala, že LPBS dosáhla 47,9 miliardy VND z úroků z úvěrů a pohledávek, čímž se stala segmentem, který společnosti přinesl největší tržby, a to 70 % celkových provozních tržeb.  

Kromě toho další malá společnost zabývající se cennými papíry, DNSE, také zvýšila své nesplacené úvěry o 65 % ve srovnání se začátkem roku a o 16,6 % ve třetím čtvrtletí na 3 978 miliard VND.

Zvýšení marže nestačí k vytvoření dynamiky pro trh

Nejnovější statistiky společnosti FiinTrade z finančních výkazů 68 společností zabývajících se cennými papíry (což představuje 99 % vlastního kapitálu odvětví) za třetí čtvrtletí roku 2024 ukazují, že nesplacené maržové půjčky dosáhly k 30. září 2024 více než 228 bilionů VND, což představuje mírný nárůst ve srovnání s koncem druhého čtvrtletí.

Společnost FiinTrade vyhodnotila, že růst zůstatku maržových úvěrů je mezi společnostmi zabývajícími se cennými papíry nerovnoměrný. K 30. září 2024 existovalo 7 společností zabývajících se cennými papíry s maržovým zůstatkem přesahujícím 10 bilionů VND, z nichž nejnovější „tváří“ je VCI a zbývajících 6 společností zabývajících se cennými papíry jsou TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS a VND. S výjimkou VCI zaznamenaly ostatní společnosti ve skupině mírný nárůst nebo dokonce pokles (SSI, VND).   Naopak, rozsah dluhu z marží se ve třetím čtvrtletí náhle prudce zvýšil u některých malých společností zabývajících se cennými papíry, včetně DSE, KAFI a Lien Viet Securities.

Maržové půjčky s mírným nárůstem nadále dosahovaly nových maxim. To však stále nevytvořilo dostatečný impuls k oživení trhu.

Maržový dluh v porovnání s vlastním kapitálem společnosti s cennými papíry

Hodnota maržových půjček ve třetím čtvrtletí nadále rostla na nový vrchol, ale celková likvidita se zhoršila a jednotlivci omezili čisté nákupy (v srpnu až září se dokonce obrátili k čistým prodejům prostřednictvím párování objednávek). Kromě toho zůstal vysoký poměr zadlužení (poměr mezi marží a celkovou kapitalizací upravený podle volného oběhu) a poměr marže k průměrné hodnotě transakce. To ukazuje, že nárůst maržového dluhu nepomohl urychlit obrat transakcí na trhu (v důsledku nárůstu „obchodních“ půjček).

Data FiinTrade rovněž ukazují, že zůstatky vkladů investorů se již druhé čtvrtletí po sobě snížily, a to i přes prudký nárůst počtu nově otevřených účtů, který ve třetím čtvrtletí dosáhl 819 tisíc účtů. Poměr marže k celkové hodnotě aktiv investorů je také po mnoho čtvrtletí stagnující, a to od začátku roku 2023 až do současnosti.  

Zdroj: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html