Ausverkaufen, Gewinne mitnehmen, was dann?

[Anzeige_1]

Was also passiert mit dem Aktienmarkt, wenn inländische Anleger um jeden Preis verkaufen und dadurch Tausende von Aktien im Kurs fallen lassen, darunter 275 Aktien, die auf den Boden fallen, während ausländische Anleger umschwenken und wieder massiv kaufen?

Ein Reporter von VietNamNet führte ein Interview mit Herrn Vicente Nguyen, Chief Investment Officer (CIO) des AFC Vietnam Fund, über den seltenen Preisrückgang im Zusammenhang mit einigen neuen Rekorden sowie die Aussichten für den Cashflow und den vietnamesischen Aktienmarkt.

Gewinnmitnahme + schwache Mentalität, also Panik

Der Aktienmarkt erlebte am 18. August einen starken Rückgang. Der VN-Index fiel um 55,5 Punkte, was einem Rückgang von 4,5 % entspricht. Dies ist ein seltener starker Verlust seit vielen Jahren. Was hat Ihrer Meinung nach zu dieser starken Verkaufswelle geführt?

Herr Vicente Nguyen: Gewinnmitnahmen sind einer der Hauptgründe. Viele Broker haben daraufhin Gewinne mitgenommen und Kunden zum Verkauf ihrer Aktien aufgefordert. Die schwache Stimmung und die Resonanz auf dem Parkett führten zu Ausverkäufen wie am Nachmittag des 18. August. Fundamental und ökonomisch gesehen gibt es nichts Neues.

Welche Gruppe von Aktien/Aktiencodes war im Einzelnen für diesen starken Rückgang verantwortlich?

Mit über 270 Aktien, die auf den Boden fielen, fielen fast alle Gruppen gleichermaßen stark. Bei genauerer Betrachtung dürfte es sich jedoch um Immobilienaktien handeln, da diese Gruppe zuletzt einen enormen spekulativen Cashflow anzog und trotz der düsteren Geschäftslage sehr stark zulegte.

- Kommt es während der Sitzung zu einem Margin-Call-Phänomen oder ist es wahrscheinlich, dass es in den folgenden Sitzungen auftritt, Sir?

Der Markt ist nur um 4,5 % gefallen, nicht genug, um in großem Umfang Margin Calls zu fordern. Bei bestimmten Aktien ist dies jedoch möglich, wenn sie zuvor stark gefallen sind. Sollten die nächsten Handelstage um weitere 5–7 % fallen, kann es zu massiven Margin Calls kommen.

Die Liquidität erreichte in der Handelssitzung am 18. August 42.000 Milliarden VND (ca. 1,75 Milliarden USD) und war damit fast doppelt so hoch wie der Durchschnitt der letzten Sitzung. Das ist eine sehr hohe Zahl. Wie erklären Sie sich diesen plötzlichen Liquiditätsanstieg?

Der Markt ist so, es gibt Verkäufer und Käufer. Wenn Verkäufer in Panik geraten und um jeden Preis verkaufen, gibt es auch Käufer, die bereit sind, gute Aktien zu günstigen Preisen zu kaufen. Dann wird die Liquidität schnell zunehmen.

Bei solchen Ausverkäufen handelt es sich beispielsweise bei den starken Verkäufern überwiegend um Privatanleger, während die Käufer Unternehmen aus dem In- und Ausland sind. Daher ist auch eine hohe Liquidität normal.

*Der Aktienmarkt verzeichnete in der Sitzung vom 18. August einen starken Rückgang. (Foto: HH)*

VinFast ist ein gutes Zeichen

Die Notierung von VinFast an der US-Börse hat den Aktien der „Vin-Familie“ Auftrieb gegeben. Seitdem sind die VinFast-Aktien jedoch stark gefallen. Wie beurteilen Sie die Notierung von VFS an der US-Börse und ihre Auswirkungen auf den heimischen Markt?

Die Börsennotierung von VFS ist ein sehr gutes Zeichen für Vingroup und das vietnamesische Finanz- und Wirtschaftssystem. Für Vingroup verbessert sich dadurch der Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten und damit die Möglichkeit zur Kapitalbeschaffung.

Weil sich VFS für die Notierung über einen SPAC und nicht über einen traditionellen Börsengang entschieden hat.

Für die vietnamesische Wirtschaft und Finanzwelt ist diese Veranstaltung eine großartige Werbung für Vietnam. Viele Investoren werden Vietnam und die vietnamesische Wirtschaft kennenlernen.

Darüber hinaus stellt diese Notierung auch eine große Motivation für andere vietnamesische Unternehmen dar, die an die Börse gehen oder internationales Kapital aufnehmen möchten.

- Was halten Sie vom Preis von VinFast zum Ende der Sitzung am 17. August – etwa 20 USD/Aktie, was einer Kapitalisierung von 46 Milliarden USD entspricht?

Ob die Bewertung hoch oder niedrig ist, hängt von der Perspektive und Herangehensweise des jeweiligen Investors ab. Basiert sie nur auf Gewinnen und dem aktuellen Status, ist sie überbewertet. Basiert sie jedoch auf den Aussichten oder dem Potenzial von VFS, kann sie normal oder leicht überhöht sein.

