Po období stagnace v prvních měsících roku zažívá trh s bankovními dluhopisy silný návrat jak v objemu emisí, tak v nabízených úrokových sazbách.
Boom emise dluhopisů
Podle údajů Vietnamské asociace dluhopisového trhu nabídly banky v prvních pěti měsících roku dluhopisy v hodnotě přes 61 000 miliard VND . Jen v posledním měsíci dosáhla emise přibližně 33 000 miliard VND , což představuje více než polovinu celkové emise od začátku roku do dnešního dne.
Mnoho bank průběžně vstupuje na trh s rozsáhlými koly získávání finančních prostředků. HDBank provedla 4 kola emisí, zatímco OCB zahájila 3 kola, v nichž získala přibližně 3 000 miliard VND s nejvyšší úrokovou sazbou 8,6 % ročně.
Začátkem tohoto měsíce VPBank také úspěšně vydala emisi dluhopisů v hodnotě 1 000 miliard VND s tříletou splatností a pevnou úrokovou sazbou 8,6 % ročně, což představuje nárůst o přibližně 1 procentní bod ve srovnání s koncem loňského roku.
Do závodu o zvyšování úrokových sazeb se zapojují i přední banky. Vietcombank vydala emisi dluhopisů s fixní úrokovou sazbou 7,9 % ročně, což je o zhruba 3 procentní body více než její emise na konci loňského roku. BIDV také průběžně nabízela emise dluhopisů s úrokovými sazbami nad 8,1 % ročně.
Je pozoruhodné, že VietABank v současnosti vede v úrokových sazbách, když úspěšně vydala emisi dluhopisů v hodnotě 100 miliard VND s výnosem 9 % ročně.
Dříve se podle statistik úrokové sazby dluhopisů v prvním čtvrtletí roku 2025 pohybovaly pouze na úrovni 5,3–7 % ročně (v závislosti na bance a splatnosti). Úrokové sazby dluhopisů se zvýšily v souvislosti s rostoucími úrokovými sazbami z vkladů od konce roku 2025 do současnosti.
V rozhovoru s reportérem novin Tien Phong Dr. Pham Ngoc Huong Quynh, přednášející na Ekonomické univerzitě Vietnamské národní univerzity v Hanoji, uvedl, že nárůst úrokových sazeb bankovních dluhopisů nad 8,3 % ročně signalizuje, že bankovní systém se silně posouvá směrem k mobilizaci střednědobého a dlouhodobého kapitálu.
 |
Banky se předhánějí v emise dluhopisů s vyššími úrokovými sazbami než loni. |
Podle paní Quynh je poptávka po střednědobých a dlouhodobých úvěrech v současné době velmi vysoká, zejména v odvětvích, jako jsou nemovitosti, infrastruktura a výroba. Kapitál mobilizovaný z vkladů domácností mezitím zůstává převážně krátkodobý. To nutí banky hledat dlouhodobější zdroje financování, aby se snížil tlak nesouladu splatností a splnily se stále přísnější požadavky na kapitálovou přiměřenost.
Bankovní dluhopisy v podstatě nejsou jen nástrojem pro získávání kapitálu, ale také pomáhají mnoha úvěrovým institucím zvyšovat kapitál Tier 2 a zlepšovat kapitálovou přiměřenost (CAR). Na oplátku musí banky akceptovat vyšší úrokové sazby než u běžných vkladů, aby kompenzovaly riziko splatnosti a nižší likviditu dluhopisů.
Náklady na kapitál vstupují do nové fáze.
Podle Dr. Nguyen Thi Nhan z Ekonomické fakulty Vietnamské národní univerzity v Hanoji představuje prudký nárůst úrokových sazeb bankovních dluhopisů pro ekonomiku jak příležitosti, tak i výzvy.
S výnosy přesahujícími 8,3 % ročně a vyšším ratingem bezpečnosti ve srovnání s mnoha jinými korporátními dluhopisy se bankovní dluhopisy stávají atraktivním aktivem uprostřed volatility jiných investičních kanálů. To je také důvod, proč trh stále relativně rychle absorbuje velké objemy emisí.
Nevýhodou tohoto trendu je však to, že náklady na střednědobý a dlouhodobý kapitál pro ekonomiku jsou oceňovány výše než dříve. Když banky musí získávat kapitál s úrokovými sazbami 8–9 % ročně, je pro střednědobé a dlouhodobé úvěrové sazby obtížné vrátit se na nízké úrovně, které byly zaznamenány během období levných peněz.
„To znamená, že podniky, zejména v odvětví nemovitostí, stavebnictví a výroby, se budou muset přizpůsobit dražšímu kapitálovému prostředí. Investiční projekty je třeba pečlivě propočítat z hlediska finanční efektivity a zároveň podniky musí navýšit vlastní kapitál a snížit závislost na dluhovém zadlužení,“ uvedla paní Nhan.
„Prudký nárůst úrokových sazeb bankovních dluhopisů proto není jen příběhem o tom, jak banky získávají kapitál. Je to také signál, že ekonomika vstupuje do nové fáze rebalancování, kde je střednědobý a dlouhodobý kapitál přesněji oceňován podle rizika a tržní poptávky,“ uvedla paní Nhan.
Zdroj: https://znews.vn/thay-gi-ve-lan-song-trai-phieu-ngan-hang-post1662304.html
