Tempo růstu spotřeby služeb v prvních šesti měsících roku 2025 překonalo tempo růstu spotřeby zboží - Foto: TTD
Mnoho odborníků se domnívá, že je nutné efektivněji využívat faktory růstu, jako je export, veřejné investice, podniky založené na přímých zahraničních investicích (PZI) a úvěry, a zároveň posilovat domácí základy, které stále čelí mnoha překážkám.
* Pan NGUYEN XUAN THANH (Fulbrightova univerzita Vietnam):
Veřejné investice pohánějí růst.
Vzhledem k tempu růstu 7,52 % v prvních šesti měsících roku mnozí očekávají, že se tempo růstu udrží nebo bude i ve druhé polovině roku vyšší. Realita však nemusí být tak optimistická, a to i přes faktory růstu, jako jsou veřejné investice, úvěry a očekávání pro soukromý sektor.
Vývoz, který byl v první polovině roku klíčovým tahounem, vykazuje známky zpomalení, jelikož globální růst nadále slábne a rizika související s cly zůstávají nejistá.
Vzhledem ke zpomalení zahraniční poptávky a dosud neplněnému zotavení domácí poptávky je vysoce pravděpodobný scénář, kdy bude růst v posledních šesti měsících roku nižší než v první polovině roku.
Pokud jde o fiskální a měnovou politiku, vláda i nadále funguje způsobem, který podporuje růst. To se odráží v expanzivní fiskální politice a udržování flexibilní měnové politiky.
Tlak na vyplácení veřejných investic bude i nadále růst a dobré projekty budou i nadále dostávat přednostní financování. Vzhledem k tomu, že se jedná o poslední rok funkčního období, očekávání významného ekonomického vzestupu leží na bedrech řídícího orgánu.
Úvěry jsou jedním z klíčových faktorů hospodářského růstu po zbytek roku 2025. Předpokládá se, že růst úvěrů za celý rok 2025 by mohl dosáhnout přibližně 19–19,5 %, což je více než původní cíl 16 %. Úrokové sazby však zůstávají hlavním otazníkem, částečně kvůli vývoji politiky amerického Federálního rezervního systému (Fed).
Pokud Fed sníží úrokové sazby podle očekávání (dvě snížení mezi dneškem a koncem roku), bude mít Vietnamská státní banka dostatek prostoru k úvaze o úpravách. Cíl ochrany hodnoty vietnamského dongu má však i určitá omezení.
Vietnamská státní banka proto nebude spěchat s dalším snižováním úrokové sazby, ale rozhodne se ji „selektivně upravovat“ tak, aby podpořila úrokové sazby z úvěrů v určitých sektorech, a zároveň ponechá strop úrokových sazeb z vkladů beze změny, aby stabilizovala směnný kurz.
* Pan HUYNH HOANG PHUONG (nezávislý analytik, poradce pro správu aktiv ve společnosti FIDT):
Zvyšování domácí spotřeby
Aby se přispělo k cíli růstu 8,3–8,5 %, musí se celková spotřeba zboží a služeb v roce 2025 zvýšit o více než 13 %. Data za prvních šest měsíců mezitím ukazují nárůst pouze o přibližně 8–9 %, což naznačuje značnou mezeru, kterou je třeba v druhé polovině roku zaplnit.
Pro efektivní stimulaci spotřeby je třeba současně řešit dva klíčové pilíře. Zaprvé, podporu efektu aktiv, tj. vytvoření jasně definovaných a ziskových investičních kanálů na podporu výdajů.
To vyžaduje pozitivní změny na trhu s nemovitostmi, kapitálovém trhu a v aktivitách startupů.
Za druhé, zahrnuje zlepšení reálné kupní síly lidí prostřednictvím politik v oblasti daní, mezd a sociálního zabezpečení.