Der Sektor der Elektrofahrzeuge (EV) ist jedoch weltweit eine völlig neue Branche. Die Anzahl profitabler Unternehmen in diesem Sektor ist derzeit kaum zu überschätzen. Daher sind die Verluste von VFS normal. Wichtig ist, dass das Produkt gut ist, von den Kunden geschätzt und geschätzt wird. Nur dann sind die Zukunftsaussichten rosig, denn Elektrofahrzeuge scheinen weltweit im Trend zu liegen.

- Ist die Abwärtskursschwankung der VinFast-Aktien ein negativer Faktor, der den Kurs (Mindestkurs) der Vingroup-Aktien in der Sitzung vom 18. August beeinflusst hat?

In dieser Hinsicht stimmt das. Denn was steigt, ist auch das, was fällt. Inländische Investoren gehen oft davon aus, dass VFS mit 85 Milliarden US-Dollar bewertet wird, Vingroup 51 % ausmacht, also mehr als 42 Milliarden US-Dollar. VIC muss also ebenfalls mit über 42 Milliarden US-Dollar bewertet werden, ohne Vinhomes und Vincom Retail.

Wenn also VFS sinkt, sinkt auch die Bewertung von VIC entsprechend, was verständlich ist. Aus Sicht eines Investmentfonds wie uns ist dies nicht allzu relevant. Andere Fonds können jedoch eine andere Perspektive haben.

Was halten Sie von der Nachricht, dass Chinas „Schuldenbombe“ Evergrande – Chinas zweitgrößter Immobilienentwickler – in den USA Insolvenz angemeldet hat? Welche Auswirkungen hat dies auf den Immobilienmarkt, die vietnamesische Finanzwelt und die Anlegerpsychologie?

Dies wäre ein schwerer Schlag für die chinesische Immobilienbranche, würde langfristig zu einem Vertrauensverlust führen und die chinesische Wirtschaft stark beeinträchtigen. Da dieser Konkurs jedoch vorhergesagt wurde und seine Auswirkungen bereits eingetreten sind, ist die Konkurserklärung nur noch eine Formsache und die Auswirkungen sind daher nicht weiter gravierend. Kurzfristig wird es Auswirkungen auf Vietnam geben, allerdings nicht auf die Finanzlage, sondern auf die Wirtschaft. Denn die Auswirkungen der Immobilienkrise in China werden zu einem starken Rückgang der Kaufkraft im Land und damit auch zu einem Rückgang der Nachfrage nach Importgütern aus Vietnam führen. Dies sind indirekte Auswirkungen.

– Wie sind also die Aussichten für Immobilienaktien nach den Nachrichten vom chinesischen Unternehmen Evergrande?

Informationen über Chinas Evergrande wirken sich zwar negativ auf den vietnamesischen Immobilienmarkt aus, haben aber keinen direkten Zusammenhang. Rundschreiben 06 (der vietnamesischen Staatsbank zu Kreditaktivitäten) wird jedoch erhebliche Auswirkungen auf viele bestehende Immobilienunternehmen haben, da viele Unternehmen über Investitionskooperationsverträge oder Geschäftskapitaleinlageverträge Kapital von Kunden für Projekte mobilisieren, die nicht zum Verkauf stehen.

Es hilft Unternehmen jedoch, ihre Geschäfte ordnungsgemäß abzuwickeln, eine gute Rechtsform zu haben, die Verkaufsbedingungen zu erfüllen und Marktanteile und Kunden zu gewinnen. Daher werden Immobilienunternehmen, die von Natur aus finanziell schwach sind, eine schlechte Rechtsform haben und auf diese Weise Kapital mobilisieren, leicht in einen langfristigen Winterschlaf fallen. Ich persönlich halte es für eine notwendige Marktbereinigung.

Unternehmen mit soliden Finanzen, sauberen Projekten und einem guten Rechtsstatus sind weiterhin erfolgreich, können Produkte verkaufen und Kunden können weiterhin Kredite aufnehmen und sie werden Schwierigkeiten überwinden.

In der Zwischenzeit werden viele Unternehmen in den Winterschlaf gehen oder Insolvenz anmelden. Dann wird sich der Markt allmählich erholen, und starke Unternehmen werden sich durchsetzen. Ich denke jedoch, dass dies erst 2025/26 passieren wird. 2024 wird noch sehr schwierig sein.

„Der Crash vom 18. August ist eher eine Chance als ein Risiko“

- Wie beurteilen Sie die Bankenbranche/Aktiengruppe?

Das Problem der uneinbringlichen Forderungen wird zunehmen, aber überwunden werden, da der Bankensektor das Rückgrat der Wirtschaft bildet. Die Regierung wird ihn auf jeden Fall unterstützen. Das betrifft zwar die Geschäftslage, aber was Aktien betrifft, sind Bankaktien langfristig weiterhin sehr vielversprechend, da die Wirtschaft langfristig und stark wachsen wird.

