Hohes Wachstum erfordert langfristiges Kapital.

Um ein zweistelliges Wachstum zu erzielen, benötigt Vietnam eine effektivere Kapitalmobilisierungsstrategie. Laut Duong Thanh Tung, stellvertretender Generaldirektor von Deloitte Vietnam, fehlt Vietnam nach wie vor ein ausreichend tiefes und verlässliches Kapitalmarktökosystem, um Bewertungen zu steigern und Kapitallaufzeiten zu verlängern. Daher sei es notwendig, das Internationale Finanzzentrum als „Betriebssystem“ zu positionieren, das den Kapitalmarkt vernetzt und steuert, anstatt ihn lediglich als Ziel für Kapitalströme zu nutzen.

Vietnam fehlt ein funktionierendes Kapitalmarkt-Ökosystem.

Da Vietnam im Zeitraum 2026–2030 ein hohes Wachstum anstrebt, wird die Ressourcenmobilisierung zu einer der zentralen Herausforderungen. Laut Duong Thanh Tung, stellvertretender Generaldirektor für Strategie-, Risiko- und Transaktionsberatung bei Deloitte Vietnam, ist Kapital nicht nur eine notwendige Voraussetzung, sondern auch der Schlüssel zur Verwirklichung der Entwicklungsziele.

Laut Tung liegt Vietnams aktuelles Problem jedoch nicht im Kapitalmangel. „Unsere Erfahrung in der Zusammenarbeit mit strategischen Investoren, langfristigen Investmentfonds und multinationalen Konzernen hat gezeigt, dass der Engpass nicht im Kapitalmangel liegt, sondern vielmehr im Fehlen einer geeigneten Struktur zur Kapitalaufnahme“, betonte Tung.

Um diesen Punkt zu verdeutlichen, argumentierte Herr Tung, dass eine klare Unterscheidung zwischen langfristigen und kurzfristigen Kapitalflüssen getroffen werden müsse. Langfristiges Kapital zeichne sich durch die Fähigkeit aus, nachhaltige Cashflows zu generieren und sei weniger abhängig von kurzfristigen Schwankungen. Dieses Kapital stamme hauptsächlich aus dem privaten Sektor, beispielsweise durch strategische Beteiligungen, Fremdkapitalinstrumente, Fusionen und Restrukturierungen, insbesondere in Sektoren wie Finanzen, Energie, Infrastruktur, Konsumgüter und Technologie.

Quelle: ITN

Ein wesentliches Merkmal langfristiger Kapitalflüsse ist die Notwendigkeit eines verlässlichen Ausstiegspunkts, wie beispielsweise eines Börsengangs, einer Übertragung oder einer Refinanzierung. Dies ist ein entscheidender Faktor, um Investoren zu gewinnen und einen stabilen langfristigen Kapitalfluss aufrechtzuerhalten.

Laut Herrn Tung mangelt es Vietnam trotz vieler attraktiver Investitionsmöglichkeiten jedoch weiterhin an einem ausreichend tiefen und verlässlichen Kapitalmarktökosystem, um die Bewertungen zu steigern und die Kapitallaufzeiten zu verlängern. „Derzeit besteht das größte Hindernis im Fehlen einer robusten Marktstruktur, die eine effektive Anbindung an internationale Kapitalströme ermöglicht“, sagte er.

Internationale Finanzzentren – das „Betriebssystem“ für Kapitalströme.

In diesem Zusammenhang argumentierte Herr Tung, dass die Entwicklung des International Finance Centre (IFC) nicht nur als ein „Ziel“ zur Anwerbung von Kapital betrachtet werden sollte, sondern als ein „Betriebssystem“ für den internationalen Kapitalmarkt konzipiert werden sollte.

„Das IFC ist nicht nur ein Ort, um ausländisches Kapital anzuziehen, sondern auch ein Instrument, das vietnamesischen Unternehmen hilft, ihre Fähigkeit zur Teilnahme an internationalen Transaktionen zu verbessern, Risiken zu managen und sich effektiver zu integrieren“, analysierte er.

Die Erfahrungen erfolgreicher Finanzzentren rund um den Globus , wie Dubai (DIFC), Abu Dhabi (ADGM) oder Astana (AIFC), zeigen, dass der entscheidende Faktor nicht nur die Infrastruktur oder steuerliche Anreize sind, sondern ein synchronisiertes institutionelles Ökosystem.

Demnach ist die wichtigste Grundlage ein transparenter und berechenbarer Rechtsrahmen, verbunden mit wirksamen Mechanismen zur Vertragsdurchsetzung. Die Rechte und Pflichten der Anleger müssen klar definiert, durch ein international standardisiertes Informationspflichtsystem geschützt und durch strenge Marktdisziplin geregelt werden.

Darüber hinaus muss der Kapitalmarkt ein gewisses Maß an qualitativer "Tiefe" erreichen, mit transparenten Anlageprodukten, die über hohe Kreditratings und Liquidität verfügen und in der Lage sind, Kapitalströme von institutionellen Anlegern aufzunehmen.

Ein ebenso wichtiger Faktor ist der Risikomanagementmechanismus. Die IFC muss auf einem kontrollierten, offenen Ansatz basieren und die Standards zur Bekämpfung von Geldwäsche, Kapitalflussmanagement und Datensicherheit einhalten.

Parallel dazu entwickelt sich ein Ökosystem für Finanzdienstleistungen, darunter Rechtsberatung, Wirtschaftsprüfung, Bewertung, Investmentbanking, M&A-Beratung, Technologie und Daten – Komponenten, die die „unsichtbare Lieferkette“ eines modernen Finanzzentrums ausmachen.

Der dreistufige Fahrplan und die Rolle des „Vertrauens“

Bezüglich des Entwicklungsfahrplans schlug Herr Tung vor, dass Vietnam das IFC in drei Phasen aufbauen könnte.

Die erste Phase umfasst den Aufbau des grundlegenden rechtlichen und operativen Rahmens, einschließlich Lizenzierungs-, Aufsichts- und Streitbeilegungsmechanismen sowie Systemen zur Bekämpfung von Geldwäsche und der Dateninfrastruktur. Gleichzeitig ist es notwendig, Partner mit starkem Kapital und internationaler Erfahrung zu gewinnen, um die Basis für die Marktanbindung zu schaffen.

Die nächste Phase umfasst die Weiterentwicklung der Marktplattform, die Erweiterung des Kapitalmarktes, die Standardisierung des Anleihenmarktes, von Investmentfonds und anderen Finanzinstrumenten. In dieser Phase gewinnt auch die Rolle institutioneller Anleger an Bedeutung, und es werden Kanäle zur Kapitalbeschaffung für Infrastruktur und Innovation entwickelt.

In der Beschleunigungsphase, sobald die Grundlage solide ist, wird die IFC ihre Verbindungen in der Region ausbauen, globale Finanzinstitutionen gewinnen und ihre Vermögensverwaltungs- und Risikomanagementprodukte diversifizieren.

Laut Herrn Tung besteht der Kern dieses gesamten Prozesses im Aufbau von Vertrauen. „Hohes Wachstum erfordert langfristiges Kapital, und langfristiges Kapital erfordert Vertrauen. Die IFC ist der Weg, dieses Vertrauen in Spielregeln, Infrastruktur und Durchsetzungsdisziplin zu bündeln“, betonte er.

Er argumentierte außerdem, dass „Fundament“ das wichtigste Schlüsselwort sei – es diene sowohl als Stütze als auch als Schutzbarriere für die zukünftigen Abläufe des Finanzzentrums.

Quelle: https://daibieunhandan.vn/tang-truong-cao-can-von-dai-han-10412226.html