Das Rätsel um den USD/VND-Wechselkurs unter Trump 2.0

Die US-Geldpolitik ist einer der größten Unbekannten, die den USD/VND-Wechselkurs beeinflussen.

Die US-Geldpolitik ist einer der größten Unbekannten, die den USD/VND-Wechselkurs beeinflussen.

Fragen zur US-Geldpolitik.

Während der Diskussionsrunde „Variablen entschlüsseln“ auf der von Investment Newspaper organisierten Konferenz „Investitionen 2025: Variablen entschlüsseln – Chancen erkennen“ war das Thema Geldpolitik in den USA besonders brisant, da die Federal Reserve (Fed) nächste Woche ihre letzte Zinsentscheidungssitzung des Jahres abhalten wird.

Laut Hoang Quoc Anh, Investmentdirektor von GHGInvest, deutet die Entwicklung der Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen – ein Faktor, der üblicherweise stark mit den Zinsentscheidungen der Fed korreliert – nach der Veröffentlichung der Verbraucherpreisindexdaten für November 2024 auf eine hohe Wahrscheinlichkeit hin, dass die Fed die Zinsen ein drittes Mal um 25 Basispunkte senken wird. Auch die meisten Anleger setzen auf diese Möglichkeit.

Herr Hoang Quoc Anh, Investmentdirektor von GHGInvest

Die globalen Aussichten für das kommende Jahr sind jedoch weniger optimistisch. Dr. Nguyen Tri Hieu, Direktor des Instituts für Forschung und Entwicklung globaler Finanz- und Immobilienmärkte, prognostiziert steigende US-Zinsen, was eine Anpassung der Geldpolitik der Fed nach sich ziehen wird. Grund dafür ist die Möglichkeit, dass die weltgrößte Volkswirtschaft erneut mit steigender Inflation konfrontiert sein könnte.

Während Trumps zweiter Amtszeit befürchtete dieser Experte einen starken Anstieg der Rohstoffpreise nach Einführung von Zöllen. Er argumentierte zudem, dass Trumps neue Einwanderungspolitik zu einem Arbeitskräftemangel auf dem US-Arbeitsmarkt führen und seine Steuersenkungen für Wohlhabende das US-Haushaltsdefizit verschärfen würden. Dies könnte die US- Regierung zwingen, hochverzinsliche Anleihen zur Haushaltskonsolidierung auszugeben. „Angesichts dieser Faktoren prognostiziere ich einen Anstieg der US-Zinsen, der eine Anpassung der Geldpolitik der Fed nach sich ziehen wird“, betonte Hieu.

Herr Trinh Ha, Strategiespezialist bei der Exness Investment Bank

Trinh Ha, Stratege bei der Exness Investment Bank, geht davon aus, dass Trumps Politik einem bestimmten Verlauf folgen wird. Positiv ist, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinssenkungen voraussichtlich auch 2025 fortsetzen wird. Ha teilt diese Einschätzung der Inflationsrisiken und verweist zudem auf die Lockerung der Beschränkungen für die Öl- und Gasexploration im Zuge der zweiten Amtszeit Trumps. Dies könnte sich auf die Öl- und Gaspreise auswirken und somit den Inflationsdruck etwas mindern. Ha vermutet, dass die Zinssenkungen langsamer ausfallen könnten als bisher prognostiziert und der langfristig neutrale Zinssatz möglicherweise weiterhin bei 3–3,5 % liegen wird.

Druck auf den USD/VND-Wechselkurs

Laut Dr. Nguyen Tri Hieu übt der steigende Dollarwert Druck auf den Wechselkurs aus. Der Experte prognostiziert, dass der USD/VND-Wechselkurs bisher um 4,5 % gestiegen ist, in diesem Jahr auf 5 % klettern könnte und weiterhin schwanken wird, wobei die Entwicklung stark von der US-Geldpolitik abhängt.

Barry Weisblatt David, Analysedirektor bei VNDirect Securities Joint Stock Company, teilt diese Ansicht und erklärte, dass die Inflationsrisiken durch Trumps Politik die Prognosen des Unternehmens bei der Erstellung von Basisszenarien beeinflussen. Da der DXY-Index auf einem hohen Niveau liegt, wird der USD/VND-Wechselkurs unter erheblichen Druck geraten. Weisblatt David wies zudem darauf hin, dass die vietnamesische Zentralbank möglicherweise die Zinsen anheben müsse, sollte der Wechselkursdruck außer Kontrolle geraten.

