Akciový trh:

Podle prognóz by vietnamský akciový trh po povýšení z hraničního na rozvíjející se trh mohl přilákat miliardy USD kapitálu ze zahraničních investičních fondů.

Aby se však skutečně a udržitelně přilákal tento rozsáhlý tok kapitálu, výzva nespočívá jen ve zlepšení technické infrastruktury, obchodních mechanismů nebo rozšíření přístupu na trh, ale co je důležitější, ve zlepšení kvality cenných papírů na akciovém trhu.

Vietnamský akciový trh by mohl přilákat zahraniční investiční fondy, jakmile bude povýšen z pozice hraničního trhu na rozvíjející se trh. Foto: Trong Hieu

„Úzká hrdla“, která je třeba vyřešit.

Nguyen The Minh, ředitel divize výzkumu a vývoje pro individuální zákazníky (Yuanta Securities Vietnam), při hodnocení současné situace na trhu uvedl, že domácí akciový trh stále čelí několika omezením, zejména nedostatku kvalitních cenných papírů. Tržní kapitalizace v poměru k hrubému domácímu produktu (HDP) je přibližně 70 %. To je poměrně nízké číslo ve srovnání s jinými rozvíjejícími se trhy, kde tento poměr běžně dosahuje 100 % HDP nebo i vyšší. Likvidita trhu je navíc nerovnoměrná, přičemž kapitálové toky se soustředí především do akcií společností se střední a velkou tržní kapitalizací.

Dalším problémem je limit vlastnictví pro zahraniční investory. Mnoho kvalitních akcií se silnými obchodními fundamenty rychle dosáhlo svých limitů růstu zahraničních úvěrů, zatímco zvýšení těchto limitů je stále obtížné kvůli regulaci podmíněných obchodních sektorů. To mnoha zahraničním investičním fondům, i přes jejich zájem o vietnamský trh, ztěžuje navyšování jejich investičních podílů.

Někteří další odborníci se domnívají, že struktura odvětví na trhu ještě není skutečně vyvážená. Poměr tržní kapitalizace a vlivu na index je i nadále příliš koncentrován v bankovním a realitním sektoru. Zejména v posledních měsících roku a v nedávných obchodních seancích se stále více projevoval dopad některých akcií s velmi velkou kapitalizací, zejména skupiny Vingroup , na index VN. Tato skutečnost vede k paradoxu, že ačkoli tržní index prudce vzrostl, mnoho investorů stále trpí ztrátami, protože jejich portfolia nedrží krok s předními akciemi. Sektory high-tech, moderního maloobchodu a obnovitelných zdrojů energie mezitím zůstávají relativně slabé a postrádají dostatečně velké zástupce. Tato nedostatečná diverzita v kótovaných odvětvích znamená, že trh plně neodráží strukturu a vitalitu ekonomiky...

Zpřístupnění kvalitního zboží

Podle mnoha odborníků potřebuje akciový trh komplexní strategii pro zlepšení kvality své nabídky, aby se z příležitosti k upgradu stala skutečná hnací síla ekonomiky .

Prvním a nejzásadnějším řešením je zlepšení standardů správy a řízení a transparentnosti informací. Měl by být vytvořen plán, který by nařizoval přijetí Mezinárodních standardů účetního výkaznictví (IFRS) velkými společnostmi kótovanými na burze. To by nejen odstranilo „jazykovou bariéru“ v účetnictví, ale také by umožnilo zahraničním investorům přesněji posoudit hodnotu podniků.

Spolu s finančním výkaznictvím by měl být požadavek na zveřejňování informací o udržitelném rozvoji, environmentálních, sociálních a správních otázkách (ESG) povýšen na povinnost, nikoli na dobrovolnou.

Dalším klíčovým řešením je urychlení ekvitizace a kotace velkých státních podniků na burzu. Kotace velkých státních korporací a společností, jako jsou Agribank , Mobifone a další přední podniky, vytvoří zdroj vysoce kvalitních aktiv a diverzifikuje strukturu odvětví na akciovém trhu. Proces ekvitizace však stále čelí mnoha překážkám, zejména otázce pozemků a dlouhodobého majetku. Podle expertů ze společnosti Nhat Viet Securities Company je to považováno za největší „úzké hrdlo“, přičemž přibližně 70 % podniků se v procesu ekvitizace potýká s obtížemi. Nejasné stanovení hodnoty pozemků, zamýšleného využití a metod nakládání s nimi prodlužuje proces oceňování, zvyšuje právní rizika a vyvolává obavy. Aby se uvolnila nabídka na trhu, je třeba definitivně vyřešit otázku pozemků a zároveň zajistit transparentnost struktury aktiv – klíčový faktor pro budování důvěry investorů.

Za schůdné řešení se považuje také rozšíření limitů růstu zahraničních úvěrů prostřednictvím nových nástrojů. Zejména nehlasovací depozitní certifikáty (NVDR) – typ certifikátu zastupující akcie, ale neudělující držiteli hlasovací práva – by mohly pomoci vyřešit problém s limitem vlastnictví a měly by být zavedeny rychleji.

Kromě akcií je třeba podporovat také rozvoj trhu s veřejně obchodovanými podnikovými dluhopisy, aby se diverzifikovaly produkty na kapitálovém trhu. Současně další zlepšování obchodní infrastruktury, zavádění mechanismů, jako je intradenní obchodování, prodej cenných papírů do vypořádání a rozvoj modelů dobrovolných investičních a penzijních fondů, pomůže trhu zlepšit jeho schopnost absorbovat velké kapitálové toky po jeho modernizaci.

Jakmile budou komplexně vyřešena „úzká hrdla“ související s komoditami, může se vietnamský akciový trh transformovat z „potenciální destinace“ na „udržitelnou destinaci“ pro globální kapitálové toky, a tím v nové éře praktičtěji přispět k cílům socioekonomického rozvoje.

"

Ve svém přezkumu v září 2025 index FTSE Russell potvrdil, že Vietnam plně splňuje kritéria pro zařazení mezi sekundární rozvíjející se trhy. Jedná se o významný krok vpřed, který uznává vytrvalé reformní úsilí Vietnamu o zlepšení jeho institucí, zvýšení transparentnosti a modernizaci infrastruktury akciového trhu. Oficiální aktualizace trhu vstoupí v platnost v září 2026 v závislosti na výsledcích přezkumu v polovině období v březnu 2026.

Zdroj: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-bai-toan-nang-chat-luong-sau-nang-hang-729602.html