Das „Steuerrad“ der Wirtschaft angesichts von Schocks.

Die Vietnam Railways Corporation hat in der vergangenen Zeit verstärkt Innovationen vorangetrieben und ihre Produktion sowie ihren Umsatz gesteigert. (Foto im Artikel | THANH DAT)

Diese Herangehensweise an das Thema ist bemerkenswert, da sie zeigt, dass makroökonomische Stabilität mehr ist als nur ein technisches, im Hintergrund verfolgtes Ziel. Das Konzept befasst sich direkt mit dem Rahmen, der die Wirtschaft auch unter zunehmendem externen Druck sicher, flexibel und geordnet hält.

In letzter Zeit haben inländische Wissenschaftler und Wirtschaftskommentatoren intensiv über Wachstum, politischen Handlungsspielraum, Zinssätze, Wechselkurse und öffentliche Investitionen diskutiert. Doch hinter diesen Debatten verbirgt sich eine grundlegendere Frage: Wie lässt sich makroökonomische Stabilität in einer offenen Volkswirtschaft verstehen, die unmittelbar von Geopolitik , Energiepreisen, Marktstimmung und den systemimmanenten Grenzen des Entwicklungsmodells beeinflusst wird? Ein zu enges Verständnis macht den Begriff leicht zu einer bequemen Floskel, um Veränderungen hinauszuzögern. Ein zu weites Verständnis verwässert seine Bedeutung; jeder kann ihn verwenden, aber nur wenige werden ihn wirklich erfassen. Um ihn richtig zu verstehen, müssen verschiedene Perspektiven gleichzeitig berücksichtigt werden.

Zunächst einmal kann eine Volkswirtschaft kaum als stabil bezeichnet werden, wenn die Preise außer Kontrolle geraten, die Inflation das Realeinkommen schmälert, die Wechselkurse stark schwanken oder sich die monetären Bedingungen so unberechenbar ändern, dass Unternehmen Schwierigkeiten haben, Kapital- und Importkosten zu kalkulieren. In diesem Sinne bleibt die makroökonomische Stabilität eng mit Inflation, Zinssätzen, Wechselkursen, Liquidität und anderen fundamentalen nominalen Variablen verknüpft.

Bei einem Treffen mit der IWF-Delegation am 27. März bekräftigte die Gouverneurin der vietnamesischen Staatsbank, Nguyen Thi Hong, die konsequente Haltung Vietnams, dass die makroökonomische Stabilität nicht für kurzfristiges Wachstum geopfert werde. Diese Aussage trifft den Nagel auf den Kopf, was die Regierungsführung betrifft. Wenn das nominale Niveau verzerrt ist, treten nachfolgende Schwankungen oft schneller ein als erwartet.

Die Betrachtung von Inflation oder Wechselkursen allein reicht jedoch nicht aus, um die aktuelle Situation vollständig zu verstehen. In der vietnamesischen Wirtschaft entstehen viele nominale Belastungen nicht mehr ausschließlich intern. Sie absorbieren externe Schocks in immer schnellerem Tempo. Ein geopolitischer Schock kann sich direkt auf die Ölpreise auswirken und sich dann auf Transport, Importe und letztlich auf die Preise inländischer Rohstoffe ausweiten. Internationale Finanzmarktschwankungen können den US-Dollar, die Psychologie des Devisenbesitzes und die Kosten der Kapitalmobilisierung beeinflussen und anschließend wieder in die Realwirtschaft einfließen. Daher erfordert das heutige Wirtschaftsmanagement mehr als nur den Einsatz geldpolitischer Instrumente. Es ist notwendig, die Übertragungswege von Risiken frühzeitig zu erkennen und sie von vornherein zu unterbinden, bevor die Belastung den Kern der Wirtschaft trifft.

