Ceny stříbra opakovaně lámou rekordy; kde se zastaví?

Ceny stříbra neustále lámou rekordy, což znamená, že každá zpráva o zásobách může spustit nový vzestupný trend.

Stříbro vstupuje do vzácného býčího cyklu, protože se nabídka omezuje a kapitál proudí na trh. Ceny neustále lámou rekordy, což znamená, že každá zpráva o zásobách může spustit nový vzestup. V tomto bodě už otázka nezní, proč stříbro roste, ale kde se tento vzestupný trend zastaví?

„Horečka“ v cenách stříbra pramení z několika hnacích sil.

Poté, co se stříbro dostalo z prodlouženého cenového rozpětí 20–30 dolarů za unci, dosáhlo v roce 2025 velkolepého průlomu se ziskem až 97 %. Podle údajů Vietnamské komoditní burzy (MXV) cena během pouhých dvou obchodních seancí 28. listopadu a 1. prosince přidala dalších 10 % a dosáhla historického maxima 59,32 dolarů za unci. V tomto okamžiku Bank of America předpovídá, že stříbro by v roce 2026 mohlo překonat 65 dolarů za unci – cenu, kterou si na začátku tohoto roku, kdy se stříbro pohybovalo pouze kolem 32 dolarů za unci, téměř nikdo nedokázal představit.

Ceny stříbra kótované na burze COMEX (Zdroj: LSEG)

Podle Mezinárodního obchodního centra (ITC) dovezly USA v prvních osmi měsících roku 5 100 tun neopracovaného stříbra, což představuje meziroční nárůst o 73 % – což je dostatečně významné číslo na to, aby se dalo předpokládat, že se nejedná o náhodné kolísání.

Silný příliv stříbra do USA měl přímé důsledky v Londýně – největším centru obchodu se stříbrem na světě . Zásoby se po dobu devíti měsíců trvale držely na rekordně nízkých hodnotách, pod 800 miliony uncí. Ceny v Londýně byly často vyšší než ceny v New Yorku, což motivovalo obchodníky k přepravě zboží do Londýna, aby profitovali z cenového rozdílu, a tím neúmyslně vytvořilo další nedostatek dodávek a již v říjnu vytlačilo ceny nad 53 dolarů za unci.

Podle Stříbrného institutu se množství stříbra drženého fondy letos zvýšilo o 18 %, což odpovídá 187 milionům uncí. Samotný fond iShares Silver Trust zvýšil své zásoby na 15 800 tun – nejvyšší úroveň od roku 2022. Vzhledem k tomu, že se finanční kapitál hromadí nad rámec fyzického nedostatku, trh vstupuje do citlivého stavu, kdy každý nárůst posiluje očekávání dalších zisků.

V Asii Čína nečekaně zvýšila vývoz stříbra a jen v říjnu dosáhla rekordních 652,8 tun, čímž se zásoby SHFE dostaly na nejnižší úroveň za téměř deset let. To ukazuje, že nedostatek dodávek není problémem pouze v USA nebo Londýně, ale stal se systémovým jevem. Ve Vietnamu vedl pokles dovozu mnoho obchodů k omezení nákupů nebo k požadování záloh, což odráží dominový efekt na domácím trhu.

Tyto analýzy naznačují, že cena stříbra neroste v důsledku jediného stimulu, ale spíše v důsledku více souběžných sil – od politiky, obchodu, kapitálových toků až po nedostatek surovin. Právě tato synergie vedla stříbro k silnému býčímu cyklu, kdy byly v krátkém období prolomeny všechny úrovně odporu.

„Žízeň“ trhu po stříbře je dlouhodobý příběh.

Podle pana Duong Duc Quanga, zástupce generálního ředitele MXV, je v současnosti nejvíce znepokojivým problémem nejen rychlý nárůst cen stříbra, ale také základní příčiny tohoto vzestupného trendu, které dosud nebyly vyřešeny. Nejnovější data ze Stříbrného institutu ukazují, že rok 2025 bude pátým rokem po sobě jdoucího deficitu trhu, a to 3 659 tun. Tato situace již není dočasným jevem, ale stala se klíčovým problémem, který snižuje globální nabídku. S rostoucí průmyslovou poptávkou, investoři spěchají s vytvářením zásob a přílivem finančního kapitálu se množství fyzického stříbra na trhu stává ještě omezenějším, což otevírá prostor pro další růst cen.

Pan Duong Duc Quang - zástupce generálního ředitele MXV

Údaje z LSEG ukazují, že zásoby stříbra ve skladovacím systému COMEX se meziročně zvýšily o téměř 50 % a na konci listopadu dosáhly 14 200 tun. Tento nárůst se téměř shoduje s množstvím amerického stříbra dovezeného za prvních osm měsíců roku, což naznačuje, že USA mohou „absorbovat“ velké množství stříbra z mezinárodního trhu a převádět ho přímo do svých skladovacích zařízení jako obrannou strategii proti tvrdé obchodní politice. I tato úroveň zásob však představuje pouze roční poptávku USA. Pokud Washington rozšíří obchodní kontroly, nedostatek dodávek by mohl trvat roky, což by vyvíjelo cyklický tlak na růst cen.

Pokud jde o poptávku, odvětví jako elektromobily, solární panely a polovodiče spotřebovávají velké množství stříbra. USA v současné době dovážejí přibližně 65 % své domácí potřeby, což odpovídá 4 200 tunám ročně. Pokles poptávky je vysoce nepravděpodobný, bez ohledu na makroekonomické výkyvy nebo měnovou politiku.

Mezitím asijské trhy, zejména čínské, vykazují jasné známky nedostatku. Zásoby stříbra SHFE klesly na nejnižší úroveň za téměř deset let, což odráží skutečné napětí mezi nabídkou a poptávkou, nikoli pouze reakci na spekulativní kapitálové toky nebo ETF. Vzhledem k nedostatku na obou koncích trhu – USA hromadí zásoby, Čína snižuje zásoby – je trh se stříbrem téměř v nerovnováze, protože fyzická nabídka nestačí držet krok s poptávkou.

Sentiment FOMO (strach z promeškání příležitosti) se šíří nejen mezi spekulanty, ale má dopad i na průmyslové výrobce a nutí je zadávat objednávky dříve, podepisovat dlouhodobé smlouvy nebo zvyšovat zásoby. Navíc s tím, jak se očekává, že Federální rezervní systém (Fed) v roce 2026 sníží úrokové sazby, klesají náklady na držbu stříbra, což dále otepluje trh.

Dá se říci, že současný vzestupný trend ceny stříbra odráží kombinaci fyzického nedostatku, obchodní politiky, finančních toků a trvalé průmyslové poptávky. Nízké zásoby v Šanghaji (Čína) a hromadění zásob v USA nadále zužují nabídku, zatímco sentiment FOMO (obavy z promeškání příležitosti) by mohl ceny dále zvýšit. Pravděpodobnost rychlého poklesu cen je nízká a trh bude pravděpodobně v blízké budoucnosti dosahovat nových maxim.

Zdroj: https://congthuong.vn/gia-bac-lien-tiep-pha-dinh-dau-la-diem-dung-433309.html