Weltwirtschaft 2026: Anpassung an Unsicherheit und Risiko

Die Weltwirtschaft beweist weiterhin ihre Widerstandsfähigkeit angesichts zahlreicher Herausforderungen.

Nach einem turbulenten ersten Halbjahr 2025, das von Handelskonflikten und protektionistischen Maßnahmen der USA sowie von Konflikten und Instabilität im Nahen Osten geprägt war, hat sich die Lage dank nachfolgender Abkommen und Zollsenkungen trotz einer Verlangsamung des globalen Wachstums stabilisiert.

Allerdings wird sich der Trend zu verlangsamtem Wachstum, Unsicherheit und zunehmenden Risiken in der Weltwirtschaft auch im Jahr 2026 fortsetzen, wobei Bedrohungen von der Staatsverschuldung bis hin zu bewaffneten Konflikten weiterhin ungelöst bleiben.

Die Weltwirtschaft wird im Jahr 2026 weiterhin einen Trend zu verlangsamtem Wachstum, Unsicherheit und erhöhten Risiken aufweisen, wobei Bedrohungen von der Staatsverschuldung bis hin zu bewaffneten Konflikten ungelöst bleiben. (Quelle: iStock)

Bestimmungsfaktoren

Erstens , Handelsspannungen und Protektionismus. US-Zölle und andere Handelskonflikte schaffen strukturelle Barrieren für den Welthandel: Waren aus Märkten, in denen protektionistische Maßnahmen angewendet werden, werden schnell in weniger geschützte Märkte umgeleitet, wodurch ein Teufelskreis von Handelsspannungen entsteht.

Es herrscht die allgemeine Ansicht, dass die US-Zölle wahrscheinlich nicht wesentlich steigen werden, obwohl die USA weiterhin Druck auf überbewertete Volkswirtschaften ausüben werden, um ein Gleichgewicht herzustellen. Die Risikoabwägung spricht jedoch aus drei Gründen eher für höhere Zölle: (i) Die USA werden im Rahmen laufender Untersuchungen gemäß Abschnitt 232 voraussichtlich die Zölle auf bestimmte Produkte, darunter Halbleiter, erhöhen; (ii) die USA könnten als Reaktion auf Maßnahmen ausländischer Politiker oder US-amerikanische politische Ziele spezifische Zölle auf nationaler Ebene erhöhen; und (iii) eine Hinwendung zu einer protektionistischeren Politik könnte US-Unternehmen dazu ermutigen, sich für höhere Zölle oder andere Maßnahmen einzusetzen, die größere Handelshemmnisse für sie schaffen.

Es ist auch möglich, dass die Trump-Regierung weitere Abkommen mit einzelnen Volkswirtschaften abschließt, wodurch die effektiven Zölle sinken und die Zollsenkungen für Produkte, die die USA nicht in großem Umfang herstellen können, wie Kaffee und Bananen, ausgeweitet werden. Alternativ könnte ein Gericht die bestehenden Zölle für illegal erklären und die effektiven Zölle weiter senken. In diesem Fall würde Trump jedoch wahrscheinlich andere rechtliche Schritte einleiten, um die hohen Zölle aufrechtzuerhalten. Zudem steigen Zölle typischerweise schnell, sinken aber langsam. Angesichts der parteiübergreifenden Unterstützung in den USA dürfte es diesmal nicht anders sein.

Die entscheidende Frage ist, ob andere große Wirtschaftsmächte diesem Beispiel folgen oder die offenen Systeme der vergangenen Jahrzehnte beibehalten werden. Da die USA weniger aus China importieren, die billigen chinesischen Exporte aber weiterhin fließen, werden Chinas andere wichtige Exportpartner Zölle erheben? Die Antwort lautet wahrscheinlich ja.

Die US-Importe aus China sind im vergangenen Jahr zurückgegangen, während die Importe der ASEAN-Staaten und der EU gestiegen sind. In ASEAN sorgen Handelsabkommen, das rasante Wirtschaftswachstum und eng verzahnte Lieferketten dafür, dass die Importe aus China – abgesehen von einigen wenigen Schlüsselindustrien – ungehindert weitergehen werden. Für die EU hingegen ist 2025 das einzige Jahr, in dem die chinesischen Exportkäufe nicht vollständig mit den US-amerikanischen übereinstimmen werden. In den Vorjahren verliefen beide Entwicklungen in der Regel parallel. Es wird erwartet, dass die EU 2026 mit erhöhten Zöllen auf Hightech-Produkte und Pharmazeutika aus China reagieren wird, da dies der einzige Weg ist, den EU-Markt zu schützen.

US-Zölle und andere Handelskonflikte schaffen strukturelle Handelshemmnisse. (Quelle: Shutterstock)

Zweitens lastet der Druck der Staatsverschuldung auf den Haushalten . Bis 2029 könnte die globale Staatsverschuldung 100 % des weltweiten BIP erreichen. Viele Länder stehen vor der Herausforderung, ihre Haushalte angesichts steigender Kosten für Schuldentilgung, Verteidigung, Renten und Gesundheitswesen zu decken.

