Die Inflation sinkt schneller als erwartet.
Die Inflation sinkt in den entwickelten Volkswirtschaften schneller als erwartet. Dies markiert einen neuen Wendepunkt im Kampf der Zentralbanken gegen die Inflation.
Die Verlangsamung des Anstiegs der Verbraucherpreise in Großbritannien, den USA und Europa hat die Erwartung genährt, dass die Zentralbanken im nächsten Jahr „die Bremse ziehen“ und mit Zinssenkungen beginnen könnten.
Experten sehen darin ein positives Zeichen angesichts der sich abschwächenden Weltwirtschaft, da es die Wahrscheinlichkeit einer sanften Landung nach den jüngsten Zinserhöhungen erhöht. Zudem steht die europäische Wirtschaft am Rande einer Rezession.
Auch bei US-amerikanischen und europäischen Staatsanleihen gab es Anzeichen einer Abkühlung, da die Anleger davon ausgingen, dass die Zinssätze bald sinken würden.
„Dies ist ganz klar ein Wendepunkt für die Inflation“, betonte Stefan Gerlach, ehemaliger stellvertretender Gouverneur der irischen Zentralbank, gegenüber dem Wall Street Journal . „Anleger könnten überrascht sein, wie schnell die Zentralbanken im nächsten Jahr die Zinsen senken werden, möglicherweise um 1,5 Prozentpunkte.“
Die Verlangsamung des Anstiegs der Verbraucherpreise in Großbritannien, den USA und Europa hat die Erwartung genährt, dass die Zentralbanken im nächsten Jahr „die Bremse ziehen“ und mit Zinssenkungen beginnen könnten (Foto: Shutterstock).
Der starke Rückgang der globalen Inflation offenbarte auch die Faktoren, die die Preise in die Höhe getrieben hatten, insbesondere nach der Covid-19-Pandemie und dem Konflikt zwischen Russland und der Ukraine.
Diese Faktoren störten die globalen Lieferketten, reduzierten die Belegschaft und erhöhten die Energiepreise, insbesondere in Europa. Aktuell haben sich diese Inflationsdrücke abgeschwächt.
Die Inflation wird auch durch angebotsseitige Faktoren angeheizt, wie etwa das Billionen-Dollar-Konjunkturpaket der US-Regierung sowie die durch die Pandemie aufgestaute Nachfrage und die Ersparnisse der Verbraucher.
Laut Ökonomen ist dies der Grund, warum die Kerninflation fast vier Jahre nach Beginn der Pandemie immer noch hoch ist und warum Zinserhöhungen notwendig sind, um die Inflation einzudämmen.
„Wir überwinden allmählich die Inflationskrise.“
Selbst Länder mit besonders hoher Inflation, wie beispielsweise Großbritannien, zeigen erste Anzeichen einer Besserung. Die Bank of England (BoE) hält es jedoch für verfrüht, über Zinssenkungen nachzudenken.
Die Inflation in der Eurozone sank im November auf 2,4 % und lag damit nahe am Zielwert der Europäischen Zentralbank (EZB) von 2 %. Viele Mitgliedstaaten meldeten Inflationsraten unterhalb des Zielwerts oder sogar Deflation.
Die Abkühlung der Verbraucherpreise hat einige europäische Politiker davon überzeugt, dass der Kampf gegen die Inflation gewonnen ist und dass er nicht so lange dauern wird wie in den 1970er Jahren.
„Wir überwinden allmählich diese Inflationskrise“, sagte der französische Finanz- und Wirtschaftsminister Bruno Le Maire vergangene Woche bei einem Treffen mit europäischen Ministern. „In weniger als zwei Jahren ist es Europa gelungen, die Inflation unter Kontrolle zu bringen.“
Auch die Anleger zeigen sich optimistischer. Sie gehen davon aus, dass die US-Notenbank (Fed) und die EZB ab dem nächsten Jahr mit Zinssenkungen beginnen werden.
Selbst in Ländern, in denen die Inflation als besonders hartnäckig gilt, wie beispielsweise in Großbritannien, sind erste Veränderungen zu beobachten (Foto: MH).
Laut dem Datenanbieter Refinitiv könnte die Bank of England (BoE) die Zinsen ab Ende nächsten Jahres senken. Marktteilnehmer schätzen die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung der US-Notenbank (Fed) auf lediglich 30 %. Bemerkenswert ist, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Fed bis Mitte nächsten Jahres von 23 % auf 86 % gestiegen ist.
Unterdessen agieren die Zentralbanken vorsichtiger, nachdem sie im vergangenen Jahr von der anhaltenden Inflation überrascht wurden. Die Bank of England erklärte letzten Monat, es sei noch zu früh, über Zinssenkungen nachzudenken, und prognostizierte, dass die Inflation bis Ende 2025 ihr Ziel von 2 % erreichen werde.
Darüber hinaus könnten die Energiepreise noch weiter steigen, sollte sich der Konflikt zwischen Israel und der Hamas auf andere Teile des Nahen Ostens ausweiten. Auch die Zentralbanken gehen davon aus, dass dies erhebliche Auswirkungen auf die Inflation haben könnte.
