Blíží se „zima“ kryptoměn?

VTV.vn - Do konce roku 2025 trh s kryptoměnami prudce poklesl a ztratil tržní kapitalizaci o více než 1 bilion dolarů, což vyvolalo obavy z rizika nové „kryptoměnové zimy“.

(Ilustrační obrázek: Unsplash)

Konec roku 2025 zaznamenal trh s kryptoměnami prudký pokles, během kterého došlo během několika měsíců k poklesu tržní kapitalizace o více než 1 bilion dolarů. Poté, co začátkem podzimu dosáhla rekordního vrcholu přes 4,3 bilionu dolarů, klesla celková tržní hodnota kryptoměn do konce prosince 2025 na přibližně 3,3 bilionu dolarů.

Bitcoin – největší kryptoměna – se propadl o téměř 30 % z vrcholu přes 126 000 USD (6. října 2025) na přibližně 85 000 USD na začátku prosince, čímž se rok 2025 stal prvním rokem poklesu ceny Bitcoinu od roku 2022. Podobné prudké poklesy zaznamenalo i mnoho dalších významných kryptoměn, jako je Ether. Dokonce i kryptoměny spojené s rodinou prezidenta Trumpa, jako je American Bitcoin Corp (ABTC) – společnost Erica Trumpa na těžbu Bitcoinu – ztratily během prvních několika prosincových dnů téměř 40 % své hodnoty, což odpovídá přibližně 1 miliardě USD. Tento celkový obraz otřásl investory: „Bitcoin a související společnosti si v posledních dvou měsících udržely klesající trend, což odráží výprodej na nadhodnoceném technologickém trhu,“ jak poznamenal reportér agentury AP. Rekordy dosažené na začátku roku byly rychle překonány a očekávání dosažení 150 000–200 000 USD od expertů, jako je Standard Chartered nebo bitcoinové holdingové fondy (obvykle MicroStrategy), musela být kvůli prudké korekci trhu snížena.

Trendy a příčiny poklesu

Analytici připisují pokles cen na konci roku kombinaci globálních makroekonomických faktorů a faktorů domácího trhu. Z hlediska makroekonomie sehrála významnou roli americká obchodní a finanční politika. Konkrétně oznámení 100% cla na čínský dovoz 12. října 2025 vedlo k likvidaci pozic v hodnotě přes 19 miliard dolarů během 24 hodin – což je největší likvidační událost v historii kryptoměn. Současně měly obavy ohledně úrokové politiky Fedu a dokonce i náznaky vrcholu cen technologických akcií dominový efekt na trh s kryptoměnami.

Významným faktorem je také vliv trhu s umělou inteligencí (AI). Uprostřed investičního šílenství do „akcií AI“ (typicky NVIDIA, Oracle atd.) mnoho investorů přesunulo kapitál od kryptoměn do tradičních technologických sektorů. Zpráva agentury Reuters z 11. prosince 2025 uvádí, že „kryptoměny prudce klesly, protože investoři se obávali, že výnosy AI nesplní očekávání“ poté, co společnost Oracle Corporation (USA) snížila svou prognózu zisku kvůli vysokým nákladům na infrastrukturu AI. Obavy z „bubliny AI“ způsobily, že Bitcoin ztratil v jedné obchodní seanci více než 2,5 % a Ether klesl o 4,3 %, zatímco analytici komentovali, že cyklus „bubliny AI“ by se mohl rozšířit i na trh s kryptoměnami.

(Ilustrační obrázek: Unsplash)

Investiční sentiment se navíc hluboce změnil: kryptoměny jsou nyní vnímány jako rizikové aktivum, které sleduje pohyby hlavních finančních trhů. Podle experta Jaspera De Maereho (fond Wintermute), citovaného CNA, „v roce 2025 dojde ke stále silnější korelaci mezi bitcoinem a akciemi, protože mnoho tradičních investorů se nyní také účastní kryptoměn.“ Zapojení institucionálních investorů do kryptoměn – jako jsou bitcoinové ETF a bitcoinové treasury holdingové společnosti (strategie Michaela Saylora) – vyvíjí prodejní tlak na trh s kryptoměnami, který se šíří z akcií. Dříve prudký nárůst dluhu z bitcoinových opčních kontraktů naznačuje, že mnoho investorů se zajišťuje proti riziku dalšího poklesu ceny bitcoinu. K pesimistickému sentimentu navíc přispívá i zpřísňující se likvidita – investiční fondy v listopadu 2025 vybraly z bitcoinových ETF (například Grayscale) přes 3,6 miliardy dolarů.

