Konec doby Fedu?

Fed čelí poklesu globálního vlivu. Struktura světové ekonomiky se změnila a USA a jejich spojenci tvoří menší podíl.

Fed čelí poklesu globálního vlivu. (Zdroj: Reuters)

V 90. letech a na začátku prvního desetiletí 21. století se akciové trhy po celém světě pohybovaly synchronizovaně s „bubnováním“ Wall Streetu, zatímco centrální banky buď následovaly vedení Federálního rezervního systému, nebo čelily přílivu či odlivu „horkých peněz“, což ohrozilo hodnoty měn a cenovou stabilitu.

V současné době se situace ve velkých ekonomikách značně liší. V USA byl problémem posledních dvou let postpandemická inflace. Evropa čelí podobným tlakům a situace je ještě horší kvůli konfliktu na Ukrajině, který přerušil dodávky levného ruského plynu.

V Japonsku se očekává vyšší inflace, protože je vnímána jako známka toho, že se slabá ekonomika země možná zotavuje. V Číně problém nespočívá v tom, že ceny jsou příliš vysoké, ale v tom, že jsou příliš nízké.

V důsledku toho mnoho centrálních bank jedná různou rychlostí, nebo dokonce různými směry. Fed pozdě zvýšil úrokové sazby, když inflace prudce vzrostla, a také pozdě je snížil, když byla inflace mírná. Evropská centrální banka a Bank of England, stejně jako mnoho centrálních bank na rozvíjejících se trzích, začaly snižovat úrokové sazby dříve než Fed.

Naopak v Číně se tvůrci politik snaží zabránit tichému kolapsu trhu s nemovitostmi a oživit akciový trh. Pokud jde o Bank of Japan (BoJ), ta úrokové sazby místo snižování zvyšuje.

Když centrální banky zvolí různé cesty, dějí se zvláštní věci. Například japonský jen v první polovině roku klesl, v létě prudce vzrostl a znovu prudce klesl kvůli možnosti, že se Fed a BoJ vydají odlišnými směry.

Výkyvy měn mají důsledky. Slabší jen znamená, že japonské společnosti budou mít vyšší zisky a index Nikkei poroste. Když jen posiluje, japonské akcie v srpnu 2024 klesly za jediný den o 12 %.

Pro globální trhy byly hlavním tahounem transakce s úrokovými rozdíly (investoři si půjčují za nízké úrokové sazby v Japonsku a investují do vysoce výnosných aktiv jinde) v hodnotě 4 bilionů jenů (26,8 miliardy dolarů).

Když jen posílil, což tyto obchody učinilo nerentabilními, investoři rychle stáhli svůj kapitál, což zasadilo těžkou ránu všemu od amerických akcií a mexického pesa až po bitcoin.

Fed čelí poklesu globálního vlivu. Struktura světové ekonomiky se změnila a USA a jejich spojenci tvoří menší podíl. V roce 1990 se USA podílely na světovém HDP 21 % a země skupiny G7 (G7) 50 %. Do roku 2024 se předpokládá, že tato čísla klesnou na 15 %, respektive 30 %.

Americký dolar zůstává hlavní světovou rezervní měnou, ale už nemá stejnou sílu jako dříve. Podle Mezinárodního měnového fondu klesl podíl dolaru na devizových rezervách světových centrálních bank ze 72 % v roce 2000 na 58 % v roce 2023.

Data Čínské lidové banky (centrální banky) ukazují, že země nyní vypořádává čtvrtinu svých obchodních transakcí v juanech, což je nárůst z nuly před více než deseti lety.

Není divu, že přitažlivost USA poklesla. Ostatní ekonomiky, zejména Čína, začínají uplatňovat větší vliv. V nadcházejících měsících bude klíčové upravit tempo a rozsah snižování úrokových sazeb Fedem.

Ale možná bude čínský balíček ekonomických stimulů významnější. Opatření oznámená Čínou na konci září 2024 přidají v příštím roce k celosvětovému HDP přibližně 300 miliard dolarů a ještě více, pokud ministerstvo financí země zavede fiskální stimul.

Zdroj: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html