Ökonomen von Morgan Stanley prognostizieren, dass die Bank of England (BoE) im Mai nächsten Jahres die Zinsen senken wird, gefolgt von der Fed und der EZB im darauffolgenden Monat. Obwohl die genauen Zeitpunkte dieser Prognosen variieren, herrscht Einigkeit darüber, dass die Inflation nachlässt und niedrigere Zinsen unausweichlich sind.
„Wir prognostizieren, dass die Inflation und die Zinssätze in den entwickelten Volkswirtschaften im Jahr 2024 sinken werden“, betonte Michael Saunders, ein ehemaliger Beamter der Bank von England, in dem Bericht.
Die Zielgerade im Wettlauf um die Zinserhöhungen.
Im Falle einer Zinssenkung wird sich die Frage stellen, ob die Banken die Zinsen zu aggressiv anheben werden, insbesondere in Europa.
Ökonomen argumentieren, dass die vorangegangenen Zinserhöhungen nun weitreichende Auswirkungen auf die Wirtschaft haben und die Kreditvergabe sowie die Konsumausgaben dämpfen. Die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze ist stark gesunken, und die Arbeitslosenquoten steigen sowohl in den USA als auch in Europa, was das Lohnwachstum bremst.
Darüber hinaus gehen viele Ökonomen davon aus, dass die Haushalte aufgrund der hohen Zinsen, die sie zum Sparen animieren, zurückhaltender mit ihren Ausgaben umgehen werden. Die Pariser Supermarktkette Printemps erklärte gegenüber dem Wall Street Journal, man bereite sich zwar auf das Weihnachtsgeschäft vor, prüfe aber noch die Importmenge, da die Verbraucher zum Jahresende noch nicht zu hohen Ausgaben bereit seien.
Angesichts der komplexen Inflationslage könnten die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen im Inland zum wichtigsten Faktor werden, wenn die Zentralbanken in die „Endphase“ eintreten, um die Inflation auf ihr 2%-Ziel zu senken.
In den USA hat sich die Inflation aufgrund der Abschwächung des Arbeitsmarktes und der Konsumausgaben zwar abgeschwächt, ist aber weiterhin stabil. Dies hat am Markt die Annahme bestärkt, dass der Preisdruck weiter nachlassen wird, ohne eine Rezession auszulösen.
Angesichts der nachlassenden Inflation beschlossen die Mitglieder des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) einstimmig, die Leitzinsen im Bereich von 5,25 bis 5,5 % unverändert zu lassen. Die FOMC-Mitglieder prognostizieren vier weitere Zinssenkungen im Jahr 2025 und drei weitere im Jahr 2026, wodurch die Leitzinsen wieder auf 2 bis 2,25 % sinken würden.
Michael Gapen, ein US-amerikanischer Ökonom der Bank of England (BoE), räumt ein, dass die Fed die Zinsen möglicherweise weiter anheben muss, sollte die Inflation erneut anziehen. Er geht jedoch davon aus, dass sich die Wirtschaft abkühlen wird und der Fokus sich 2024 auf Zinssenkungen verlagern wird.
Ökonomen zufolge werden die Haushalte aufgrund der hohen Zinsen, die sie zum Sparen animieren, zögerlicher mit ihren Ausgaben umgehen (Foto: Financial Times).
„Zinsprognosen sind entscheidend, da ein Großteil der jüngsten Aktienmarktrallye auf der Erwartung einer baldigen Zinssenkung beruht“, erklärte Quincy Krosby, Leiterin der globalen Strategie beim Brokerhaus LPL Financial, gegenüber CNBC . „Wenn sie einen Konsens signalisieren, wird der Markt seinen starken Aufwärtstrend fortsetzen.“
In Europa gestaltet sich die wirtschaftliche Lage schwieriger. Die Region steht aufgrund des rückläufigen Welthandels, reduzierter Staatsausgaben und des schleppenden Wachstums in ihrem wichtigsten Exportmarkt China vor zahlreichen Wachstumsschwierigkeiten.
Europäische Haushalte zögern zudem stärker, die während der Pandemie angesparten Gelder auszugeben. All diese Faktoren führten zu einem tieferen wirtschaftlichen Abschwung und einem stärkeren Rückgang der Inflation in Europa, was die EZB veranlasste, die Zinssätze früher zu senken.
Trotz der Möglichkeit niedrigerer Zinssätze in der Zukunft glauben viele Ökonomen und Investoren, dass eine Rückkehr zu den extrem niedrigen Zinssätzen vor der Pandemie aufgrund geopolitischer Spannungen unwahrscheinlich ist.
In den kommenden Jahren dürfte die Zahl der Erwerbstätigen in großen Volkswirtschaften, darunter China, aufgrund des Eintritts von Millionen von Bürgern in den Ruhestand schrumpfen. Spannungen zwischen China und dem Westen könnten zudem die Produktionskosten in die Höhe treiben, da Unternehmen ihre Fabriken in andere Länder verlagern.
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