Da der Dollar voraussichtlich seine Stärke beibehalten wird, geht Herr Trinh Ha von einem erhöhten Druck auf den Wechselkurs aus. Kurzfristig liegt der DXY-Index, der die Stärke des US-Dollars misst, aktuell bei 106-107 Punkten und spiegelt damit die Erwartungen der Anleger wider; er ist jedoch etwas zu hoch angesetzt. Bereinigt man die Zahlen um den saisonalen Effekt zum Jahresende, dürfte eine Abkühlung der Inflation den Druck auf den Dollar etwas mindern.

Trotz der unvorhersehbaren Risiken, die von den handelspolitischen Aussagen des designierten Präsidenten Donald Trump ausgehen, wirken sich die Erwartungen an Exportwachstum und wirtschaftliche Entwicklung positiv auf den Wechselkurs aus. Mit Blick auf die neue Zollpolitik des designierten Präsidenten erinnerte Herr Quoc Anh an Trumps erste Amtszeit vor vier Jahren, als China von den USA mit Zöllen von 60 bis 100 % belegt wurde und der vietnamesische Markt davon profitierte. Damals, so der Investmentdirektor von GHGInvest, entfielen 40 % der vietnamesischen Warenexporte auf den nordamerikanischen Markt.

Für den chinesischen Markt bedeutet dies, dass China sich erstmals seit 14 Jahren zu einer Lockerung der Geldpolitik zur Wachstumsförderung verpflichtet hat. Dies signalisiert, dass China das Wachstum durch Fiskalpolitik und Zinssenkungen deutlich ankurbeln wird. Auch Vietnam als Nachbarland profitiert davon. In diesem Zusammenhang ist Herr Quoc Anh überzeugt, dass die vietnamesische Wirtschaft positive Chancen sowohl aus den USA als auch aus China erhält.

Bezüglich des Inlandsmarktes erklärte ein Vertreter von GHGInvest, Vietnam treibe die Umstrukturierung im öffentlichen und privaten Sektor energisch voran. „Ich bin sehr optimistisch und habe hohe Erwartungen an den vietnamesischen Markt“, sagte Herr Quoc Anh. Darüber hinaus zeige der Inlandsmarkt eine zunehmend positive Stimmung. NielsenIQ Vietnam, ein Unternehmen, das Kaufkraft, Einstellungen und Verhalten von Konsumenten misst, hat den Verbraucherdruck unter anderem durch Faktoren wie die wirtschaftliche und finanzielle Lage, die tatsächlichen täglichen Ausgaben und den Lebenskomfort analysiert.

Frau Dang Thuy Ha, Direktorin für Kundenverhaltensforschung und Repräsentantin der Nordregion, NielsenIQ Vietnam

Frau Dang Thuy Ha, Direktorin für Kundenverhaltensforschung und Repräsentantin der Nordregion von NielsenIQ Vietnam, erklärte, dass die NielsenIQ-Studie zeigt, dass bis zu 67 % der Vietnamesen mit einer Verbesserung ihrer finanziellen Situation rechnen – ein Wert, der über 50 % im Vergleich zum Vorjahr liegt. Diese Daten spiegeln eine Veränderung des Einkommensniveaus wider und zeugen von Zuversicht in die wirtschaftliche Erholung.

Laut Frau Ha werden die positiven Aspekte von Import und Export, ausländischen Direktinvestitionen und öffentlichen Investitionen das Konsumverhalten in Vietnam ankurbeln. Umfragedaten von NielsenIQ Vietnam zeigen, dass rund 35 % der Befragten mit einem Wirtschaftswachstum von über 6,5 % rechnen, 45 % mit einer Wachstumsrate zwischen 5,5 % und 6,5 % und lediglich etwa 20 % weniger optimistisch sind und ein Wachstum unter 5,5 % erwarten.

Quelle: https://baodautu.vn/an-so-ty-gia-usdvnd-duoi-thoi-trump-20-d232452.html