Ein weiterer Aspekt betrifft die zentralen Verflechtungen. Der Begriff „zentrale Bilanzen“ taucht häufig in Verwaltungsdokumenten auf, wurde aber lange Zeit recht eng gefasst. Viele denken dabei sofort an den Haushalt, die Zahlungsbilanz oder die Staatsverschuldung. Dieses Verständnis verkennt jedoch den entscheidenden Aspekt: die Verflechtungen, die das gesamte System destabilisieren können, wenn sie gleichzeitig aus dem Gleichgewicht geraten. Energie, Devisen, Systemliquidität, die Versorgung mit strategischen Rohstoffen und die Preisweiterleitung fallen allesamt in diese Kategorie.

Die Entwicklungen im März 2026 haben dies deutlich gezeigt. Am 6. März erließ die Regierung die Resolution 36/NQ-CP, in der mehrere dringende Maßnahmen zur Reaktion auf die Konflikte im Nahen Osten dargelegt wurden. Ziel war es, die Versorgung mit Erdölprodukten für die inländische Produktion, die Wirtschaft und den Verbrauch sicherzustellen und Versorgungsengpässe zu verhindern. Allein dieses Detail verdeutlicht, dass die makroökonomische Stabilität unmittelbar gefährdet ist, sobald ein Bereich wie die Energieversorgung Probleme aufweist.

Mit der Resolution 69/NQ-CP vom 27. März wurde weiter präzisiert, wie der Staat die große Herausforderung der Haushaltskonsolidierung bewältigen würde. Die Vorauszahlung von 8 Billionen VND aus den Mehreinnahmen der Zentralregierung im Jahr 2025 an den Treibstoffpreisstabilisierungsfonds war nicht nur eine Haushaltsentscheidung. Dahinter stand eine klare operative Logik. Als die Energiepreise das gesamte System zu destabilisieren drohten, musste die Fiskalpolitik eingreifen, um die Last zu teilen, anstatt den gesamten Druck auf die Geldpolitik zu konzentrieren. Kurz gesagt: Die Aufrechterhaltung der Haushaltskonsolidierung bedeutete sicherzustellen, dass die entscheidenden Verbindungen in der Wirtschaft nicht gleichzeitig aus dem Gleichgewicht gerieten.

Das dritte Element ist schwerer zu erkennen, aber zunehmend wichtig: Erwartungen. In der Erklärung des Generalsekretärs geht makroökonomische Stabilität Hand in Hand mit einem gestärkten Marktvertrauen und stabilisierten Erwartungen. Dieser Zusammenhang zeigt, dass die gegenwärtige Politik über die bloße Steuerung von Variablen hinausgeht. Es geht auch darum, Vertrauen zu stärken.

Eine Volkswirtschaft kann auf dem Papier viele positive Indikatoren aufweisen und dennoch fragil bleiben. Diese Situation entsteht, wenn Unternehmen das Vertrauen in die Kontinuität der Politik verlieren, wenn die Finanzmärkte an der Regierungsführung zweifeln oder wenn Menschen durch Horten, Aufschieben von Investitionen oder Umschichten von Vermögenswerten in sicherere Anlagen eine defensive Haltung einnehmen. In solchen Fällen beginnt die Instabilität nicht mit den Daten. Der Keim der Instabilität liegt in den Erwartungen.

In einer hochgradig offenen Wirtschaft wie der Vietnams sind politische Signale oft genauso wichtig wie die Instrumente selbst. Klare Signale ermöglichen dem Markt eine Reorganisation. Überlappende Signale hingegen lösen eine schnellere Abwehrreaktion aus als der ursprüngliche Schock. Daher kann das Verständnis makroökonomischer Stabilität im modernen Sinne die Aufgabe, realistische Erwartungen zu gewährleisten, nicht außer Acht lassen. Um dies zu erreichen, muss das gesamte System einen ausreichend konsistenten Informationsfluss von der Führungsebene bis hin zur Umsetzungs- und Ausführungsebene gewährleisten. Wenn auf höchster Ebene Prinzipien festgelegt und anschließend spezifische Instrumente in den Bereichen Energie, Preise und Währung aktiviert werden, trägt diese Kette zur Stabilität bei.

