Die Aktien von TCB werden mit 44.240 VND bewertet.

Laut einer Analyse von CSI liegt der Aktienkurs von TCB aktuell bei 44.240 VND. Dank positiver Geschäftsergebnisse im ersten Quartal 2026 erzielt TCB weiterhin beeindruckende Gewinne. Verpassen Sie keine aktuellen Marktinformationen und Neuigkeiten zu den TCB-Aktien.

Laut CSI verzeichnete die Techcombank (TCB) im ersten Quartal 2026 ein Wachstum bei den Zinserträgen, das 25 % des Jahresplans erreichte.

Trotz des im ersten Quartal 2026 aufgrund saisonaler Faktoren relativ langsamen Kreditwachstums, das lediglich 785,6 Billionen VND (3,76 % gegenüber dem Vorjahr) erreichte, erzielte die Techcombank (TCB) dennoch einen beeindruckenden Vorsteuergewinn von 8,87 Billionen VND (22,6 % gegenüber dem Vorjahr) und erreichte damit rund 25 % ihres Jahresziels.

Die Aktien von TCB werden mit 44.240 VND bewertet (Abbildung beispielhaft).

Im Berichtszeitraum erreichte der Nettozinsertrag 9,52 Billionen VND (14,6 % gegenüber dem Vorjahr; -11,73 % gegenüber dem Vorquartal). Der Druck durch die Kapitalkosten führte zu einem leichten Rückgang der Nettozinsmarge auf 3,75 %. Die Dienstleistungsaktivitäten bildeten jedoch eine solide Grundlage für den Umsatz, wobei der Nettogewinn 3,15 Billionen VND (72,2 % gegenüber dem Vorjahr) erreichte. Haupttreiber waren die Segmente Zahlungsverkehr und Handelsfinanzierung. Die operative Effizienz wurde optimiert, da die Betriebskosten (17,8 % gegenüber dem Vorjahr) im gleichen Maße wie die gesamten Betriebseinnahmen stiegen. Dies trug dazu bei, eine optimale Kapitalrendite (CIR) von 28,3 % im Jahresvergleich aufrechtzuerhalten.

Der Kapitalkostenvorteil des CASA-Pufferes ist in einem Umfeld angespannter Systemliquidität überlegen. Im ersten Halbjahr 2026 sahen sich die branchenweiten Fundraising-Aktivitäten mit zahlreichen Herausforderungen konfrontiert, wobei das Kundenfundraising-Volumen der TCB leicht auf 599,8 Billionen VND zurückging (-3,1 % im Vergleich zum Vorjahr).

Dennoch gelang es TCB, den Druck auf ihre Kapitalkosten zu minimieren, indem sie ihre Spitzenposition in der Branche bei der CASA-Quote beibehielt, die im ersten Quartal 2026 32,6 % erreichte.

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Obwohl die CASA-Quote tendenziell im Einklang mit dem allgemeinen Trend leicht sinkt, bleibt die große Menge an Sichteinlagen ein strategisches Instrument, das TCB dabei hilft, ihre Kapitalkosten (CoF) in einem Umfeld zu optimieren, in dem die Einlagenzinsen tendenziell steigen, die Kreditzinsen jedoch nur schwer entsprechend angepasst werden können.

Laut CSI diversifiziert die TCB ihr Kreditportfolio und reduziert proaktiv die im Immobiliensektor konzentrierten Risiken. Konkret verfolgt die Bank eine Strategie zur Umstrukturierung ihrer Vermögenswerte innerhalb der nächsten drei bis fünf Jahre. Ziel ist es, den Anteil der Immobilienkredite am Gesamtportfolio auf 20 bis 25 % zu senken und stattdessen in die unbesicherte Kreditvergabe und Infrastrukturfinanzierung zu expandieren.

Bis Ende des ersten Quartals 2026 wurde der Trendwandel deutlich sichtbar. Der Anteil ausstehender Immobilienkredite und Unternehmensanleihen am gesamten Kreditvolumen sank auf rund 29 % und erreichte 247,3 Billionen VND (-2,5 % gegenüber dem Vorjahr). Kredite für den Kauf von Wohneigentum (an Privatkunden) verzeichneten weiterhin ein starkes Wachstum und erreichten 276,5 Billionen VND (30,2 % gegenüber dem Vorjahr), was einem Anteil von 32,42 % am gesamten Kreditvolumen entspricht.

Diese Umkehrung der Portfoliogewichtung deutet darauf hin, dass TCB seinen Fokus von Immobilienprojekten auf den Einzelhandel verlagert und gleichzeitig sein Risikoportfolio in diesem Segment diversifiziert hat, das bessere Gewinnmargen und höhere Sicherheit bietet.

TCB ist jedoch auch Risiken ausgesetzt. Eines davon ist der potenzielle Druck durch notleidende Kredite (NPLs) auf die Bilanz. Trotz strenger Portfoliokontrolle könnte der Abschwung in einigen Wirtschaftssektoren in den kommenden Quartalen zu einem leichten Anstieg der NPL-Quote führen.

Auf Grundlage der obigen Argumente geht CSI davon aus, dass die ertragsgenerierenden Vermögenswerte von TCB im Jahr 2026 eine günstige Wachstumsrate von etwa 17 % im Jahresvergleich erzielen werden.

Aufgrund des schwierigen makroökonomischen Umfelds der Branche wird davon ausgegangen, dass die Nettozinsmarge (NIM) der TCB im Gesamtjahr leicht auf 3,4 % sinken wird. Dank eines soliden defensiven Puffers mit einer hohen Kreditausfalldeckungsquote (LLRC) von 129 % wird die TCB jedoch den Druck der Rückstellungskosten in den kommenden Quartalen reduzieren und somit Spielraum schaffen, um den Vorsteuergewinn für das Gesamtjahr 2026 auf voraussichtlich 36,9 Billionen VND (13,4 % gegenüber dem Vorjahr) zu steigern.

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Obwohl sich das Gewinnwachstum verlangsamt hat und nicht mehr so ​​explosiv ist wie in der vorherigen Periode, wird TCB nach den Marktkorrekturen derzeit auf einem sehr attraktiven Bewertungsniveau gehandelt.

Die TCB-Aktie weist aktuell ein erwartetes Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) von nur 1,1 für das Jahr 2026 auf. Unter Anwendung der KBV-Bewertungsmethode und mit einem konservativen durchschnittlichen Ziel-KBV von 1,5 ermittelt CSI den fairen Wert der TCB-Aktie auf 44.240 VND je Aktie.

Quelle: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-tcb-duoc-dinh-gia-44240-dong-169260630203452978.htm