Fed čelí těžké volbě: měl by pozastavit, nebo zvýšit úrokové sazby?

Krize likvidity SVB a potenciální bankrot Credit Suisse by mohly ovlivnit rozhodnutí Fedu.

Začátkem března učinil předseda Fedu Jerome Powell prohlášení, která ponechala otevřenou možnost, že Fed bude na svém březnovém zasedání pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, pokud to bude v boji proti inflaci považovat za nezbytné. To významně ovlivnilo prognózy mnoha finančních institucí ohledně globální ekonomické situace.

Krize likvidity banky SVB spolu s hrozícím bankrotem švýcarské banky Credit Suisse, který vedl k jejímu prodeji bance UBS za 3,2 miliardy dolarů, však do jisté míry přiměla Fed k přehodnocení a přehodnocení svého rozhodnutí pokračovat ve zvyšování referenční úrokové sazby.

Fed čelí obtížné volbě mezi ponecháním nebo zvýšením úrokových sazeb (obrázek 1). — Fed čelí těžké volbě: měl by pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb? (Foto: TL)

Rozhodnutí o tom, zda zvýšit referenční úrokovou sazbu o dalších 0,25 %, bude záviset na reakci trhu na fúzi mezi Credit Suisse a UBS. Fed od poloviny roku 2022 průběžně zvyšuje úrokové sazby s cílem omezit inflaci, ale agentura dosud nezaznamenala žádnou významnou krizi vyplývající z této politiky zvyšování úrokových sazeb.

William English, bývalý ekonom Fedu a profesor na Fakultě managementu Yaleovy univerzity, řekl: „Bude to těžké rozhodnutí, protože Fed čelí mnoha rozdílným názorům.“

Někteří představitelé centrální banky tvrdí, že úvěrové a další finanční podmínky představují větší riziko než zpřísnění kvůli velkému šoku v bankovním sektoru. Jiní se domnívají, že dopad události není příliš významný, a stále podporují opětovné zvýšení úrokových sazeb Fedem s cílem ochladit ekonomiku.

Ekonomové Goldman Sachs předpovídají, že zpřísnění úvěrových standardů by bylo ekvivalentní zvýšení úrokových sazeb Fedem o přibližně 0,25 % až 0,5 %.

Protichůdné názory uvnitř samotného Fedu.

I v samotném Fedu panují protichůdné názory na to, zda pokračovat ve zvyšování referenční úrokové sazby a o kolik bazických bodů.

Prezident newyorského Fedu John Williams loni v listopadu prohlásil: „Používání měnové politiky ke zmírnění zranitelností bude pro ekonomiku škodlivé; měnová politika by měla být používána ke kontrole aktivity.“

Jedním z pozoruhodných bodů je, že nedávné statistiky ukazují, že rostoucí mzdy a ceny v USA i nadále znepokojují. Klesající trend inflace, který byl zaznamenán v lednu a únoru, také skončil. Někteří bývalí představitelé amerického Fedu se proto stále domnívají, že agentura zvýší úrokové sazby přibližně o 25 bazických bodů, pokud nebude úvěrová krize v bankovním sektoru příliš závažná.

Mezitím někteří bývalí politici tvrdí, že existují přesvědčivé důvody, proč by Fed neměl zvyšovat úrokové sazby. Eric Rosengren, bývalý prezident bostonského Fedu, prohlásil: „Nepřiléval bych olej do ohně zvyšováním úrokových sazeb v době, kdy dochází k šokům. Zvýšení o 0,25 % by mělo malý dopad na inflaci, ale významný dopad na finanční podmínky.“

Podobně na to nenápadně naznačila i prezidentka dallaského Fedu Lorie Logan : „Když jdete za špatného počasí nebo na nebezpečném úseku silnice, měli byste zpomalit.“

Komentář (0)