Schließlich ist da noch die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit. Dies ist der bedeutendste Wandel im Verständnis makroökonomischer Stabilität. Früher wurde Stabilität oft mit Ruhe gleichgesetzt. Indikatoren schwankten kaum, und die Wirtschaft galt als sicher. Die heutige Welt lässt dieses Bild nicht mehr zu. Schocks können durch Kriege, Energie-, Handels-, Finanz- und Technologiekrisen oder Störungen globaler Lieferketten ausgelöst werden.

Eine stabile Wirtschaft bedeutet daher nicht, dass die Zahlen stagnieren. Viel wichtiger ist die Fähigkeit, Schocks abzufedern, ohne eine Kettenreaktion auszulösen. Preise steigen, defensive Stimmung breitet sich aus, Wechselkurse geraten unter Druck, Liquidität verknappt sich, und der Handlungsspielraum schrumpft rapide. Als der Generalsekretär die Verknüpfung von makroökonomischer Stabilität mit der Notwendigkeit einer stärkeren Widerstandsfähigkeit gegenüber externen Schocks betonte, spiegelte dieser Begriff die Realität unserer Zeit treffend wider.

Aus dieser Perspektive ist makroökonomische Stabilität nicht mehr einfach nur ein Zustand der Ruhe. Vielmehr geht es um die Fähigkeit, die Wirtschaftsprozesse auch unter Druck geordnet am Laufen zu halten. Rein formal gesehen gerät nichts außer Kontrolle. Wichtige Abläufe funktionieren reibungslos. Erwartungen bleiben bestehen. Die Widerstandsfähigkeit ist ausreichend, um externe Schocks abzufedern. Betrachtet man diese Aspekte zusammen, wird deutlich, warum der Begriff heute eine so viel andere Bedeutung hat als früher. Makroökonomische Stabilität ist zu einem integralen Bestandteil der Funktionsweise der Wirtschaft geworden.

Von da an verliert die Frage nach „Stabilität oder Wachstum“ an Bedeutung. Wichtiger wird die Frage, welche Strukturen Stabilität schaffen, welche Art von politischer Koordination Stabilität erhalten und welche Art von Entwicklung diese Stabilität voraussetzt. Wird makroökonomische Stabilität als Abwehrmechanismus betrachtet, lässt sie sich leicht als Argument gegen Veränderungsdruck missbrauchen. Versteht man sie jedoch als Grundlage für einen Modellwechsel, erweist sie sich als Voraussetzung für Entwicklung.

Stabilität und Reform sind daher untrennbar miteinander verbunden. Ist das Fundament solide, kann sich Reform ungehindert entfalten, ohne von Unsicherheit erdrückt zu werden. Generell betrachtet bremst makroökonomische Stabilität die Entwicklung nicht. Ihre Rolle besteht vielmehr darin, sicherzustellen, dass der Wachstumsmotor, so schnell er auch laufen mag, nicht ins Stocken gerät.

„Die Einhaltung der Grundsätze makroökonomischer Stabilität, die Inflationskontrolle und die Sicherstellung eines ausgeglichenen Gleichgewichts sind Voraussetzung und entscheidende Säule für das flexible, sichere und effiziente Funktionieren der gesamten Wirtschaft. Die Steuerung der Fiskal-, Geld- und sonstigen makroökonomischen Politik muss proaktiv, flexibel und eng koordiniert erfolgen, um ein angemessenes Wachstum zu fördern, das Marktvertrauen zu stärken, die Erwartungen zu stabilisieren und die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft gegenüber externen Schocks zu erhöhen.“

(Rede des Generalsekretärs an Lam zum Abschluss der 2. Sitzung des Zentralkomitees, 14. Amtszeit)

Professor, Doktor Tran Ngoc Tho

Quelle: https://nhandan.vn/banh-lai-cho-nen-kinh-te-truc-nhung-cu-soc-post956384.html