 |
Podle nejnovějších údajů Vietnamské asociace dluhopisového trhu (VBMA) činila k datu zveřejnění informací 3. dubna 2026 celková hodnota emisí podnikových dluhopisů zaznamenaných v březnu 39 419 miliard VND, z toho 12 veřejných nabídek v hodnotě 13 934 miliard VND (což představuje 35,2 % celkové hodnoty emise) a 8 soukromých umístění v hodnotě 25 485 miliard VND (což představuje 64,7 % z celkového počtu).
Objem emitovaných podnikových dluhopisů v prvním čtvrtletí roku 2026 byl tedy 2,1krát vyšší než ve stejném období loňského roku (18 600 miliard VND). Je pozoruhodné, že v prvních třech měsících letošního roku tvořily dluhopisy vydané realitními společnostmi 61 %, zatímco bankovní dluhopisy pouze 28,5 %. Tato situace ostře kontrastuje s prvním čtvrtletím roku 2025, kdy 100 % emitovaných podnikových dluhopisů patřilo bankovnímu sektoru a sektoru cenných papírů.
V prvním čtvrtletí roku 2026 se na trhu objevily dluhopisy zpracovatelského průmyslu, ale objem byl stále malý: pouze jedna emise dluhopisů společností BAF Vietnam Agricultural Joint Stock Company (veřejnosti byla emitována 1 000 miliard VND).
Nárůst emise podnikových dluhopisů v prvních třech měsících letošního roku je způsoben silnou účastí realitního sektoru. Zejména 31. března 2026 společnost Thoi Dai Moi T&T úspěšně vydala 80 000 dluhopisů (kód NTJ12601) s nominální hodnotou 100 milionů VND za kus, což odpovídá celkové emisní hodnotě 8 000 miliard VND. Tyto dluhopisy mají emisní úrokovou sazbu 10,5 % ročně.
Zpráva společnosti VIS Rating o emisi dluhopisů za 1. čtvrtletí 2026 dříve uváděla, že se v 1. čtvrtletí 2026 nejen zlepšila emise dluhopisů, ale také se zlepšila schopnost plnit dluhové závazky. Míra prodlení se snížila na téměř 0 % (oproti 0,2 % v 1. čtvrtletí 2025). Během čtvrtletí byl u společnosti Thuan Hoa Ha Giang Hydropower Joint Stock Company zaznamenán pouze jeden případ prodlení, ale tato společnost platbu dokončila během pouhého jednoho týdne.
Hodnota vymáhaných pohledávek po splatnosti dosáhla v prvním čtvrtletí roku 2026 přibližně 5 000 miliard VND, přičemž kumulativní míra vymáhání vzrostla na 46 % (ve stejném období loňského roku výrazně překročila 33 %). Úsilí o řešení dluhů se zaměřilo především na podniky v ekosystémech Novaland , Phuc Khang a Sunshine.
Na nedávné pravidelné tiskové konferenci Ministerstva financí za 1. čtvrtletí roku 2026 uvedl pan Bui Hoang Hai, místopředseda Státní komise pro cenné papíry, že v roce 2025 došlo k jasnému oživení trhu se soukromými podnikovými dluhopisy, přičemž objemy emisí a získávání kapitálu se ve srovnání s rokem 2024 výrazně zvýšily. Vstupem do roku 2026 trh i nadále vykazuje pozitivní signály a odhaduje se, že hodnota emisí soukromých dluhopisů se ve srovnání se stejným obdobím loňského roku zvýší přibližně 2,1krát.
Podle pokynů vlády a ministerstva financí bude akciový trh obecně, včetně trhu s dluhopisy, hrát stále důležitější roli v mobilizaci střednědobého a dlouhodobého kapitálu pro ekonomiku. Proto se věnuje zvláštní pozornost zdokonalování právního rámce a zvyšování kvality a transparentnosti trhu.
V rámci implementace novelizovaného zákona o cenných papírech a novelizovaného zákona o podnicích Ministerstvo financí vypracovává vyhlášku o emisi soukromých podnikových dluhopisů, která nahradí vyhlášku 153/2020/ND-CP, vyhlášku 65/2022/ND-CP a vyhlášku 08/2023/ND-CP, které upravují novelizovaný zákon o cenných papírech a novelizovaný zákon o podnicích. Cílem je usnadnit podnikům získávání kapitálu prostřednictvím dluhopisů za účelem rozvoje výrobních a obchodních aktivit a rozvíjet trh s podnikovými dluhopisy stále otevřenějším a transparentnějším způsobem. Současně se revidují a mění předpisy týkající se veřejných nabídek dluhopisů. Ministerstvo financí zároveň zkoumá a vypracovává vyhlášku upravující veřejnou nabídku dluhopisů podniky zapojenými do projektů PPP.
Kromě zlepšení institucionálního rámce zavádí Ministerstvo financí komplexní soubor řešení pro rozvoj investorské základny. Vláda nedávno vydala nařízení 85/2026/ND-CP a Ministerstvo financí vydalo oběžník 136, kterým se mění oběžník 98 o provozování investičních fondů cenných papírů, doplňují se o dluhopisové fondy a rozšiřují se investiční limity. Tyto úpravy přispívají k restrukturalizaci investorské základny směrem ke zvýšení podílu institucionálních investorů v souladu s orientací kapitálového trhu a trhu s cennými papíry na udržitelný rozvoj.
V nadcházejícím období plánují regulační orgány pokračovat v zavádění řešení ke stimulaci trhu, jako je například změna předpisů týkajících se ukazatelů finanční bezpečnosti pro společnosti obchodující s cennými papíry a společnosti spravující fondy, včetně přidání kritérií pro rating dluhopisů jako základu pro výpočet, čímž se podpoří investice do vysoce kvalitních dluhopisů. Zároveň se zvažuje výzkum a implementace nástrojů pro zajištění proti kurzovému riziku s cílem přilákat více zahraničních investorů.
Náměstek ministra financí Nguyen Duc Chi k této otázce dále zdůraznil, že pokud se kapitálový trh potýká s obtížemi nebo bude fungovat nestabilně, bude to mít přímý dopad na schopnost dodávat kapitál ekonomice. Proto je současnou prioritou urychleně dokončit právní rámec komplexním způsobem, od emisních činností a emisních organizací až po roli konzultačních organizací, a zároveň vyvinout investorský systém vhodný pro praktické podmínky Vietnamu. Hlavním cílem je vybudovat transparentní, efektivní, bezpečný a udržitelný trh s dluhopisy a zabránit tak opakování rizik, která se vyskytla v minulosti.
Zdroj: https://baodautu.vn/trai-phieu-ngan-hang-bat-dong-san-doi-vai-quy-i2026-d568523.html
Komentář (0)