Vietnam má poprvé legální koridor pro fondy rizikového kapitálu.

(Chinhphu.vn) - Vietnam má poprvé právní koridor pro fondy rizikového kapitálu, když vláda vydala nařízení č. 264/2025/ND-CP, které reguluje Národní fond rizikového kapitálu a místní fondy rizikového kapitálu.

Vietnam má poprvé právní rámec pro model fondu rizikového kapitálu.

Před tímto dekretem se aktivity rizikového kapitálu ve Vietnamu, ačkoli se o nich v ekosystému startupů hodně hojně hovořilo, stále rozvíjely fragmentovaně a postrádaly právní rámec a profesionalitu.

Investiční fondy se tvoří převážně v pilotní, fragmentované formě, prostřednictvím inovativních programů podpory startupů, jako je Projekt 844, nebo malých soukromých a lokálních fondů.

Ve skutečnosti většina investičního kapitálu pro startupy stále pochází ze zahraničních investičních fondů, zatímco domácí fondy mají potíže se získáváním kapitálu a ochranou před právními riziky.

Absence jasného právního rámce ztěžuje rozvoj rizikového kapitálu, zejména v oblasti špičkových technologií a inovativních startupů.

Dne 14. října vydala vláda nařízení 264/2025/ND-CP, kterým se upravuje Národní fond rizikového investování a Místní fondy rizikového investování.

Pan Pham Duc Nghiem, zástupce ředitele odboru pro začínající podniky a technologické podniky ( Ministerstvo vědy a technologie ), uvedl, že je to poprvé, co Vietnam má legální koridor pro fondy rizikového kapitálu.

Vyhláška 264/2025/ND-CP je průlomová v mnoha ohledech, od témat, rozsahu, modelů až po konkrétní politiky, se dvěma základními filozofiemi, kterými jsou „veřejné investice, soukromá správa věcí veřejných“ a „využití veřejných investic k vedení soukromých investic“.

Během procesu tvorby vyhlášky koordinovalo Ministerstvo vědy a technologií spolupráci s Hanojí , Ho Či Minovým Městem a Da Nangem – průkopnickými lokalitami v testování modelu rizikového kapitálu. Hanoj ​​konkrétně nedávno vydala usnesení Městské lidové rady, které poskytuje podrobné pokyny k aktivitám rizikového kapitálu. Praxe ukazuje, že jeden dong veřejných investic může mobilizovat až čtyři dongy soukromých investic.

Podle pana Phama Duca Nghiema je státní kapitál ve fondech rizikového kapitálu označován jako „počáteční kapitál“ a hraje vedoucí roli v aktivaci toků soukromého kapitálu s cílem investovat do strategických technologických oblastí a inovativních startupů. To pomáhá státu přejít od „přímých investic“ k „vedoucím investicím“ a vytváří příznivé prostředí pro rozvoj inovačního ekosystému.

Pan Pham Duc Nghiem, zástupce ředitele odboru startupů a technologických podniků (Ministerstvo vědy a technologií) - Foto: VGP/TG

Flexibilní investiční model, otevřený mechanismus pro soukromý sektor

Pokud jde o investiční modely, vyhláška poprvé umožňuje soukromým subjektům, investičním fondům a andělským investorům zapojit se do investic státu do vědeckotechnických a inovačních projektů. Dříve se tento mechanismus zakládal především na spolufinancování, bez právního prostoru pro kapitálové příspěvky soukromého sektoru.

Vyhláška zároveň umožňuje, aby byl fond organizován jako společnost s ručením omezeným nebo akciová společnost; aby si na správu, investování, dohled a provoz fondu najali správcovské společnosti s oprávněním k provozování činnosti, včetně soukromých podniků.

To je důležitý bod, který vytváří otevřené investiční prostředí a zároveň přitahuje soukromý sektor k účasti se státem na rozvoji vědy, technologií a inovací.

Více informací o těchto nových bodech uvedl pan Luong Van Thuong, vedoucí oddělení inovativních startupů (Agentura pro startupy a technologické podniky, Ministerstvo vědy a technologií), že vyhláška 264 jasně definovala poměr kapitálového vkladu, rozsah, mechanismus akceptace rizika a alokaci zisku, čímž přilákala toky soukromého kapitálu do inovativních startupových projektů.