Analytici naznačují, že Bitcoin je v současné době víceméně „ovlivněn obecným sentimentem akciového trhu“. K „poklesu ceny“ Bitcoinu dochází, i když jsou bezpečná aktiva, jako je zlato, žádaná (ceny zlata za poslední měsíc vzrostly o téměř 7 %). Mnoho odborníků se domnívá, že původní faktory růstu kryptoměn v roce 2025 – jako například prokryptoměnová politika Bílého domu nebo silný příliv investic do sektoru – ustoupily širším cyklickým faktorům a makroekonomické politice. Na rozdíl od Trumpových předvolebních očekávání překážky, jako jsou cla a měnová politika, zastínily politickou pozitivitu.

Posouzení rizika „druhé zimy“

Vzhledem k nepředvídatelnému vývoji mnoho odborníků varuje před rizikem druhé „kryptozimy“ (kryptoměnové zimy). První zima (od konce roku 2021 do roku 2023) nastala, když skandály, jako byl kolaps fondu Terra/Luna a incident FTX (Sam Bankman-Fried), odhalily systémová rizika a způsobily, že Bitcoin ztratil přibližně 70 % své hodnoty. V současné době, ačkoli nedošlo k žádné události podobného rozsahu, je tempo poklesu na začátku roku znepokojivé. Mnoho analytiků však zůstává optimistických a považuje tento vývoj za běžný cyklus Bitcoinu. Brent Donnelly (Spectra Markets) zdůraznil, že v historii Bitcoinu došlo k 75–80% poklesům, a uvedl, že si ve srovnání s minulými hlubokými korekcemi „nemyslí, že jsme v krypto zimě“. Začátkem prosince 2025 se Bitcoin krátce dotkl průměrné nákupní ceny držených fondů (kolem 80 000 USD), ale rychle se odrazil nad 90 000 USD. Mnoho expertů na čtyřletý bitcoinový cyklus také poznamenalo, že současná volatilita „nemusí nutně znamenat dlouhodobý posun v náladě“, ale spíše představuje pauzu v dlouhodobém býčím trendu (ve kterém bitcoin obvykle konsoliduje po každém rychlém nárůstu).

Logo americké měny Bitcoin (ABTC) se symbolem Bitcoinu v pozadí v Bruselu v Belgii 29. prosince 2025. (Foto AFP).jp

Je však těžké popřít rostoucí pesimismus. Velké investiční fondy varují před možností dalších korekcí bitcoinu. Generální ředitel společnosti MicroStrategy také připustil, že je připraven na další výrazné poklesy cen, aniž by musel prodávat aktiva společnosti. Ve srovnání s obdobím 2021–2023 však nyní existují významné rozdíly: trh je transparentnější, řízení rizik je přísnější a větší je účast velkých institucionálních investorů. Politiky týkající se kryptoměn v USA (například povolení Ministerstva financí USA zakládat bitcoinové ETF a odstranění některých právních překážek) také do jisté míry posilují přesvědčení, že kryptoprůmysl se stal více „legitimizovaným“. To se odráží v prohlášeních lídrů v oboru: Brian Armstrong, generální ředitel společnosti Coinbase, nedávno uvedl, že nevěří, že cena bitcoinu může klesnout na nulu, a domnívá se, že rok 2025 by měl být přechodným rokem od „šedého trhu k formální struktuře“. Larry Fink, generální ředitel společnosti BlackRock, také uvedl, že mnoho „skutečných dlouhodobých investorů“, včetně suverénních investičních fondů, zvažuje bitcoin jako součást svých portfolií. Tato perspektiva vedla některé odborníky k přesvědčení, že pokud budou pokračovat příznivé trendy (nové ETF, praktické aplikace blockchainu), trh by se mohl postupně zotavit, místo aby pokračoval v sestupné spirále.

Vzhledem k větší uživatelské základně, většímu zapojení finančních institucí a jasnější regulaci je tato kryptoměnová krize pravděpodobně pouze cyklickou korekcí. Proto je pro přípravu na možnost vstupu trhu do druhé „kryptozimy“ nezbytné pečlivé sledování vývoje politik a nálady na trhu a také provádění rozumných alokací portfolia.

Zdroj: https://vtv.vn/mua-dong-cua-tien-so-dang-den-100260128235418163.htm