Nach der globalen Finanzkrise und der COVID-19-Pandemie griffen die Zentralbanken ein, um die Lage zu stabilisieren und Staatsanleihen zurückzukaufen. Nun trennen sie sich von Staatsanleihen und sanieren ihre Bilanzen. Während die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) und die Bank of England (BoE) angekündigt haben, diesen Prozess zu verlangsamen, werden andere große Zentralbanken wie die Bank of Japan (BOJ) und die Europäische Zentralbank (EZB) den Divestment-Prozess bis 2026 fortsetzen. Dies wirft die Frage auf: Wenn die Zentralbanken keine Anleihen kaufen, wer dann?

Die Investorenbasis für handelbare Staatsanleihen, basierend auf einem gewichteten Durchschnitt aus 25 Ländern, besteht aus Privatanlegern. Diese Verschiebung würde zu Renditen führen, die höher sind, als irgendjemand, einschließlich Präsident Trump und Finanzminister Scott Bessent, es sich wünschen würde. Letztendlich bestimmen die Renditen von Staatsanleihen und nicht der Leitzins der Fed die Hypothekenzinsen. Während sich also alle Augen auf den Zinssenkungsplan des nächsten Fed-Vorsitzenden richten, sollte man bedenken, wie der neue Vorsitzende – sowie seine Amtskollegen in Europa, Großbritannien und Japan – ihre Bilanzen handhaben.

Drittens: eine Neubewertung von Technologieanlagen . Der Investitionsboom im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) wurde mit der Dotcom-Blase der späten 1990er-Jahre verglichen. Das Risiko einer starken Neubewertung der Aktien großer Technologiekonzerne könnte zu makroökonomischer Finanzinstabilität führen.

Im Laufe des Jahres 2025 stiegen die Aktien chinesischer Technologieunternehmen, die in Hongkong notiert sind, rasant an. So erzielte beispielsweise der chinesische Chiphersteller Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) ein Wachstum von 200 % gegenüber 2024. Die Schattenseiten des KI-Booms, darunter das Risiko einer platzenden KI-Blase in den USA, werden zwar viel diskutiert, doch China scheint das nicht zu beunruhigen. Alibaba kündigte kürzlich Investitionen in Höhe von 52 Milliarden US-Dollar in KI für die nächsten drei Jahre an. Demgegenüber plant OpenAI, allein für ein Projekt in den nächsten vier Jahren 500 Milliarden US-Dollar zu investieren. Chinas Engagement im Bereich KI ist daher nicht so umfassend wie seine gesamtwirtschaftlichen Aussichten.

Natürlich wurde ein Großteil der Begeisterung um chinesische Technologie – und des Glaubens an die KI-Entwicklung des Landes – im vergangenen Jahr durch die Veröffentlichung des DeepSeek-R1-Inferenzmodells im Januar 2025 befeuert. China kann das Wachstum seiner Technologieaktien jedoch nur begrenzt nutzen, um ausländische Investitionen zurückzugewinnen. Hinzu kommt, dass 2024 ein Jahr der tiefen Rezession war, sodass die Erholung 2025 zweifellos sehr stark ausfallen wird.

KI muss über die USA hinaus betrachtet werden. Sollte die KI-Blase bis 2026 platzen oder sich zusammenziehen, könnte China davon unberührt bleiben. Dies weist Parallelen zur globalen Finanzkrise auf, als US-amerikanische und europäische Banken Verluste erlitten, während chinesische Banken, da sie nicht von westlichen Finanzierungen abhängig sind, relativ unbeeinträchtigt blieben.

Die wirtschaftliche Großmacht der Welt.

Die US-Wirtschaft unter Präsident Trump. Im Jahr 2025 zeigte die US-Wirtschaft angesichts unvorhersehbarer Regierungsentscheidungen, Handelskonflikten und des längsten Regierungsstillstands in der Geschichte eine hohe Widerstandsfähigkeit. Ihr BIP wuchs im ersten Halbjahr im Vergleich zum Vorjahr um 1,6 %, was vor allem auf umfangreiche Investitionen in die KI-Infrastruktur zurückzuführen war.

Die US-Wirtschaft zeigt sich weiterhin relativ widerstandsfähig, auch wenn sich das Wachstumstempo verlangsamen wird. Die OECD prognostiziert für das kommende Jahr ein Wachstum von 1,5 % gegenüber dem Vorjahr, während die US-Notenbank Fed ihre Prognose um 0,5 Prozentpunkte auf 2,5 % angehoben hat. Grundlage für diese Einschätzung sind die sinkende Inflation auf 2,4 % (die allerdings weiterhin über dem Zielwert der Fed von 2 % liegt) und die sich verbessernde Beschäftigungslage.