Podle předpisů je Ministerstvo vědy a technologií agenturou zastupující vlastníka státního kapitálu v Národním fondu rizikových investic, zatímco Provinční lidový výbor hraje podobnou roli pro místní fond rizikových investic.

Národní fond má počáteční kapitálový vklad ve výši 500 miliard VND a v prvních 5 letech musí dosáhnout minimálně 2 000 miliard VND, a to z rozpočtu v kombinaci s kapitálem mobilizovaným od organizací a jednotlivců v tuzemsku i v zahraničí. V případě místních fondů je rozsah přidělen provinciím a městům v souladu s rozpočtovými možnostmi a potřebami rozvoje.

Je pozoruhodné, že vyhláška umožňuje fondům zakládat nebo vkládat kapitál do jiných investičních fondů, domácích i mezinárodních – model běžně známý jako „fond fondů“. Tento model byl úspěšně aplikován v mnoha zemích.

Pokud jde o řízení rizik, vyhláška stanoví, že celková ztráta z investiční činnosti s využitím základního kapitálu nesmí překročit 50 %.

Průlom spočívá v tom, že fond není nucen uchovávat kapitál pro každou jednotlivou investici, ale výkonnost je vyhodnocována na celém investičním portfoliu v průběhu celého provozního cyklu. Tento přístup je v souladu s charakteristikami rizikového kapitálu – oblasti, která je ze své podstaty spojena s vysokým rizikem.

Vyhláška rovněž stanoví mechanismus pro zproštění odpovědnosti správců a provozovatelů, pokud ke ztrátám dojde z objektivních důvodů a pokud plně dodržují investiční zásady, procesy oceňování a jednají transparentně a čestně. Toto nařízení pomáhá povzbuzovat ducha odvahy myslet, odvahy konat a odvahy převzít odpovědnost týmu správy fondu – což je důležitý faktor pro podporu podstatného rozvoje rizikového kapitálu.

Národní fond rizikového kapitálu si navíc může odečíst až 5 % zisku po zdanění na reinvestice a podporu národního ekosystému inovativních startupů, čímž vytváří uzavřený cyklus mezi investicemi – růstem – reinvesticemi a demonstruje tak orientaci na „využití investic k podpoře inovací“.

Aby bylo možné brzy uvést vyhlášku 264/2025/ND-CP do praxe, Ministerstvo vědy a technologií urychleně plní klíčové úkoly. V první řadě ministerstvo vybere schopné a renomované zakládající členy, kteří založí Národní fond rizikového kapitálu, a zároveň vybuduje a dokončí operační rámec včetně charty, investiční strategie a podrobného operačního plánu.

Ministerstvo bude zároveň organizovat semináře a diskuse s cílem šířit obsah vyhlášky mezi podnikatelskou komunitou, investičními fondy a souvisejícími stranami. Na místní úrovni plánuje ministerstvo koordinovat činnost s Bac Ninh, Hai Phong, Da Nang, Ho Či Minovým Městem a Can Tho – místy s velkým vědeckým a technologickým potenciálem – s cílem usměrnit zakládání a provozování místních fondů rizikového kapitálu, které budou vhodné pro podmínky každého regionu.

Ministerstvo vědy a technologií také aktivně spolupracuje s významnými mezinárodními organizacemi a investičními fondy na podpoře spolupráce, sdílení zkušeností a přilákání zahraničních zdrojů k účasti ve vietnamském ekosystému rizikového kapitálu.

Vydání dekretu 264/2025/ND-CP je odborníky považováno za zlomový bod ve vietnamské politice rozvoje vědy, technologií a inovací. Poprvé mají aktivity rizikového kapitálu jasný a transparentní právní rámec; veřejné a soukromé zdroje se mohou spojit a podporovat nápady, technologie a inovativní podniky.

Díky tomuto novému právnímu koridoru Vietnam nejen vytváří profesionální trh rizikového kapitálu, ale také vytváří hybnou sílu pro tok sociálního kapitálu do vědy a techniky, což přispívá k podpoře znalostní ekonomiky, kreativních startupů a udržitelného rozvoje.

Thu Giang

Zdroj: https://baochinhphu.vn/lan-dau-tien-viet-nam-co-hanh-lang-phap-ly-cho-quy-dau-tu-mao-hiem-102251101165006831.htm