Die Bankenbranche wächst also definitiv. Aktuell ist diese Gruppe mit einem KGV von knapp 10 und einem KBV von etwa 1 äußerst attraktiv bewertet. Allerdings ist dies nur für institutionelle Anleger mit mehr Kapital interessant, und ich persönlich glaube, dass diese nicht die nötige Geduld haben und bereit sind, eine Aktie drei bis fünf Jahre lang zu halten. Sie würden lieber ihre Konten vernichten, als so lange zu warten.

Die Zinsen sind derzeit sehr niedrig. Wie schätzen Sie die Aussichten für den Cashflow in den Aktienmarkt in der kommenden Zeit ein?

Niedrige Zinsen stimulieren Investitionen am Aktienmarkt. Daher wird in diesem Umfeld der Cashflow stark ansteigen. Am 18. August verzeichneten wir ein Handelsvolumen von über 1,5 Milliarden US-Dollar. Bleiben die Zinsen niedrig, wird der Cashflow weiterhin in den Aktienmarkt fließen.

Ich persönlich glaube, dass sich der Aktienmarkt in einem langfristigen Aufwärtstrend befindet, zumindest für die nächsten fünf Jahre. Daher sind Abstürze wie am 18. August eher eine Chance als ein Risiko. Solange Sie das richtige Unternehmen wählen und geduldig warten, werden Sie in den nächsten fünf Jahren große Gewinne erzielen, da bin ich mir fast sicher.

Der USD/VND-Wechselkurs ist kürzlich stark gestiegen und hat die Marke von 24.000 VND/USD überschritten. Welche Auswirkungen hat dies auf die Kapitalflüsse indirekter Investitionen (FII) und den Aktienmarkt? Wie ist Ihre Prognose für den Wechselkurs von jetzt bis zum Jahresende?

Steigt der Wechselkurs zu stark, werden ausländische Investoren, insbesondere neue, mit Investitionen zurückhalten. Dies betrifft nicht nur indirekte, sondern auch direkte Investoren (FDI). Es hat aber auch positive Auswirkungen, beispielsweise die Förderung besserer Exporte, und exportierende Unternehmen werden stark vom Wechselkursanstieg profitieren.

Persönlich denke ich, dass der USD für den Rest des Jahres weiter steigen wird, da die US-Notenbank (Fed) die Zinsen offenbar noch einmal anheben und auf einem hohen Niveau belassen wird.

Derzeit gibt es keine Anzeichen dafür, dass die Fed die Zinsen bald senken wird. Im Gegenteil, die vietnamesische Staatsbank drängt die Geschäftsbanken, die Kreditzinsen und sogar die Einlagenzinsen zu senken, was die Zinsdifferenz zwischen VND und USD vergrößert. Daher wird der Wechselkurstrend bis zum Jahresende weiter steigen. Wir müssen hier sehr vorsichtig sein.

Die Wirtschaft verbessert sich:

Zu den Wirtschaftsaussichten für das Jahresende sagte Vicente Nguyen: „Das Wachstum wird in der ersten Jahreshälfte besser und stärker sein“, da die schwierigste Zeit vorüber sei, die US-Zinsen ihren Höhepunkt erreicht hätten und die Inflation sich allmählich wieder normalisiere. Daher würden sich die Exporte allmählich verbessern, und auch die Industrieproduktion werde sich in der zweiten Jahreshälfte 2023 deutlich steigern. Das BIP liege in diesem Jahr bei etwa 5–5,5 %, da die Regierung die öffentlichen Investitionen aktiv erhöhe.

Allerdings werde das Kreditwachstum seiner Ansicht nach weiterhin gering ausfallen, da die Unternehmen zögerten, Kredite aufzunehmen, und die Zinsen nach wie vor hoch seien.

„Die Wirtschaft der USA, Europas und Chinas wird sich in der zweiten Jahreshälfte 2023 besser entwickeln. Allerdings ist es nicht viel besser, da sie die schlimmste Phase im Grunde hinter sich haben, sich aber immer noch in einem schwachen Zustand befinden und keine starke Erholung zu verzeichnen ist. Dies wird sich sicherlich auch auf Vietnam auswirken, da Exporte und Investitionen zwar ebenfalls allmählich zunehmen, aber noch nicht stärker werden können“, sagte Vicente Nguyen.

In Bezug auf die langfristigen Aussichten der vietnamesischen Wirtschaft und des Aktienmarktes in den nächsten Jahren äußerte er sich jedoch optimistisch und sagte, dass alles „so hell wie der Vollmond“ sein werde.

Der Grund dafür liegt darin, dass eine Reihe guter Abkommen, Kapitalflüsse aus China nach Vietnam und die Politik der Umstrukturierung und Diversifizierung der Bezugsquellen europäischer und amerikanischer Unternehmen eine große Triebkraft für die vietnamesische Wirtschaft darstellen werden. Daher wird der Aktienmarkt gut wachsen.

Der Aktienmarkt geriet in Flammen. 29 der 30 Aktien der VN30-Gruppe fielen. VPB, SHB, VIC, NVL, GIG, HDG ... alle stürzten ab. Der VN-Index verlor 55,5 Punkte, da die Anleger viele schlechte Nachrichten erhielten.

[Anzeige_2]
Quelle