Ministerstvo financí nedávno navrhlo zvýšení odpočtu daně z příjmu fyzických osob pro osoby na jejich výživě. Tato politika nejen pomáhá v krátkodobém horizontu zvýšit kupní sílu, ale také přispívá ke zlepšení rozdělení příjmů, a tím podporuje udržitelný růst spotřebitelské populace.
Veřejné investice navíc hrají tradiční, ale zásadní roli při stimulaci spotřeby a vytváření základů pro růst. Na základě mezinárodních zkušeností musela většina zemí ve fázi hospodářského oživení zvýšit investice do infrastruktury, logistiky, dopravy a energetiky a zároveň zavést politiky regulace sociálních příjmů.
Klíčem k růstu bude schopnost zavádět řešení rychle, efektivně a v dostatečném rozsahu, aby se vytvořily efekty přelévání do soukromého sektoru, a tím se stimulovala spotřeba a investice v celé ekonomice.
* Pan LE TU QUOC HUNG (vedoucí tržní strategie ve společnosti Rong Viet Securities - VDSC):
Udržení dynamiky růstu prostřednictvím flexibilní měnové politiky.
Vietnam i nadále prosazuje politiku stimulující poptávku s cílem podpořit hospodářský růst, se zaměřením na zajištění flexibilního a kontrolovaného řízení měnové politiky. Tuto politiku pečlivě sleduje Vietnamská státní banka, aby udržela inflaci v přijatelných mezích a tím podpořila udržitelný růst.
Současné podmínky likvidity se ve srovnání s obdobím 2020–2021 výrazně změnily. V té době mnoho centrálních bank po celém světě současně zavedlo uvolňovací politiku, což vedlo k přebytku peněz na trhu. Trh byl tehdy považován za zaplavený levnou likviditou.
Naopak v současné době likvidita přetrvává, ale efekt snížení úrokových sazeb ve Vietnamu pomáhá především zlepšit obrat kapitálu, spíše než vytvářet stav „přebytku peněz“ jako dříve. Jinými slovy, trh je ve stavu stabilní likvidity, nikoli však přebytku, což je faktor, který může podpořit růst, aniž by představoval bezprostřední inflační riziko.
Budoucí fiskální a měnové změny musí být opatrné a řídit se jasným plánem, nikoli náhlými a drastickými změnami. To odráží konzistentní politický postoj zaměřený na udržení makroekonomické stability a zároveň podporu růstu.
Nezapomínejme na roli malých a středních podniků.
Podle oddělení analýzy akcií společnosti SSI Research je na rozdíl od fragmentované fáze oživení v roce 2024 letošní růstová dynamika komplexnější, přičemž současně zrychluje jak průmyslová výroba, tak domácí spotřeba.
Jedním z klíčových politických bodů je usnesení č. 68 o rozvoji soukromého sektoru, které potvrzuje, že soukromé podniky jsou jedním z nejdůležitějších motorů hospodářského růstu. Toto usnesení konkrétně zavádí přístup partnerství veřejného a soukromého sektoru (PPP) se smíšeným modelem správy, jako je: veřejné investice – soukromá správa, soukromé investice – veřejné využití, v oblastech, jako je hospodářská infrastruktura, kultura a společnost a informační technologie.
Pro maximalizaci impulsů ze soukromého sektoru je zásadní větší inkluzivita politik, zejména pro malé a střední podniky (MSP), které tvoří velkou část ekonomiky. V současné době tato skupina stále čelí mnoha omezením zdrojů.
Mezi navrhovaná řešení patří zajištění spravedlivého přístupu k veřejnému majetku (pozemky, infrastruktura); budování jasných a proveditelných podpůrných mechanismů, které pomohou malým a středním podnikům růst a hlouběji se zapojit do hodnotového řetězce; a konečně zlepšení právního rámce a ochrana vlastnických práv s cílem posílit důvěru a podpořit soukromé investice.
Zdroj: https://tuoitre.vn/khoi-thong-dong-luc-de-dat-tang-truong-tren-8-20250727112153886.htm
Komentář (0)