Die Deutsche Bank warnte davor, dass es in diesem Jahr zu Boom- und Pleitezyklen kommen werde. Damit steht Unternehmen vor allem in den USA und Europa eine Welle von Zahlungsausfällen bevor.
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Laut einer jährlichen Studie der Deutschen Bank – Deutschlands größter Bank – werden Unternehmensausfälle häufiger als in den letzten 20 Jahren. Die Bank prognostiziert, dass die höchste Ausfallrate im vierten Quartal 4 erreicht wird. In den USA wird die höchste Ausfallrate 2024 % für hochverzinsliche Schulden und 9 % für hochverzinsliche Schulden betragen. In Europa werden die Ausfallraten bei Hochzinsanleihen 11,3 % und bei Krediten 4,4 % betragen.
Untersuchungen zufolge liegt die Ausfallrate bei US-Krediten nahe einem Allzeithoch. Während der globalen Finanzkrise 2007–2008 erreichte diese Rate einen Rekordwert von 12 % und während der Dotcom-Blase Ende der 1990er Jahre erreichte sie 7,7 %.
„Unsere Konjunkturindikatoren signalisieren eine bevorstehende Welle von Zahlungsausfällen“, schreiben die Ökonomen der Deutschen Bank. „Die restriktivste Politik der Federal Reserve (Fed) und der Europäischen Zentralbank (EZB) in den letzten 15 Jahren steht im Widerspruch zu einer hohen Verschuldung aufgrund anhaltender Margen. Und taktisch gesehen sendet der Kreditzyklusindikator in den USA den Anlegern das höchste Nicht-Pandemie-Warnsignal seit vor der globalen Finanzkrise.“
Strategen betonen, dass die Intensität und Länge dieses Zyklus überraschend sein kann. Sie sagen, die Prognosen deuten auf eine Rückkehr von Boom- und Bust-Zyklen hin und nicht auf einen Schock vom Typ einer globalen Finanzkrise.
Die Deutsche Bank warnte außerdem, dass drastische Zinserhöhungen der Zentralbanken – einschließlich der Fed und der EZB, da diese weiterhin gegen die Hyperinflation kämpfen – das Risiko einer globalen Rezession erhöht hätten. Darin ist Deutschland – die größte Volkswirtschaft der Europäischen Union – in eine Rezession geraten.
„Wir vermuten, dass die nächste Rezession die erste seit der US-Technologieblase sein wird, die den Kreditmärkten mehr Schaden zugefügt hat als der Realwirtschaft.“ Die Hebelwirkung der Unternehmen wird erhöht. Und der globale Kreditmarkt wird mehr Einnahmen aus der Produktion und dem Verkauf physischer Güter erzielen als aus der Realwirtschaft insgesamt.
Der Studie zufolge scheint das Ausfallrisiko europäischer Unternehmen geringer zu sein als das der USA, da sie über einen höheren Anteil an Qualitätsanleihen verfügen. Die europäische Seite sorgt außerdem für mehr fiskalische Unterstützung und eine geringere Verschuldung in wachstumsstarken Sektoren wie der Technologie.
Auf dem europäischen Markt für hochverzinsliche Anleihen sind Immobilien der Sektor, der am stärksten unter Druck steht, und machen mehr als 50 % der notleidenden Hochzinskredite aus, sagte die Deutsche Bank.
Die Bank wies darauf hin, dass der Schritt, mehr Kapital zu pumpen, Europa mehr Konjunkturpakete aufzulegen und künftig die Zinssätze zu senken, Risiken verringern und das Worst-Case-Szenario verhindern könne.
Allerdings sagte die Deutsche Bank, dass die oben genannten Maßnahmen einen Anstieg der Ausfallquote nicht verhindern konnten.
(Laut Baotintuc.vn)
