Horké křeslo Fedu: Powell se uprostřed bouře potýká s udržením svého postoje.

V napjatém slyšení před Výborem pro finanční služby Sněmovny reprezentantů vynesl Jerome Powell, nejmocnější muž ve světě financí, jasné a nezaměnitelné poselství: Fed nebude spěchat.

„Jsme v dobré pozici, abychom i nadále vyčkávali a sledovali ekonomický vývoj, než zvážíme jakékoli úpravy měnové politiky,“ důrazně prohlásil Powell.

Toto prohlášení přišlo jako studená sprcha pro očekávání brzkého snížení úrokových sazeb, zejména ze strany prezidenta Donalda Trumpa a jeho spojenců v Kongresu . Naznačuje, že Fed alespoň v krátkodobém horizontu upřednostňuje omezení potenciálních inflačních rizik z nových cel a šoku z cen ropy, spíše než aby spěchal s uvolněním politiky na podporu ekonomiky vykazující známky zpomalení.

Politická bouře z Bílého domu a Kapitolu

Trpělivost Fedu extrémně zatěžuje i trpělivost prezidenta Donalda Trumpa. Od svého návratu k moci Trump neúnavně útočí na předsedu Powella – muže, kterého sám jmenoval během svého prvního funkčního období.

Prezident argumentuje tím, že udržování vysokých úrokových sazeb stojí Spojené státy ročně stovky miliard dolarů na úrokových platbách z jejich obrovského veřejného dluhu. Požadoval, aby Fed drasticky snížil úrokové sazby, byť jen o 2–3 procentní body. Tento tlak se nezastavil jen u kritiky; Trump také opakovaně naznačil možnost odvolání Powella, což je bezprecedentní krok, který by mohl vážně poškodit nezávislost Fedu.

Politický tlak nepřichází jen z Bílého domu, ale šíří se i do Kongresu, což vytváří konfrontaci mezi stranami. Republikánští zákonodárci obecně podporují Trumpovy výzvy ke snížení úrokových sazeb, zatímco demokratičtí zákonodárci se přiklánějí k opatrnému postoji Fedu a zdůrazňují potřebu nezávislosti na politickém vlivu.

Navzdory těmto bouřím zůstal Powell neochvějný. Prohlásil, že nezávislost Fedu je chráněna zákonem a těší se široké podpoře v Kongresu. Zdůraznil, že nejvyšší prioritou Fedu je „udržování stabilních dlouhodobých inflačních očekávání“, a to i v době, kdy čelí obtížným volbám mezi cíli cenové stability a plné zaměstnanosti.

Ghế nóng Fed: Powell căng mình giữ lập trường giữa bão tố - 1 — Podle předsedy Fedu by nová cla v letošním roce mohla vyhnat ceny nahoru a oslabit hospodářský růst (Foto: Getty).

Nesouhlasné hlasy zevnitř

Powellovy výzvy nepřicházejí jen zvenčí. V rámci Federálního výboru pro operace na volném trhu (FOMC), orgánu Fedu pro tvorbu politiky, se začínají objevovat trhliny v názorech.

Někteří úředníci jmenovaní panem Trumpem vyjadřují podporu dřívějšímu snížení úrokových sazeb. Guvernér Christopher Waller nedávno vyzval ke snížení úrokových sazeb na příštím zasedání s argumentem, že inflační riziko z cel není tak velké, jak se původně obávalo. Podobně místopředsedkyně pro dohled Michelle Bowmanová vyjádřila podporu snížení sazeb na červencovém zasedání za předpokladu, že inflace zůstane pod kontrolou.

Tyto neshody zdůrazňují stále vášnivější debatu uvnitř Fedu, která odráží nejistotu ekonomiky. Nedávný „bodový graf“ ukazuje, že členové FOMC jsou rozděleni, přičemž jedna skupina chce ponechat úrokové sazby beze změny nebo je snížit pouze jednou ročně, zatímco jiná skupina stále očekává dvě nebo více snížení.

To staví Powella do pozice, kdy musí řídit Fed turbulentními vodami, sladit vnitřní názory a zároveň čelit vnějším výzvám.

Geopolitické „karty“ a ropný šok.

Veškeré ekonomické a politické výpočty zastiňuje obrovská nejistota: doutnající konflikt mezi Izraelem a Íránem. Eskalace napětí v posledních týdnech vyvolala obavy z možnosti, že Írán uzavře Hormuzský průliv – přepravní trasu, kterou přepravuje přibližně 25 % světové spotřeby ropy.

Takový scénář by byl katastrofální a potenciálně by mohl vyvolat nárůst cen ropy a benzinu, což by vyvolalo vážný inflační šok pro americkou i globální ekonomiku. Přestože se ceny ropy po vyhlášení příměří ochladily, situace zůstává nestabilní. Jakákoli eskalace by mohla způsobit opětovný růst cen energií.

Oxford Economics varuje, že ačkoliv příměří může být křehké, ceny ropy budou nadále klesat, pokud nedojde k útokům na energetickou infrastrukturu. Tento scénář se však může během okamžiku změnit.

Tato nejistota spolu s možností oživení cen ropy dále posiluje důvod, proč Fed jednat opatrně. „Pokud ceny ropy prudce vzrostou, lidé to okamžitě pocítí,“ uzavřel Powell stručně, ale důrazně.

Cesta vpřed: Jakou cestou by se měla vydat ekonomika číslo jedna?

Referenční úroková sazba Fedu zůstává na 4,25–4,5 %. Podle Powella zůstává americká ekonomika „v solidní kondici“, s nezaměstnaností na historickém minimu 4,2 % a preferovanou mírou inflace Fedu na 2,3 % – těsně nad cílem 2 %.

Červnová zpráva o spotřebitelské důvěře však ukázala pokles spotřebitelské důvěry, a to především kvůli obavám z inflace a vysokých cen.

Předseda Powell a jeho kolegové se pohybují po extrémně úzké cestě.

Pokud sníží úrokové sazby příliš brzy, aby zmírnili politický tlak nebo podpořili růst, riskují opětovné roznícení inflace, zejména pokud ceny energií prudce vzrostou nebo pokud bude dopad cel větší, než se očekávalo. Pokud však budou úrokové sazby držet příliš dlouho vysoké, mohli by neúmyslně podkopat hospodářskou aktivitu, poškodit již tak silný trh práce a uvrhnout ekonomiku do recese.

Ekonomové se v otázce dalších kroků rozcházejí. Někteří se domnívají, že Fed pravděpodobně nesníží úrokové sazby před koncem letošního léta, zatímco jiní se domnívají, že pokud bude existovat více důkazů o oslabení trhu práce, Fed by mohl jednat dříve.

V této složité situaci se všechny oči upírají na Washington. Jerome Powell ve svém „horkém křesle“ čelí nejnáročnějšímu problému své kariéry: jak ochránit ekonomiku a zároveň zachovat posvátnou nezávislost Fedu tváří v tvář nebývalým bouřím.

Komentář (0)