Celkový tlak na úpravy
Akciová společnost Rong Viet Securities (VDSC) právě zveřejnila svou dubnovou strategickou zprávu o akciovém trhu, která odhaluje smíšený obraz rizik a příležitostí.
Vietnamský akciový trh v březnu 2026 čelil silnému tlaku na pokles, jelikož se nečekaně zvýšily externí rizikové faktory, zejména konflikt na Blízkém východě, což vedlo k obavám o energetickou bezpečnost, inflačnímu tlaku na dovoz a riziku krátkodobého zpřísnění likvidity. K 31. březnu 2026 index VN klesl o 10,9 % ve srovnání s předchozím měsícem. Pohyby na trhu byly po většinu měsíce obecně defenzivní, než v posledním týdnu zaznamenaly mírné oživení, což naznačuje, že nákupy za výhodnými koupěmi nebyly dostatečně silné, aby zcela zvrátily opatrný sentiment.
Je pozoruhodné, že i přes prudký pokles indexu likvidita proporcionálně neoslabila, ale zůstala ve srovnání s únorem téměř nezměněna, přičemž průměrná hodnota obchodů s indexem VN dosáhla 27 193 miliard VND za seanci. Tento vývoj odráží skutečnost, že kapitál se z trhu agresivně nestáhl, ale přesunul se především ke krátkodobému obchodování, rotaci a výběru příležitostí s rostoucí slevou za riziko u akcií.
Většina akciových skupin zaznamenala v březnu poklesy, což naznačuje rozsáhlý korekční tlak, včetně odvětví veřejných služeb (-21,0 %), softwarových technologií (-19,3 %) a médií a zábavy (-18,3 %). Naopak pozitivní výkonnost si udržely pojišťovnictví (+1,7 %) a automobilový průmysl a díly (+0,5 %). Největší podíl na 10,9% meziměsíčním poklesu trhu (-3,8 %) měl sektor nemovitostí, následovaný bankovnictvím (-2,9 %) a sektorem veřejných služeb (-1,0 %).
Vietnamský akciový trh vstoupil do dubna opatrně, ale postupně se objevují příležitosti k dlouhodobé akumulaci. (Ilustrační obrázek)
Pokud jde o peněžní tok, domácí institucionální investoři a domácí kapitál i nadále hrají na trhu podpůrnou roli, ale obchodní strategie se stále přiklánějí spíše k rotaci portfolia a selektivnímu vyplácení než k otevírání velkých čistých pozic.
Pokud jde o makroekonomický kontext, v březnu se objevilo několik významných faktorů, které přímo ovlivnily očekávání trhu. Ceny energií na domácím trhu prudce kolísaly a ve srovnání se začátkem roku výrazně vzrostly, což zhoršilo problémy v makroekonomickém řízení, zejména pokud jde o vyvažování inflačních cílů, stability směnného kurzu a podpory růstu. Druhé zasedání ústředního výboru i nadále zdůrazňovalo snahu o dvouciferný růst, ale s požadavkem udržitelného rozvoje. Vietnamská státní banka současně zaměřila úsilí na stabilizaci úrokových sazeb a zajištění transparentnosti v oblasti úvěrů, což signalizovalo prioritu stabilizace finančních podmínek uprostřed rostoucího vnějšího tlaku.
Likvidita nicméně zůstala vysoká, v průměru 27 193 miliard VND za seanci, což naznačuje, že peníze se z trhu nestáhly, ale místo toho obíhají a vybírají si příležitosti.
Postupně se objevují dlouhodobé příležitosti.
Podle VDSC vstoupil vietnamský akciový trh po volatilním březnu s několika hlubokými korekcemi do dubna opatrně, ale postupně se objevují příležitosti k dlouhodobé akumulaci. Vzhledem k tomu, že rizikové faktory, jako je geopolitické napětí a tlak na úrokové sazby, se částečně projevily v cenách, investoři začínají očekávat oživení založené na stabilním makroekonomickém základě.
Společnost VDSC se domnívá, že na začátku dubna trh do značné míry odráží scénář zpomalujícího růstu a přetrvávajících vysokých úrokových sazeb, zatímco geopolitické otřesy na Blízkém východě se blíží „kritickému bodu“, pokud jde o limity akcí všech zúčastněných stran. Hlavní akciové indexy zaznamenaly pouze mírné korekce, USD nadále posiluje a výnosy dluhopisů plošně vzrostly, protože trh snižuje očekávání ohledně uvolnění měnové politiky. V krátkodobém horizontu zůstává výhled pro hospodářské výsledky za 1. čtvrtletí 2026 pozitivní.
VDSC se domnívá, že ve střednědobém horizontu má index VN stále prostor pro kolísání v rozmezí 1 584 až 2 042 bodů, což odpovídá volatilitě -5,4 % až +21,9 % ve srovnání s koncem března. Jinými slovy, trh ještě není připraven na rychlé oživení, ale pokud bude dostatek „východních větrů“ z uvolnění geopolitického napětí, stabilizace energetiky a efektivity domácích politik, rychlé oživení trhu je stále možné.
Z makroekonomického hlediska podporuje trh několik pozitivních signálů. Druhé zasedání 14. ústředního výboru Komunistické strany Vietnamu stanovilo cíl dosáhnout průměrného tempa růstu HDP ve výši 10 % nebo vyššího pro období 2026–2030. Vietnamská státní banka vydala oběžník 2342 s cílem stabilizovat úrokové sazby a zvýšit transparentnost. Index PMI za březen dosáhl 54,3 bodu, což odráží zlepšení produkce a objednávek.
Společnost VDSC se domnívá, že duben je klíčovým obdobím, jelikož se geopolitické faktory postupně blíží korekčnímu prahu. Trh pravděpodobně do značné míry odráží negativní scénář. Pokud jde o sektory, mezi významné oblasti patří bankovnictví, maloobchod a spotřební zboží, nemovitosti a přeprava ropy a plynu.
VDSC doporučuje investorům, aby v krátkodobém horizontu upřednostňovali zachování kapitálu a vyhýbali se honění se za akciemi, které dočasně těží z kolísání cen energií. Z dlouhodobého hlediska jsou však současné korekce vnímány jako příležitosti k akumulaci předních akcií se silným finančním základem, jelikož se ocenění stala atraktivními.
Zdroj: https://congthuong.vn/thi-truong-chung-khoan-du-bao-tang-tro-lai-450626.html
Komentář (0)