Trotz hoher Haushaltsdefizite, steigender Staatsverschuldung und der Gefahr einer Rezession prognostizieren die meisten Analysten, dass die Wirtschaft dank folgender Faktoren im Jahr 2026 ein negatives Szenario vermeiden wird: (i) Investitionen in KI und Infrastruktur . Im Jahr 2025 investierten die größten Technologieunternehmen rund 405 Milliarden US-Dollar in KI-Infrastruktur (ursprünglich waren 250 Milliarden US-Dollar geplant). Diese Summe wird voraussichtlich im Jahr 2026 auf 432 Milliarden US-Dollar steigen, was etwa 1,4 % des BIP entspricht. (ii) Fiskalische Anreize . Der im Juli 2025 verabschiedete „One Big Beautiful Bill Act“ (OBBBA), der Steuersenkungen und erhöhte Staatsausgaben vorsieht, wird das Wachstum im ersten Halbjahr 2026 stützen. (iii) Lockerung der Geldpolitik . Die US-Notenbank (Fed) senkte die Leitzinsen im Jahr 2025 von 4,5 % auf 3,75 %. Bis Ende 2026 wird eine weitere Senkung auf 3,0–3,25 % erwartet, allerdings mit einem langsameren Tempo. (iv) Handelsabkommen mit China : China und die USA erzielten ein Handelsabkommen, wodurch die effektiven Zölle auf Importe aus China von 42 % auf 32 % gesenkt wurden. Dies verringerte die Unsicherheit und könnte Investitionen von Unternehmen ankurbeln.

Analysten des IWF, der Weltbank und der OECD schätzen das Wirtschaftswachstum Chinas im Jahr 2026 auf 4,2 % bis 4,5 %. (Quelle: SCMP)

Der chinesische Wirtschaftsdrache . Zu den Herausforderungen, vor denen die chinesische Wirtschaft heute steht, zählen: hohe Unsicherheit in den Handelsbeziehungen mit den USA und zunehmender Protektionismus weltweit, geopolitische Spannungen, massive Staatsverschuldung, schwache Binnennachfrage, deflationärer Druck, eine anhaltende Immobilienkrise und eine alternde Bevölkerung. Bislang konnte jedoch kaum etwas Chinas bemerkenswert hohes Wachstumstempo bremsen.

Die chinesische Regierung dürfte für das kommende Jahr ein Wirtschaftswachstumsziel von rund 5 % gegenüber dem Vorjahr festlegen. Analysten des IWF, der Weltbank und der OECD schätzen das chinesische Wirtschaftswachstum im Jahr 2026 derzeit auf 4,2 bis 4,5 %.

Folgende Faktoren könnten Chinas Wirtschaftswachstum im Jahr 2026 stützen: (i) Exportwettbewerbsfähigkeit. Trotz der US-Zölle zeigten Chinas Exporte im Jahr 2025 eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit. Zwischen Januar und November 2025 stiegen Chinas Exporte um 5,4 % auf 3,4 Billionen US-Dollar. Der Außenhandelsüberschuss überstieg erstmals die Marke von einer Billion US-Dollar, verglichen mit 884,7 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Goldman Sachs prognostiziert ein jährliches Exportwachstum von 5–6 %, was ein wichtiger Wachstumstreiber sein wird.

(ii) Konjunkturförderung. Die chinesische Regierung hat traditionell verschiedene Instrumente eingesetzt, um hohe Wirtschaftswachstumsraten zu unterstützen. Bis 2025 werden die Konjunkturmaßnahmen ein Gesamtvolumen von rund 1,1 Billionen US-Dollar erreichen. Die chinesische Regierung wird auch 2026 eine aktive Politik zur Ankurbelung von Konsum und Investitionen verfolgen. (iii) Produktivitätssteigerung. Durch vollständige Automatisierung, Robotisierung und den Einsatz von KI in der Fertigung kann China die negativen Auswirkungen der alternden Bevölkerung auf die Wirtschaft deutlich reduzieren.

(iv) Die Auswirkungen eines schwächelnden Immobiliensektors. Obwohl sich der Immobiliensektor noch lange nicht erholt hat, nehmen seine negativen Auswirkungen auf die Wirtschaft ab. (v) Steigende Binnennachfrage. Eine teilweise Verlagerung hin zum Binnenkonsum könnte den Rückgang der Exporte ausgleichen.

Die Weltlandschaft fragmentiert sich daher zunehmend sowohl geopolitisch als auch geotechnologisch, was unbeabsichtigt die Betriebskosten und politischen Risiken erhöht. Dieser technologische Wettlauf erfordert jedoch Entschlossenheit und eröffnet Vietnam neue Möglichkeiten, in Energie, KI-Infrastruktur und Humankapital zu investieren sowie seine Exportmärkte zu diversifizieren.

Vor allem schnelle Anpassungsfähigkeit, langfristiges Denken und effektive Umsetzungsfähigkeiten werden darüber entscheiden, ob Vietnam seine gesteckten zweistelligen Wachstumsziele erreicht. Darüber hinaus bietet die Nutzung der durch die Protektionismuswelle ausgelösten neuen Entwicklungen Chancen, die Position vietnamesischer Unternehmen in der globalen Wertschöpfungskette zu verbessern.

Quelle: https://baoquocte.vn/kinh-te-the-gioi-2026-thich-ung-voi-bat-dinh-va-rui-ro-373217.html