Je konec Fedu?

Fed čelí poklesu globálního vlivu. Struktura světové ekonomiky se změnila a USA a jejich spojenci tvoří menší podíl.

Fed čelí poklesu globálního vlivu. (Zdroj: Reuters)

V 90. letech a na začátku prvního desetiletí 21. století se akciové trhy po celém světě přesouvaly do rytmu Wall Street, zatímco centrální banky buď následovaly vedení amerického Federálního rezervního systému (Fed), nebo čelily přílivu a odlivu „horkých peněz“, což ohrozilo hodnoty měn a cenovou stabilitu.

Situace ve velkých ekonomikách je velmi odlišná. V USA je problémem posledních dvou let postpandemická inflace. Evropa je pod podobným tlakem, který zhoršil konflikt na Ukrajině, jenž přerušil dodávky levného ruského plynu.

V Japonsku se očekává vyšší inflace jako znamení, že se slabá ekonomika země možná zotavuje. V Číně problém není v tom, že ceny jsou příliš vysoké, ale v tom, že jsou příliš nízké.

V důsledku toho se mnoho centrálních bank pohybuje různou rychlostí, nebo dokonce různými směry. Fed přišel se zvýšením úrokových sazeb pozdě, když byla inflace silná, a se snižováním úrokových sazeb pozdě, když byla inflace mírná. Evropská centrální banka a Bank of England, stejně jako mnoho centrálních bank na rozvíjejících se trzích, začaly se snižováním úrokových sazeb dříve než Fed.

V Číně se naopak tvůrci politik snaží zastavit tichý kolaps trhu s nemovitostmi a podpořit akciový trh. Japonská centrální banka (BoJ) naopak úrokové sazby zvyšuje, místo aby je snižovala.

Když centrální banky zvolí různé cesty, dějí se zvláštní věci. Například japonský jen v první polovině roku klesl, poté v létě prudce vzrostl a nakonec znovu prudce klesl kvůli možnosti, že se Fed a BoJ vydají různými směry.

Výkyvy měn mají důsledky. Slabší jen znamená pro japonské společnosti vyšší zisky a růst indexu Nikkei. Když jen posiluje, japonské akcie v srpnu 2024 klesnou během jediného dne o 12 %.

Pro globální trhy je hlavním tahounem carry trade v hodnotě 4 bilionů jenů (26,8 miliard dolarů) (investoři si půjčují za nízké úrokové sazby v Japonsku a investují do vysoce výnosných aktiv jinde).

Jak jen rostl, což tyto obchody učinilo nerentabilními, investoři se rychle stáhli, což zasadilo ránu všemu od amerických akcií přes mexické peso až po bitcoin.

Fed čelí poklesu globálního vlivu. Struktura světové ekonomiky se změnila a USA a jejich spojenci tvoří menší podíl. V roce 1990 se USA podílely na světovém HDP 21 % a země skupiny G7 (G7) 50 %. Do roku 2024 tato čísla klesnou na 15 %, respektive 30 %.

Americký dolar zůstává hlavní světovou rezervní měnou, ale už není tak silný jako kdysi. Podle Mezinárodního měnového fondu klesl podíl dolaru na globálních devizových rezervách centrálních bank ze 72 % v roce 2000 na 58 % v roce 2023.

Údaje Čínské lidové banky (centrální banky) ukazují, že země nyní vypořádává čtvrtinu svých obchodních transakcí v juanech, což je nárůst z nuly před více než deseti lety.

Není divu, že atraktivita Ameriky slábla. Ostatní ekonomiky, zejména Čína, začínají získávat větší vliv. Tempo a rozsah snižování sazeb Fedem bude v nadcházejících měsících klíčové.

Čínský stimulační balíček však může být významnější. Balíček, který Čína oznámila koncem září 2024, přidá v příštím roce k celosvětovému HDP přibližně 300 miliard dolarů a více, pokud ministerstvo financí země zavede fiskální stimul.

Zdroj: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html