Gennem årene har Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS) haft stor indflydelse på obligationsmarkedets dynamik. Den hurtige udvikling af obligationsmarkedet i de foregående år tjente som en løftestang, der hjalp TCBS med at konkurrere med etablerede værdipapirselskaber, på et tidspunkt hvor deres værdipapirmæglersegment næsten ikke havde nogen chance.
Hr. Nguyen Xuan Minh, bestyrelsesformand for TCBS, delte for mange år siden: "I begyndelsen var TCBS mere end ti år bagud i forhold til andre værdipapirselskaber i værdipapirmæglersektoren. Hvis man allerede var startet, ville det betyde, at man for altid ville forblive en følger." Dette tvang TCBS til at finde et nichemarked, et som andre værdipapirselskaber endnu ikke havde overvejet.
Siden 2016 har TCBS konsekvent haft en førende markedsandel inden for obligationshandel på Ho Chi Minh City Stock Exchange (HoSE). Virksomhedens underwriting- og udstedelsesagenturvirksomhed genererer også regelmæssigt hundredvis, ja endda tusindvis, af milliarder dong årligt, hvilket ofte tegner sig for den største andel af virksomhedens driftsindtægter.
Obligationskrise
Efter en periode med hurtig vækst begyndte der at opstå vanskeligheder efter stramningen af reglerne for obligationsudstedelse, især private virksomhedsobligationer. Dekret 65/2022/ND-CP, der ændrer og supplerer dekret 153/2020/ND-CP om private obligationsudbud, udstedt den 16. september 2022, forventes at have en betydelig indvirkning på obligationsmarkedet.
For værdipapirselskaber er indtægterne fra rådgivning om obligationsudstedelse i risiko for at falde på grund af strengere reguleringspolitikker. Udsigten til indtægtsvækst fra omfordeling af virksomhedsobligationer vil forblive usikker efter dekret 65.
Faktisk faldt TCBS' omsætning fra underwriting- og udstedelsesagenturtjenester i 2022 med næsten 15 % sammenlignet med året før. 2022 var et udfordrende år for obligationsmarkedet, især for privatplacerede virksomhedsobligationer. Året før havde omsætningen fra dette segment af TCBS' forretning allerede vist tegn på stagnation.
I 2022 blev markedet for virksomhedsobligationer påvirket af information relateret til en række store virksomheder, især dem, der opererer i ejendomssektoren, med udestående obligationer til en værdi af titusindvis af billioner dong. Derudover førte en række advarsler fra ministerier og agenturer til, at investorerne anlagde en mere forsigtig og omhyggelig tilgang.
Det primære marked var næsten "fastfrosset" i tredje kvartal, og den dystre tendens forventes at fortsætte ind i 2023. Virksomheder er ude af stand til at udstede obligationer på grund af mangel på købere. Tilsvarende er det sekundære marked overbelastet på grund af manglende efterspørgsel. En række salgsordrer afgives, mens købere ikke er i sigte.
Institutioner sælger "massivt" aktiver af betydelig værdi, hvilket gør det meget vanskeligt at udføre obligationssalgsordrer. Nogle fonde har været nødt til at sælge aktiver med betydelige rabatter, hvilket har ført til et fald i NAV/enhedsværdi. Den største obligationsfond på markedet, TCBF - Techcom Capital, kunne naturligvis ikke undslippe krisen, hvor de samlede aktiver faldt med 16 % i oktober, svarende til mere end 3.100 milliarder VND. Flere andre fonde registrerede kumulative fald i de samlede aktiver fra begyndelsen af oktober på mellem 22 % og 34 % eller oplevede nettoudstrømninger på 100-300 milliarder VND hver uge.
Overskuddet styrtdykkede.
Kerneforretningssegmentet, som bidrager mest til omsætningen, er blevet påvirket, hvilket har medført et betydeligt fald i TCBS' forretningsresultater. I 2022 faldt værdipapirselskabets overskud før skat med næsten 20 % i forhold til året før til 3.058 milliarder VND. Dette tal forventes at fortsætte med at falde kraftigt, da TCBS kun sigter mod et overskud før skat på 2.000 milliarder VND i 2023, næsten 35 % lavere end året før. Driftsomsætningen forventes også at falde med 11 % til 4.654 milliarder VND.
Ifølge den reviderede halvårsregnskab for 2023 registrerede TCBS en driftsindtægt på 2.015 milliarder VND i årets første seks måneder, et fald på 34 % i forhold til samme periode sidste år. Efter fradrag af udgifter var TCBS' resultat før skat for de første seks måneder næsten 1.000 milliarder VND, et fald på halvdelen i forhold til samme periode sidste år og en opfyldelse af 50 % af det samlede resultatmål for hele året.
Ifølge TCBS' forklaring er årsagen til den økonomiske nedgang, at markedet for virksomhedsobligationer endnu ikke er kommet sig fuldt ud. I årets første seks måneder faldt indtægterne fra underwriting og værdipapirudstedelsesagenturer, primært obligationer, kraftigt med 53 % sammenlignet med samme periode sidste år og faldt til under 450 milliarder VND.
Ved udgangen af andet kvartal udgjorde TCBS' samlede aktiver 34.775 milliarder VND, en stigning på 33 % i forhold til årets begyndelse, inklusive 5.761 milliarder VND i likvide midler, 10.182,5 milliarder VND i lån osv. Det er værd at bemærke, at TCBS også havde 12.750 milliarder VND i unoterede obligationer ved udgangen af andet kvartal, svarende til 36,6 % af aktivstrukturen. Dette tal er næsten dobbelt så stort som ved årets begyndelse og en stigning på 91,6 % i forhold til udgangen af første kvartal af 2023.
Midt i en betydelig forretningsmæssig nedgang forsøgte TCBS uventet at rejse over 10 billioner VND fra en bank sidst på året gennem en privat placering af 105 millioner aktier til en forventet emissionskurs på 95.600 VND pr. aktie. Formålet med emissionen var at fastholde sin position inden for kerneforretningsområder, herunder aktier, obligationer, investeringer og kapitalforvaltning.
[annonce_2]
Kilde
![[Video] Solnedgang ved Lap An-lagunen – Hvor solen går ned over fiskenetene](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/05/31/1780192137701_beach-landscape-sea-water-nature-grass-745871-pxhere-com.jpeg)
Kommentar (0)